东北固收出海非洲系列1发展是非洲当下的主旋律

目录从非洲的殖民历史说起 4混乱年代已经结束，发展成为当下的主旋律 7非洲不同地区的经济状态存在差异 103.1. 北非7国：18.1%的人口贡献了33.8%的GDP 3.2. 中非9国：13.9%的人口却只有9.0%的GDP 133.3. 西非16国：30.2%的人口贡献了23.5%的GDP 153.4. 东非18国：33.2%的人口仅对应19.4%的GDP 183.5. 南部非洲5国：仅4.8%的人口贡献了14.3%的GDP 20风险提示 21图表目录图1：英国的“2C战略和法国的“2S战略” 5图2：非洲各国宗主与独立时间的对比 6图3：非洲各国立时轴 6图4：非洲宗教布图近年来政变频发的家布图 7图5：非洲地区济表、人口增速、城市率工业化率 8图6：大多数非国家经进入工业化初期中阶段 8图7：各大洲人年龄位数对比 9图8：非洲、中、印人口趋势预测：1950-2100 9图9：非洲人口字塔构：2024年 9图10：非洲人口金字塔构预测：2100年 9图全球经济增长的心在于南亚地区和哈以南非洲 10图12：非洲的五个区域 图13：非洲五个区域的济增长表现存在差异 图14：北非国家主要经指标情况 12图15：北非国家主要资禀赋和重点产业 13图16：北非国家2020-2026年经济增速（含测） 13图17：北非国家经济速对比（含预测） 13图18：中非国家主要经指标情况 14图19：中非国家主要资禀赋和重点产业 15图20：中非国家2020-2026年经济增速（含测） 15图21：中非国家经济增对比（含预测） 15图22：西非国家主要经指标情况 16图23：西非国家主要资禀赋和重点产业 17图24：西非国家2020-2026年经济增速（含测） 17图25：西非国家经济增对比（含预测） 17图26：东非国家主要经指标情况 18图27：东非国家主要资禀赋和重点产业 19图28：东非国家2020-2026年经济增速（含测） 19图29：东非国家经济增对比（含预测） 19图30：南部非洲国家主经济指标情况 20图31：南部非洲国家主资源禀赋和重点产业 21图32：南部非洲国家2020-2026年经济增速（含测） 21图33：南部非洲国家经增速对比（含预测） 21非洲，世界良知的一块伤疤。长期以来，非洲国家的命运并不由自己所决定，而是受制于外界；但外界犯下的错误，却要由非洲人自己来承担后果。这一切悲剧起源于何？并不仅仅来自于殖民政策和奴隶贸易本身。事实上，殖民者肆意划分国界、挑拨种族关系的行为，才是造成非洲国家战乱不断的根源。幸运的是，时间正在逐渐抚平疤痕。在数十年之后的今天，在经历了典型的三代领导人更迭之后的非洲，最混乱的阶段逐渐过去，社会运行的秩序正在构建。尽管腐败问题依然广泛存在，但幸运的是，发展已经成为了当代多数非洲国家的主旋律。从非洲的殖民历史说起在介绍非洲经济之前，殖民历史是我们不得不提及的问题。19世纪时期，欧洲人对非洲地区展开了殖民竞赛，其中以英国、法国两大列强为首，这两国分别制定了名为“2C”和“2S”的占领策略。“2C战略开罗开普敦计划CairoCape“2S战略“塞内加尔索马里计划Senegal-SaintLouisSomalia。图1：英国的“2C战略”和法国的“2S战略”数据来源：绘制显然南北轴线的“2C”和东西轴线的“2S战略189872S2C家。图2：非洲各国的宗主国与独立时间的对比数据来源：绘制1951-19601970-198021世纪图3：非洲各国独立时间轴数据来源：，但即便在过去了几十年之后，我们还是需要反思，殖民历史到底对非洲国家造成了哪些伤害？事实上，“奴隶贸易”只是其中的一小部分，殖民政策造成的“贸易不自由”同样重要——例如，当时的法属非洲是不被允许从英国或是其他国家购买商品的，也没有权力决定将自己生产的农产品出售给谁，而是只能以低价卖给宗主国法国。续不断的根源。…事实上，从下图中不难发现，许多非洲国家的国界划分和宗教信仰的划分是完全不同的，而非洲宗教信仰的分界处，往往也是局势相对混乱的地区。图4：非洲宗教分布图与近年来政变频发的国家分布图数据来源：公开资料，混乱年代已经结束，发展成为当下的主旋律21客图5：非洲地区经济表现、人口增速、城市化率与工业化率数据来源：，提到经济发展，那么工业化和城市化是两个重要的参考维度。在20212063图6：大多数非洲国家已经进入工业化初期和中期阶段数据来源：，非洲开发银行、非盟《非洲工业化指数》，15.119.7210038.1某种程度2图7：各大洲人年龄位数对比 图8：非洲、中、印人口趋势预测：1950-2100 数据来源：， 数据来源：populationpyramid，图9：非洲人口字塔构：2024年 图10：非洲人口金字塔构预测：2100年数据来源：populationpyramid， 数据来源：populationpyramid，综上可见，工业化进程的不断推进，指向了非洲国家对于制造业发展及相关领域投资的需求不断提升；与此同时，庞大的人口基数以及不断提高的城市化率，也将是消费需求的重要保障。图11：全球经济增长的重心在于南亚地区和撒哈拉以南非洲数据来源：世界银行，非洲不同地区的经济状态存在差异54GDPGDP图12：非洲的五个区域数据来源：绘制GDP>>>>图13：非洲五个区域的经济增长表现存在差异数据来源：世界银行，绘制7国：18.1%33.8%GDP北非一共有7个经济体：阿尔及利亚、埃及、利比亚、摩洛哥、苏丹、突尼斯和西撒哈拉（由于西撒哈拉情况特殊，暂不对其进行分析）。7GDPGDP33.8%GDP相对较高的地区。此外，北非地区的贫富差距在非洲相对偏小，基尼系数平均为33.8755.3%726.2%4.25%。FDI10.8%，2020-2023年OFDI8.7%。图14：北非国家主要经济指标情况北非国家主要经济指标概况指标单位阿尔及利亚埃及利比亚摩洛哥苏丹突尼斯合计占非洲整体的比例2023年GDP百万美元239899.5395926.150491.7141109.4109327.048529.633.80总人口百万人45.61112.726.8937.8448.1112.4618.07劳动力总数百万人13.4333.432.4012.2813.594.4514.46已探明原油储量十亿桶12.23.348.40.05.00.455.31FDI净流入百万美元75.611399.9603.02177.8573.5643.230.562020-2023年中国对非洲国家OFDI流量总和百万美元434.1427.139.1404.51.8-18.28.722023年中国对非洲国家OFDI存量百万美元1700.01287.372.5513.3952.18.810.78土地面积平方千米2381741.0995450.01759540.0446300.01868000.0155360.026.21森林面积平方千米19583.3449.82170.057529.6181873.97042.64.25基尼系数/27.631.9/39.534.233.7/主要宗教信仰/伊斯兰教伊斯兰教、基督教（伊斯兰教主导）伊斯兰教伊斯兰教伊斯兰教伊斯兰教、基督教（伊斯兰教主导）/曾经的宗主国/保护国/法国英国意大利葡萄牙、西班牙、法国英国法国/主要资源/石油、天然气、铁矿水资源、石油、天然气、磷酸盐、铁矿石油、天然气、铁矿、钻石、黄金、渔业资源农业、渔业、磷矿石油、天然气、金属矿石油、天然气、磷矿/资料来源：Wind，公开资料整理，东北证券数据来源：，公开资料，图15：北非国家主要资源禀赋和重点产业数据来源：公开资料，图16：北非国家2020-2026年经济增速（含测） 图17：北非国家经济速对比（含预测）数据来源：， 数据来源：，9国：13.9%9.0%GDP中非一共有9个经济体：安哥拉、喀麦隆、中非共和国、乍得、刚果金、刚果布、赤道几内亚、加蓬、圣多美和普林西比。9国的GDPGDP13.9138GP43.3912.5%922.4%45.2%。宗教方面，中非地区以基督教信仰为主，也有少部分地区同时信仰伊斯兰教。OFDI920.3%，2020-2023OFDI21.1%。图18：中非国家主要经济指标情况中非国家主要经济指标概况中非国家主要经济指标概况指标单位 安哥拉 喀麦隆 中非 乍得 刚果金赤道几内 加蓬 刚果布圣多美和亚 普林2023年GDP百万美元84723.047945.52555.513149.366383.312116.920516.115321.1总人口百万人36.6828.655.7418.28102.261.712.44劳动力总数百万人15.2211.972.115.8135.980.590.76已探明原油储量十亿桶7.80.20.01.50.21.1FDI净流入百万美元-6598.7925.724.0614.01845.84582020-2023年中国对非洲百万美元285.2-15.9-0.685.72208.4国家OFDI流量总和2023年中国对非洲国家OFDI存量百万美元2554.1544.64.1450.7土地面积平方千米1246700.0472710.0622980.012森林面积平方千米660523.1202844.8222730基尼系数/51.342.2基主要宗教信仰/基督教曾经的宗主国/保护国主要资资数据来源：，公开资料，图19：中非国家主要资源禀赋和重点产业数据来源：公开资料，图20：中非国家2020-2026年经济增速（含测） 图21：中非国家经济增对比（含预测）数据来源：， 数据来源：，16国：30.2%23.5%GDP1616国的GDPGDPGDP贡献35.8。2.23其二是自然资源丰富，30.2%1520.9%13.3%。宗教信仰方面，西非国家以基督教和伊斯兰教为主，两者势均力敌，此外还有部分传统宗教。202316FDI22.9%OFDI1620.8%，2020-2023OFDI25.9%。图22：西非国家主要经济指标情况西非国家主要经济指标概况数据来源：，公开资料，图23：西非国家主要资源禀赋和重点产业数据来源：公开资料，图24：西非国家2020-2026年经济增速（含预测）数据来源：，图25：西非国家经济增速对比（含预测）数据来源：，18国：33.2%19.4%GDP1818GDP总和仅占到非洲GDP19.4%；GDP最低41.9。21.4%，31.0%。宗教信仰方面，东非地区以基督教为主，部分地区同时信仰伊斯兰教。2023DI28，FDI33.5%2020-2023年OFDI31.6%。图26：东非国家主要经济指标情况东非国家主要经济指标概况东非国家主要经济指标概况数据来源：，公开资料，图27：东非国家主要资源禀赋和重点产业数据来源：公开资料，图28：东非国家2020-2026年经济增速（含预测）数据来源：，图29：东非国家经济增速对比（含预测）数据来源：，54.8%14.3%GDP南部非洲一共有5个经济体：博茨瓦纳、斯威士兰、莱索托、纳米比亚、南非。5GDP5GDP也相55.0。56.2%。此外，南部非洲地区以基督教作为主要宗教，且只有南非属于多宗教并存状态。5但却占到非洲整体FDI20.7%514.7%，2020-2023年OFDI12.7%。图30：南部非洲国家主要经济指标情况非洲南部国家主要经济指标概况指标单位博茨瓦纳斯威士兰莱索托纳米比亚南非合计占非洲整体的比例2023年GDP百万美元19395.84597.92046.012351.0377781.614.28总人口百万人2.681.212.332.6060.414.75劳动力总数百万人1.170.411.000.9925.165.22已探明原油储量十亿桶0.0000.0000.0000.0000.0150.01FDI净流入百万美元216.513.4-7.81056.09194.820.692020-2023年中国对非洲国家OFDI流量总和百万美元25.90.022.325.31801.012.692023年中国对非洲国家OFDI存量百万美元160.30.04.0172.45841.614.69土地面积平方千米566730.017200.030360.0823290.01213090.09.13森林面积平方千米151364.04987.7345.265678.9170136.96.21基尼系数/53.354.644.959.163.0主要宗教信仰/基督教基督教基督教基督教基督教、原始宗教、伊斯兰教、印度教曾经的宗主国/保护国/英国英国英国德国英国主要资源/钻石煤炭、林业资源水资源钻石、铀矿黄金、钻石、铂金资料来源：Wind，公开资料整理，东北证券数据来源：，公开资料，图31：南部非洲国家主要资源禀赋和重点产业数据来源：公开资料，图32：南部非洲国家2020-2026年经济增速（含预测）图33：南部非洲国家经济增速对比（含预测）数据来源：， 数据来源：，风险提示非洲国家地缘局势不稳定，非洲国家货币币值不稳定。研究团队简介：刘哲铭：固定收益首席分析师。上海交通大学管理学博士，美国密歇根大学罗斯商学院访问学者，本科毕业于同济大学土木工程系。曾为2021-2023年新财富团队核心成员。主要负责宏观经济、债券市场的大势研判及专题研究工作。薛进：上海交通大学金融学硕士、经济学学士。曾就职于交通银行总行，2020年加入。杨旭：南开大学金融硕士，东南大学经济学学士，2021年加入。刘天宇：纽约大学计量金融硕士，华威大学会计与金融学士，2023年加入。袁梦茹：密歇根大学安娜堡分校应用经济学硕士，中央财经大学金融学学士。曾就职于兴业证券，2024年加入。重要声明本报告由股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能