第一章-国际收支培训资料

第一章国际收支第一节国际收支的概念与作用一、国际收支的定义所谓国际收支即一国居民在一定时期内与外国居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。或：在一定时期以内，一个经济体的居民和非居民进行的全部经济交易的系统记录。（一）狭义国际收支国际收支概念有狭义和广义之分（结合其历史发展来看）第一阶段：指贸易收支差额。该含义一直沿袭至第一次世界大战。第二阶段：指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）此阶段国际收支是指：一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。（二）广义国际收支第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。国际收支上是指一国在一定时期内全部对外经济往来的货币记录（未涉及货币收支的往来折算成货币加以记录）要理解此概念，必须把握以下几点：国际收支是流量概念，不同于国际借贷。国际收支反映的内容是国际经济交易。一国国际收支记载的经济交易必须是该国居民与非居民之间发生的。经济体：国家、单独财政核算的地区居民：经济概念，指在本国有经济利益中心，居住时间在一定期限以上的个人和组织。可分为——个人、政府、企业、非盈利团体等。以交易者的经济利益中心所在地，而非以国籍或法律为依据。中国居民包括：在中国境内居留1年以上的自然人。中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留学人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。全部经济交易：五种金融资产与商品劳务之间的交换商品劳务之间的交换金融资产之间的交换无偿的商品劳务转移无偿的金融资产转移一定时期：通常为一年系统记录：既包括涉及货币收支的对外往来，也包括未涉及货币收支的对外往来，动态过程未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记录。二、国际收支的作用1、国际收支集中反映了一国在一定时期内对外经济交易状况2、国际收支是一国国内经济状况和该国经济发展趋势的指示器

3、国际收支又是一国制订经济政策，尤其是贸易政策的依据

4、国际收支影响着世界经济的发展第二节国际收支平衡表一、国际收支平衡表的编制

国际收支平衡表是系统记录一国在一定时期内(通常为一年)各种国际收支项目及其金额的一种会计报表编制原理：有借必有贷，借贷必相等。贷方记录资产的减少、负债的增加，借方记录资产的增加、负债的减少。经验法则：凡引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方（＋），凡引起本国对国外货币支出的交易记入借方（－），这笔货币收入或支出本身则记入相应的借方和贷方。引起外汇供给的经济交易记入贷方，形成外汇需求的经济交易记入借方。二、国际收支平衡表的内容（一）经常账户

1．货物

(Goods)(1)最重要的项目，记录商品的进出口。(2)除包括一般商品的进出口外，还包括：用于加工的货物，如来料加工、来件装配。交通工具修理费。各种运输工具在港口采购的货物，如燃料。非货币性黄金。2.服务(Service)服务主要包括运输服务、旅游服务、通讯、建筑、保险、金融、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、其他商业服务、个人、文化和娱乐服务、别处未提及的政府服务。

3．收入(Income)指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。包括职工报酬和投资收入两项。职工报酬（工资、奖金、福利等）投资收入（股利、利润、利息等）4．经常转移(Transfers)经常转移，也称单方转移，是指居民与非居民之间的实际资源或金融产品的所有权发生了不涉及经济价值回报的变更。而不管变化是自愿的还是非自愿的。经常转移包括各级政府(如政府间经常性的国际合作、对收入和财产支付的经常性税收等)的转移和其他转移。私人转移：侨汇、年金（养老金）、继承、捐赠、赠与等。官方转移：政府间经援、军援、捐赠、赠与、外债的豁免、战争赔款、没收走私品等。(二)资本和金融账户该账户由资本账户、金融账户、平衡账户三大部分组成。

1．资本账户——包括两部分：

资本转移：主要是投资捐赠和债务注销。非生产、非金融资产的收购与出售：包括——不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。2．金融账户金融账户由直接投资、证券投资和其他投资部分组成直接投资：投资者对非居民企业的经营管理活动拥有有效发言权。证券投资：其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）3．平衡账户一国的国际收支平衡表的平衡项目一般包括储备资产的变动和错误与遗漏。

（1）储备资产的变动外汇货币性黄金SDRsGDRs

（2）错误与遗漏统计口径不一资料不全本身错漏走私假设不宜公开三、国际收支平衡表的分析(一)国际收支平衡表的分析方法1、逐项分析2、重点分析

在国际收支平衡表中，货物进出口和金融账户往往是重点部分，需要对他进行仔细分析。3、纵横分析

纵的分析是把一国当年的国际收支平衡表同该国过去历年的进行对比分析；

横的分析是把该国当年或某年的国际收支平衡表同别的国家当年或某年的国际收支状况进行对比分析。4、差额分析

贸易差额、经常账户差额、资本和金融账户差额以及总差额等。5、经常项目的经济分析(1)经常项目与进出口贸易(2)经常项目与国内吸收(3)经常项目与储蓄、投资

(二)国际收支平衡表的具体分析

中国国际收支平衡表(2005年)单位：万美元

项目差额贷方借方

一.经常项目160818319035817974276348

A.货物和服务124797708368878371209013a.货物134189107624837362829464b.服务-939139744041083795491.运输-1302102154265228447552.旅游753693292960021759073.通讯服务-1181748523603404.建筑服务973572592951619385.保险服务-665014549427199566.金融服务-142414523159487.计算机和信息服务217681840181622518.专有权利使用费和特许费-516385157405321259.咨询-8614153221361835410.广告、宣传360521075737152111.电影、音像-2010133861539512.其它商业服务749703168847893877513.别处未提及的政府服务-128184946662284

B.收益1063514389591028323961.职工报酬1519653337061817412.投资收益91154935622042650655

C.经常转移253854727734862349391.各级政府-176234885225082.其它部门25561702768601212431二.资本和金融项目62963924189562035599228A.资本项目4101794155155336B.金融项目588621241480105355938931.直接投资6782104860712618250221.1我国在外直接投资-11305695648611870551.2外国在华直接投资791267385506416379672.证券投资-493284219974426930272.1资产-2615689744526231342.1.1股本证券

2.1.2债务证券-2615689744526231342.1.2.1(中)长期债券-2548219744525556642.1.2.2货币市场工具-67470

674702.2负债21224052192298698932.2.1股本证券20346002034600

2.2.2债务证券87805157698698932.2.2.1(中)长期债券56732126332696012.2.2.2货币市场工具31073313662933.其它投资-40260830673235310758433.1资产-4894736103712459318603.1.1贸易信贷-2290528

2290528长期-91621

91621短期-2198907

21989073.1.2贷款-1299313833561382669长期-150500

150500短期-11488138335612321693.1.3货币和存款-103173439216614239003.1.4其它资产-273160561602834762长期

短期-2731605616028347623.2负债449212729636111251439843.2.1贸易信贷25411522541152

长期116893116893

短期24242592424259

3.2.2贷款2924032280133422508931长期14443816341771489739短期14796521167157210191923.2.3货币和存款1336554383037124938173.2.4其它负债322017463253141236长期461455960613461短期275872403647127775三.储备资产-20701600192900208945003.1货币黄金

3.2特别提款权-500

5003.3在基金组织的储备头寸192900192900

3.4外汇-20894000

208940003.5其它债权

四.净误差与遗漏-1676623

1676623

注：1.本表贸易数据来自海关统计。

2.本表直接投资贷方数据来自商务部统计和间接申报中的“与土地有关的土地批租和租赁”;借方数据来自间接申报统计3.本表其余数据来自间接申报统计。

第三节国际收支的调节一、国际收支的平衡与失衡一国在一定时期国际收支很难平衡，不是顺差就是逆差，绝对平衡是不可能的。数额不大的顺差或逆差都可以称为国际收支平衡。只有在顺差或逆差数额巨大时，才称之为国际收支失衡。自主性交易与补偿性交易前者指个人和企业为某种自主性目的（如逐利等）而从事的交易。后者指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，如为弥补逆差而动用官方储备等。内容平衡与数额平衡二、造成国际收支失衡的原因1、由于经济周期波动引起国际收支失衡2、由于国民收入变化引起的国际收支失衡

3、由于货币价值变动的影响

4、由于国际经济结构变化的影响5、偶发性因素的影响经济周期性变化的影响（1）一国经济周期对本国国际收支的影响如繁荣时期国际收支可能出现逆差：经济繁荣社会总需求进口国际收支可能逆差（2）一国经济周期对他国国际收支的影响美国进口需求他国出口需求美国经济衰退他国逆差美国对外投资他国资本流入由于经济周期性的波动而引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡。二、国际收支失衡的影响

一国的国际收支如果出现了持续、大量的不平衡而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经济发展，都将产生十分不利的影响。1、国际收支逆差的影响通常会带来以下不利影响：使本国经济增长受抑制，失业增加。影响本币的国际地位；进口商品价格上涨（本币价格），加剧通胀。陷入债务泥潭，损害国际信誉。过度资本输出，易发生债权危机。2、国际收支顺差的影响通常会带来以下不利影响：本币持续坚挺，不利于出口。增加通胀压力。不利于发展国际经济关系，加剧摩擦。国内可供给资源有可能减少，甚至出现掠夺性开发。

三、国际收支失衡的调节(一)国际收支自动调节机制1、国际金本位制下国际收支的自动调节机制2、在纸币本位的固定汇率制度下国际收支的自动调节机制3、浮动汇率制下国际收支的自动调节机制价格－－现金（铸币）流动机制当国际收支赤字－－黄金外流－－货币供给减少－－价格下降－－出口增加、进口减少当国际收支盈余－－黄金内流－－货币供给增加－－价格上升－－出口减少、进口增加2、在纸币本位的固定汇率制度下国际收支的自动调节机制国际收支失衡的利率效应

赤字－减少外汇储备－货币供给减少－利率上升－资本内流增加－改善收支国际收支失衡的收入效应赤字－对外支付增加－货币供给减少－国民收入下降－公众减少国内支出以恢复现金余额水平－进口需求下降－改善赤字国际收支失衡的相对价格效应赤字－通过收入效应－价格下降－本国产品价格相对下降－出口需求增加、进口减少－改善赤字3、浮动汇率制度下的自动调节机制收支赤字－－外汇需求>外汇供给－－汇率上升－－本币贬值－－本国商品价格相对下降－－出口增加－－满足马歇尔－勒纳条件，则赤字减轻、改善收支1、国际收支调节政策的分类外汇缓冲政策政府将持有的一定数量的黄金和外汇储备作为外汇平准基金，用以调节外汇市场外汇的供求。(二)国际收支不平衡的政策调节财政金融政策1、财政政策主要是通过增减财政开支以及调整税率来调节国际收支。如当一国国际收支出现逆差时，可采取紧缩性的财政政策。削减政府支出或提高税率——社会总需求——物价——出口、进口——逆差——国际收支改善当一国国际收支出现顺差时，则反之。2、金融政策金融政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。（1）贴现政策

当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。再贴现率——利率——外资流入——本国资金流出——逆差再贴现率——利率——投资需求、消费需求——社会总需求——物价——出口、进口——逆差（2）调整准备金率的政策准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。存款准备金率——金融机构用于放贷的资金的规模——信用规模和货币供应量——社会总需求——物价——出口进口——顺差当一国国际收支逆差时，反之。（3）公开市场业务即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。逆差——抛售有价证券，收进本币——流通中的货币供应量——社会总需求——物价——出口进口——逆差

汇率政策汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收支平衡。在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值或升值来调节国际收支。在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使汇率符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支。如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际收支。直接管制直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。直接管制包括外汇管制和外贸管制。1、外汇管制外汇管制是指政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。2、外贸管制外贸管制是指以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管制。2、国际收支失衡的政策调节第一种方法，采用双紧政策，能削减预算赤字，减少货币供应量，扭转国际收支失衡状况，但可能会出现失业增加，经济活力降低、社会动荡的情况。第二种方法，采用双紧政策的同时配之以资金融通政策。要求较小程度地削减财政赤字和收紧银根，但同时要求动用官方储备或使用国际信贷便利。有可能引发的失业和社会动荡程度较轻，但官方储备流失或债务增加。第三种方法，采用支出增减型与支出转换型的搭配政策。它要求较小程度地削减财政赤字和收缩货币供应量，同时要求货币贬值。有可能失业和社会动荡较轻，但货币贬值又能引起外汇市场混乱和未来的通货膨胀。

注意：上述政策在一定程度上有助于平衡国际收支，但是，都有其局限性，因为，它们本身存在着种种矛盾。如采取财政金融政策有助于调节国际收支，但是，往往同国内经济目标相冲突，例如实行紧缩性的财政政策有助于解决国际收支逆差，但是，可能导致经济增长放缓甚至经济负增长，失业率上升。实行扩张性的财政政策有助于解决国际收支顺差，但是，容易导致物价上涨、通货膨胀。因此，常常顾此失彼，左右为难。因此，一国在政策选择上，应根据具体情况予以取舍，通常应采取政策组合，多管齐下，以避免顾此失彼，在实现外部平衡的同时，尽量不破坏内部平衡，尽量避免影响国际间正常的经济关系。第四节西方国际收支调节理论一、弹性论（弹性分析法）最初由马歇尔、勒纳提出，后由琼·罗宾逊和梅茨勒进行发展。着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。弹性论实际是分析在收入不变的条件下汇率变动对国际收支由失衡调整到均衡状态的作用。弹性分析法是利用本币的贬值和升值，造成商品相对价格的变化，使出口商品的外币价格下降或上升，从而减少和促进出口，最终对国际收支产生影响。（一）假定条件1、假定商品供给弹性无穷大2、假定没有资本流动，国际收支等于贸易收支3、假定其他条件不变，运用局部均衡分析法4、假定初期贸易是平衡的（二）马歇尔－勒纳条件pD‘fDfQE0E'pQDhE0E'SfShS'h（b）出口商品（a）进口商品（货币贬值效应的局部均衡分析）不同弹性条件下贬值对出口收入的影响出口商品的国内价格汇率出口商品的美元单价出口数量出口收入（美元）价格变化率（%）出口数量变化率（%）188110001000－－－－28100.8110088025%10%38100.81250100025%25%48100.81300104025%30%

在贸易进出口方面有四个弹性，即进口商品的需求弹性，用Em表示；出口商品的需求弹性，用Ex表示；进口商品的供给弹性，用Sm表示；出口商品的供给弹性，用Sx表示。马歇尔－勒纳条件是指：一国货币贬值能否改变国际收支关键取决于进出口商品的需求弹性。本国出口商品的价格需求弹性与本国进口商品的价格需求弹性之和的绝对值必须大于1，即商品进出口的变化对于价格调整的反映程度要大，否则本币贬值，出口价格下降但他国的进口却不会增加，结果是采用本币对外贬值的国家受损。公式为：Ex+Em>1若Ex+Em＞1，则dB/de＞0，国际收支因本币贬值而改善。若Ex+Em=1，则dB/de=0，国际收支不因贬值而改变。若Ex+Em＜1，则dB/de＜0，国际收支因本币贬值而恶化。J曲线效应B顺差tt0t1t20逆差贬值后：货币合同阶段、传导阶段、数量调整阶段评价建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率变动对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响。未涉及国际资本流动分析时，假定贬值前贸易收支处于平衡状态弹性论是一种比较静态分析二、乘数论乘数论又称收入分析法，它是凯恩斯“乘数理论”在对外贸易方面的运用和发展。主要由哈罗德、劳埃德·梅茨勒、马克鲁普等经济学家运用乘数理论揭示了国际收支的收入调节机制，从而形成该理论。该理论的基本含义是：一国的出口具有和国内投资相同的效应，可以增加国民收入总量；一国的进口具有和国内储蓄相同的效应，会减少国民收入总量。总之，进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变动，都会通过乘数效应引起国民收入变动，从而影响国际收支状况。假定条件假定非充分就业，供给具有完全弹性，从而进出口和收入的变动不会改变价格水平。不考虑国际资本流动，贸易差额就是国际收支差额。假定汇率、价格、工资、利率等加剧变量均保持不变，只考虑国际收支的收入调节机制。分析当一国商品、劳务出口时，从出口获得的收入会使出口产业部门收入增加，这些部门人员收入增加又会刺激他们对消费品需求的增加，从而引起了从事国内消费品生产部门的收入和就业的扩大，并使进口增加，如此推算下去，国民收入增加量将为出口增加量的若干倍，此即外贸乘数理论。在出口扩大导致国际收支顺差时，若外贸乘数大，则边际进口倾向小，能较长时期地保持国际收支顺差；若外贸乘数小，则边际进口倾向大，国际收支顺差很快会被增加的进口所抵销。

外贸乘数理论只有在国内没有达到充分就业和出口有弹性的前提下才能对国际收支发生作用。

三、吸收论

吸收论又称支出分析法。它是战后初期詹姆斯·米德和西德尼·亚历山大以凯恩斯的宏观经济理论为基础，从一国国民收入与支出的关系出发，研究国际收支问题而系统提出的理论。（一）基本理论框架国民收入Y＝国民支出EY=C+I+(X-M)X-M=Y-(C+I)B=X-M=Y-(C+I)以A表示国内支出，则B=Y-A（二）货币贬值效应分析如果货币贬值影响经常账户差额，只能通过两种方式进行：货币贬值导致该国生产的变化，从而导致经常账户差额被收入变化和收入引致的吸收变化的两者差额所改变。货币贬值可改变与任一既定实际收入水平相联系的实际吸收量。增量形式为ΔB=ΔY-ΔA

由于ΔA＝cΔY＋ΔAd

故ΔB=(1-c)ΔY-ΔAd货币贬值对国际收支状况的实际效果取决于三个因素：贬值对实际收入所产生的直接效应；边际吸收倾向的大小；贬值对吸收的直接效应。货币贬值对收入的直接效应表现如下闲置资源效应贸易条件效应资源配置效应货币贬值对减少吸收的效应分析：实际现金余额效应收入再分配效应货币错觉效应（三）评价第一，从总收入与总吸收的相对关系中考察国际收支失衡的原因并提出国际收支的调节政策的，采用一般均衡分析法；第二，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响考察对国际收支的影响第三，吸收论强调政策搭配效应，具有强烈的政策涵义。第四，吸收理论对本币贬值效应的分析实际上隐含了两个重要假定，即贬值是出口增加的唯一原因和生产要素的转移机制运行顺畅。显然，现实中很难实现。第五，同样忽略了资本流动在国际收支中的作用。四、货币论货币论又称货币分析法。上世纪六十年代末、七十年代初，芝加哥大学的罗伯特·蒙代尔和哈里·约翰逊等人将起源于芝加哥大学的国内货币主义向国际经济领域延伸和扩展，形成该理论。假定条件假设处于长期充分就业均衡状态，其实际货币需求是实际收入的稳定函数。假设购买力平价长期成立，即存在一个高效的世界市场可以自由套利。假设货币供给的变化不会影响到实际产量。分析货币分析法认为：货币需求(Md)是收入(Y)和利率(r)的稳定函数，即：

Md=f(Y·r)

一国的货币供给(Ms)由两部分组成：①国内创造部分(D)，这是通过银行体系所创造的信用；②来自国外的部分(R)，这是由国际收支所获得的盈余(国际储备)：

Ms=D+R移项可得

R=Ms－D

假定长期中货币需求等于货币供给，即

Md=Ms由此可得到最基本的方程式

R=Md－D

货币论强调国际收支对储备的影响，国际收支差额意味着官方储备的增减，它等于本国货币需求减本国所创造的货币。国际收支逆差(国际储备的流失)是由国内货币供给过多引起的，顺差(国际储备的增加)是由货币需求过度造成的，所以国际收支是与货币供求相联系的，是一国货币供给的自动调节机制。货币论对贬值的基本观点可概述如下：①在充分就业条件下，贬值意味着商品价格的变动，贬值国的国内价格上涨，升值国的国内价格下跌；②物价变化意味着实际现金余额的变化，贬值国的余额减少，因而压缩支出；升值国的余额增加，因而扩大投资与消费；③实际现金余额的变化通过贸易差额而将逐渐消失，即由贬值国的贸易盈余补充短缺的现金余额，由升值国的赤字压缩过多的现金余额，从而恢复均衡。也就意味着，货币贬值若要改善国际收支，则在贬值时