《浅析医药行业股权激励下研发投入对企业绩效的影响》4200字（论文）

浅析医药行业股权激励下研发投入对企业绩效的影响目录TOC\o"1-2"\h\u15038浅析医药行业股权激励下研发投入对企业绩效的影响 1319901.1股权激励对研发投入的影响 1286441.2股权激励下研发投入对企业绩效的影响路径 322342一、股权激励对研发投入的影响 322987二、研发投入对企业绩效的影响 5在对医药行业股权激励、研发投入的现状进行分析的基础上，具体说明了股权激励对研发投入的影响，再构建股权激励如何影响研发投入、研发投入又是怎样作用于企业的绩效的理论框架图，将股权激励、研发投入、企业绩效三者的关系联系起来，为下文的案例分析打下坚实的基础。1.1股权激励对研发投入的影响为研究股权激励对研发投入的影响，选取同样注重研发创新能力的汽车制造业，比较两个行业的股权激励实施方案数量与研发强度，如下图：图310股权激励方案数量比较数据来源：Wind数据库由图3-10可以看出，汽车行业的股权激励整体开始得比较晚，医药行业每年实施的股权激励方案数量均高于汽车行业。从每年实施股权激励方案公司的数量占全部公司数量的比例可以看出，医药行业实施股权激励的占比基本高于汽车行业，除了2017年，汽车行业实施股权激励方案公司的占比急剧上升，首次超过了医药行业。总体来说，医药行业实施股权激励方案数量相较汽车行业来说更多，开始实施股权激励方案的时间也更早。研发能力对于医药行业和汽车行业来说，均是决定企业长远稳定发展的重要因素，为了消除行业规模与企业规模的影响，选取研发强度对两个行业的研发投入水平进行对比：图311研发强度比较数据来源：Wind数据库由图3-11可以看出，医药行业的研发投入均值一直高于汽车行业，且两者差距整体也呈现增大的趋势。观察研发强度的增长率可知，医药行业的研发强度增长率大多数年份高于汽车行业的增长率。但汽车行业研发强度的增长率在2018年显著超过了医药行业，达到近25%的增长，结合股权激励方案实施情况，可以认为，在2017年汽车行业加大实施股权激励方案的比重，有效缓解了汽车行业公司的委托代理关系，促进了汽车行业的研发投入水平。1.2股权激励下研发投入对企业绩效的影响路径一、股权激励对研发投入的影响企业的研发创新活动主要可以概括为研发投入、研发产出和研发成果转化三个方面。根据医药行业近年颁布的股权激励计划草案可以了解到，大部分企业的股权激励包括对高管实施激励和对核心员工实施激励。而对不同对象实施股权激励会对研发创新活动的不同方面产生影响。1.对高管实施股权激励，能够提高企业的研发投入与研发产出。企业开展研发创新活动，首先需要的就是大量资金的持续投入：购买材料设备、建造实验室、聘请研发人员进行知识创造。作为研发活动的起点，资金的投入尤为重要，如果企业没有足够的资金支持研发项目的开展，研发活动就难以维持。增加研发投入是管理层促进企业技术创新的重要路径（赵国宇，2015），但由于所有权与经营权的分离，企业经营中委托代理关系一直存在。企业的高管为了追求自身利益的最大化，常常只关注自身的报酬与闲暇时间，并且不愿意做出有损自身利益的尝试。由于研发活动具有的高风险性，企业开展研发创新活动很可能将面临失败，这就加重了高管对自身职业生涯、薪资报酬的担忧，如果这时候没有足够的风险补偿，高管就会理性的选择保守的经营战略，规避进行如研发投入这类风险较高的活动；同时，由于研发活动的长期性，一项创新成果的产出往往需要经历较为漫长的时间，而在还没形成创新成果的时候，企业基本不会产生收益，这时候高额的研发费用体现在财务报表中，会直接降低企业的利润，影响高管的经营业绩，损害其受托责任的履行情况，高管的研发动力自然不足。而高管往往掌握着企业研发资金投入水平的决策权，这时，就需要采取一定的激励措施，来增加高管进行研发投入的意愿。股权激励就能够较好地解决上述问题：如果对高管实施股权激励，高管获得公司的股票，当创新活动形成研发产出为公司带来长期回报，公司股价就会随之上涨，进而带动高管所持的股票价值上升，增加其个人财富，这时高管就不会仅关注其短期收益，而是将目光更多的放在能增加企业长远利益的项目上。因此，对高管实施股权激励能够缓解高管与企业所有者之间存在的委托代理问题，促使高管除了关注自身报酬之外，同样关注公司的股票收益，重视企业的长远发展，从而加大对研发的资金投入。范晓旭（2018）对高管持股比例与研发投入强度之间的关系进行了实证分析，发现高管持股比例与研发投入强度呈显著正相关关系，也就是说对高管实施股权激励增加他们的持股比例，能使高管站在企业的角度，为了企业的长远发展做出进行研发投入的决策，从而增加企业的研发投入，提高企业的绩效，实现可持续发展的总体目标。这一结果的产生是由于进行股权激励，使管理者不再是单纯的管理者，管理者也可以通过股价的增长波动获利，这样就在一定程度上缓解了委托代理关系，让管理者在考虑自身利益的同时，也追求企业的长远稳定发展。并且，对高管实施股权激励不利于提升企业的创新转化率（赵世芳等，2020），高管一般也不会直接影响研发产出环节。但是，持续、稳定的研发资金投入是研发产出和研发成果转化的前提保障，因此，对高管实行股权激励提高研发投入的同时，为研发产出提供了资金支持，可以间接提高研发产出。2.对核心人员实施股权激励，能够提高企业的研发产出和研发效率。在企业研发创新活动的三个环节中，颠覆性的产品或技术往往出现在研发产出环节，故研发产出环节是研发创新活动中的核心环节。作为研发产出过程中最直接的参与者和创新计划的执行者，核心员工的专业技术水平、努力程度及团结协作能力往往会直接影响研发成果产出的数量和质量。就完整的研发过程来看，仅仅通过缓解股东和高管之间的委托代理问题，促使高管增加研发投入，不能直接增加研发产出，研发效率也未必会提升。高管更大程度影响的是研发活动的研发投入环节，即研发计划的制定、研发费用的投入和研发人员的安排，以及企业内部其他资源的分配等。而研发计划的执行者和资源的使用者是以研发人员为代表的核心员工。由于研发创新活动高风险和高成本的特征，核心员工选择将创新想法转化为研发产出，还是保留创新想法继续维持保守的日常工作，也同样依赖激励机制发挥作用。而股权激励作为一种长期激励手段，对核心员工的激励作用主要体现在：第一，为核心人员进行研发创新分散风险。不是每一次研发创新都能形成研发成果，需要承担研发失败的风险；研发创新也不是能够一蹴而就的，需要容忍短期内的失败。对核心人员实行股权激励，使核心人员能拥有公司股票以享有公司的长远收益，核心人员就能放眼公司长期目标的实现，激励核心人员风险承担行为，使核心员工愿意在研发活动中承担更多的风险，并因后续研发创新活动的成功促进公司股价的上升而获得相应的回报。第二，使核心员工关注企业的长远收益。研发创新是一个多阶段、劳动密集型的活动，我国股权激励全部行权的期限一般有四至五年，员工必须要等到行权期才能行权，如果中途离开企业，股权激励所授予的股票将会被收回。因此，股权激励的时滞性能够鼓励员工进行长期人力资本投资，关注企业的长远发展，加大研发过程中的努力程度，同时，还能为公司留住人才，减少核心技术人员的流失，确保研发活动进展顺利。第三，能够促进核心人员的团结协作。突破性的研发成果往往不是仅靠拥有某一项专业技术的人才就能完成的，而是涉及到多门学科领域交叉融合，因此，团队合作在研发创新的过程中极为重要。对核心员工实行股权激励能够增进核心员工之间为了达成共同目标而密切合作、加强彼此间的相互监督，鼓励研发人员信息共享和交互学习，以此来更好地促进创新产出。二、研发投入对企业绩效的影响将研发资金与研发人员投入到企业后，企业随即开展研发活动。从理论上说，企业研发活动的正常转化过程为：研发费用投入—新技术—核心竞争力—企业效益，即企业的研发投入会在一定时候转化为企业的生产能力的提高，最后降低生产成本，提高经营收入，因此企业持续的研发投入应该会给企业产生良好的经济效益。1.持续的研发投入形成公司的创新产出。当企业在研发活动中投入足够的资金和必要的资源，具有专业素质的研发人员就能在此基础上进行知识创造，将创新想法转化为企业的创新产出，包括企业专利技术、知识产权等，这些创新产出可以直接推动公司产品的发展。可以说，企业的内部创新高度依赖研发活动，是企业在生产经营过程中获取知识产权储备的重要途径。根据技术创新理论，技术创新是产业发展的基石，对于一家技术企业来讲，其积累的创新产出越多，公司就越有机会推陈出新，技术革新的可能性也就越大。2.创新产出提高企业核心竞争力。通过上部分分析，当研发投入形成创新产出之后，创新产出若能较好的与当前市场结合，满足消费者的需求，创新成果便能在特定的领域占据市场，获取超额利润。而随着创新成果的不断热销，大量的现金流涌入企业，企业就能够扩大生产规模，实现规模经济效应，使得产能得到进一步的提升，而成本也会实现大幅度降低，最终形成企业竞争力的提升。这一核心竞争力主要体现在企业将拥有较高的市场占有率以及较高的毛利率。若企业想要保持持续的竞争优势，就不能故步自封安于现状，导致产品过时淘汰，而是应当保持高研发投入，不断创新出新产品新技术，紧跟时代的脚步，努力满足消费者的需求。当产品获得了市场认可，市场需求进一步扩大时，企业不仅能够形成规模效应降低成本，产品的生命周期也会进一步延长。在不断的研发和创新中企业的技术也将在激烈的市场竞争中变得更加完善，更有利于保持和提高核心竞争力。3.核心竞争力提高企业绩效。当企业对研发投入所积累的产出到达一定程度时，就可以转化为企业的生产能力。当公司的商业模式与市场需求逐渐产生耦合相应，企业的突破技术就能成为主流技术，新产品就能成为市场主流产品，在市场中获得领先地位，获得较高的营业收入，实现较为可观的毛利率。研发投入带来的新产品开发和新技术应用的结果都是使公司在市场中的份额更大，市场占有率进一步提升，达到相对垄断的行业地位。同时由于新产品与新技术本身有着较高的技术含量，竞争