《恒大集团营运资金管理存在问题及优化建议》9000字（论文）

恒大集团营运资金管理存在问题及完善对策研究摘要近年，国家开始重视对房地产企业的宏观调控，并且信贷政策也在不断加紧，市场上竞争变得格外激烈，一旦企业出现了营运资金管理中的不当，极大可能会带来资金的流动性不足问题，耽误项目的开发进程，引起企业发展停滞不前，难以维持日常的经营活动。因此，为了保障房地产企业的稳步发展，必须加强营运资金管理，帮助其实现自身利益的最大化。本文将以恒大集团营运资金管理为对象，首先阐述了有关营运资金管理方面所需涉及的概述及理论，紧接着进一步分析其营运资金管理的现实状况，在现状的基础上去深入剖析其营运资金管理过程中隐藏的突出问题，进而提出相关的完善对策，以期提高营运资金管理效率，促进恒大集团的长久稳定可持续性发展。关键词：营运资金管理；恒大集团；管理绩效目录TOC\o"1-2"\h\z\t"标题一,2,标题二,1"绪论 绪论正所谓有资金才有保障，资金是一切的基础。在市场竞争日益激烈，变化多端的市场行情下，企业更需重视资金管理。很多企业之所以经营得越来越差甚至面临倒闭，很大的原因就是没有对其营运资金进行有效的管理。事实证明，唯有对营运资金进行高效管理才能保证企业的有序运营。因此，研究其营运资金管理过程中存在的问题并提出解决对策至关重要。在国外已经有很多人研究过营运资金管理。EofxonandKotzab（2017）从企业供应链资金视角研究，发现存在很多不足之处，提出系列价值指标来衡量企业的营运资金管理绩效[1]。Vahid（2017）通过实证回归法得出营运资金管理指标会对公司绩效产生很大反向作用[2]。王竹泉等（2016）通过分析国内上市公司，认为企业应该将营运资金管理与渠道管理、要素管理相联系，不断去创新管理模式[3]。因此，很多学者侧重于对要素和渠道这两方面进行研究。谢佩帛和张晓峰（2015）根据我国制造业市场数据，通过对比企业营运资金管理绩效与业务经营状况数据发现其两者呈现正相关[4]。此外，罗华君（2019）认为唯有控制好资金管理效率与经营绩效之间的关系，才能提高营运资金管理效率[5]。除此之外，张媛（2018）通过对资本回报率与营运资金供求的分析，认为营运资金周转期越长则需求越高，资本收益率越低，企业绩效越差[6]。杨丹等（2018）针对44家上市企业数据，进一步证实了现金周转期越长，企业绩效越差[7]。王竹泉（2019）通过搜集众多企业数据，得出房地产企业总资金回报率被低估现象严重，应当通过构建专业化的平台来提高对营运资金的管理水平[8]。以往的研究文献中比较侧重于如何对营运资金进行管理，本文在前人的基础上，采取将文献检索法、比较分析法、案例分析法三者相结合的方式，通过搜集恒大集团有关存货、应收账款等方面的数据、从要素和渠道这两方面进行研究，找出其营运资金管理过程中存在突出问题，分析问题的根源，并根据问题对症下药，提出具有实用性的解决对策。通过加强对营运资金的管理，帮助其突破困境，使恒大集团在在房地产行业中具备更强的竞争力。营运资金概念及理论基础（一）营运资金的含义营运资金一方面按构成要素分为流动资产和流动负债，其中流动资产是企业掌握的最为灵活的一部分，流动负责是企业在一个合作一个经营周期内需完成债务偿付的部分；另一方面按其变动特点分为永久性的和临时性的。一般来说，学者在分析时会选择基于构成要素分类的评价体系来进行研究，主要是对各要素的周转期进行分析。（二）营运资金管理概念营运资金管理简单来说就是对其营运资金的管理主要涉及流动资产和流动负债的管理[10]。企业想要正常运转就需要对其营运资金进行合理的管理。它能够有效地帮助企业在经营活动中有充足的资金来进行运转，达到企业生产经营的需求。（三）营运资金管理的相关理论1.渠道管理理论Stern等人在二十世纪时就提出了渠道管理理论，主要是对采购、生产、营销三个渠道的管理。采购渠道指在制造商和供应商之间通过搭建渠道来完成原材料等物资的采购，在这个过程中企业要严控资金的流动，根据价格、数量以及供应商的信用等级来选择最佳的合作方；生产渠道指从产品投产到产出期间的增值方式；营销渠道指企业销售商品获取货币资金的过程，在营销渠道中要维护好客户关系。这一理论能够帮助企业将营运资金与业务流程相联系起来，通过分析各项资金周转期指标来分辨企业的资金管理水平，使其分析更加全面，帮助企业经营者进行决策。2.供应链管理理论供应链管理理论源自彼得·德鲁克的经济链，体现了企业之间的相互联系，各个部门息息相关。目的在于通过对供应链中各个流程和工作人员的管理来提高企业的周转速度，通过链条化的管理和沟通协作去打通各个部门之间的信息壁垒，实现合作共赢。企业营运资金管理贯穿于供应链的各个环节和业务具体流程，高效化管理模式能够加大管理力度，推动企业发展[11]。二、恒大集团营运资金管理现状恒大集团的经营范围包括房地产、新能源汽车、数字科技等。国内排名位居前列，很早就被列为世界五百强企业之一。恒大资产达2万多亿，年销售量非常大，每年招聘大规模人才，为我国解决了很多就业问题。恒大集团在中国拥有一千多个项目，积极与全球八百多家名企广泛开展合作，自企业经营以来一直坚持精益求精，力图打造高质、高性价比产品，开创线上互联网销售先河，根据客户求帮助一千多万客户找到心满意足的房屋。预计到明年资产总额将达到三万亿，销售收入将达到一万亿，凭借不断努力一步一步走向世界百强。（一）要素方面现状分析营运资金管理主要是对其营运资金的详细分析过程，因此本文从资金的项目结构、营运资金周转期等要素出发去分析恒大集团营运资金的管理效率如何。1.流动资产内部结构分析从恒大集团2015-2019这5年的财务报告中的部分数据整理得出如下分析，本文所有数据均来自于东方财富网：表1流动资产内部结构单位：百万元项目20152016201720182019流动资产612344.001113635.001522947.001580000.001850000.00总资产757035.001350868.001761752.001880028.002206577.00流动资产比例0.810.820.860.840.84应收账款及应收票据21708.0076434.00120782.00133141.00143706.00现金及现金等价物103090.00198420.00152008.00129364.00150056.00其他短期投资307.0030307.004670.001173.00921.00存货385039.00658857.00953647.001090000.001330000.00其他流动资产498304.00869034.001245361.001414004.001650292.00不难发现，恒大集团的流动资产逐年上升。流动资产规模由2015年的6123.44亿元上升到2019年的20616.81亿元。其资产比例从2015年的81%发展到了2019年的84%。但从应收账款来看，从2015年的217.08亿元逐年持续上升至2019年的1437.06亿元，这难免会增加营运资金管理的难度，可能伴随着一系列坏账准备的发生，增加企业的收账成本，收账风险也随之变大。最后，从其存货来看，更是逐年迅猛增长，2019年存货相比于2015年增加了将近9450亿元，这表明恒大集团存货积压严重，在流动资产中占据大比例，影响企业资金的流动性，降低其变现能力。2.流动负债内部结构分析经过上述分析后，紧接着开始对恒大集团流动负债的内部结构进行研究，以此使分析给结果更加具有代表性，下面则是恒大集团近几年的相关数据：表2流动负债内部项目结构表（单位：百万元）项目2015年2016年2017年2018年2019年流动负债456681.00733394.001084855.001323276.691507104.82总负债614893.001158336.001519544.001793426.962063050.21流动负债比例0.740.630.710.740.73短期借款158744.00202906.00356381.00318285.00372169.00应付账款及应付票据132517.00182994.00257459.00423648.00544653.00其他流动负债140031.00310740.00401315.00297778.00278886.00由流动负债内部项目结构表可知，恒大集团流动负债占总负债的比例在2015年和2018年以及2019年基本一致保持在74%左右，2016-2017年有所下降，加上恒大集团的短期借款也在不断地上升，其中2019年更是达到了3721.69亿元，这是很大一部分原因是因为恒大集团2019年的拿地需求比较多，市场的规模一直在扩大，短期融资也在不断增加。此外，在企业流动负债中应付账款的占比达36%，说明恒大集团能够通过外部资金来弥补内部资金的不足，以此来提高资金营运能力。3.营运资金周转期分析营运资金的周转期能够很好地帮助我们去衡量一个企业的营运能力，营运资本周转率意味着一个企业营运资本管理效率的高低。下面将对其具体要素进行分析。（1）应收账款周转期应收账款收回时间越短则意味企业资金被外占短，变现的速度较快，一定程度上降低了坏账损失和收账费用。图2恒大集团2015-2019年应收账款周转期显而易见，恒大集团最近5年应收账款的周转期呈现一个波动的状态，其中2017年应收账款周转期达到最高峰142天，这意味着恒大集团2017年的资金被外占用过长时间，变现能力较弱，面临巨大风险，这可能是由于企业的信用政策所导致，当企业信用政策较好时，对合作伙伴的赊销情况会时常发生，虽然能够一定程度上拉近合作关系，但这样也会使合作方欠款严重，拖延时间一时难以收回，让企业面临坏账风险。这些现状一方面意味着收回资金的时间渐渐变长，坏账风险逐步增大，另一方面也间接反映出恒大集团在销售方面存在问题，销售货物时给予其他企业过多的赊销款项，会对资金的管理带来一系不良影响。（2）存货周转期指企业在取得原材料到销售半成品所需的时间。通过观察恒大集团存货周转期的变动趋势，可以反映出库存压力的大小，具体计算数据如下：图3恒大集团2015-2019年存货周转期由上图表可知，恒大集团近5年来平均存货周转期约为1294.93天，普遍偏高，其中存货周转期最大的是2017年为1480.59天，最短的是2015年为1205.19天，虽然整体上并无太大变化，但2017年仓库明显存在高库存危机。同时，也反映出这五年来，库存的成本渐渐上升造成资金缺乏流动性。造成存货周转期长的原因一方面可能是因为企业销售渠道单一，销路不畅导致存货积压，长期卖不出去；另一方面也可能是近几年人们生活水平稳步提高，各地房价突飞猛涨，让一些企业认为短期内房价只增不降，因此故意大量储备大量土地建造很多房屋等待升值再高价出售。（3）应付账款周转期指当企业购买原材料时，在未付款到付完款所需的时间。应付账款的周转期越短，意味着企业可借用供货商货款使用的时间较短。公司可以通过一系列手段来管理应付账款周转期的指标从而去获得资金使用的便利，帮助企业节约成本。图4恒大集团2015-2019年应付账款周转期近5年，应付账款周转期呈现出“W”型趋势，从2015年应付账款周转期600.56天降低到2018年的585.58天，再到2019年的673.57天，总体上表现出上升趋势，反映出市场较易受政策因素及市场环节影响。恒大集团对应付账款的管理，能够帮助企业利用其它企业销售商品的资金来进行自己的项目规划和投资经营，并且恒大集团作为一家世界性名企势必会拥有较好的商业信誉，可以充分利用这一点来占用其它企业资金发展本企业，缓解自身资金流动性的不足。（二）渠道方面现状分析从渠道方面进行分析能够更加全面地找出营运资金管理中的问题，优化资金管理。基于渠道分析的角度，我们可以从采购、生产以及营销这三个环节出发逐一分析，全面地发现问题。1.采购渠道近几年，恒大集团一直采取统一采购的模式，由采购中心对各采购项目统一管理经过查找相关财务数据，计算出的数据如下：图4恒大集团采购渠道营运资金周转期由上图可以看出恒大集团采购业务周转期近5年来均为负数，并且逐年递减，增长率也是自2016年开始下降，这很大一部分原因是因采购业务中应付账款高于存货和应收款项，占据很大比例，这说明公司灵活借助其信用，善于利用其他企业资金进行经营生产。但过度依赖应付资金，一方面长此以往会损害与供应商之间的关系，给其它企业留下拖欠货款，甚至欠款不还的不良印象，对企业形象大打折扣，导致其他企业在选择合作伙伴时会自动将其屏蔽掉；另一方面过多的关联方交易，也会带来产品质量参差不齐，不利于企业的未来发展。所以，企业要做到按时付款，维持一个良好的商业信用。2.生产渠道对生产渠道中营运资金管理的探究能够帮助企业制定科学化生产流程，从而减少成本和资金流出。具体的研究结果及数据如下：图5恒大集团生产渠道营运资金周转期通过趋势图，可以发现其生产渠道的营运资金周转期近5年都大于80天，从2015年的83.83天上升至2019年的136.47天，增长率先下降后上升。这是由于恒大集团近年来加大了对项目的开发力度，并且拿地金额和劳动力的工资报酬也在上涨，使开发成本逐年上升。此外，恒大集团产品库存量大，应收款项较多，使资金运转效率变低。对于应收款项，企业难以保证买方能够及时付款，存在资金难以收回的风险。3.营销渠道营销渠道的营运资金是房地产企业在出售商品过程中所使用的资金，对其研究能够协助大家找出在营销过程中所需关注的重点。图6恒大集团营销渠道营运资金周转期趋势图通过观察，营销渠道营运资金周转期大致上表现出波动型，2019年周转期需35天，同比增长率大致上也是呈现上升趋势，在2015年和2019年分别达到最低峰和最高峰，因为商品营销阶段会受市场因素影响，这样会使企业失去资金的主动性，加大了在营销渠道上存货的储存成本和应收账款的回收期，这样会使得资金回笼变得更慢，影响其利用效率。同时，也会受产品销售渠道单一，难以卖出影响，因此管理者更应重视对存货的管理。三、恒大集团营运资金管理存在的问题根据上文对恒大集团要素管理和渠道管理方面的分析，能够发现其营运资金管理过程中存在存货积压、应收账款较多等问题，这些问题轻则出现资金周转困难影响企业收益，必须对其格外重视，下面将对这些问题进行详细阐述。（一）营运资金要素管理中存在的问题1.资金流动性差，资产结构不合理图7资产负债率对比趋势图通过对比得出近5年来资产负债率始终居高不下，缓慢增长，均在80%-90%之间，相比于碧桂园服务这些企业来说要高出30%多，说明恒大集团在获取资产时更依赖于负债，虽然说这可以帮助企业获得杠杠收益以及避税，但超过一定限度会导致公司长期偿债能力变弱，财务风险增大，加剧了公司陷入财务危机或面临破产的风险。因此，必须通过有效手段来将它限制在一个正常合理的范围，否则会有很多难以预料的损失发图8流动比率对比趋势图再对比恒大集团与其同行业的流动比率，不难发现恒大集团2015-2019年的流动比率低于碧桂园服务和同行业均值，也反映出其的营运资金结构存在不合理状况。一般来说，当流动比率达到2时较为合适，一定程度上该指标越高说明短期偿债能力越强，所面临的风险也就越小，更能保障其债权人的资金安全和自身权益。因为流动比率越高意味着负债到期日时越能有能力来变现偿债。恒大集团流动比率较小是由过多的流动负债造成，导致资不抵债，一当出现资金不足，就会引起严重的财务风险，从而影响后续业务正常开展。2.存货积压严重，变现能力弱通过前文中有关于存货周转期的分析不难发现恒大集团近五年来存货周转期平均高达1000天以上，普遍偏高。这正暴露企业存在高库存压力，存货变现能力亟需提高。恒大集团主要的经营业务是房地产，毋庸置疑很多房地产企业的销售款一般都需要经过很长一段时间的才能收回，并且项目建设开发过程中也需要大量资金支持，这就会使其面临大量资金缺口，一旦失去灵活的资金运转，就会加大企业的经营负担。（二）营运资金渠道管理中存在的问题1.采购渠道资金过度依赖，关联方欠款严重图9采购业务中营运资金周转期的比较通过上图中三个企业及其行业均值的比较不难发现恒大集团在采购渠道中营运资金周转期明显低于其同行业水平，并且自2016年度以后明显低于万科地产和绿地集团，釆购环节营运资金周转期虽然是呈现出越来越低的趋势，表面上改善了采购环节资金使用效率，但是从企业经营方面来看，近5年来营运资金周转期均小于0。一方面反映了过度依赖上游企业资金，过度利用信用期限从而导致该环节的营运资金周转天数呈负增长的状态，这无疑会增大偿债压力，如果债务到期或者金额巨大，供应链被中断，失去供应商的资金支持，到时候会陷入难以偿还债务的困难之中；另一方面应付账款过多也会引起欠款严重，致使整体管理效率出现恶化。2.营销环节管理不当，销售渠道单一图10营销渠道营运资金周转期比较观察上述比较图，可以看出恒大集团营销渠道的营运资金呈现一个缓慢增长的趋势，远小于其行业均值，说明恒大集团在营销阶段资金的流动性逐步变差，难以实现货币资金的有效转化，显示出在整体行业的营销渠道存在不足，带来一系列不良影响，另外，随着政府对于房地产企业市场的宏观调控和政策加码，“价格战”现象时有发生，会引起恶意销售。加上企业销售渠道单一，影响企业的订单数量，降低企业的经营利润，可能会引起资金周转问题。并且，一个营销队伍中工作人员的素质高低也间接性决定了其营销效果的好坏，唯有一支高素质且有能力的队伍才能策划出科学合理的营销规划，为企业发展出谋划策。四、恒大集团营运资金管理的对策找出问题就需要对症下药，根据上文提出的问题，需要企业自身进行反思总结，做到有的放矢。对此，提出如下对策。（一）提高营运资金要素管理1.调整企业合理库存，强化存货变现能力如何解决企业资产负债率过高问题，最关键之处是要将其控制在一个恰当区间。这要求我们要做好以下工作：一、深入市场，精准调研。在每一个项目开发之前，必须要派相关的专业人士去深入市场开展调研，根据企业目标和进度安排来进行采购，进一步去制定详细的计划，使资金用得恰到好处；同时按照公司的财务预算以及项目规划针对库存来进行实时动态调整，依据市场的行情进行规划，防止过度开发、供给与需求不匹配等现象发生。二、加强部门协作，实时动态调整。恒大集团各个部门要加强部门协作对各地的分公司存货管理也要加强地区之间的协调，共同监督管理。同时，总部也可以根据各个子公司存货管理之间的差异，进行统一培训指导，集体商量制定详细的存货管理细则，销售商品时采取就近原则进行调取存货，并且对各个仓库定期统计盘点，平衡各个仓库的库存数量。2.加强流动资金监管，完善应收账款管理对于流动资金所涉及的显著问题，一方面要加强对资金的严格监管，建立健全企业责任制。对项目的批复、开发、销售及售后都要严格监控资金的使用情况，以责任制来进行企业资金的分配与使用。并且，建立奖励机制，将资金运营管理与员工业绩考核相联系，激励广大职工了解自己管理领域每一笔资金的来龙去脉，以高度谨慎的权责制度来考核项目的建设情况。另一方面也要高度重视应收账款方面的管理，建立科学化管理体系。因为应收款项不及时收回会导致企业坏账增加让其资金被其他经济主体占用，造成资金流动不足，产生巨大风险。对此，企业需加强对日常活动中应收账款的管理，建立台账，详细记录每一笔业务的客户名称、销售金额、账龄、还款期限等信息，并且定期回访客户，进行账目核对，提醒客户到期还款。同时，建立诚信档案，设置赊销额度。利用大数据充分了解各个客户的信用情况，主动与相关征信平台进行沟通，获得未来可能合作企业的资料了解其经济能力、公司规模、信用情况。对于那些经常失信，到期不还款的企业要将它划入合作黑名单。（二）加强营运资金渠道的管理1.严控采购成本，建全风险防范采购环节恒大集团可以定期开展企业家座谈会，了解其他企业的供应链管理方式方法，与相关合作商共同商量建立集中采购点；坚持互利共赢长期合作原则，形成良好合作伙伴关系，从质量、成本、服务、技术、资产、规模等来对供应商的水平进行全面评价，选取最佳的合作伙伴，降低采购成本。确定了长期的供应商关系，才能为后续运转提供更多优惠。同时，企业相关负责人也可以积极咨询税务部门工作人员了解一些惠企政策来降低税费支出，降低整个经营过程中的成本。除此之外，还应健全营运资金风险防范机制，一方面企业可以借助多渠道融资来分担风险，拓展保理、商票等融资方式，拓宽资金来源；另一方面也要派专门人员于每季度末统计各渠道相关数据计算出周转期进行认真分析，来保证资金的有效运转。同时，在互联网上建立信息共享的平台，打通各部门的信息壁垒，提升协作，并且借助大数据进行“互联网＋监管”，利用“云计算”等高科技进行数据分析来减少风险的发生。最后，也培养企业的忧患意识学会在危机中育生机，在创新中谋发展。2.拉近客户关系，拓宽销售渠道显而易见，唯有维系好各方之间关系才能妥善处理企业与企业之间的业务往来，加强双方合作。企业在坚持客户至上，了解客户需求，针对需求制定相应方案，适当采取拉式营销，逐步掌握资金管理主动权。与此同时，企业也需拓宽销售渠道，积极与多方合作，并且要不断壮大人才队伍，通过培训培养创新人才，积极地创新营销策略，改变传统的一级代理或中介分销，为企业长远发展注入鲜活血液，唯有优秀的人才能够统筹规划，根据企业发展状况、经营规模进行合理计划，制定出科学方案，促进企业发展。结论当前，我国经济发展突飞猛进一批又一批的新型产业应运而生，企业转型和升级的速度也在持续加快，但机遇与挑战同在，面对竞争日益激烈的市场，企业需要充足的资金来支持经营活动，对此，企业营运资金的管理对现代化企业发展意义重大。唯有管理好营运资金，才能够保障有充足的资金供给企业转型升级，才能规避风险，降低成本，增加收益，保障企业资金的科学合理，为企业经营决策提供方向。回顾整个研究范围，首先介绍了营运资金管理方面的相关概述，涉及到其定义和相关理论基础；然后从要素和渠道两个路径去分别分析恒大集团营运资金管理的现状；接着，在此基础上去剖析营运资金管理过程中存在的问题涉及到：资金流动性差、资产结构不合理、存货