证券从业-证券投资顾问业务-第三节市场风险管理

证券从业-证券投资顾问业务-第三节市场风险管理1.【选择题】下列哪一项是由于股票价格的不利变动所带来的风险?（  ）A.股票价格风险B.利率风险C.商品价格风险D.汇率风险正确答案：（江南博哥）A参考解析：A正确：股票价格风险是由于股票价格的不利变动造成投资损失的可能性。B错误：利率风险是指市场利率的不利变动导致投资损失的可能性。C错误：商品价格风险是指因商品市场价格的不利变动导致投资损失的可能性。D错误：汇率风险又称外汇风险或外汇暴露，是指一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务)，由于汇率的不利变动而导致投资损失的可能性。2.【选择题】（  ）已成为市场普遍接受的风险控制指标。A.剩余期限B.久期C.修正久期D.凸性正确答案：B参考解析：久期反映了利率变化对债券价格的影响程度，目前已成为市场普遍接受的利率风险控制指标。3.【选择题】证券的（  ）越大，利率的变化对该证券价格的影响也越大，因此风险也越大。A.久期B.敞口C.现值D.缺口正确答案：A参考解析：久期又称持续期，用于对固定收益产品的利率敏感程度或利率弹性的衡量。证券的久期越大，利率的变化对该证券价格的影响也越大，因此风险也越大。4.【选择题】某2年期债券，每年付息一次，到期还本，面值为100元，票面利率为10％，市场利率为10％，则该债券的麦考利久期为（  ）年。A.1．35B.1．73C.1．91D.2．56正确答案：C参考解析：市场利率=票面利率，则该债券的现值=面值=100(元)，第一年现金流现值=100×10％／(1+10％)≈9．09(元)，第二年现金流现值=(100×10％+100)／(1+10％)2≈90．91(元)，因此，麦考利久期D=1×9．09／100+2×90．91／100=1．91(年)。5.【选择题】关于久期公式dP／dy=-D×P／(1+y)，下列各项理解正确的是（  ）。A.久期越长，价格的变动幅度越大B.价格变动的幅度与久期的长短无关C.久期公式中的D为修正久期D.收益率与价格同向变动正确答案：A参考解析：当市场利率发生变化时，固定收益产品的价格将发生反比例的变动，其变动幅度取决于久期的长短，久期越长，其变动幅度也就越大。久期公式中的D为麦考利久期，修正久期为D／(1+y)，y表示市场利率。综上，该题选A。6.【选择题】某2年期债券麦考利久期为1.6年，债券目前价格为101．00元，市场利率为8％，假设市场利率突然上升2％，则按照久期公式计算，该债券价格变化率（  ）。A.上涨2．76％B.下跌2．76％C.上涨2．96％D.下跌2．96％正确答案：D参考解析：根据久期公式，△P／P=-D×△y/(1+y)=-1．6×2％／(1+8％)≈-2．96％，其中，D表示麦考利久期，y表示市场利率，△y表示市场利率变动幅度，△P／P表示债券价格变化率。7.【选择题】关于久期缺口，下列叙述不正确的是（  ）。A.当久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则最终的市场价值将减少B.当久期缺口为正值时，如果市场利率上升，则最终的市场价值将减少C.久期缺口的绝对值越小，对利率的变化就越不敏感D.久期缺口是负债加权平均久期与资产加权平均久期和资产负债率乘积的差额正确答案：D参考解析：DGAP=DA-DL·L/AD项，久期缺口是资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的差额。8.【选择题】如果某金融机构的总资产为10亿元，总负债为7亿元，资产加权平均久期为2年，负债加权平均久期为3年，那么久期缺口等于（  ）。A.-1B.1C.-0．1D.0．1正确答案：C参考解析：久期缺口=资产加权平均久期-(总负债／总资产)×负债加权平均久期=2-(7／10)×3=-0．1。9.【选择题】通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越短，并且在到期日之前支付的金额越大，则久期的绝对值（  ）。A.不变B.越高C.越低D.无法判断正确答案：C参考解析：通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将会对银行的经济价值产生较大的影响，反之则相反。10.【选择题】对特定交易工具的多头空头给予限制的市场风险控制措施是（  ）。A.止损限额B.特殊限额C.敏感度限额D.交易限额正确答案：D参考解析：A错误：止损限额，是指允许的最大损失额。B错误：干扰选项，无实际意义。C错误：敏感度限额，是指对投资组合风险敏感度设置的限额。D正确：交易限额是对特定交易工具的多头空头给予限制的市场风险控制措施。11.【选择题】某国家外汇储备中美元所占的比重较大，为了防止美元下跌带来损失，可以（  ）。A.卖出一部分美元，买入英镑、欧元等其他国际主要储备货币B.再买入一部分美元，卖出一部分英镑、欧元等其他国际主要储备货币C.再买入一部分美元，同时买入英镑、欧元等其他国际主要储备货币D.卖出一部分美元，同时卖出一部分英镑、欧元等其他国际主要储备货币正确答案：A参考解析：采用风险对冲，即当原风险敞口出现亏损时，新风险敞口能够盈利，并且尽量使盈利能够全部抵补亏损，题中，为了防止美元下跌带来损失，可以买入英镑、欧元等其他国际主要储备货币，从而降低风险。12.【选择题】当某金融机构的资产负债久期缺口为正时，如果市场利率上升，则该机构的流动性将（  ）。A.无法确定B.保持不变C.减弱D.增强正确答案：C参考解析：当久期缺口为正值时，如果市场利率下降，则资产价值增加的幅度比负债价值增加的幅度大，流动性也随之增强；如果市场利率上升，则资产价值减少的幅度比负债价值减少的幅度大，流动性也随之减弱。13.【选择题】用DA表示总资产的加权平均久期，VA表示总资产，R为市场利率，当市场利率变动AR时，资产的变化可表示为（  ）。A.B.C.D.正确答案：C参考解析：用DA表示总资产的加权平均久期，DL表示总负债的加权平均久期，VA表示总资产，VL表示总负债，R为市场利率，当市场利率变动时，资产和负债的变化可表示为：△VA=-[DA×VA×△R／(1+R)]，△VL=-[DL×VL×△R／(1+R)]。14.【选择题】计量市场风险时，计算VaR值方法通常需要采用压力测试进行补充，因为（  ）。A.压力测试提供了一般市场情形下精确的损失水平B.VaR方法只有在99％的转置信区间内有效C.VaR值反映一定置信区间内的最大损失，但没有说明极端损失D.压力测试通常计量正常市场情况下所能承受的风险损失正确答案：C参考解析：市场风险压力测试是一种定性与定量结合，以定量为主的风险分析方法，是弥补VaR值计量方法无法反映置信水平之外的极端损失的有效补充手段，市场风险量化分析要结合使用VaR计量和压力测试分析。15.【选择题】风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动（  ）的某种资产或衍生产品来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。A.不相关B.相独立C.负相关D.正相关正确答案：C参考解析：风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。风险对冲对管理市场风险(利率风险、汇率风险、股票风险和商品风险)非常有效，可以分为自我对冲和市场对冲两种情况。16.【选择题】在持有期为10天、置信水平为99%的情况下，若所计算的风险价值为10万元，则表明该金融机构的资产组合（  ）。A.在10天中的收益有99%的可能性不会超过10万元B.在10天中的收益有99%的可能性会超过10万元C.在10天中的损失有99%的可能性不会超过10万元D.在10天中的损失有99%的可能性会超过10万元正确答案：C参考解析：风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素变化时可能对资产价值造成的最大损失。由于该资产组合的持有期为10天，置信水平为99%，风险价值为10万元，意味着在10天中的损失有99%的可能性不会超过10万元。17.【选择题】久期分析法中当久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则流动性也会（）。A.增强B.减弱C.不变D.无关正确答案：B参考解析：久期缺口为负值时，如果市场利率下降，则流动性也会减弱；如果市场利率上升，则流动性也会增强。久期缺口为正值时，市场利率下降，则资产与负债的价值都会増加，流动性随之增强；市场利率上升，则金融机构最终的市场价值将减少，流动性随之减弱。18.【选择题】全面的风险管理模式强调（）、市场风险和流动性风险并举，组织流程再造与技术手段创新并举的全面风险管理模式。A.战略风险B.信用风险C.操作风险D.技术风险正确答案：B参考解析：全面的风险管理模式强调信用风险、市场风险和流动性风险并举，组织流程再造与技术手段创新并举的全面风险管理模式。19.【选择题】VaR值的局限性不包括（  ）。A.无法度量最坏情景下的损失B.度量结果存在误差C.头寸变化造成风险失真D.无需进行分布假设正确答案：D参考解析：VaR模型的不足：（1）VaR无法度量最坏情景下的损失，如市场突然的"崩盘"等金融市场极端价格变动。（2）VaR的度量结果存在误差。（3）头寸变化造成风险失真。D属于历史模拟法的优点。40.【多选题】下列关于金融机构风险压力测试的说法，正确的有（  ）。A.必须对风险计量模型中的每一个变量进行压力测试B.可以根据历史上发生的极端事件来生成压力测试的假设前提C.压力测试重点关注风险因素的变化对资产组合造成的不利影响D.在信用风险领域可以从违约概率入手进行压力测试正确答案：B,C,D参考解析：A项错误，压力测试主要用于评估资产或投资组合在极端不利的条件下可能遭受的重大损失，并不需要对风险计量模型中的每一个变量进行压力测试。53.【判断题】VaR是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最小可能损失。（

）A.对B.错正确答案：错参考解析：VaR一般被称为风险价值或在险价值，其含义是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。54.【判断题】历史模拟法无法有效处理非对称和厚尾等问题。（

）A.对B.错正确答案：错参考解析：历史模拟法的概念直观、计算简单，无需进行分布假设，可以有效处理非对称和厚尾等问题，能够较好捕捉各种风险。55.【判断题】动态对冲策略是随着市场环境变化，动态调整对冲头寸，从而使得交易组合的敞口保持风险中性。（

）A.对B.错正确答案：对参考解析：动态对冲策略是随着市场环境变化，动态调整对冲头寸，从而使得交易组合的敞口保持风险中性。56.【判断题】动态对冲策略是建立与要与对冲的敞口方向相反，头寸接近的持仓，同时在标的持有期内，保持对冲仓位不变。A.对B.错