《上市公司财务造假识别与治理案例研究-以ST康美为例》19000字（论文）

上市公司财务造假识别与治理案例分析—以ST康美为例TOC\o"1-3"\h\u133861绪论 页共21页摘要：我国的市场经济在飞速发展，资本市场改革也在不断深化，企业融资渠道持续拓宽，各方投资者对企业财务信息质量的要求也越来越高，而保证资本市场的健康发展首要条件就是要确保财务信息的真实性。但在当今社会，财务造假现象十分普遍，重大财务造假案件频繁发生，值得注意的一点是，财务造假对证券投资者所造成的危害尤其是对价值投资者来说是致命的。2001年2月，康美药业股份有限公司在上海证券交易所上市，简称康美药业。在丑闻曝光之前，康美药业一直是投资者心目中质地“非常优秀”的白马蓝筹股。从IPO开始到2019年底，公司股权增加了70倍；到2017年底为止，该公司销售收入增长飞速，达到75倍，净利润增长也呈现飞速状态，达到164倍；二级市场股价在复权之后达到最高点1243.48元。自2018年10月以来，媒体和大众对康美药业财务报告的真实程度一直持怀疑的态度。2018年12月28日，康美药业收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，被立案调查。本文将从财务造假的特征、成因、危害及识别方法入手，以ST康美为例，通过对主要财务指标进行分析比较，揭示其造假的本质，将美国对安然公司的处罚措施与中国对康美药业和其它公司的处罚措施进行对比，认为要借鉴美国对财务造假行为的治理措施，最终针对我国的实际情况提出个人建议。关键词：上市公司财务造假；ST康美；财务造假识别；财务造假治理；个人建议1绪论1.1论文研究的背景及意义我国证券市场成立以来，一些上市公司为了自身的利益，在财务数据上作假，导致财务造假的现象比较突出。据有关资料显示，在1994年到2018年期间，由于财务造假披露被处罚的事件共180起，关联172家挂牌公司。以1994-2018年沪深上市公司因造假财务信息披露而被证监会或财政部处罚的事件为观察样本，共计172起事件，关联165家公司，其中，19家已退市，21家造假后被借壳，125家上市主体目前仍存续。我们都知道财务造假的危害之大，这种做法会使财务行业的诚信度遭到严重损害，会使社会经济秩序极其混乱，还会为一些不法分子钻空子提供方便。康美药业股份有限公司是一家从事于医药生物生产、经营和批发销售的公司，它的主营业务是中药饮片、化学药品等的生产与销售，以及外购产品的销售和中药材贸易。2019年8月16日，康美药业收到中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，确认该公司涉嫌存在以下违法事实：《2016年年度报告》《2017年年度报告》《2018年半年度报告》《2018年年度报告》中均存在虚假记载，虚增营业收入、利息收入及营业利润。此篇论文研究的意义是为了通过研究ST康美财务造假的数据来识别出ST康美的财务造假事实，将中国对历年财务造假公司和ST康美的处罚措施与美国对安然公司的处罚措施进行对比，并给出针对我国企业财务造假实际情况的处罚建议，从而希望能够有效地预防甚至避免经济社会因财务造假的风气而形成模仿或者投机倒把的不良局面。1.2论文研究的主要内容及框架本文首先指出财务造假的特征、识别方法、危害，并对ST康美的财务报表进行分析，识别出其造假部分，最后根据我国实际情况提出个人建议来有效地规避财务造假现象。从实践到理论，再从理论到实践，期盼可以对政府惩治上市公司财务造假给出一点帮助，作为一份参考，也可以对其它上市公司起到一定的震慑作用。简单来说，本文的行文结构安排如下：第1章绪论。简要概括论文研究的背景和意义、主要内容和框架。第2章财务造假的识别与治理的相关概念及理论。简要论述财务造假识别的方法、财务造假的危害以及影响。第3章ST康美财务造假的识别。通过数据分析识别ST康美药业财务数据造假。第4章ST康美财务造假的治理探析。通过中国对财务造假的处罚结果与国外相对比，提出个人建议。第5章结论。1.3论文创新与不足本文的创新点：第一是对ST康美的异常财务指标进行数据分析以并给出文字依据；第二是将我国对财务造假企业的处罚与美国安然公司的处罚进行了对比，更加直观清晰；第三是为有效减少甚至避免财务造假现象给出了个人建议。本文的不足点：第一是对于ST康美的财务指标分析可能不能考虑全面；第二是在对于财务造假提出的处罚建议可能不是很专业。2财务造假的识别与治理相关概念及理论2.1财务造假的特征2.1.1通常是以管理层为主体的集体造假财务舞弊在公司的每个阶层都会有概率会出现，但造假的主体一般都是上市公司的管理人员。一般来讲，普通员工造假能够被有效识别出。因为普通员工造假的话，公司的内部控制系统可以在造假发生之后能够有效地防止其发生或核实出其造假事实，当然要是管理人员故意串通或指示他们造假的情况除外。而一般管理人员造假很难被及时地识别出，因为管理人员造假，往往是经过前期很长一段时间的铺排以及造假之后运用一些手段进行掩盖的，所以注册会计师很难有效且及时地识别。通常来讲，上市公司财务造假是一种集体性质的造假，他们往往利用他们手上的一些人力、物力等等去进行长期的一种看似有精密计划的造假，导致的结果就是花费很长的时间，那么时间越是长，他们露出的马脚就越是多，破绽越多，被发现的概率就越大。2.1.2以会计数据作为造假的客体无论财务造假的目的和形式再怎么样发生变化，造假人员再怎么隐藏他们的造假手段，到最后都还是会有迹可循，都是会在会计凭证、会计账簿、会计报表和资产实物等会计信息载体之中显现出来。造假的方式有很多种，主要有如下几种，比如：伪造、变造公司的会计凭证；使用不合理的会计方法和频繁恶意变更会计政策。但万变不离其宗，因为造假人员也找不到其他可以造假的地方，所以最后他们肯定还是在向大众公示的财务报告的会计数据上做手脚。2.1.3造假不能改变企业的真实盈利状况财务造假的定义是指虚构一些根本不存在的数据或者是直接篡改掉真实的财务数据，所以说，公司真正的财务情况是不会也不可能因为某些人员的造假就变好的，恰恰相反，造假会给公司造成极大的危害，比如说，造假带给经营决策人员的错误的利好信号反过来会使得公司经营决策者的思路受到干扰，认为公司盈利状况良好，那么就会在做出决策时可能会刚愎自用或者盲目自信，最终导致公司在下坡路上越走越远，所以说，财务造假对公司来说真的是有百害而无一利。2.1.4造假一般是连续性的行为一般来讲，财务造假不可能是公司临时起意，而且他们也没有这个能力能够只通过临时的对财务报表的造假来骗过大众，所以财务造假肯定是公司好几个年度的一个行为，而且是连续性的行为，因为如果中间出现断裂期的话可能很快就会被大众察觉，而这样的话，势必就会涉及几个会计期间。比如说，在上一个会计期间大量地去进行坏账计提，然后在下一个会计期间把它转回来从而增加利润。2.2财务造假的原因2.2.1受现实利益的驱动第一，基于管理者突出政绩的需要。因为在我国，普遍有这样的想法，就是一个公司管理层业绩好不好就看你财务数据好不好，所以一些公司地管理层为了业绩以及奖励就会主动或被动地造假财务数据。第二，基于公司顺利取得银行贷款的考虑。金融公司和这些想要贷款的公司之间是一个相互的关系，就是可以给你贷款得到利息，但前提是这些想要获得贷款的公司得有偿还债务的能力，不然的话就不会给你贷款。那么怎么才能了解企业的偿债能力呢？最直接有效的方法就是去看公司的财务报告中的财务信息，看看公司的经营状况、财务状况、盈利状况如何，够不够得到贷款的资信水平，而肯定会有一些公司达不到贷款的资信要求，那么他们为了成功获得贷款，就会产生造假的想法，未达目的不择手段，对公司的财务报表进行造假。第三，基于公司成功上市融资的需要。一些公司从成立之日起资质就不是很好，甚至有一些公司上市纯粹就是因为如果不上市的话，公司的资金流量就会短缺。那么这些公司往往就会对财务报表中的一些关键数据进行调整，甚至有些公司的财务状况太差的话，他们会重新制作财务报表。但是，这些公司上市之后，金玉其外，败絮其中，其真实的资质并未明显提高，那么显而易见，他们的业绩增长肯定不会快，甚至低于上市之前，他们用不正当手段得到的资金盲目地进行扩张，并投资很多新的产品，公司就会得不偿失，出现新的亏损以及新的资金短缺的状况。再者，这些公司成功上市之后，为了从资本市场上融资来解决资金流短缺问题，那么就要取得增发股票或配股资格，提高配股的价格，这个时候，为了让投资者投资他们的产品，他们往往就会采用虚假增加利润的方法，制造虚假的会计信息来蒙骗投资者。第四，基于保留上市主体资格的考虑。由于被我国有明确的法律规定，上市公司如果经营情况极差，这个极差的概念是连续3年有亏损，公司的股票就会被戴上“特别处理”的帽子，甚至是被退市，所以他们为了不被特殊处理或者是为了不被退市，他们绞尽脑汁，会采用各种各样的方法来包装粉饰财务报表。另外，有些公司为了逃避比较高的税额，随意调整公司的利润所得，从而标榜保护所谓公司利益。此外，一些公司为了达到与国外公司合并的目的，不管外界对其看法，自降身份，为了给对方公司营造出一种自身公司收益很好的假象，自己降低本公司的资产评价价值，伪造财务信息。2.2.2造假成本低廉长年来，很多国内的上市公司冒着被发现的风险进行财务造假，这种情况有很多，但是由于这种被发现的概率存在巨大的偶然性，而且往往在巨大的利益面前，很多国内上市公司还是会进行财务造假。另外，我国对财务造假的惩戒也是属于“不痛不痒”的状态，比如发现一个公司造假，惩处的力度非常小，通常只是让该公司赔偿一小部分金额了事，所以对于财务造假根本无法从根源上抑制，有些公司还是会冒着风险进行财务造假。另外，复杂且繁琐的诉讼程序也是一个使得财务造假案件多的原因，在诉讼期间，被欺骗的投资者会遇到很多障碍，导致申诉时间过长，最后因为没有足够的时间精力以及财力，被欺骗者也就放弃上诉，那么导致的结果就是财务造假的违法公司逃过了被惩处，不了了之。2.2.3审计监督不力当然，审计单位的注册会计师责任也非常重大，他们与被审计单位的关系紧密相连，他们需要过滤会计信息，识别出有问题的财务数据或者是关键的会计信息，使得会计信息的质量得到良好的保证。通常在现实的财务造假案例中，注册会计师经常是负责人之一。一是因为采样技术被现代的审计广泛使用，所以其抽样判断本身可能会带来审计风险。他们在提前知道上市公司有财务数据作家的不正当行为时，仍然包庇这些上市公司的行为，就是为了能够达成日后长期的合作关系，赚取更大的利益。比如，在美国发生的安然、世界通信等财务丑闻中，安达信等会计师事务所就发挥了不光彩的作用。2.2.4公司的治理结构存在问题我国的公司普遍存在着“一股独大”的现象。股东大会、董事会、监事会、独立董事形同虚设，他们基本都没有实权，没有实际的发言权，实权基本都是被大股东控制。所以，一些中小股东的利益受到损害之后只能有苦说不出，就只能被隐瞒，很难通过公司的内部控制来保护他们的利益。所以对于国有上市公司来说，这就是很好的造假机会，因为内控因为所有者虚位的缘故而变得非常易控制。如果公司所有者没有有效地委托代理管理层去不要采取不正当手段经营公司，那么管理层就会“无法无天”,他们为了自身的既得利益，比如在公司的地位和权力，以及年终的奖金，就会冒着风险进行财务造假。2.3财务造假的危害2.3.1会计舞弊严重损害了国家的宏观调控能力国家如何发挥其宏观调控能力呢？就是通过监督公司的财务管理情况，那么财务管理情况都是通过公司上交给国家财政部门的财务报告来反映，那么真实准确的财务信息才能够有助于政府部门的宏观控制。而税收状况也是税务部通过阅读公司上交的财务资料来了解公司是否及时并准确纳税。会计舞弊会使得会计信息变得不准确真实，会蒙蔽公司所有者、投资者和政府的眼睛，导致投资者误投，或者政府做出了错误的宏观调控，这样就会严重影响社会经济秩序的正常运行，甚至给整个社会和国家造成严重损失。2.3.2财务造假损害了有关信息使用者的利益首先，对企业的危害。企业的目标解释为理论的最大化还是价值的最大化，其最终实现都离不开管理，管理离不开信息，尤其是会计信息。因此，管理当局评估公司过去的成绩和不足的基本依据就是通过公司提供的财务信息。在会计信息的生产过程中，为了保证能够合法、合理、有效地进行企业的经济活动，会计还发挥着很多作用，比如监督、分析等功能。如果会计信息是虚假的，不仅不能满足有关各方的要求，而且不能发挥会计功能，还会招致错误的决定，给企业带来不可估量的损失。例如，产品的价格设定很大程度上依赖于制定反映生产成本的会计信息的赊销政策。根据反映客户过去支付情况的会计信息，如果会计信息是虚假的，企业的管理状况很难做出正确的生产和经营决策，持续下去，势必会给公司造成严重的损害。其次，对相关者的危害。现在和潜在的投资者依靠什么来决定购买、出售或者保留该公司的股票呢？那就是通过查看该公司提供的财务报表中数据来决定。原材料供应商应以确定企业可接受的信用度为准。贷款人必须考虑很多条件，比如，如果向该公司发放贷款，向该公司提出怎样的担保条件才能收回贷款；贷款到期之后，是否要求该公司返还全部的贷款额。但是换句话说，在考虑这些因素之前，贷款人必须看到的是真实准确的财务数据，而不能是虚构的会计信息，不然这笔贷款在发放出去之后就可能会“石沉大海”。最后，对证券市场的危害。投资者在证券市场上交易投资某公司的股票，势必会考察证券市场上一些公司的交易指数，那么如果在证券市场显示的指标是虚假的，那么对股民造成的伤害是巨大的，那么股民也许就会不相信证券市场的数据，最终对整个证券市场也会造成巨大的损失。2.3.3会计信息舞弊对会计行业造成严重危害会计信息的不正当导致会计行业的不正当。公司通过正常经营来增加利润从而提高经济效益，那么会计行业就不会“乌烟瘴气”，反之，如果公司想通过一些不正当手段来粉饰其盈利状况，那么最后会害了整个会计行业。参与会计信息的不正当行为对于财务负责人来说表面上是迫于生存的，但实际上作为直接的功能，有接受命令后行动的要素，其助纣为虐，丧失了职业道德。不正当行为是财务行业的禁忌，如果不及时管理，行业就会被暂时废弃。2.4财务造假识别方法近几年，上市公司财务造假的案例越来越多，当然财务专家的专业性也随之增加，他们对于财务造假的判断也有了很多专业想法，并向大众给出判断公司财务造假的信号。第一，与同类公司或与公司历史比较，毛利率明显高企；第二，货币资金和银行贷款同时是高企，俗称“大存大贷”。第三是应收账款和库存品的异常增加；第四是估算的应交所得税的余额和实际余额之间的差距很大；第五是现金净流量长期低于净利润；第六，突然出现主业以外的大收益。判断财务造假存在的非财务信号有：第一个是高管频繁更换，比如财务总监，董秘，独立董事，监事频繁更换；第二个是会计师事务所频繁更换；第三个是大股东或高管不断减持公司股票或大比例质押；第四个是资产重组和剥离频繁。2.5国内外研究文献综述长期以来，财务造假现象层出不穷，很多学者对这种现象提出了自己的见解，如何规避财务造假现象一直是热点问题。下文从国内和国外两个层面，对研究这一问题的有代表性的主要文献进行整理综述。2.5.1国外研究状况20世纪80年代以来，国外对财务造假现象越来越重视，很多国外学者对财务造假现象都提出了自己的见解。JosephI.Goldstein;CatherineDixon（1989）提出，国民对独立监察人的业绩的期待，似乎超过了法律和职业行动基准规定的职责范围。国会、证券交易委员会、媒体、法律和会计行业都参与了一场持续性的争论，焦点在于是否需要采取立法措施来缩小公众期待与现有审计准则之间的差距。WilliamR.McLucas;StephenM.DeTore;ArianColachis(1991)指出，券交易委员会的法律执行部门的高级成员讨论了新的动向和优先事项，并讨论了委员会的法律执行计划，特别是由追加的救济措施和制裁提供的证券法执行救济措施和1990年低价格股票改革法案。具体讨论的话题包括内幕交易。上市公司的虚假披露和财务欺诈。操纵市场和低价股票的诈骗。证券从业人员的违法行为。证券的发行状况以及违反公司控制权变更的行为。在回顾具体问题的同时，还讨论了联邦证券法执行的“刑事化”问题以及法律执行程序中律师指定问题。MarkS.Beasley（1996）通过董事会验证了加上比例较大的外部成员，财务报表不正当的可能性会显著降低的预测。分析了75家舞弊公司和75家不做舞弊行为的公司的logo，结果显示，没有舞弊行为的公司的董事会外部成员的比例比有明显舞弊行为的公司要高。但是，审计委员会的存在对财务报表不正当行为的可能性没有显著影响。此外，随着外部董事掌握了一定的所有权以及增加了他们的任期，财务造假的可能性逐渐降低。2.5.2国内研究状况我国对于财务造假现象也很早就有了研究，但是对于财务造假的惩罚措施似乎还没有很完善。其中较重要的研究成果有：袁小雅（2016）指出，随着证券市场的繁荣，上市公司之间的竞争也越来越激烈，他们的压力也随之增大，他们在名誉以及利益的刺激之下，往往会产生不好的想法，去进行财务造假财务。近几年，有银广夏事件，再到绿色大地事件、万福生科事件等，上市公司财务伪造现象屡屡禁不住。由于财务伪造形成的错误会计信息，不仅诱导投资者对债权人错误投资的决策，而且背叛了人们对证券市场的信任和期待，还破坏了证券市场的正常秩序上市公司的财务伪装问题是当前应该解决的问题。刘楚旋，刘莉(2017)指出，近几年来，中国上市公司屡屡被揭发恶性财务伪造事件，不仅给企业自身带来了负面影响，还破坏了证券市场的正常秩序，给投资者做出了错误的投资决定他指出给投资者带来了巨大的损失。但是，因为上市公司的财务伪造不断，所以必须解决上市公司的财务造假问题。徐琨，陈溪（2018）从XX制药公司的财务伪造事例开始，揭露上市公司常见的财务伪造手段和识别方法，进一步保护投资者切身利益，改善证券市场环境，维护证券市场的健康可持续发展提出了对证券市场环境的确切建议。对证券市场今后的监督管理及制度的整备有重要的启发。王琪（2019）会计信息质量对资本市场的健康发展起着重要作用。公司的管理结构对会计信息的品质有很大的影响。只有健全完善的治理结构，公司提供的会计信息才能具有真实性、可靠性和完整性，提出股份结构优化、监事会和独立董事制度健全化以及内部监查制度改善等上市公司管理结构改善的提案，通过改善上市公司的管理结构为了促进国内资本市场的健康稳定发展，希望提高信息质量。叶钦华，徐珊，叶凡（2020）以我国2010~2019年因财务舞弊而被证券监会处罚的113家A股上市公司为样本，对财务舞弊样品公司的行业分布、地区分布、经营规模、不正当金额、审计意图等特点进行说明和分析了解财务不正样本公司的外部特征，研究财务舞弊样本公司舞弊行为的种类、舞弊行为的特点，了解财务上舞弊行为的主要手法和操作路径。3ST康美财务造假的识别3.1ST康美公司简介康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”(上交所：600518)。1997年，由民营企业家马兴田先生创立位于广东省普宁市，当时是“广东康美药业有限公司”。2000年，开始进行股份化改组。是集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业之一，公司已通过股权分置改革。康美药业拥有中药饮片和化学药品两个现代化的生产基地，目前生产国家级新药4个，各类中药饮片1000余种，医药商业领域涉足四大类产品的经营和终端网络的配送。上市公司财务造假浅析—基于康美药业财务造假案的思考[F].王峥钰，曾天羿.西华大学管理学.(2019)2001年3月，康美药业A股股票在上海证券交易所挂牌上市，公司现有总股本76,440万股，总资产222亿元，净资产120亿多元。2002年，“康美”注册商标成为广东省著名商标。2007年是公司战略布局的一年，公司坚持以中药饮片产业化为核心，逐步延伸到产业链的上下游。建立中药物流港和中药材料加工基地，掌握上游中药材料资源，迈出全国步伐。建设普宁市康美中医院开通下游产业链。公司愿贯彻中药片剂上游下游“中药材料-中药片剂-医院”的产业链意图。产业链一体化的模型第一次有原形。围绕中药领域有加强的基础。加工型龙头的生产能力远远领先。多品种的大规模优势将最大限度地分享中药吞咽产业升级的机会。2008年一季度公司实现销售收入同比增长43%，净利润同比高速增长了172%，每股盈利0.08元。产业一体化蓝图初具雏形。2008年，SFDA将强制性推行中药饮片行业GMP认证管理，高达70%的不通过率将推动市场份额向龙头企业集中。公司是我国首批通过认证、产能最大的饮片龙头，一期和二期产能全部整合后将达到10000吨。预计公司08和09年产能将分别达到6700吨和10000吨，分别同比增长60%和49%，分别新增毛利9800万元和1.4亿元。康美药业财务造假案的启示[F].冯永刚.长春理工大学.(2019)但是“好景不长”，2018年12月28日，康美药业公告公司收到中国证监会《调查通知书》。公告中表示，公司将全面配合中国证监会的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。2019年1月2日，康美药业降价。2号10点之前申请了8.29元。板上的封单掉了，超过了40万。成交额超过了6000万元。4月30日，康美药业发表了将近300亿的会计差错。股东表示给5月1日歉意的，信寄。5月17日，证券监督会通报说，对康美药业的财务报告书撒谎了。有虚假陈述等违法违反的嫌疑。5月21日，康美药业株式会社自发戴上帽子成为“ST康美”。2021年2月10日，广州中庭依法审查决定，决定适用普通代表人诉讼程序审理康美药业证券的虚假陈述责任纠纷。裁定书发出后，双方当事人均未在法定期间内申请复审。2021年3月26日，广州中庭发布了普通代表人诉讼权利登记公告，明确了权利人范围和登记期限。也就是说，从2017年4月20日到2018年10月15日（含）期间通过公开招标购买，2018年10月15日闭市后仍持有康美药业股份，持有与本案相同诉讼请求的投资者。2021年4月25日之前可以登记到这个诉讼中。3月26日，投资中心根据在广州中庭发表的普通代表人诉讼权利登记公告，公开了接受ST康美虚假陈述民事赔偿事件的50名投资家的委托。这天，投资家控诉了康美药业的虚假陈述责任纠纷事件，取得了新的进展。投资中心也正式接受了代替投资者进行诉讼。康美药业晚间公告，投服中心在法定期限内接受50名合格投资家的委托，将向广州中庭申请参加广东省01民首2171号事件。万福生科财务造假案例分析[J].王琪.现代商工业.(2019)根据投服中心的发表，在材料齐全的合适投资家中，根据申请时间按优先顺序，接受前50名投资家的委托。50名投资者应在投服中心指定期限内（以邮戳的邮寄时间为基准）向投函中心发送相关资料原件。2021年3月27日，康美药业公告收到中证中小投资者服务中心《关于公布康美药事虚假陈述受理民事赔偿事件投资家委托说明的通知》，公司积极响应，与广州中庭、投服中心及投资家进行沟通业务妥善安排有关诉讼的事务。顺便一提，索赔对象主要是康美药业及马兴田、许冬瑾等相关股东及负责人，前几天审计机关没有对最高罚金5700万日元的中央珠江会计师事务所等中介机构进行索赔。2021年4月16日晚，ST康美发布的业绩修正公告显示，公司到2020年报告期间的净利润损失将从148.5亿元达到178.2亿元，预计修正后的归属净利润损失将从244.8亿元达到299.2亿元。具体而言，ST康美对2020年度合并财务报表范围内的商誉、应收账款、固定资产、建设工程、存货进行减值计。其中，商誉减损约4400万元，信用减损约10亿元，工程及固定资产减损约15亿元，存货减损约203亿元。2018年10月ST康美股价暴跌后，账目显示还有300多亿的库存。公司现在库存资产管理混乱，三分之二都没有了。2020年，根据证监会的调查数据，ST康美累计财务伪造886亿元，董事长马兴田、副理事长许冬瑾等6人无法进入市场。根据ST康美发出的申明称，业绩预告的订正的主要原因有2个。第一，由于新冠疫病和公司偿还债务本利的影响，经营现金流发生，销售额大幅减少。同时，为了加快资金回流，确保中药药片的生产和销售稳定，公司采取了各种措施，但对部分代理权到期的医疗器械产品进行了折扣销售。第二，鉴于企业的盘点资产等资产管理不严和内部控制存在重大缺陷，根据资产的检查、评价、审计程序的进一步深入，发现一些盘点资产等资产的历史入账成本高于公允价值，市场交易不活跃。公司对青海省西宁等地保管的库存资产的仓库保管管理处于混乱状态。公司的资产检查、审查专业业务组在相关部门的支持下初步全面调查了库存资产。根据慎重原则，公司对2020年度合并财务报表范围内的商誉、应收账款、固定资产、建设工程、库存等进行减值测试，进行了充分的减值计算。其中，商誉减损约4400万元，信用减损约10亿元，工程及固定资产减损约15亿元，存货减损约2300亿元。对于可能面临的投资者民事诉讼的索赔，公司的期末补充计划有5亿元的诉讼支出。除去大量减损因素等影响，公司的核心业务稳定。据ST康美表示，目前在相关部门的支持下，全国都在进行库存等资产的验证和评估和审计，最终公司的资产减值准备将根据检查、评估和审计过程的完成情况，由监察机关确定。评估和审计等专业机构发行的相关评估审计结果在公司履行必要的程序后，会及时公开。2021年4月16日，ST康美收到上海证券交易所发来的“关于ST康美业绩预告订正的事项的提问书”。据上交易所称，相关损失金额巨大，与修正前的损失金额相差较大，可能对投资者的决策产生巨大影响。根据上交所的报告，根据订正公告，这次的订正主要是为了对库存等资产科目计入大量的减损。公司：（1）结合相关会计准则及存货等各减值资产的具体情况，说明公司资产减值评价的具体过程，充分论证减值计的计算金额是否正确、是否恰当，而不限于主要参数选择及依据。（2）说明出现减损征兆的具体时间点，公司在本期延迟后计算相关减损的合理性、慎重性，是否存在前期计提不足的情况，是否存在前期业绩的虚假或利润调整的情况。公司对可能面临的投资者，将民事诉讼的损害赔偿额计入巨额或诉讼费用。结合目前民事诉讼的索赔进展情况，请慎重评价公司对经营财务的影响，说明是否有计入诉讼费用的依据。会计师请慎重发表公司的业绩预告订正的根据、过程和结果是否恰当、特定项目的说明。年度审计会计师应当勤勉负责，严格遵守执行准则，认真开展公司2020年的审计活动，客观公正地发表审计意见，并及时发布审计报告。公司预计到2020年底的净资产将转为负值，股价可能会实施市外脱离风险警告。公司还未解决巨额资金占用，巨额到期债务未偿还，涉及重大诉讼等危险事项。公司应充分披露当前经营的实际情况及存在的诸多风险因素，明确投资者的预期，做好2020年年报披露、上市废止的风险提示及后续安排。上交所最后指出，关于被验证了的公司的业绩预告等信息公开，违反了问题。2021年4月21日，ST康美从之前开始直线下降，ST康美的股价报告了1.96元，3年间股价超过了90%。3.2ST康美财务造假始末及最新处罚结果2018年5月29日，这一天对康美董事长马兴田而言，是值得高兴和纪念的一天。这一天康美药业的股价达到了历史最高点27.99元，市值更是创下了1390亿元的新记录。在过去的二十多年里，马兴田带领康美药业在市场上狂飙突进，屡创奇迹，一个很直观的数据是，2001年上市之初其市值只有8.9亿元，2015年时已突破千亿，市值增长120多倍，是A股市场上首个突破千亿市值的药企。在漫漫熊市的A股市场中，康美药业是众多股民心目中的大白马、摇钱树、发家致富的希望所在。康美药业也“不负众望”，发展到2018年，力压上海莱士、白云山、复星医药等知名药企，稳坐医药板块的第二把交椅，被誉为是中国民族医药健康产业的一面大旗。耀眼的成绩，让马兴田获誉无数，他先后荣获全国劳动模范、中国十大工商英才、中国医药年度人物、最受尊敬上市公司领导者、广东十大经济风云人物、广东省中医药强省建设致敬人物、广东省医药行业特殊贡献企业家等等众多荣誉。2013年、2017年，马兴田更是两度荣登福布斯中国发布的“中国上市公司最佳CEO”榜单。Bridal,Jacques M. 2005. A change in plans. ( CA.Magazine , Nov2005, Vol. 138Issue 9, p49- 50, 2p; (AN18752596))但是，造假终究是“纸包不住火”，最终“遮羞布”还是会被大众揭开，康美药业从山顶跌到谷底仅仅用了5个月的时间。2018年10月16日，康美药业在盘中突然跌停，17日再度闪崩跌停，17日之后的4个工作日，康美市值迅速被腰斩。此后市场上关于康美财务造假的声音越来越响。2018年12月，因涉嫌信息披露违法违规，康美药业被证监会立案调查。XX制药公司财务造假案例分析[J].徐琨，陈溪.财会学习.(2018)但此时马兴田对外表现得依然颇为淡定，在2019年2月4日的《新春祝辞》中，他写到：“2019年要‘发展实业、聚焦主业、瘦身健体、固本强基’”，一副准备东山再起的模样。而讽刺的是，XX制药公司财务造假案例分析[J].徐琨，陈溪.财会学习.(2018)康美之后还如期兑付了过去一笔20.87亿融资券，消息一经公布，很多“刀口舔血”的股民纷纷建仓加持康美药业，康美的股价随即迎来大涨，其股东数从2018年第四季度的22万户大幅增加到2019年一季度末的28万户，股价重新翻了一倍。但现实很快便无情地给了这些股民一记重击。在证监会的调查下，2019年4月29日，康美药业发布《关于前期会计差错更正的公告》称，由于财务数据出现会计差错，造成2017年营业收入多计入88.98亿元，营业成本多计入76亿元，销售费用少计入5亿元，财务费用少计入2亿元，销售商品多计入102亿元，货币资金多计入299亿元，筹资活动有关的现金项目多计入3亿元。在这份公告里，最为令人震惊的是其2017年财报竟然虚增货币资金299亿。没有人敢想象一家行业龙头企业，一家白马上市公司，竟然在众目睽睽之下，制造了财务造假的惊天大雷。中小企业财务管理问题的分析及对策[J].郭礼明.中外企业家(2016)事已至此，马兴田还向股东辩解，但资本市场此时已经没人再相信这样的辩解，其会计差错的公告一出，康美药业的股价就一泻千里，从4月30日到5月13日，出现了6个跌停，之后仍然跌跌不休。证监会也对康美“不翼而飞”的近300亿元进行了详细调查。2019年5月17日，中国证监会发布调查进展：康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假，包括使用虚假银行单据虚增存款，通过伪造业务凭证进行收入造假，部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。当晚，康美药业主动申请实施“其他风险警示”，公司股票简称由“康美药业”变更为“ST康美”。对此，有评论认为，康美之所以主动申请ST，不过是想让股价慢点跌，因为ST每天最多只能跌5%。根据证监会调查结果显示：康美药业2016年年报虚增货币资金225.8亿元；2017年年报虚增货币资金299.4亿元；2018年半年报虚增货币资金361.9亿元。康美如此大的造假力度成为A股史上最大规模的财务造假案。2019年8月16日下午，证监会例行发布会上，证监会发言人高莉表示，康美药业有预谋有组织长期系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果极为严重。之后不久，康美药业公告称，公司及相关当事人收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，实际控制人马兴田夫妇分别被处以90万元的顶格处罚，终身证券市场禁入。浅析上市公司财务造假动因及防范措施[J].袁小雅.商场现代化(2016)对于这样“轻飘飘”的处罚，大众表示难以接受，但康美一案并没有到此结束。2020年5月14日，证监会宣布，依法对康美药业违法违规案作出行政处罚及市场禁入决定，其中特别值得关注的一点是，证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。如今，ST康美的市值140多亿，相较此前的千亿市值，缩水近九成，而其相关负责人也将面临司法的审判。康美公司的财务造假行为，虽然其主导了整个造假过程，但是作为外部的专业的审计机构根本没有尽到应尽的义务并没有执行严格的审计程序和制定完整的审计计划，也没有在审计报告中披露康美公司的相关财务问题。由此看出，该会计事务所缺乏应有的谨慎性和独立性，没有发挥监督者和鉴证者的作用。面对该公司提供虚假会计凭证，该会计事务所没有直截了当地拒绝或中止审计，反而一再地纵容本公司，在整个财务造假过程中处于被动位置，所以给康美公司创造了财务造假的侥幸心理。并且使得该公司在“错误”的道路上越走越远。蔡臻臻.我国上市公司财务造假问题研究[D].厦门大学.（2013）为什么康美药业和会计师事务所敢于如此胆大妄为违法犯罪、欺骗投资者？关键还是我们的法律对违法犯罪者惩治力度还不够，犯罪成本太低。2020年5月，证监会依法对康美药业违法违规案作出行政处罚及市场禁入决定，决定对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。相关中介机构涉嫌违法违规行为正在行政调查审理程序中。同时，证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。2021年2月，证监会决定对正中珠江会计师事务所责令改正，罚没5700万元；对杨文蔚、张静璃、苏创升三人给予警告，并分别处以10万元罚款；对刘清给予警告，并处以3万元罚款。MILLER GOVERNM ENT AL 2004 AICPA IssuesNew Audit Risk Alert for Governments ( GAAPVolume 04,Issue 01 January 15, 2004. )从证监会对康美药业以及正中珠江会计师事务所作出的处罚决定可以看出，对于主要负责人的罚款处罚犹如是“毛毛雨”，无足轻重，这种处罚效果根本起不到任何震慑其他企业的作用。3.3ST康美财务造假的识别3.3.1销售毛利率明显高企美国注册的浑水公司，第一个造假的财务指标是“远高于该行业的毛利率”。在理论上足够的竞争市场中，每个企业只能获得平均利润率。因此，毛利率的异常是判断上市公司财务是否进行了粉饰的起点。毛利率的异常可以分为几种情况。一是毛利率明显高于或低于该行业上市公司水平，或波动趋势与行业不一致。第二，无视经济周期的影响，增长非常稳定。第三，毛利率稳定或上升时，应收账款大幅增加，库存周变化缓慢。例外情况是，在ToC领域，品牌可以产生超额利率。在ToB的制造业领域，先进技术可以带来超利润率。黄世忠.上市公司财务造假的八因八策［J］.财务与会计，2019.图3-1销售毛利率趋势图表3-1药品贸易行业2012年-2017年毛利率比较表201220132014201520162017丰原药业13.33%19.50%18.92%18.64%16.84%16.31%太安堂45.99%41.33%37.26%28.44%25.94%28.74%千金药业22.32%18.61%17.04%17.54%16.86%17.15%太龙药业8.80%3.70%6.38%8.02%10.22%16.00%哈药股份31.73%29.53%27.46%7.76%9.80%11.36%平均24.43%22.53%21.41%16.08%15.93%17.91%ST康美25.16%26.10%26.21%28.34%29.90%30.32%从ST康美与药品贸易行业5家知名上市公司的对比中，可以发现，ST康美2012年-2017年医药贸易业务板块毛利率均远高于行业平均水平，康美药业中药材贸易毛利率约在24%-30%之间，相当平稳，与一般贸易业10%甚至5%以内的毛利率比，十分异常。叶钦华，徐珊，叶凡.2010～2019年中国上市公司财务舞弊分析[J].财会月刊，2020.叶钦华，徐珊，叶凡.2010～2019年中国上市公司财务舞弊分析[J].财会月刊，20货币资金与银行贷款同时高企表3-22015-2017年货币资金与银行贷款201520162017货币资金158亿273亿341亿财务费用（不包括投资收益）158*3%=5亿273*3%=8亿341*3%=10亿银行贷款5亿/7%=72亿8亿/7%=150亿10亿/7%=143亿存贷双高是指某公司的存款余额和贷款余额非常高。在财务管理者眼里，这种情况是资金的巨大浪费，而另一方面则需要支付高额的财务费用。黄世忠.审计委托制度的弊端与改革[J].新会计，2019.首先看2015年数据，资产负债表中货币资金约158亿元，如果财务费用不包括投资收益时的金额达到158*3%（设理财产品收益率为3%）大致等于5亿，5亿/7%（设贷款利息的利率为7%）=72亿贷款；再看2016年数据，资产负债表里面货币金额巨大高达273亿元，如果财务费用不包括投资收益时的金额达到273*3%（同上）大致等于8亿，8亿/7%（同上）=150亿贷款；最后看2017年数据，资产负债表中货币资金341亿元，如果财务费用不包括投资收益时的金额达到341*3%（同上）大致等于10亿，10亿/7%（同上）=143亿贷款去冲抵341亿现金的利息收益。综上所述，康美药业“大存大贷”的现象不太正常，尤其是长期的大存大贷，被认为造假的可能性非常大。企业的借贷服务于企业价值最大化，高存量现金和高借贷金额本身是矛盾的存在，不符合商业逻辑。PrimroseStudyonComprehensiveAuditriskManagement[J].CommercialAccounting,2005,(6)因此，PrimroseStudyonComprehensiveAuditriskManagement[J].CommercialAccounting,2005,(6)3.3.3应收账款、存货异常增加应收账款可以计算减值。有的企业为了提高利润而找相关单位来会计，但如果没有钱的话，就计入应收账款，之后的一年就计提折旧。存货增加，有三种可能性。第一，可能是为了应对企业来的大量销售而准备的。这种情况是暂时的，不能长期存在。第二，企业的商品积压，可能卖不出去。第三种可能是会计上的会计。库存的增加会带来利润的增加。期初的存货+本期的存货增加=期末存货+营业成本；毛利=营业收入-营业成本这两种关系特别重要。在财务报表中，库存只有两种情况。已售出的库存成为企业利润表的营业成本，未出售的库存留在资产负债表的期末存货中。销售行为产生营业收入，销售代价是库存成本。林勇峰,陈世文,白智奇.瑞幸事件的理论分析与监管——基于舞弊三角理论的逻辑推理[J].金融会计,2020(05):67-74.林勇峰,陈世文,白智奇.瑞幸事件的理论分析与监管——基于舞弊三角理论的逻辑推理[J].金融会计,2020(05):67-74.从以前的关系来看，确定了“期初存货+本期存货的增加”的情况下，根据会计处理，存货增加或积压的话，营业成本就会下降。营业收入确定后，毛利润、毛利润率必定上升，进而本期利润增加。另外，在制造业中，在积压的库存中，折旧费多。因此，企业在存货的帐簿上“滞纳”是操纵利润的手法。图3-2应收票据与应收账款趋势图图3-3存货趋势图从图3-2、3-3中可以估算得出，应收票据及应收账款从2012年的13亿涨到了2017年的近50亿，年平均增长率为46.7%，存货从2012年的35亿涨到了2017年的157亿，年平均增长率为68.2%，应收账款和存货涨幅太大，康美药业很有可能为了虚增利润，所以操纵数据，值得怀疑。3.3.4现金净流量长期低于净利润经营活动净现金流的净额为经营活动中净现金流入与净现金流出的差值，而净利润是指营业利润减去成本、费用、除息除税后加上其它收入后的值。营业活动的净现金流小于净利润额的情况下，有两种可能性。最主要的原因是企业的应收账款比较多，即企业的营业收入多为应收收入，韩洪灵,刘思义,鲁威朝等.基于瑞幸事件的做空产业链分析——以信息披露为视角[J].财会月刊,2020(08):3-8.韩洪灵,刘思义,鲁威朝等.基于瑞幸事件的做空产业链分析——以信息披露为视角[J].财会月刊,2020(08):3-8.公司的主要利益构成也许不是从经营活动中产生的，而是从投资活动和金融活动中产生的。这一点可能比较偏颇。这样的话对一个企业来说不太好。企业的收益只有依赖于经营活动才有利于公司的长期稳定发展。但是，某公司在当年利润不好的时候，可以通过其他业务收入和营业外收入来调整最终的纯利润。但是，实际上是通过资产的出售（投资活动）来实现的。也就是说，公司的经营并不像报告中所示的那样纯利润。图3-4经营活动产生的现金流量净额与净利润比较图从图3-4中可以清晰地看出，2012-2017年经营活动产生的现金流量净额长期低于净利润，这在药品贸易板块是不应该出现这种情况的，说明康美药业在账款管理中存在一定问题，所以数据值得怀疑。4ST康美财务造假的治理探析4.1中国往年对于其他财务造假公司采取的惩治措施4.1.1创业板造假第一例财务造假案件万福生科的老总利用他退伍军人的背景创业，博取了很多投资者的信任，股市一路飙升。此后，相关监管部门去查时，他给了监察部门一个假的U盘，被监察部门发现，后被查出假账。他被抓起来后，监察部门查到，他当年伪造银行回单14亿元、虚构收入9亿多元，但最终只被判刑3年6个月，更让人难以接受的是，他的老婆利用手上的股票，在公司套现1.39亿现金。4.1.2惊动外交部的财务造假案件雅百特公司不仅将建材自买自卖，假冒跨国生意。而且还想乘着“一带一路”的东风，把假生意做到巴基斯坦，但经过监管机构跨境调查，参与巴基斯坦的项目完全子虚乌有，公司在年报中撒下弥天大谎。2017年9月，外交部发言人耿爽在证监会与巴基斯坦有关部门联合调查时发现，雅百特发行的巴要人书信是伪造的，但证据证明尚未发现。因此，这是与国际财务相关的伪造品。伪造利润达到75%，利用外壳上市，由证据监督会发现。唐汉博被执行了9个月的刑罚，被给予了1年的缓刑。4.1.3中国资本市场迄今，判刑最重的财务造假案件云南有上市公司绿地，会长何学奎报告虚假上市。被证据监督会逮捕，被相关部门的刑事拘留。他被罚款了400万日元。但是，判决结束后，何学奎没有接受上诉。他被宣判了10年的判决。这也是以前的东西。宣判了中国资本市场上最重的财务伪造董事长。原因不仅仅是会计上的欺骗，而是伪造了金融票据。4.2美国对于财务造假公司采取的惩治措施2001年，美国安然财务伪造被发现后，美国证券交易委员会立即介入调查，确认事实后，安然和相关投资和会计师事务所受到如下处罚。第一个处罚是恩隆的整体处罚。恩隆被罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数中开除，停止交易。安然宣布破产；第二个处罚是对恩隆的主要负责人的处罚。恩隆CEO杰弗里·普斯24年被罚款4500万美元。财务伪造计划的最后被告知有期徒刑6年和罚款2380万美元。孟静朵.会计师事务所审计风险与对策分析[J].中国管理信息化，2019，(12):24-25.公司创始人肯尼斯·雷因在诉讼期间死亡而被取消刑事诉讼，但被处以1200万美元的罚款。通过集体诉讼，恩隆的投资者获得了71.4亿美元的和解赔偿金；第三个孟静朵.会计师事务所审计风险与对策分析[J].中国管理信息化，2019，(12):24-25.另外，恩隆的财务欺诈使投资者受到损失的情况下，美国于2002年公布了“萨文斯事件”。其中有规定。对于制作违反财务报告书的刑事责任，最高可以处以500万美元的罚款或监禁20年。篡改文件的刑事责任最高可以判处20年监禁。证券欺诈的刑事责任最多可以判处25年徒刑。对告发者进行报复攻击的刑事责任最高将判处10年徒刑。另外，美国还规定了对上市公司伪造行为的检举奖，告发者可以获得10～30%的罚金。4.3对中国处罚财务造假公司采取的措施给出个人建议从美国对安然公司财务造假的惩治手段和中国对比中可以看出，严刑峻法才能遏制造假行为，中国股市对造假者“挠痒痒”式的处罚不是对造假者的震慑而是对造假者的纵容。浅谈上市公司财务造假问题[J].刘楚旋，刘莉.中外企业家.(2017)个人认为，我国可以根据自身市场经济的具体情况，借鉴美国针对安然公司财务造假采取的措施，制定符合我国市场经济情况的惩治措施。4.3.1建立健全会计法律法规体系完善会计法律、法规体系，补充和完善会计基准和会计制度。科学、完善的会计法律、法规、制度准则是防止财务造假的重要手段。TomasHusseinOntheModelandEvaluationofAuditrisk[J].JournalofPoliticalEconomy,2002(9)近年来，我国制定、修改、公布了几十项法律、法规、条例等。改变了无法服从的状况。制定相关实施细则，并TomasHusseinOntheModelandEvaluationofAuditrisk[J].JournalofPoliticalEconomy,2002(9)4.3.2完善分配奖励机制建立完善的科学审查标准和奖励机制。财务休假不仅是财务负责人的原因，也有业绩评价系统不完备的原因。要尽快建立符合企业实际、客观地评价企业领导人真实业绩的评价系统，不仅要重视到目前为止的数字结果，还要改变不重视过程的做法，把审查结果与企业领导的升格、奖励相结合。赵春艳.“高存高贷”下的公司财务舞弊——以康美药业财务舞弊为例[J].郑州航空工业管理学院学报，2020.只有结合任命，诚实和信用的原则才能更加细化和执行。将赵春艳.“高存高贷”下的公司财务舞弊——以康美药业财务舞弊为例[J].郑州航空工业管理学院学报，20明晰企业产权，建立现代企业管理制度一方面，要迅速建立国有资产管理、监督和运营机制，明确产权责任，确保国有资产价值保持增值。另一方面，深化企业改革进程，确立产权明晰，明确责任，政治、企业分离、管理科学的现代企业管理制度，使企业享有民事权利，作为承担民事责任的法人主体，在市场经济环境中自主经营，损益、按规定纳税让出资人承担资产价值增值的责任。中小企业财务管理问题的分析及对策[J].郭礼明.中外企业家(2016)中小企业财务管理问题的分析及对策[J].郭礼明.中外企业家(2016)4.3.4改善审计体系，强化审计监督根据中国目前财政、审计、税务等监督部门的实际情况，尽快建立和完善会计、审计法制体系，明确各监督机构的职责和权限，调整财政、审计、税务等各监督部门的工作，增加审计的效率必须避免不必要的重复审计。这不仅能发挥政府部门的监督功能，还