证券从业-发布证券研究报告业务(证券分析师)-第一节基本理论

证券从业-发布证券研究报告业务(证券分析师)-第一节基本理论4.【单选题】有价证券的价格是以一定的市场利率和预期收益为基础计算得出的()。A.期值B.现值C.有效利率D.复合利率（江南博哥）正确答案：B参考解析：不同的信用工具，其价格确定方式各不相同。有价证券的价格实际上是以一定市场利率和预期收益为基础计算得出的现值。6.【多选题】用资产价值进行估值的常用方法有（）。A.重置成本法B.无套利定价C.清算价值法D.风险中性定价正确答案：A,C参考解析：常用的资产价值估值方法包括重置成本法和清算价值法，分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业。第一节基本理论1.【选择题】假设市场上存在一种期限为6个月的零息债券，面值100元，市场价格99.2556元，那么市场6个月的即期利率为（）。A.0.85%B.1.5%C.0.75%D.1.01%正确答案：C参考解析：对于债券或利率，所表达的收益率或利率都是年化利率，所以，市场6个月的即期利率为：100-99.2556=0.7444，0.7444/99.2556=0.75%2.【选择题】假定某投资者按1000元的价格购买了年利息收入为80元的债券，并持有2年后以1060元的价格卖出，那么该债券的内部收益率为（）。A.6.53%B.8.91%C.10.85%D.14.21%正确答案：C参考解析：根据债券内部收益率的计算公式求得：债券内部收益率y=10.85%。3.【选择题】当利率水平下降时，已发债券的市场价格一般将（）A.下跌B.盘整C.上涨D.不变正确答案：C参考解析：债券的价格与利率水平成反比，当利率水平下降时，已发债券的市场价格一般将上涨。4.【选择题】某投资者以700元的价格买入某企业发行面额为1000元的5年期贴现债券，持有3年后试图以8%的持有期收益率将其卖出，复利计算，则卖出价格应高于（）元。A.793.83B.816.48C.857.34D.881.80正确答案：D参考解析：该债券的终值FV(即最低卖出价格)=700×（1+8%)3=881.80（元）。4.【选择题】某投资者以700元的价格买入某企业发行面额为1000元的5年期贴现债券，持有3年后试图以8%的持有期收益率将其卖出，复利计算，则卖出价格应高于（）元。A.793.83B.816.48C.857.34D.881.80正确答案：D参考解析：该债券的终值FV(即最低卖出价格)=700×（1+8%)3=881.80（元）。14.【单选题】拱形利率曲线，表示期限相对较短的债券，利率与期限（  ）。A.相关度低B.呈反向关系C.不相关D.呈正向关系正确答案：D参考解析：拱形收益率曲线表示，期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。20.【多选题】关于债券的即期利率，下列说法正确的有（  ）。A.即期利率也称为零利率B.即期利率是零息票债券的到期收益率C.即期利率是用来进行现金流贴现的贴现率D.根据已知的债券价格，能够计算出即期利率正确答案：A,B,C,D参考解析：即期利率又称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。反过来，也可以从已知的债券价格计算即期利率。21.【多选题】债券收益率包括以下（）等形式。A.当期收益率B.到期收益率C.持有期收益率D.赎回收益率正确答案：A,B,C,D参考解析：考查债券收益率。除ABCD四项外，债券收益率还可以用以下几个指标衡量：①息票率；②即期收益率。22.【多选题】关于利率的风险结构，下列说法正确的有（）。A.不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其债券收益率通常不同B.实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小C.无违约风险债券的收益率加上适度的收益率差，即为风险债券的收益率D.经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常较大正确答案：A,B,C参考解析：D项，在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小。23.【多选题】经济基本面的评价因素有哪些（）A.经营业绩B.盈利能力C.成长性D.股票价格正确答案：A,B,C参考解析：经济基本面即公司的经营业绩、盈利能力和成长性，是影响公司股价的决定性因素。经营业绩是判断股价的关键，从表面上看，似乎股价与效率、业绩之间没有直接关系，但从长远眼光来看，公司经营效率、业绩的提高，可以带动股价上涨，效率低下，业绩不振，股价也跟着下跌。24.【多选题】关于贴现债券，下列说法正确的是（  ）。A.在票面上不规定利率B.属于折价方式发行的债券C.在发行时将利息预先扣除D.在债券发行后才按期支付利息正确答案：A,B,C参考解析：贴现债券又称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本息。第一节基本理论1.【选择题】（）导致场外期权市场透明度较低。A.流动性较低B.一份合约没有明确的买卖双方C.种类不够多D.买卖双方不够了解正确答案：A参考解析：场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。2.【选择题】两个或两个以上的当事人按共同商定的条件在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，称之为()。A.金融期权B.金融期货C.金融互换D.结构化金融衍生工具正确答案：C参考解析：金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等类别。2.【选择题】两个或两个以上的当事人按共同商定的条件在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，称之为()。A.金融期权B.金融期货C.金融互换D.结构化金融衍生工具正确答案：C参考解析：金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等类别。3.【选择题】除交易所交易的标准化期权、权证之外，还存在大量场外交易的期权，这些新型期权通常被称为()A.奇异型期权B.现货期权C.期货期权D.看跌期权正确答案：A参考解析：金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日期内(或约定日期)享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。除交易所交易的标准化期权、权证之外，还存在大量场外交易的期权，这些新型期权通常被称为奇异型期权。11.【单选题】金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密相联，具有规则的变动关系，这体现了金融衍生工具的()。A.跨期性B.期限性C.联动性D.不确定性或高风险性正确答案：C参考解析：联动性是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，具有规则的变动关系。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。12.【单选题】任何金融工具都可能出现价格的不利变动而带来资产损失的可能性，这是()。A.信用风险B.市场风险C.法律风险D.结算风险正确答案：B参考解析：A项，信用风险是指交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的可能性；C项，法律风险是指因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致损失的可能性；D项，结算风险是指因交易对手无法按时付款或交割带来损失的可能性。13.【单选题】下列各项属于交易所交易的衍生工具的是()。A.公司债券条款中包含的赎回条款B.公司债券条款中包含的返售条款C.公司债券条款中包含的转股条款D.在期货交易所交易的期货合约正确答案：D参考解析：在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等均属于交易所交易的衍生工具。14.【单选题】下列金融衍生工具属于货币衍生工具的是（  ）。A.股票期货B.股票期权C.远期外汇合约D.利率互换合约正确答案：C参考解析：货币衍生工具是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。AB两项属于股权类产品的衍生工具；D项属于利率衍生工具。15.【单选题】下列属于金融远期合约的有()。A.远期货币期货B.远期股票期货C.远期股票指数期货D.远期利率协议正确答案：D参考解析：金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。16.【单选题】某执行价格为1280美分/蒲式耳的大豆期货看涨期权，当标的大豆期货合约市场价格为1300美分/蒲式耳时，该期权为（  ）期权。A.实值B.虚值C.美式D.欧式正确答案：A参考解析：实值期权也称期权处于实值状态，它是指执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权。17.【单选题】进行货币互换的主要目的是()。A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益正确答案：A参考解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。18.【单选题】下列关于货币互换说法错误的是()。A.指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议B.前后期交换货币通常使用相同汇率C.前期交换和后期收回的本金金额通常一致D.期初、期末各交换一次本金，金额变化正确答案：D参考解析：D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。19.【单选题】相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有()。A.成本较低B.收益较低C.收益较高D.成本较高正确答案：D参考解析：通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。20.【单选题】如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（  ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利息成本。A.期货B.互换C.期权D.远期正确答案：B参考解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利息成本。21.【单选题】在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?()A.证券商B.金融机构C.私募机构D.个人正确答案：B参考解析：在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的信用风险相对较低。22.【单选题】某互换利率协议中，固定利率为7．00%，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（  ）。A.6．00%B.6．01%C.6．02%D.6．03%正确答案：C参考解析：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7%-98BP=6．02%。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02%。23.【单选题】企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中()的存在。A.信用风险B.政策风险C.利率风险D.技术风险正确答案：A参考解析：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。24.【单选题】下列属于利率互换和货币互换的共同点的是()。A.两者都需交换本金B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息D.两者的违约风险一样大正确答案：C参考解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。25.【单选题】下列各项中，不属于通过股票收益互换可以实现的目的的是()。A.杠杆交易B.股票套期保值C.创建结构化产品D.创建优质产品正确答案：D参考解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。26.【单选题】某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97．300价格买入30手3月份到期的欧洲美元期货合约(CME的3个月期欧洲美元期货合约面值为1000000美元)。一周之后，该期货合约价格涨到97．800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则此投资者的盈亏状况是（  ）。A.盈利37500美元B.亏损37500美元C.盈利62500美元D.亏损62500美元

正确答案：A参考解析：1个基点是指数的1%，即0．01，代表的合约价值为1000000×0．01%×3／12=25(美元)。因此该投资者盈利30×(97．800-97．300)×100×25=37500(美元)。26.【单选题】某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97．300价格买入30手3月份到期的欧洲美元期货合约(CME的3个月期欧洲美元期货合约面值为1000000美元)。一周之后，该期货合约价格涨到97．800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则此投资者的盈亏状况是（  ）。A.盈利37500美元B.亏损37500美元C.盈利62500美元D.亏损62500美元

正确答案：A参考解析：1个基点是指数的1%，即0．01，代表的合约价值为1000000×0．01%×3／12=25(美元)。因此该投资者盈利30×(97．800-97．300)×100×25=37500(美元)。27.【单选题】美式期权是指()行使权力的期权。A.在到期后的任何交易日都可以B.只能在到期日C.在规定的有效期内的任何交易日都可以D.只能在到期日前正确答案：C参考解析：美式期权，是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。在期权到期日之后，没有被执行的期权合约停止行权，期权买方的权利作废，卖方的义务也随之解除。28.【单选题】下列属于美式期权的是()。A.香港交易所(HKEX)股指期权B.CME集团交易的股指期货期权C.中国金融期货交易所的仿真股票价格指数期权D.上海证券交易所的股票期权正确答案：B参考解析：B项，CME集团交易的股指期货期权为美式期权；ACD三项，香港交易所的股指期权和股票期权以及中国金融期货交易所的仿真股票价格指数期权和上海证券交易所的股票期权均为欧式期权。29.【单选题】在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的()部位。A.多头B.空头C.开仓D.平仓正确答案：B参考解析：看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。30.【单选题】3月份，大豆现货的价格为650美分／蒲式耳。某经销商需要在6月购买大豆，为防止价格上涨，以105美分／蒲式耳的价格买入执行价格为700美分／蒲式耳的7月份大豆看涨期权。到6月份，大豆现货价格上涨至820美分／蒲