武汉大学金融工程学课件-商品价格风险管理

商品价格风险管理商品价格波动会对企业经营造成重大影响。有效管理商品价格风险，是企业财务稳健的关键。课程大纲课程安排课程介绍商品价格风险概述商品价格的影响因素商品价格风险管理的重要性规避商品价格风险的方法期货市场介绍期货产品的基本特征期货交易的基本流程期货价格的决定期货预期价格与现货价格期货保值策略期权市场介绍期权产品的基本特征期权交易的基本流程期权定价模型期权保值策略掉期市场介绍掉期产品的基本特征掉期交易的基本流程掉期定价模型掉期保值策略综合应用案例课程总结思考与讨论学习目标理解商品价格风险管理的理论基础，掌握常用的风险管理方法和策略。考核方式期末考试和课堂参与。学习资源课件参考书目互联网资源商品价格风险概述商品价格风险是指由于商品价格波动而导致的经济损失风险，是金融市场中常见的风险类型。商品价格波动受多种因素影响，例如供求关系、经济政策、自然灾害等。商品价格风险对企业和个人都具有重要影响，例如商品生产企业可能会因为原材料价格上涨而导致利润下降，商品消费者可能会因为商品价格上涨而减少消费。商品价格的影响因素1供求关系供求关系是商品价格最直接的决定因素，供不应求导致价格上涨，供大于求导致价格下降。2生产成本生产成本是指商品生产过程中所花费的各种费用，例如原材料价格、人工成本、运输成本等，生产成本的上升会推高商品价格。3市场竞争市场竞争激烈，商品价格往往会下降，反之，市场竞争不激烈，商品价格往往会维持高位。4政策法规政府的政策法规对商品价格也会产生一定的影响，例如税收政策、补贴政策等。商品价格波动的特征商品价格波动是商品市场中常见现象，受多种因素影响。价格波动通常表现为价格的上升或下降，也可能出现价格的剧烈波动。商品价格的波动对生产者、消费者和投资者都会产生影响。生产者需要根据价格波动调整生产计划，消费者需要根据价格波动调整消费决策，投资者需要根据价格波动调整投资策略。商品价格风险管理的重要性企业盈利能力商品价格波动可能导致企业成本上升，从而影响企业利润，甚至造成亏损。有效管理商品价格风险可以稳定企业经营，提高盈利能力。市场竞争力商品价格风险管理可以帮助企业更好地应对市场竞争，增强企业的竞争力。例如，可以通过套期保值策略，锁定商品价格，降低成本，提高产品价格竞争力。规避商品价格风险的方法提前锁定价格通过期货市场或远期合约，在未来某个时间点锁定商品价格，避免价格波动带来的损失。分散投资组合将投资组合分散到多种商品或相关资产，降低单一商品价格波动对整体投资的影响。建立风险管理机制制定风险管理策略，例如设置止损点或进行套期保值，控制风险敞口。套期保值策略1选择合适期货合约根据商品种类、交割时间、交割地点等因素选择合适的期货合约，以降低交易成本，提高套期保值效率。2确定套期保值比率根据商品现货头寸的规模和期货合约的价值确定合理的套期保值比率，以最大限度地降低价格风险。3选择合适的时机选择最佳时机进行套期保值交易，并在市场变化中调整套期保值策略，以确保交易的有效性。套期保值策略可以有效地降低商品价格波动带来的风险，帮助企业和个人稳定经营，提高盈利能力。期货市场介绍期货市场是交易标准化合约的场所，这些合约规定在未来某个特定日期以特定价格买卖特定商品或金融工具。期货市场为交易者提供了一个平台，使他们能够管理价格波动风险并从价格变化中获利。期货产品的基本特征标准化合约期货合约的交易对象、交割时间、地点、数量、质量等都必须事先规定。保证金交易交易双方只需缴纳一定比例的保证金，即可进行期货交易，从而降低交易成本。双向交易投资者可以根据对未来价格的预测，选择买入或卖出期货合约，获取收益或规避风险。杠杆交易期货交易的杠杆放大效应能够提高投资收益，但也可能放大投资风险。期货交易的基本流程1开户期货交易需要在期货交易所开立交易账户。投资者需要提供身份证明、资金证明等材料，并签署相关协议。2选择合约投资者需要选择符合自身投资目标的期货合约，如品种、交割月份等。3下单投资者通过交易软件或电话下单，选择买卖方向、数量、价格等信息。4交易确认交易所确认交易指令后，完成交易并生成交易记录。5结算交易所每天结算一次，根据结算价计算盈亏，并进行资金划转。6交割期货合约到期后，投资者可以选择交割或平仓。期货价格的决定期货价格受多种因素影响，主要包括供求关系、成本、预期、利率、汇率等。期货价格波动通常与现货价格走势一致，但受期货市场交易机制和投资者情绪的影响，可能存在差异。1供求关系供过于求，期货价格下跌；供不应求，期货价格上涨。2成本期货价格受生产成本、运输成本、仓储成本等影响。3预期投资者对未来商品价格的预期，会影响期货价格走势。4利率利率上升，期货价格下降；利率下降，期货价格上升。期货预期价格与现货价格期货价格期货价格反映了市场对未来某一特定日期商品价格的预期。现货价格现货价格是指商品在当前市场上的交易价格。两者关系期货价格通常会反映现货价格的预期走势，并受到市场供求、成本、利率等因素的影响。期货保值策略买入保值当投资者预期商品价格上涨时，可以通过买入期货合约来锁定商品价格，以规避价格上涨带来的损失。卖出保值当投资者预期商品价格下跌时，可以通过卖出期货合约来锁定商品价格，以规避价格下跌带来的损失。价差保值通过同时买入和卖出不同交割月份的期货合约，以规避价格波动风险。期权保值通过买入或卖出期权合约来锁定价格波动范围，以规避价格大幅波动带来的风险。期权市场介绍期权交易是指投资者在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。期权市场为投资者提供了一种灵活的风险管理工具，允许他们通过购买或出售期权来对冲风险，或进行投机交易以获取潜在利润。期权产品的基本特征11.权利而非义务期权的买方拥有在特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但没有义务执行。22.标的资产期权的标的资产可以是股票、商品、货币等各种金融工具或实物资产。33.行权价格期权的买方在行权时需要支付的价格，也称为执行价格。44.到期日期权持有者可以行权的最晚日期，之后期权将失效。期权交易的基本流程1开户投资者需选择期权交易所开立期权交易账户。2选择期权根据自身风险偏好和市场预期选择合适的期权合约。3下单交易通过交易平台下达期权买卖指令。4结算交割期权到期日进行结算，根据期权价格变化确定盈利或亏损。期权定价模型模型名称模型特点布莱克-斯科尔斯模型最经典的期权定价模型，基于随机微分方程描述资产价格波动。二叉树模型将期权生命周期划分为多个时间步长，通过递归算法计算期权价值。蒙特卡洛模拟基于随机模拟方法，通过大量模拟样本估计期权价值。期权保值策略看涨期权买入当预期商品价格上涨时，买入看涨期权。即使价格上涨，也能锁定价格。成本取决于期权价格。看跌期权买入当预期商品价格下跌时，买入看跌期权。即使价格下跌，也能锁定价格。成本取决于期权价格。看涨期权卖出当预期商品价格下跌时，卖出看涨期权。获得期权费收入，但承担潜在的无限损失风险。看跌期权卖出当预期商品价格上涨时，卖出看跌期权。获得期权费收入，但承担潜在的无限损失风险。掉期市场介绍掉期市场是指交易双方在未来某一时间段内交换现金流的市场。掉期交易可以分为多种类型，例如利率掉期、货币掉期、商品掉期等。掉期市场为企业和投资者提供了管理风险和提高收益率的机会。掉期交易通常涉及两个或多个参与方，他们根据事先约定的条款交换现金流。例如，一个公司可能与另一家公司交换固定利率的现金流和浮动利率的现金流，以管理其利率风险。掉期产品的基本特征定制性掉期产品可以根据用户的特定需求定制，例如，可以定制不同的基础资产、期限、支付频率和结算方式。灵活性掉期产品可以用来对冲各种风险，例如，利率风险、汇率风险、商品价格风险等，还可以用于投资组合的优化。对冲风险掉期产品可以帮助用户转移特定风险，例如，如果用户担心利率上升，可以通过利率掉期将固定利率转换为浮动利率。交易成本低相比于其他金融工具，掉期产品的交易成本一般比较低，因为它们是非标准化的产品，通常通过场外交易进行。掉期交易的基本流程协议签订交易双方根据市场情况和自身需求，协商并签订掉期协议，明确交易的标的资产、交易期限、结算方式、履约方式等重要条款。定期结算在掉期协议规定的时间节点，交易双方根据市场价格波动情况进行结算，结算金额根据协议约定方式进行计算和支付。履约保证金为确保双方履行协议，交易双方通常需要支付一定的履约保证金，这可以降低交易风险并保证履约的顺利进行。期末结算在掉期协议到期时，双方根据最终的市场价格进行最终结算，并根据协议条款履行相应的义务。掉期定价模型掉期定价模型用于确定掉期交易的公平价格。模型考虑了各种因素，例如基础资产的价格、利率、期限结构、波动率和相关性。常见的掉期定价模型包括黑-舒尔斯模型、利伯模型、布莱克模型等。这些模型通常基于随机微积分和偏微分方程来模拟资产价格的波动，并利用套利定价原理来计算掉期价格。掉期保值策略固定利率掉期固定利率掉期是用于锁定未来一段时间内的利率，减轻利率波动带来的风险。浮动利率掉期浮动利率掉期可以将借款人的浮动利率转换为固定利率，或将贷出人的固定利率转换为浮动利率。交叉货币掉期交叉货币掉期可以将一种货币的利息支付转换为另一种货币的利息支付，以应对汇率波动风险。商品掉期商品掉期可以将商品的现货价格转换为未来的固定价格，或将商品的未来价格转换为现货价格，以应对商品价格波动风险。综合应用案例农业生产农民可以通过期货市场锁定小麦价格，规避价格波动风险，确保收入稳定。企业管理企业可以使用期货交易来锁定原材料价格，降低生产成本，提高盈利能力。能源贸易能源企业可以通过期货市场进行石油价格套期保值，降低价格波动风险，保障能源供应安全。课程总结风险管理策略本课程全面介绍了商品价格风险管理的理论与实践。涵盖了期货、期权、掉期等金融工具。学习者掌握风险管理工具和方法