基金从业-证券投资基金基础知识-第二节资本市场理论

基金从业-证券投资基金基础知识-第二节资本市场理论1.【单选题】当β=0.5时，市场组合上涨（），该资产随之上涨（）。A.1%，1%B.0.5%，0.5%C.1%，1.5%D.1%，0.5%（江南博哥）正确答案：D参考解析：选项D正确：当β=0.5时，市场组合上涨【1%】，该资产随之上涨【0.5%】。2.【单选题】衡量股票风险的指标是（）。A.久期B.BetaC.基点价格值D.凸性正确答案：B参考解析：A项，久期是一个较好的债券利率风险衡量指标；C项，基点价格值是指应计收益率每变化1个基点时引起的债券价格的绝对变动额；D项，凸性是衡量债券价格对收益率变化的敏感程度的指标。3.【单选题】（）系数衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系。A.αB.σC.βD.ρ正确答案：C参考解析：选项C正确：【β系数】衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系。3.【单选题】（）系数衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系。A.αB.σC.βD.ρ正确答案：C参考解析：选项C正确：【β系数】衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系。4.【单选题】下列关于系统性风险的说法中，错误的是（）。A.由同一个因素导致大部分资产的价格变动B.大多数资产价格变动方向往往是相同的C.可以通过分散化投资来回避D.系统性因素一般为宏观层面的因素正确答案：C参考解析：系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系统性风险具有以下几个特征：由同一个因素导致大部分资产的价格变动，大多数资产价格变动方向往往是相同的，无法通过分散化投资来回避【C错误】。5.【单选题】()用来衡量资产所面临的系统性风险。A.贝塔系数B.资本配置线C.资本市场线D.波动率正确答案：A参考解析：【贝塔系数】用来衡量资产所面临的系统性风险。6.【单选题】我们把可以通过构造资产组合分散掉的风险称为()。A.系统性风险B.非系统性风险C.可分散化风险D.总风险正确答案：B参考解析：我们把可以通过构造资产组合分散掉的风险称为【非系统性风险】，不能通过构造资产组合分散掉的风险称为系统性风险。7.【单选题】下列有关系统性风险和非系统性风险判断中，错误的一项是()。A.总风险=系统性风险+非系统性风险B.投资者要求在承担风险的时候得到风险补偿，即风险溢价C.承担非系统性风险可以得到风险补偿D.无论资产的数目有多少，系统性风险都是同定不变的正确答案：C参考解析：风险补偿只能是对于不可避免的风险的补偿，即承担【系统性风险】的补偿。8.【单选题】β系数衡量的是()。A.资产实际收益率与期望收益率的偏离程度B.两个风险资产收益的相关性C.组合收益率的标准差D.资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系正确答案：D参考解析：β系数衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系。9.【单选题】假设有两个公司，一个是橙汁生产公司，一个是雨伞制造公司。两个公司的业绩都易受到天气的影响。假设在未来一年天气平均较为晴朗的概率为50％，平均较为阴雨的概率为50％。两个公司在两种状态下的预期收益率如下：如果投资者将所有的资金都投资于其中某一家公司，那么他的预期收益率和标准差分别为()。A.4％：4％B.5％；5％C.4％；6％D.3％；7％正确答案：C参考解析：预期收益率=10%×50%+（-2%）×50%=4%，标准差=[（10%-4%）2×50%+（-2%-4%）2×50%]1/2=6%10.【单选题】无摩擦市场主要是指没有()。A.交易风险B.冲击成本C.税和交易费用D.机会成本正确答案：C参考解析：无摩擦市场，主要指没有【税和交易费用】。11.【单选题】资本资产定价模型以()理论为基础。A.金融市场B.马科维茨证券组合C.现代投资D.投资管理正确答案：B参考解析：资本资产定价模型(CAPM)以【马科维茨证券组合理论】为基础，研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，价格和收益率如何决定的问题。12.【单选题】CAPM研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，()和()如何决定的问题。A.投资；利润B.价格；利润C.投资；收益率D.价格；收益率正确答案：D参考解析：资本资产定价模型(CAPM)以马科维茨证券组合理论为基础，研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，【价格和收益率】如何决定的问题。13.【单选题】下列关于资本资产定价模型的主要思想叙述中，不正确的是()。A.资本资产定价模型认为只有证券或证券组合的系统性风险才能获得收益补偿，其非系统性风险将得不到收益补偿B.投资者要想获得更高的报酬，必须承担更高的非系统性风险；C.承担额外的非系统性风险将不会给投资者带来收益，CAPM的一个假设：即所有的投资者都进行充分分散化的投资，因此没有投资者会“关心”非系统性风险D.β系数表示资产对市场收益变动的敏感度正确答案：B参考解析：投资者要想获得更高的报酬，必须承担更高的【系统性风险】；承担额外的非系统性风险将不会给投资者带来收益。14.【单选题】若不考虑无风险资产，由风险资产构成的有效前沿在标准差—预期收益率平面中的形状为()。A.抛物线B.扇形区域C.双曲线上半支D.射线正确答案：C参考解析：若不考虑无风险资产，由风险资产构成的马科维茨有效前沿在标准差一预期收益率平面中的形状为【双曲线上半支】。15.【单选题】有关资本市场线的表述，最准确的是指()。A.无风险资产和有效前沿上的点连接形成的直线B.与马科维茨有效前沿相交的一条直线C.无风险资产和风险资产的线性组合D.与马科维茨有效前沿相切的一条直线正确答案：D参考解析：最佳的资本配置线是【与马科维茨有效前沿相切的一条直线】，这条直线取代了马科维茨有效前沿，成为新的有效前沿，称为资本市场线(capitalmarketline，CML)。16.【单选题】对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其()的大小。A.标准差B.方差C.历史收益率D.预期收益率正确答案：D参考解析：对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其【预期收益率】的大小。16.【单选题】对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其()的大小。A.标准差B.方差C.历史收益率D.预期收益率正确答案：D参考解析：对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其【预期收益率】的大小。17.【单选题】下列关于证券市场线说法中，不正确的是()。A.证券市场线为每一个风险资产进行定价，它是CAPM的核心B.一项资产或资产组合的β系数越高，则它的预期收益率越高C.证券市场线的斜率是市场组合的风险溢价D.资本市场线可以指出每一个风险资产和收益之间的关系正确答案：D参考解析：资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系【D错误】。18.【单选题】假设股票A的β值是3，在股票市场整体上涨了4％的情况下，股票A则会()。A.上涨3％B.下跌12％C.上涨12％D.下跌3％正确答案：C参考解析：β系数度量的是资产收益率相对市场波动的敏感性。市场组合本身的β系数为1。当βi=1．5时，市场组合上涨1％，该资产随之上涨1．5％；当βi=0．5时，市场组合上涨1％，该资产随之上涨0．5％。同理可得当β=3时，市场组合上涨4%，该资产随之上涨3×4%=12%。19.【单选题】如果市场期望收益率为12％，某只股票的β值为1.2，短期国库券利率为6％，如果某投资者估计这只股票的收益率为15％，则它的“超额”收益R为()。A.1.2％B.1.8％C.6％D.13.2％正确答案：B参考解析：根据资本资产定价模型的公式：可得该只股票的预期收益为6%+1.2×（12%-6%）=13.2%，则超额”收益R=15%-13.2%=1.8%。20.【单选题】下列关于CAPM的实际应用说法中，不正确的是()．A.CAPM解释不了的收益部分习惯上用希腊字母阿尔法来描述，有时称为“超额”收益B.若一项资产的价格被高估，其应当位于SML线的上方C.若一项资产的价格被低估，其应当位于SML线的上方D.对于价格被高估的资产我们应该卖出，价格被低估的资产我们应该买入

正确答案：B参考解析：如果一个资产的【价格被高估】(收益率被低估)，其应当位于【SML线下方】。21.【单选题】下列属于资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设的有()。Ⅰ所有投资者都是风险厌恶者Ⅱ投资者可以以无风险利率任意地借入或贷出资金Ⅲ所有投资者期望相同且投资期限相同Ⅳ所有投资都可以无限分割，投资数量任意Ⅴ无摩擦市场Ⅵ投资者是价格的接受者，他们的买卖行为不会改变证券价格A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、ⅥC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、Ⅵ正确答案：A参考解析：资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设包括：(1)所有的投资者都是风险厌恶者，都以马科维茨均值一方差分析框架来分析证券，追求效用最大化，购买有效前沿与无差异曲线的切点的最优组合。(2)投资者可以以无风险利率任意地借入或贷出资金。(3)所有投资者的期望相同。(4)所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。(5)所有的投资都可以无限分割，投资数量随意。(6)无摩擦市场。主要指没有税和交易费用。(7)投资者是价格的接受者，他们的买卖行为不会改变证券价格，每个投资者都不能对市场定价造成显著影响。资本市场理论的七条前提假设可以归结为两条：一是所有投资者都是一样的；二是市场是有效的。22.【单选题】在资本市场理论假设成立的前提下，下列对市场均衡状态的判断中，错误的有()。Ⅰ市场投资组合包含市场上所有风险资产，其包含的各资产的投资比例与整个市场上的风险资产的相对市值比例一致Ⅱ市场组合是最优风险投资组合，即资本市场线与有效边界的切点Ⅲ市场组合的风险溢价与市场组合的方差和投资者的典型风险偏好成反比Ⅳ单个资产的风险溢价与市场投资组合m的风险溢价和该资产的β系数成比例A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正确答案：D参考解析：Ⅱ项说法错误，市场组合是最优风险投资组合，即资本配置线(CAL)与有效边界的切点。Ⅲ项说