基金从业-证券投资基金基础知识-第二节债券价值分析

基金从业-证券投资基金基础知识-第二节债券价值分析1.【单选题】()策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。A.所得免疫B.价格免疫C.或有免疫D.利息免疫正确答案：（江南博哥）A参考解析：A正确：所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以支付预期现金的需要。这对于养老基金、社保基金、保险基金等机构投资者具有重要的意义，因为这类投资者对资产流动性的要求很高。B错误：价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值高于特定数量负债的市场价值的策略组成。C错误：或有免疫指如果需要保证有一最低限度的可接受的收益在不允许采用积极管理的情况下所采用的依据积极与消极相混合的管理战略这样形成的组合可以消除风险。（教材上无此内容，了解即可）D错误：干扰选项，教材不涉及该内容。2.【单选题】（）是指在某一时点上，各种不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系。将这种关系在以期限为横坐标、收益率为纵坐标的直角坐标系上表示出来，就得到收益率曲线。A.预期理论B.市场分割理论C.优先置产理论

D.利率期限结构正确答案：D参考解析：利率期限结构，是指在某一时点上，各种不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系。将这种关系在以期限为横坐标、收益率为纵坐标的直角坐标系上表示出来，就得到收益率曲线。3.【单选题】影响债券到期收益率的主要因素有（）。A.市场利率B.期限C.税收待遇D.票面利率正确答案：D参考解析：到期收益率的影响因素主要有：①【票面利率】；②债券市场价格；③计息方式；④再投资收益率。综上，该题选D。4.【单选题】某债券的面值1000元，票面利率为5%，期限为4年，每年付息一次。现以950元的发行价向全社会公开发行，则该债券的到期收益率为（）。A.5%B.6%C.6.46%D.7.42%正确答案：C参考解析：本题考察到期收益率的相关计算：其中：P表示债券市场价格；C表示每期支付的利息；n表示时期数；M表示债券面值解得，到期收益率y=6.46%。5.【单选题】（）是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)的两种债券收益率的差额。A.信用评级B.信用利差C.债券评级D.债券利差正确答案：B参考解析：【信用利差】，是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)的两种债券收益率的差额。6.【单选题】依据（）估值方法，任何资产的内在价值等于投资者对持有该资产预期的未来的现金流的现值。A.贴现现金流B.自由现金流C.成本重置D.风险中性定价正确答案：A参考解析：根据【贴现现金流】估值法，任何资产的内在价值等于投资者对持有该资产预期的未来的现金流的现值。故A正确。7.【单选题】某零息债券的面值为2000元，期限为2年，发行价为1500元，到期按面值偿还。该债券的到期收益率为（）。A.12.4%B.15.47%C.18.8%D.19.2%正确答案：B参考解析：本题考察到期收益的相关计算：其中：P表示债券市场价格；C表示每期支付的利息；n表示时期数；M表示债券面值；y表示到期收益率，y=15.47%8.【单选题】X债券的市场价格为98元，面值为100元，期限为10年；Y债券市场价格为90元，面值为100元，期限为2年，以下说法正确的是（）。A.与X相比，Y债券的当期收益率更接近到期收益率

B.X债券的当期收益率变动预示着到期收益率的反向变动

C.与Y相比，X债券的当期收益率更接近到期收益率D.在其他因素相同的情况下，Y债券的当期收益率与其市场价格同向变动正确答案：C参考解析：债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率，因此，与Y相比，X债券的当期收益率更接近到期收益率。综上，该题选C。9.【单选题】以下关于当期收益率的说法，不正确的是（）。A.其计算公式为B.是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率C.又称当前收益率D.当期收益率考虑了债券投资所获得的资本利得或损失正确答案：D参考解析：ABC正确：当期收益率，又称当前收益率，其计算公式为I=C/P。是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。D错误：当期收益率【没有考虑】债券投资所获得的资本利得或损失，只是债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。综上，该题选D。10.【单选题】下列对固定利率债券估值的说法中，错误的是()。A.固定利率债券是一种按照票面金额计算利息，票面上附有(也可不附有)作为定期支付利息凭证的期票的债券B.投资者在债券期满时仅可收回本金(面值)C.投资者在债券期满时可以定期获得固定的利息收入D.投资者未来的现金流包括了两部分：本金和利息正确答案：B参考解析：A正确：固定利率债券是一种按照票面金额计算利息，票面上附有(也可不附有)作为定期支付利息凭证的期票的债券。B错误、CD正确：投资者【不仅可以在债券期满时收回本金(面值)，而且可以定期获得固定的利息收入】。综上，该题选B。11.【单选题】统一公债是一种()到期日的特殊债券。A.约定B.统一C.固定D.没有正确答案：D参考解析：统一公债是一种【没有】到期日的特殊债券。11.【单选题】统一公债是一种()到期日的特殊债券。A.约定B.统一C.固定D.没有正确答案：D参考解析：统一公债是一种【没有】到期日的特殊债券。12.【单选题】在现代企业中，()可以无限期地获得固定股息，因此，也相当于一种统一公债。A.债权人B.优先股的股东C.普通股的股东D.公司的原始股东正确答案：B参考解析：在现代企业中，【优先股的股东】可以无限期地获得固定股息，因此，也相当于一种统一公债。13.【单选题】当期收益率没有考虑债券投资所获得的资本利得或损失，只是债券某一期间所获得的()相较于债券价格的比率。A.本金B.现金收入C.本利和D.利差正确答案：B参考解析：当期收益率没有考虑债券投资所获得的资本利得或损失，只是债券某一期间所获得的【现金收入】相较于债券价格的比率。14.【单选题】到期收益率，又称内部收益率，是可以使投资购买债券获得的()现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。A.过去B.现在C.未来D.全部正确答案：C参考解析：到期收益率，又称内部收益率，是可以使投资购买债券获得的【未来】现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。15.【单选题】在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈()。A.同方向增减B.反方向增减C.先增后减D.先减后增正确答案：A参考解析：在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈【同方向增减】。15.【单选题】在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈()。A.同方向增减B.反方向增减C.先增后减D.先减后增正确答案：A参考解析：在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈【同方向增减】。16.【单选题】到期收益率，在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈()。A.同方向增减B.反方向增减C.先增后减D.先减后增正确答案：B参考解析：在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈【反方向】增减。17.【单选题】不同的计息方式会使投资者获得利息的时间不同，在其他因素相同的情况下，固定利率债券的到期收益率()零息债券的到期收益率。A.高于B.等于C.低于D.没关系正确答案：A参考解析：不同的计息方式会使得投资者获得利息的时间不同，在其他因素相同的情况下，【固定利率债券比零息债券的到期收益率要高】。18.【单选题】不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的()。A.同方向增减B.反方向增减C.先增后减D.先减后增正确答案：A参考解析：债券当期收益率与到期收益率两者之间的关系如下：(1)债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。(2)债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的【同向变动】。19.【单选题】为度量违约风险与投资收益率之间的关系，将某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额，称为()。A.债券收益率B.风险溢价C.收益率差额D.有效边界正确答案：B参考解析：为度量违约风险与投资收益率之间的关系，将某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额，称为【风险溢价】。20.【单选题】麦考利久期(duration)，指的是债券本息所有现金流的加权()到期时间。A.最高B.最低C.平均D.全部正确答案：C参考解析：为了全面反映债券现金流的期限特性，美国学者麦考利(Macaulay)于1938年引入久期(Duration)概念，将其定义为债券本息所有现金流的加权【平均】到期时间，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。21.【单选题】对于附息债券，在债券到期之前的每一次付息都会()加权平均到期时间。A.增加B.缩短C.不变D.不影响正确答案：B参考解析：对于附息债券，在债券到期之前的每一次付息都会【缩短】加权平均到期时间，因此付息时间的提前或者付息金额的增加都会使债券的久期缩短。22.【单选题】下列对于价格—收益率曲线的说法中，错误的是()。A.价格收益率曲线表示的是债券价格与到期收益率之间的关系曲线，该曲线是凸向原点的B.凸性对投资者不利，故在其他特性相同时，投资者应当选择凸性较小的债券进行投资C.价格—收益率曲线的曲率就是债券的凸性D.不含期权的债券都有正的凸性正确答案：B参考解析：A正确：价格-收益率曲线表示的是债券价格与到期收益率之间的关系曲线，该曲线是凸向原点的。B错误：凸性对投资者是【有利】的，在其他特性相同时，投资者应当选择【凸性更高】的债券进行投资。C正确：价格-收益率曲线的曲率就是债券的凸性。D正确：不含期权的债券都有正的凸性。23.【单选题】投资者应该选择凸性()的债券进行投资。A.更高B.更低C.为1D.为0正确答案：A参考解析：凸性对投资者是有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性【更高】的债券进行投资。24.【单选题】现金配比策略限制性()，弹性很()，这就可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。A.强；大B.弱；大C.强；小D.弱：小正确答案：C参考解析：现金配比策略的限制性【强】，弹性很【小】，但这就可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。25.【单选题】()只要求负债的久期和债券投资组合的久期相同即可。A.所得免疫策略B.久期配比策略C.面值免疫策略D.现金配比策略正确答案：B参考解析：A错误：所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。B正确：【久期配比策略】只要求负债的久期和债券投资组合的久期相同即可，因而有更多的债券可供选择。C错误：干扰选项，无实际意义。D错误：现金配比策略限制性强，弹性很小，但可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。26.【单选题】久期配比策略只要求负债的久期()债券投资组合的久期即可，因而有更多的债券可供选择。A.大于B.小于C.等于D.没关系正确答案：C参考解析：久期配比策略只要求负债的久期和债券投资组合的久期相同即可，因而有更多的债券可供选择。27.【单选题】价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值()特定数量负债的市场价值的策略组成。A.高于B.低于C.等于D.没关系正确答案：A参考解析：价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值【高于】特定数量负债的市场价值的策略组成。27.【单选题】价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值()特定数量负债的市场价值的策略组成。A.高于B.低于C.等于D.没关系正确答案：A参考解析：价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值【高于】特定数量负债的市场价值的策略组成。28.【单选题】下列关于到期收益率的假设，说法正确的是()。Ⅰ投资者持有至到期Ⅱ当期市场不存在风险Ⅲ利息再投资收益率不变Ⅳ不考虑债券投资所获得的资本利得A.Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正确答案：C参考解析：到期收益率隐含两个重要假设：一是投资者持有至到期，二是利息再投资收益率不变。29.【单选题】下列对于收益率曲线的说法中，正确的是()。Ⅰ收益率曲线是以期限为横坐标、收益率为纵坐标的直角坐标系上将利率期限结构表示出来Ⅱ上升收益率曲线，其期限结构特征是短期债券收益率较低．而长期债券收益率较高Ⅲ反转收益率曲线，其期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低Ⅳ水平收益率曲线，其期限结构特征是长短期债券收益率不相等A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正确答案：C参考解析：Ⅰ正确：收益率曲线是以期限为横坐标、收益率为纵坐标的直角坐标系上将利率期限结构表示出来。Ⅱ正确：上升收益率曲线，也叫正向收益率曲线，其期限结构特征是短期债券收