《基于收益法的腾讯公司专利技术价值评估》9100字（论文）

基于收益法的腾讯公司专利技术价值评估目录TOC\o"1-2"\h\u6911基于收益法的腾讯公司专利技术价值评估 110565前言 122066第一部分：介绍相关的概念界定以及相关的评估方法。 211101第三部分：在案例评估的过程中，分析评估过程中存在的问题。 211892一、相关概念界定 26682（一）专利技术概述 216985（二）评估方法 327189二、案例分析-以腾讯公司为例 310827（一）案例概述 34067（二）案例评估结果总结 718197三、腾讯公司专利技术价值评估中存在的问题 79136（一）评估方法具有不确定性 730971（二）评估过程及经济参数不准确 88882（三）评估结果出现偏差 810235（四）评估过程中忽略了计算能力 821316四、腾讯公司专利技术价值评估改进建议 96311（一）评估方法的选择及补充 918617（二）评估参数的确定及补充 930211（三）具体评估步骤的分析补充 1015118（四）对案例评估结果的建议和补充说明 1013542结论 10前言现如今越来越多的人开始实现了网络购物、网络医疗、网络娱乐、网络学习等等，仅仅足不出户就可以满足生活中的各种需求。而且许多的公司也逐渐步入网络发展的趋势。其中腾讯公司作为一个众所周知的互联网企业，现在已经发展为我国为用户提供服务化的最大的互联网公司之一，并且已经做到了中国最大的综合性互联网服务供给商之一。其拥有的知识产主要是发明专利和实用新型专利，这些专利是作为无形资产的主要部分。在腾讯公司的实际生产运营当中产生了很多的专利价值评估需求，比如成立初期时候股权投资中专利价值估算、专利抵押贷款时的价值估算、专利侵权赔偿时的价值估算。由于其他四线城市相关的专业领域人才缺乏，所以腾讯公司管理层希望通过自己的力量对专利价值的评估来进行研究。互联网公司拥有更多独特且无形的资产。多数鼓励广告商展示广告以增加收入。一些公司建立了封闭的产业链模型。目标是积极开发最终产品。在总金额中，互联网公司财务报表中显示的资产的价值仅占一部分，而潜在内在价值并未得到充分体现，因此在评估时必须仔细考虑互联网公司的特征。在本文中，我们选择腾讯作为评估目标，来分析技术资产评估方法的选择，评估过程中的注意事项，特定经济参数的计算以及评估结果的描述。本文的内容分为四个部分。各部分的内容和意见如下。第一部分：介绍相关的概念界定以及相关的评估方法。第二部分：以腾讯公司为例，介绍案例选择的依据以及评估背景，利用收益法对其专利技术价值进行评估.第三部分：在案例评估的过程中，分析评估过程中存在的问题。第四部分：针对案例评估过程中，以及最后的评估结果中存在的问题提出相应的解决措施，并对评估过程进行完善。本文主要以腾讯为例，对专利技术的价值进行评估，分析收益法对专利技术的评估过程中存在的问题，最后通过合理的解决方案和对策来应对。并且提出了一个最优的解决方案。一、相关概念界定（一）专利技术概述1.专利技术属性对于专利技术价值的评估，开始就要考虑到定量分析，其次要考虑它的定性分析。但是莫过于现在的情况下，我们应该采用不同的分析方式确定专利技术的价值。专利价值的定性分析有如下属性：专利的技术创新度。其定义为对象在申请的专利的过程中对于它所附属技术范围所做出的贡献大小。专利技术保护范围。使用范围必须在专利申请中注明。专利在专利族中的地位。对于某些复杂技术，必须将一项专利的申请与其他专利技术相结合使用。此时，就需要说明有没有和它所属的专利有附属关系。在通常情况下，多半的企业在其专利族中的专利包含在一起才可以较为全面笼盖在相同的技术范围内。2.专利技术范畴专利其实可以大致划分为两个方面，首先是发明的专利其次是外观的专利。其中发明专利具有很高的价值，而发明专利则拥有了独有解决技术方案。它们所拥有的技术特征可以给企业带来更多的利益。本篇文章是研究腾讯的专利技术。方法的发明代表了一项更新的技术解决方式。它可以用于生产现有产品或不存在的新开发产品。专利技术能够更多的降低产品的成本，提升产品的性能，实现大规模生产，而且能够给企业带来更多的利润。3.专利技术的基本特性适用和新颖性是专利技术的基本特性。他们是专利技术的核心价值所在。影响技术进步的只有具有创新不符合实际的专利技术，帮助扩大生产要具有实用性的专利技术，只有在不断提升企业市场份额的过程中，才可以带来更多的利益。旧技术的专利技术会给企业带来更少的利润，在市场的竞争和技术的不断更新里，专利技术不再具有经济价值，旧的技术终究会被新的技术而取代。（二）评估方法1.成本法成本法的使用是较为广泛的，它的方法是重置成本扣除各项损耗，但是高新技术企业多数情况下还是要依靠无形资产，导致数据的不真实性，主要还是在这个过程当中财务报表上没有更好的展现出来。所以，该成本法并不适合该企业的评估。2.市场法市场法我们常用的就是选取相近的参照物，通过比较其中的修正因子、以及对应的参数来规定被评估资产的价值。高新技术企业现在在高速生长，然而没有形成规范化的产业规模，所以可以的选择范围比较小。由于高新技术企业在早期比较薄弱，但是后期如果适应了市场就会带来暴涨。所以，利用市场法来评估，要仔细考虑。3.收益法收益法大致可分为三种方法：超额收益法，增量收益和许可费节省法。这是一种以适当的折现率将无形资产的年度许可费支出与无形资产的经济使用年限进行折现的方法。其次，增量投资可以使用增量投资回报率公式来比较计划的年度运营成本差异。另外，超额收益法可以通过减少本金来减少被评估公司的超额收入，从而判断公司经营权价值的一种方法。计算公式是∶P=i=1nP：商誉的价值Ri：第i年企业预期超额收益r：折现率i：标的资产的收益年限n：收益年限然而现如今越来越多的投资者都会把高新技术作为重点关注对象，关键就是要看这个企业对未来创造价值的能力，所以，对于他们来说，价值的价值评估尤为重要，所以收益法中的超额收益法较为适合用高新技术产业专利技术的评估。二、案例分析-以腾讯公司为例（一）案例概述1.案例选择依据及评估背景在本文中，决定分析和讨论腾讯公司的专利技术评估案例，以显示在技术资产的实际评估过程中应注意的关键点和细节。选择该案例的原因：首先，该案例最后评估的是收入方式，这与正文的主要研究目的相对应。如前所述，收益法在理论中不仅仅是技术资产估值最完整的估值方式，而可以认为是确定技术资产价值的最广泛使用的方式。因此，提高实践评估的准确性更为有利，选择使用收益法对技术资产进行分析研究的价值具有实际意义。其次，由于独特性，它不同于常见的技术资产的评估。这种情况与其他技术资产评估之间的相同的特点是，整个评估过程包括一种评估方法，在评估过程中计算特定参数以及选择相关参数方法。与普通技术资产相比，技术资产本身具有很大的可变性，所以，在考虑其特征的前提下选择价值的类型，评估方法的选择和细节。有必要补充对经济参数法的确定和评估结果的叙述，并且必须充分考虑评估的风险。由于技术资产的估值和实际收益存在理论上的缺陷。一种无法当即替代收益法应用的创新方式或基本方式，于是就选择了腾讯公司的技术资产评估案例，以增长技术资产评估的高精度性。2.案例基本情况腾讯公司创始在1998年11月份，它现在是作为我国为用户提供服务化的最大互联网公司之一，并且已经做到了中国最大的综合性互联网服务供给商之一。腾讯公司是一家高科技公司，致力于互联网领域的新技术，新产品，技术服务和性能变化的研究与开发。并且腾讯公司也在2004年6月16日在香港联合交易所主板挂牌。腾讯公司在创世的在这十多年来，自始至终秉持着以用户价值作为基础的管理理念，始终维持稳定、并且快速的成长。该公司的C生产技术产品组合包括五个国家的发明专利申请。其中两项获得批准，一项进入了实质审查程序，另外两项获得批准。根据2016年腾讯公司年报显示：微信作为腾讯公司的一项通讯设备其每年的用户数量都会平均比上一年同期增长10%，此情况是截至于2016年12月31日，其中通过该通讯设备创造的收入则是呈直线上涨，例如2016年的创造收入就达到12.6亿元，甚至会比去年同期增长107.3%。基于以上对于腾讯公司全面金融政策分析，以及对于整个互联网产业的发展主旋律还有腾讯公司独特的策划环境而言，腾讯公司的运营收入主要取决于该公司产业成长的历程，还有国家政策的扶持以及用户需求的不断改变。表1腾讯公司2017-2026年营业收入预测表（单位：亿元）年份20172018201920202021营业收入预测值2400.013470.795020.505919.856820.00年份20222023202420252026营业收入预测值7700.298539.809310.569975.3010460.50数据来源：根据腾讯公司近五年财务报表整理归纳营业利润的预测是基于市场研究和使用适当方法的研究，结合历史销售数据，市场需求以及供求和发展趋势来预测和估计公司在特定时期内可实现的营业利润。综合考虑表1的分析，还有整个互联网行业的发展趋势以及腾讯公司本身的经营状态，可以分析腾讯公司的运营收入将在未来十年至2026年增加，更为关注的是，从2019年至2026年，腾讯公司的营业收入将会继续提升，不过其提升将会逐渐放缓趋势。表2腾讯公司2017-2023年剩余收益预测表（单位：亿元）年份2017201820192020202120222023剩余收益预期值719.991039.101510.201780.502040.992400.002570.00剩余收益现值620.39771.00960.01970.91960.01940.00894.00数据来源：根据腾讯公司近五年财务报表整理归纳表2中剩余收益是投资回报率减去根据最低投资回报率计算得出的余额后，即可以从投资中获得的回报率。它可以将单个投资中心的利益与整个企业的利益相结合，可以很好地反映投入和产出之间的关系。计算过程是投资在利润中的金额×规定或预期的最低投资回报率。其中2017-2023年的剩余收益价值预测值的估算结果如上表所示。表3腾讯公司股权现金流量分析表（单位：亿元）年份20122013201420152016营业收入440.45603.95790.291030.701520.40折旧22.3030.9540.2051.3277.10摊销7.1920.0217.2118.3221.63运营资本增加额15.325.325.2145.3217.00资本性支出12.336.018.9333.3214.25资产负债率0.440.450.520.60.53折旧/营业收入0.049890.0524230.05134790.0500000.051629运营资本增加额/营业收入0.032930.0083970.00623000.0427850.011232资本性支出/营业收入0.300200.108180.1017580.309600.09760数据来源：腾讯公司2012-2016年财务报表综合表3，可以将这五年平均折旧和营业利润率直接用作未来10年年折旧的估算，并且假定资本折旧与营业收入的比率非常稳定。当然，前提是该公司取决于这一种情况的时候。由于腾讯公司在2013年和2014年做出了一些相对较大的投资决定，因此就更多的降低了过去两年中营运资金的提升以及营业收入所占有的比率。由于它处于比较稳定的状态且波动程度并不是很明显，所以可以使用该指标中过去三年的平均值作为腾讯在未来十年中的营运资金增长率。除此之外，在通过大量的计算就可以推算得出如果继续使用五年平均值作为预测未来十年该设施投资的指标。在解决了上述资金现金流量方法中各种指标的预测和推算之后，也可以从上述预测的营业收入中获得年度股票现金流量和相对应的现值。于此而言，在过去的这五年时间里，资本支出与营业收入的比率如下所示。

表4腾讯公司2017-2026年股权现金流量预测表（单位：亿元）年份20172018201920202021营业收入2400.013538.765020.326089.866909.10净收益990.541430.632070.602440.802810.80折旧120.95180.40260.61300.20350.10摊销18.9519.0119.2019.6019.09运营资本增加额70.99103.30150.40177.20203.70资本性支出433.51627.30910.711071.321231.10资产负债率0.52020.49010.56320.43950.4598股权现金流量811.981152.341720.341920.452230.10股权现金流量现值700.32851.981100.321051.601050.32年份20222023202420252026营业收入7700.208498.809310.6010000.4910460.41净收益3170.503520.103840.324101.504309.70折旧390.42432.32470.39502.40530.32摊销19.1719.3019.3119.1719.19运营资本增加额230.32255.32277.20297.21310.98资本性支出1401.401550.701684.901804.951901.10资产负债率0.600.510.500.610.51股权现金流量2683.102811.913101.303431.613510.32股权现金流量现值1090.01980.32930.32890.32780.32数据来源：根据腾讯公司近五年财务报表整理归纳结合表4腾讯公司先前对可持续增长的预测，就会很容易的能在2016年获得腾讯的价值。使用股票现金流量法计算总值是9398.99亿元人民币。腾讯公司已成功地被列入为互联网行业的领先公司，由此，身为与腾讯公司能力相当的公司，就必然需要列出互联网行业的主要代表，只有这样才可以做到符合互联网行业的要求。由于这是基本特征，因此在本篇文章中，我们将选择网易和百度这两家明显与代表互联网公司腾讯相似的上市公司。表5腾讯公司市盈率法评估价值表 （单位：亿元）对比企业百度公司网易公司市盈率29.6022.60每股收益5.0322.60每股预期市场价格总股本（亿元）145.32111.32腾讯公司评估价值（亿元）13721.3610493.08数据来源：根据腾讯公司近五年财务报表整理归纳另外作为资产评估市场方法之一的市盈率法，他的主要运算方法是为了寻找和调整与市场中目标公司相似的公司的指标。市盈率法，通常用于公司估值。基本公式是一种定义如下的方法：目标公司的企业价值=可比较企业的市盈率×目标公司企业价值的每股收益在2017年岁首，根据美国纳斯达克官方网站上发布有关资料，可以查到百度公司的市盈率为29.54，而腾讯公司的每股收益是4.89元，另外网易公司的市盈率是22.59。根据以上三家公司的情况，再来结合腾讯公司的额财务报表中的信息，我们就可以获得表5中的这种情况。（二）案例评估结果总结据腾讯公司的财务报表，我们可以发现，2016年总资本为94.99亿，而腾讯公司在2016年的公司价值为12187.217亿元，这样的话我们接下来可以采用股权现金流量法进行评估。由于腾讯公司的市值是9398.99万亿元，在2016年12月31日，腾讯公司所拥有的控股股票市场的收盘价为每股128.3元。所以使用剩余收益来评估腾讯公司价值为人民币12592.54百万元。如果以市盈率来计算腾讯公司的价值，假设参照的是百度公司，则它的估价价值为人民币13721.36亿元。如果比较的公司是网易公司时，它的估价价值为人民币10493.08亿元。三、腾讯公司专利技术价值评估中存在的问题（一）评估方法具有不确定性在基于特定评估因素为该案例选择评估方法之前，必须首先明确每个特定评估因素。在这种情况下，腾讯是技术投资组合，评估的目的是评估投资于技术资产的股份数量。评估条件是相关专家，包括项目投资估算，技术产品收入，成本和市场，可以证明服务器项目的执行是合理的。诸如投资者需求分析和项目投资分析之类的数据。但是，如果直接将此事件的值类型定义为市场价值，则会引起争议。由于腾讯的评估过程中的可变性和特殊性。通常，技术资产不能独立地货币化，并且其他支持资产的条款和条件所创造的价值也不同。此外，新公司的最大股东是一家化工公司，对O-服务器项目的生产和投资具有重要意义，如果自身盈利能力不好，该项目将立即公布该项目的股价上升。因此，在选择技术资产的价值类型，特别是市场价值的类型时，需要注意辅助资产的大小，以便最大程度地利用它。即使满足公平的市场条件，如果技术资产无法提供必要的支持资源，也只能将其视为买方投资的价值。因此，在这种情况下，采用市场价值类型，新企业应该能够提供合适的支持设备，以充分利用C生产技术组合。（二）评估过程及经济参数不准确在这种情况下，只是仅仅是分析整个行业的宏观趋势的情况下，估值的流程就会对腾讯公司的产品所在的市场中进行行业和风险分析。并且对于简单的宏观分析只能确定未来的总体趋势。但是，基于对预期的退货销售和价格无法进行分析和确定市场分析，通常情况下是进行了一种预测收入分析。另外除了风险分析和评估，它还包括宏观环境和项目，这些宏观环境和项目可以通过提高结果的准确性并降低评估人员和组织的风险来改善风险评估。风险：在这种情况下，腾讯的专业知识和技术应用平台具有很高的评估风险。最后，在估值过程中，将针对计算经济和技术变量的特定细节全面计算折现率选择逻辑。口径是一样的。但是，某些计算过程存在许多问题。例如，选择默认公司的合理性。在此情形下，值得进行监控以确定无风险收益率。在此期间，确定专利资产评估报告中无风险收益的方法可以考虑平均长期政府债券到期收益率。但是，实际上无风险收益率是不同的。关于2011年的无风险收益，一些报告为3.9％，一些报告为3.79％，一些报告为3.5％，在本例中为4.04％。两者之间的差异并不大，但确实表明可以毫无风险地控制各种国库券选择。回报率的变化会影响折现率，因此在实际确定技术资产的无风险回报率时，重要的是选择一个评估日期并保留相同的寿命，以使其与评估基准日期没有显着差异。它与技术资产的经济寿命相吻合。太短或太长；在这种情况下，不宜选择基准日与估值基准日之间有显着差异且期限为30年或更长的美国国债。（三）评估结果出现偏差确定评估值等同于设置会计预算。人们无法完全预测将来会发生什么，因此他们的评分或预算可能不准确。但是，评估和预算的目的是在将来出现偏差时更好地分配资源并做出更好的决策和响应。由于高度不确定性，这些技术资产的估值非常特殊。因此，评价结果的解释应更加谨慎。请非常小心地处理这些意外情况。通常，可以分析和描述评估结果的置信区间，也可以使用敏感性分析方法来描述关键影响因素。如果这些关键影响者发生变化，是否允许受让人对技术资产的价值进行更改。（四）评估过程中忽略了计算能力在这种情况下，折现率通过后向方法确定。和其他的计算技术资产折现率的方法相比较而言，如果想要更高的反应预期收益率的一致性最好的方法就是采用逆方法计算折现率，它的计算范围是以整体逻辑的完整性。但是，主观因素是最大的组成部分，腾讯面临的各种风险需要分析和量化。该方法非常简单，直观且易于操作，因此非常受欢迎。此方法可用于评估单个资产，合并资产和整个企业。但是，这种方法除了主观判断能力较高之外，还忽略了计算能力始终保持一致的问题。通常，下面这个方法可以用作折现率的验证法公式，比如，作为公司总资产一部分的技术资产所面临的特定风险与公司所面临的风险并不完全相同。或者在无法使用加权资本成本倒置方法和资本成本定价模型时也可以进行使用。在这种情况下的另一个优点就是确定份额比率的概念。评估过程结合了定量分析和定性分析，以确定股权比率。首先是通过定性分析确定股票价格的价值范围，然后根据专家评分方法确定股票价格的具体价值，最后根据国际惯例对价格进行检查和修正。而且，这种情况考虑到技术对利润的贡献，即资本的变化。这些变化的确定不能提供准确的模型，但是可以基于人类对折现率的主观判断进行计算和量化。四、腾讯公司专利技术价值评估改进建议（一）评估方法的选择及补充1.市场价值类型的确定在投资价值市场的角度来看价值类型的确定是存在一定争议的。想要找出两者的关键取决于，初创企业是否可以在最佳使用条件下制造经过评估的技术资产。这种情况下使用的市场价值类型的合理性的进一步解释：首先，无法确定项目是否如期完成或评估过程中是否存在诸如延误的风险。可以根据新公司的项目执行招标文件和项目执行单位的资格大小来判断。同样，可以使用工程设计公司的项目可行性分析来说明该项目处于最佳使用状态并且值得投资。特别是，可以查看与项目相关的文档，包括服务器项目的设计，可行性和准备工作，以及随后的含酚废水处理实验。这也可以表明该技术的后续组成的安排的合理性。2.评估方法的选择在这种情况下，评估方法的选择是基于这些因素而确定的。如果想要进行技术资产的评估是想要根据评估因素选择的方法来决定是否适用于这三种方法，从而获得的判断结果不匹配，则进行评估条件确定和分析层次处理选择，并额外采用。层次分析法是对每个因素进行加权，并根据专家的分数确定如何选择和评估高分因素。第二，要将这种类型的估价分为专利和拥有资产并分别进行估价，请使用收益法来获取专利技术。腾讯公司的高性价比方法仍在开发中，其收益并不显着。但是，这种故意的分离破坏了这些技术资产的整体盈利能力。一些生产技术和产品已申请专利，但是所有这些技术资产都被视为专利，因为它们只有通过合作才能达到最大价值。（二）评估参数的确定及补充对于预期收益的确定，如果是对不同利益相关者的分析来对它们进行补充以及更正或许是更好的方式。通过调查可以看出，唯一具有一定垄断性和声誉的公司是在伊藤市上市的石化行业其主要销售市场是省级市场。所以，预测收益预测可以集中在母公司的市场销售额上。所以预期收益的准确性不一定取决于复杂的模型。至于折现率，逆比率法比风险增加法，市场法和统计分析法更合理，更客观。但是，为了减少误差，可以使用各种计算方法来确定特定经济参数的平均值。实际上，如果不能准确地选择一家参考公司，或者没有一家参考公司，那么确定专利技术资产折价率的一种更好方法就是更正行业的预期收益率以及如何对其进行汇总。其次收益期限如果是在正常情况下通过在代表性计算中来选择更重要的专利技术之一的话，那么腾讯公司是可以作为专利技术资产的投资组合，或者可以为收入期选择最小值。如果在这种情形下的话，假如收入期限设置为10年。根据赵晨和其他相关学者表明，专利的经济寿命为五年。然而