“以价换量”到何时_第1页
“以价换量”到何时_第2页
“以价换量”到何时_第3页
免费预览已结束,剩余2页可下载查看

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

核心观点:1.情非得已。以价换量,虽是市场调整的自发结果,但并非微观主体乐于见到的。如此“内卷式”竞争,不仅体现在诸多内需行业,甚至扩展至外需领域,也折射在整体劳动力市场。为何其如此普遍的存在?究竟是微观症结,还是宏观问题?未来能否2.以价换量是微观主体面临需求收缩的被动反应。宏观上,则表现为实际GDP增速较为平稳,价格却呈现低速甚至负增长,但后者更能真实反映经济低于潜在增速而产生负的产出缺口。放眼全球,如此情形大多出现在房地产大幅调整引致的经济变化时期。3.各国史实表明,随着价格低位的时间拉长,微观主体的预期会“固化”。过去一年多我国的现实来看,市场预测对价格的高估也表征低价格的粘性特征。古往今来,对此的扭转倚赖于超常规逆周期调节。当然,还应包含真正意义的公共资金介入地产4.展望明年,“更加积极有为的宏观政策”努力之下,或也能实现以实际GDP为代表的经济社会发展主要目标任务。但若要摆脱以GDP平减指数为代表的价格负增长,从而扭转“以价换量”的内卷格局,或非易事,需超常规的总需求政策以及房地产纾困。以价换量,虽是市场调整的自发结果,但情非得已,未必是微观主体乐于见到的。为何其如此普遍的存在?究竟是微观症结还是宏观问题?未来能否扭转?一、以价换量为何普遍存在?如此“内卷式”竞争,不仅体现在内需行业,甚至扩展至外需领域。微观层面来看,目前约62%的工业行业通过降价的方式实现产量的稳定。劳动力市场来看,在人均收入趋缓背景下,劳动力的周工作时长持续抬升至历史高位。图1.以价换量:微观感知来源:WIND,笔者测算注:数据为今年1-10月同比。以价换量是市场主体面临需求收缩的被动反应。宏观上则表现为实际GDP增速较为平稳,价格却呈现低速甚至负增长,但后者更能真实反映经济低于潜在增速而产生负的产出缺口。如此情形大多出现在房地产大幅调整引致的经济变化时期。图2.以价换量:宏观表现来源:WIND,笔者测算注:价格为GDP平减指数。二、为何需要超常规政策?各国史实表明,随着价格低位的时间拉长,微观主体的预期似有所“固化”。过去一年多来,市场预测对我国价格的持续高估也表征低价格的粘性特征。图3.价格走低,有些“顽固”来源:WIND,“远见杯”调查,笔者测算注:价格为CPI与PPI均值。国际经验看,对此的扭转倚赖于超常规逆周期调节,还应包含真正意义的公共资金介入地产市场,尤其是对“问题资产”进行处置。由于预售制下我国房企本身具有“类金融”属性,地产不良风险未必首先直接体现在银行体系,而在房企拖欠居民期房、上下游工程款等方面。图4.超常规,不仅是逆周期调节来源:WIND,日本内阁府,笔者测算展望明年,“更加积极有为的宏观政策”努力之下,或也能实现以实际GDP为代表的经济社会发展主要目标任务。但若要摆脱以GDP平减指数为代表的价格负增长、扭转“以价换量”的内卷化格局,或非易事,需超常规总需求政策和房地产纾困。风险提示:预期非线性变化。【作者】【近期研究】2.地产之外,2024年1

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论