浙江省及下辖各市经济财政实力与债务研究

浙江省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2024）省经济增长的重要引擎。2023年，浙江省新兴产业引领工业经济稳步回升，同8.266.0%67.2%为贸易大省，2023年浙江省外贸规模进一步扩大，出口商品结构转型升级，但增速进一步回落。2024年前三季度，浙江省经济运行总体平稳，经济增速高于6.265.4%。202321.65绍兴、嘉兴、台州和金华市位于第二梯队，经济总量相对均匀地降序分布于6000-8800亿元，其中台州市工业经济增长乏力，且投资和进出口双重承压，致使其经济增速在省内垫底，2023200亿元左右，8008位的湖4000亿元；衢州、舟山和丽水市经济体量差异不大，处1900-22002000亿元，与丽水市拉开一定差距。强市杭州和宁波市的投资和消费表现疲软，当期经济增速低于全省水平。年全省一8600.5137124.557.6%85%领域投入进一步扩张，但财政支出端增幅总体压降，当年财政自给率回升至69.62%8363.1316.9%20241-86738.714.0%。从各市情况看，2023年随着留抵退税政策阶段性影响减弱、小微企业缓税18.0%5%-9%2616.811785.86500-650494.28410.50元排名次之；衢州、舟山和丽水市一般公共预算收入规模处于省内末游，均在20020241-7长，其余各市呈低速增长态势。政府性基金预算收入是浙江省下辖各市财力的重要构成，2023年主要受土地市场成交持续走弱影响，各市政府性基金预算收入总体仍呈下滑态势，杭州、舟山、金华和湖州市亦有所增长。2024年前三季度，浙江省下辖各市土地成交额延续下滑态势，且跌幅较深，政府性基金收支平衡压力预计仍呈上升趋势。债务状况：由于市政建设、交通运输、科教文卫等方面的投入，20232023（含宁波22885.95202213.5%，2.2使其政府债务规模超过绍兴市。从增长情况看，2023余额保持两位数增长，金华、嘉兴和衢州市的增幅相对突出。2023年末城投带息年全省城投债发行额6187.9834.0%，规模排名全国第二位；省内各市城投债发行75%的增量。2024年前三季度，在以遏增化存为主线的严监管背景下，城投债发审政策3586.05一、浙江省经济与财政实力分析（一）浙江省经济实力分析作为东南沿海省份，浙江省民营经济、商品贸易等发展充分，形成了良好的经济基础。近年来，浙江省在原有的区块经济产业链、港口交通、平台经济等优势基础上，大力推进先进制造及数字工程发展，数字经济成为推动全省经济增长的重要引擎。2023年，浙江省新兴产业引领工业经济稳步回升，同时得益于服务业加快复苏及消费需求释放，全省经济增速有所回升，经济总量稳居全国第四位，且民营经济贡献突出。但由于基础设施投资拉动作用减弱及房地产开发投资低增长，浙江省固定资产投资增速进一步放缓；当年浙江省保持了贸易大省的地位，外贸规模进一步扩大，出口商品结构转型升级，但增速仍有回落。2024年前三季度，浙江省经济运行总体平稳，经济增速高于全国水平，大规模设备更新和消费品以旧换新等政策落实对投资和消费增长形成助力，但总体增速呈现出回落态势，而外贸增速有所回升。10.552620235‰66275074.2%全省经济实力突出，民富水平较为领先。20238.26元，规模低于广东、江苏、山东三省，稳居全国1第四位；得益于服务业加快复苏及消费需求释放，其经济增速实现稳步回升，2023年一季度、上半年、前三4.9%6.8%6.3%2.90.812.507.501.401.45倍；同时，作为全国推动共同富裕的省域范例，浙江省202320220.04低于全国水平2.39。图表1.浙江省地区生产总值及增速情况资料来源：2013-2023年浙江省国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理图表2.资料来源：新世纪评级根据公开资料整理浙江省享有发展成熟的特色区块经济，中小微企业专精特新发展，形成了数1全国各省、自治区和直辖市，下同。年，浙江省民营经济增加值占全67.2%2023A股上市的浙江民营企564A股上市企业数量超八成、市值近七成。从三次产业结构看，202320222.8:41.1:56.15.0%6.7%术与各产业的融合和创新，浙江省新兴产业加快发展，2023年全省以新产业、GDP28.3%98672022个百分点，成为推动全省经济增长的重要引擎。发展空间较大。20234.633.93.863.2%359.522.9%+新兴服务业发展较快。2023年，浙江省住宿和餐饮业、信息传输软件和信息技13.8%11.5%9.5%。图表3.2013-2023年浙江省三次产业结构变动情况数据来源：2013-2023年浙江省国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理2.24万亿元，1.85.371.4%91.4%。从具体行业看，17.8%15.3%14.8%14.6%4.1个百分点。多年来浙江省持续20238.3%、7.0%、6.3%，规上工业企业数75%9.4%，占规模以上工46.2%。三大需求方面，2023低增长，浙江省固定资产投资增速进一步放缓，当年增速为6.1%3.014.2%3.5%25.6%74.2%2.93.721.5%22.4%2.80.920232“4”4进产业群；“15”零部件、机器人与数控机床、节能环保与新能源装备、智能电气、高端船舶与海工装备、生物医药与医疗15个千亿级特色产业集群；“X”即重点培育若干高成长性百亿级新星”产业群，使之成为特色产业集群后备军。1.0%10.2%9.0%。消费方面，20233.2620222.510.2%、9.8%8.4%37.5%14.5%8.4%4.2%0.6%9.29.67.0%5.8%5.9%14.9%。及数字服务贸易发展均有一定成效。2023年，浙江省保持了贸易大省的地位，4.9020220.611.7%8.5个百分点。20233.5715.0%1.33国的份额为7.4%6.2%45.6%业是浙江省外贸的主力来源，202380.2%。20246.265.4（4.86.3%4.8%20.2%、13.5%10.6%。投资方面，2024年前三季度全3.3%20235.2个百分点，其中基础设施投资增速有所加快，而制造业投资增速明显放缓，两者增速分别为15.8%和4.1%；当期商品房销售面积和销售额仍呈负增长态势，分别同比下降20.6%和30.4%。消费方面，2024年前三季度全省实现社会消费品零售总额2.42万亿元，2.5以旧换新“两新”政策落实成效来看，前三季度设备工器具购置投资同比增长33.1%15.7%3.936.7%1.7个百分点。（二）浙江省财政实力分析浙江省一般公共预算收入在全国处于较高水平，收入质量总体较优。由于上年留抵退税政策大规模实施导致低基数等因素影响，2023年全省一般公共预算收入恢复增长态势，同时部分地区加大存量国有资产盘活力度，但在土地市场持续走弱的背景下，全省综合财力减收压力仍存。2023年全省卫生、民生、教育、科技等领域投入进一步扩张，但财政支出端总体增幅收窄，当年财政自给率有所回升。2024年1-8月，受上年同期中小微企业缓税入库抬高基数等影响，浙江省税收收入呈负增长，非税增长虽形成一定拉动，但一般公共预算收入仍出现小幅下滑。基础为依托，全省综合财力位于全国前列，2023年由于留抵退税影响减弱，一5.28%1.9050%44.07%。图表4.2021-2023年浙江省财政收支情况（单位：亿元，%）指标2021年2022年2023年财政收入一般公共预算收入8,262.648,039.858,600.51其中：税收收入7,171.976,620.337,124.55一般公共预算补助收入1,328.091,902.921,987.23政府性基金预算收入11,647.2810,068.978,363.13其中：国有土地使用权出让收入10,372.308,336.156,469.99政府性基金补助收入21.6923.5826.82合计21,259.7020,035.3218,977.69财政支出一般公共预算支出11,014.5912,017.7812,353.09其中：刚性支出6,068.516,745.646,943.84政府性基金支出12,395.6511,354.009,633.52合计23,410.2423,371.7821,986.61税收收入占比86.8082.3482.84一般公共预算自给率75.0266.9069.62注1:综合财力为一般公共预算收入、一般公共预算补助收入、政府性基金收入及政府性基金补助收入合计。注2:刚性支出包括一般公共服务、公共安全、教育、社会保障和就业、卫生健康支出；注3:一般公共预算自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%数据来源：2021-2023年浙江省财政总决算报表，新世纪评级整理浙江省一般公共预算收入在全国处于较高水平，2023年全省实现一般公共8600.5137124.557.6%85%左右，指标表现总体33.8%3011.53亿13.6%1311.79582.55405.02亿元，主要系当年纳税人在申报城建税时，计税依据可按规定扣1492.5374.58亿元。20234.0%1475.96亿元，主要系宁波等图表5.浙江省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况数据来源：Wind，新世纪评级整理2023年，浙江省一般公共预算支出为12353.09亿元，自然口径增长2.8%，6.320222.72会保障和就业、卫生健康及公共安全等刚性支出合计6943.84亿元，同比增长910.659.6%业领域中央补助年中下达较多所致。2023年，浙江省政府性基金收入仍是全省可支配财力的重要组成部分，但16.9%6469.99同比下降22.4202316.0%1312.13亿元，在上年高增长的基础上仍保持两位数增长，一定程度上缓和了土地市场走弱对政府性基金收入带来的负面影响。20239633.5215.2%24.8%5327.7984.4%至78.8026.9%至2.0%3310.0416.0%443.74亿元。挥财力调配作用。2023350.048.2%162.33（资产771.497.0%1270.182247.28亿元3998.282486.78895.50亿元。政府性基金预算方面，202361.8414.8%32.5%3含计划单列市上解收入。收入、地方政府专项债务收入分别为25.03亿元和2940.31亿元，同年省对市县转移支付支出和债务转贷支出分别为45.18亿元和2892.83亿元。2024年1-86738.711.3%，5300.134.6%，扣除特殊因素后可比增长6.7%2.4%7.4%的降1438.5813.3%。同期，全省实现一般公7880.36二、下辖各市经济与财政实力分析（（2035丽水“跨山统筹”一体化发展，推进衢丽花园城市群建设。图表6.浙江省“一体两翼”区域概况四大都市区：四大都市区：杭州、宁波、温州、金义生态功能区：衢州、丽水、湖州、嘉兴、绍兴、台州海洋经济区：舟山资料来源：新世纪评级根据公开资料绘制（一）下辖各市经济实力分析2023消费市场总体呈现恢复性增长，投资及外贸表现继续分化，其中多数地市两者增速水平同比进一步弱化。舟山市得益于重大石化项目产能持续释放，经济增长表现仍突出；绍兴和丽水市经济在新兴产业加快发展和服务业快速复苏带动下亦实现较快增长，且两市消费和外贸增势均较为亮眼；台州市工业经济增长乏力，且投资和进出口双重承压，致使其经济增速在省内垫底，与经济总量次之的金华市规模差距进一步缩小。2024年前三季度，绍兴和丽水市经济增长势头保持良好，舟山市增速有所放缓，经济强市杭州和宁波市投资和消费表现疲软，当期经济增速低于全省水平。2023年，图表7.2023年浙江省下辖各市相关经济指标比较序号地区地区生产总值（亿元）地区生产总值增速（%）常住人口（万人）人均地区生产总值（万元）41杭州市20059.05.61252.216.12宁波市16452.85.5969.717.03温州市8730.66.9976.19.04绍兴市7791.07.8539.414.55嘉兴市7062.56.3558.412.76台州市6240.74.5671.29.37金华市6011.36.8716.38.48湖州市4015.15.8343.911.79衢州市2125.26.8229.79.310舟山市2100.88.2117.317.911丽水市1964.47.5252.87.8数据来源：各市国民经济和社会发展统计公报及其他公开资料，新世纪评级整理2023年，浙江省下辖各市的经济总量排序与2022年一致。其中，杭州市和宁波市稳居第一梯队且领先地位显著，当年杭州市经济总量首次突破2万亿元，1.656000-880020080084015.1亿元，衢州、舟1900-22002000亿元，与丽水市拉开一定差距，2023年仅丽水市地区生产总值仍在2000亿元以下。图表8.数据来源：各市国民经济和社会发展统计公报及其他公开资料，新世纪评级整理从经济增速来看，2023年浙江省各市经济增速普遍回升，增速分化有所缩4部分地市人均地区生产总值根据地区生产总值／[（上年末常住人口+当年末常住人口）/2]计算。小，得益于重大石化项目产能持续释放，舟山市经济增速仍以8.2%领涨全省，0.37.8%7.5%4.5%垫底；另外，湖州、杭州和宁波市经济增速不及全省水平6.05.66.36.9%区间。浙江省人口主要分布在环杭州湾和温台地区，2023年末全省常住人口为66276002023716.3202250万人，下辖各市均呈现人口净流入状态，其中杭州市常住人口增量最多，为14.682023（12.50万元16水、金华、温州、衢州、台州市与全省水平的差距相对显著。图表9. 浙江省辖产业构和均区生总值况数据来源：各市国民经济和社会发展统计公报及其他公开资料，新世纪评级整理、计算从三大需求看，2023年浙江省下辖各市消费增速普遍回升；投资及外贸表2023年金华、舟山和湖州市投资增速较上年有所提升，其余下辖市增速同比放18.5%15.6%10%的增速次之。2023年，主要受基础设施投资拉动，上年投资8.14.1个百分点，2022年以来随着重大石化项目完工投产，其工业投资有所缩量，但区域仍有一定投资项目储备。宁波、嘉兴和温州市投资增速亦高于全省水平，均处于7.5%当年投资增速降至低水平（2.827.0；台州市为当年投资增速降幅最大且唯一负增长的地市，同比增速为-7.4%，较上年下降S2抽水蓄能电站等一批重大项目建设推进，投资增长动能有望积蓄恢复。图表10.2023年浙江省下辖各市投资、消费、进出口规模及增速数据来源：各市国民经济和社会发展统计公报及统计局网站数据，新世纪评级整理房地产开发投资方面，2023GDP温州、丽水、金华和湖州市的经济地位相对突出。具体规模方面，2023年杭州4340.02212.42023排序的二至四位；嘉兴、金华和台州市也具有一定体量，2023750-1000605.5202335015.5%11.6%6.5个百分点4.47.2%3.8%的增速，其余地市房地产20-14.0%-19.8%和-26.0%处于末三位。图表11.2021-2023年浙江省下辖各市房地产开发投资增速情况数据来源：各市国民经济和社会发展统计公报及统计局网站数据，新世纪评级整理序列相近，若考量社会消费品零售总额与地区生产总值的比率，2023年金华市消费量在经济总量中的占比总体高于浙北地区。从具体规模看，20237671.04257.1970.8871.6617.81700-3200增速领先的杭州市外，2023年浙江省下辖市消费增速普遍回升，其中衢州市回6.010.6%1.23-59.1%8.3%6.5%6.0%5.2%7%-8%区间。进出口方面，受复杂的国际环境及外需疲软影响，202315202312779.3（8030.0亿元）和金华市（7697.5亿元4409.94225.0额仍不足千亿元，以715.8亿元和377.2亿元垫底，其余地市外贸规模处于1500-3600增速居于全省前四位，增幅处于12%-17%区间，其中丽水市作为上年唯一外贸17.66%幅领先，2023年以来油品出口高位回落使得其出口转为负增长，当年出口总额0.7%11.5%16.5处于全省末位，较上年大幅下降26.6个百分点，主要出口产品中机电产品和鞋类出口额分别同比下降1.6%和5.8%。2024“两2023年未发生变化，经济增4.5%-6.8%年经济增长表现较好6.8%6.0%；舟山、台州和嘉兴市经济增速超过全省水平（5.4；宁波市和杭州市增速相对较缓，分别5.3%4.5%，处于全省末两位。从经济增长驱动力看，20248.77.03.9%4.6%-6.6%14.8%1.5%、1.4%0.1%3.0%-6.5%较明显，同比下降7.9%。（二）下辖各市财政实力分析下辖各市一般公共预算分析2023年，随着留抵退税政策阶段性影响减弱、小微企业缓税入库及经济复苏，浙江省内各市一般公共预算收入均扭转下滑态势呈现不同程度的恢复性增长，中下游城市在税收增长和国有资产盘活扩充非税收入叠加影响下，增长表现总体更优，舟山和衢州尤为突出。此外，浙江省多数地市财政收入质量仍较年1-7减收叠加房地两市交易持续低迷等因素影响，省内各市一般公共预算收入转为负增长或低速增长状态。浙江省下辖市一般公共预算收入规模排序较经济总量序列略有差异，2023年，随着留抵退税政策阶段性影响减弱、小微企业缓税入库及经济2616.811785.86亿元，自然口径（下同）6.8%6.3%，低于全省7.0嘉兴市和温州市分别以632.02亿元和622.68亿元的规模次之，6.0%8.5%；绍兴市和金华市一般578.75525.80亿元分列第五、六位，两者增速7.2%7.5%2023年一般公共预算收入分别为494.28410.5012.1%6.0%（资产46.0%2023204.21193.51186.0618.0%23.9%当年收入回补强劲，一般公共预算收入规模亦赶超丽水市。图表12.浙江省下辖各市一般公共预算收入、增速及自给率情况数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制年，除湖州市税收收入基本维持上年29.6%领先，台州、丽水、温州、衢州和金华市税收收入亦实现两位数增速，增幅处于10%-16%区间；湖州市由于上年政策性结转收入及一次性因素入库收入规5%-10%区间。同时，得益于税收恢复性增长，2023年浙80%85%89.7%领先；湖州、台州、宁波80%-85%71%-78%区间，其中舟山市71.8%处于末位。图表13.浙江省下辖各市税收收入及税收比率情况数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制一般公共预算自给水平方面，2023年除嘉兴市和绍兴市外，浙江省下辖市2022202374%-80%7.2年安排杭绍甬高速公路项目经费支出规模较大，当年交通运输支出同比大59%-68%50%7.333.67%高。20241-71870.221272.32亿元保同期一般公共预算收入处于435-455亿元区间；金华市和台州市规模分别为382.31356.72300200135亿元上下仍处省内末游，5.3%4.0%后三者降幅处于3%-4%区间；其余下辖市一般公共预算收入虽实现增长，但增速2.5%。下辖各市政府性基金预算分析政府性基金收入是浙江省下辖各市财力的重要构成，2023年主要受土地市场成交持续走弱影响，各市政府性基金收入总体仍呈下滑态势，杭州、宁波、绍兴和嘉兴市等经济实力较强的地市降幅尤为显著；丽水和温州基金收入在非土地出让金收入的带动下实现逆势较快增长。2024年前三季度，浙江省下辖各市土地成交额延续下滑态势，且跌幅较深，政府性基金收支平衡压力预计仍呈上升趋势。20232022至2233.40亿元；温州市政府性基金收入中国有土地使用权出让收入占比较低53，2023年土地出让收入虽有所下降，但部分区县一次性入库收入规模较大使得其他政府性基金收入大幅增长，带动其政府性基金收入同比增长1310.70902.21859.982023年政府性基金预540-6302021445.0714431.2405.59亿元，反超降幅较大的衢州市（303.71亿元山市当年政府性基金预算收入虽实现增长（8.590亿元处全省尾部。从相对规模看，以政府性基金收入与一般公共预算收入的比率为参考指标，20230.51府性基金预算收入对地区财力的贡献度总体有所下降。2023年，仅政府性基金21.2-1.7之间。从政府性基金预算自给率情况看，2023100%90%70%。图表14.浙江省下辖各市政府性基金预算收入及增速情况数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制根据中指指数数据，2024年前三季度，除舟山市土地成交金额与上年基本40%30%左右，绍10%1000.25230-27070亿元61.8%36.39130-180亿元区间。三、浙江省及下辖各市债务状况分析（一）浙江省政府债务状况分析2023年末，由于市政建设、交通运输、科教文卫等方面的投入，浙江省政府债务余额继续增长，但增幅较上年末略有收窄。全省仍以新增专项债券为主要债务增量，且严格执行限额管理，加之具有良好的产业及财力基础，区域政府债务风险整体可控。2023年末，浙江省（不含宁波）19637.0520222.6江省（含宁波）22885.95202213.5%，2.223340.7533.6%66.4%2022236.692480.44债务占比进一步提高。图表15.近年来浙江省（不含宁波）政府债务余额与债务限额情况（单位：亿元）数据来源：浙江省财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，2023年末浙江省地方政府债务余额（不含宁波）是其当年一般公共预算收入（不含宁波）的2.8836个省市（含自治区、直辖市、计划单列市）该指标升序排列第11位；浙江省地方政府债务余额（含宁波）是其当年一般公共预算收入（含宁波）的2.66倍。2023年末，浙江省一般债务（含宁波）余额与当年一般公共预算收入（含宁波）的比率为0.89，相关财政收入规模可对预算内债务形成覆盖，专项债务（含宁波）余额与当年政府性基金收入（含宁波）的比率为1.82，由于当年政府性基金预算收入下滑，该比率进一步上升。图表16.2023年末各地地方政府债务余额与一般公共预算收入对比5数据来源:各省市地方政府债券信息披露文件，新世纪评级整理2023（含宁波22880.41亿元。2023年浙江省（含宁波）4548.202022年269.452940.001608.20202325.6%17.5%16.7%6.4%5.0%24.7%。2024年前（含宁波3576.189月末浙江省（含宁波）25330.08586.15亿元，期末政府债券余额为3702.90亿元。5图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除。图表17.2023年及2024年前三季度各地地方政府债券发行情况6数据来源:各省市政府债券发行文件，新世纪评级整理（二）下辖各市债务状况分析2023仅丽水市政府债务排名高于其经济体量排名，嘉兴市政府债务规模因较快的增年大部分地市政府债务保持两位数增长，金华、嘉兴和衢州市的增幅相对突出。从政府债务状况看，2023年末浙江省下辖各市规模排序较经济体量大体一3867.093000亿元，规模列于二、三位；嘉兴、绍1600-20001000627.64处于末游。从债务变化看，2023439.87元；宁波市作为具有自主发债的权限的计划单列市，2023363.40亿元；嘉兴市政府债务增量与宁波市近乎相同，金华市也有超300亿元的增量；此外，台州市和绍兴市政府债务增量在210亿元左右，杭州、160-1