良品铺子股份有限公司股权激励制度分析与方案优化设计

湖南商务职业技术学院毕业设计

目录

1公司简介....................................................................................................................1

2良品铺子股权激励计划实施....................................................................................1

2．1股权激励的目的...............................................................................................1

2．2良品铺子股权激励具体情况...........................................................................2

2．3良品铺子股权激励的确定依据和范围...........................................................2

2．4良品铺子股权激励计划的股票数量...............................................................2

3良品铺子股权激励计划分析....................................................................................3

3．1与经济效益紧密结合.......................................................................................3

3．2良品铺子股权激励实施效果分析...................................................................3

3.1.1盈利能力...............................................................................................3

3.1.2运营能力...............................................................................................4

3.1.3偿债能力...............................................................................................4

3.1.4发展能力...............................................................................................4

4良品铺子股权激励制度中存在的问题....................................................................5

4．1股权相对集中...................................................................................................5

4．2激励效果不明显..............................................................................................5

4．3对高级管理人员的激励不应太集中...............................................................6

5良品铺子股权激励对策及建议................................................................................6

5．1优化股权分配...................................................................................................6

5．2设置门槛，多重选拔制度...............................................................................7

5．3实施股权结构多元化.......................................................................................7

参考资料...........................................................................................................................9

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良品铺子股份有限公司股权激励制度分析

与方案优化设计

1公司简介

伴随着国家经济的发展，以及人民的消费能力的不断提升，休闲食品已经

在人们的生活中占据了很大的比重。在休闲零食“第四餐化”趋势下，休闲食

品这一细分板块成为2017年食品饮料板块中增长最为快速的细分板块。现在，

我们国家的休闲食品销售额已经破亿，并且还在以20%的速度增长着。目前，国

内的零食市场正在朝着年轻化、高端化、健康化的方向发展。食品行业的发展

面临新的机遇和挑战。成立于2006年良品铺子目前位居我国休闲食品行业零售

龙头老大的位置。公司拥有13大品类、1400多款零食。良品铺子零食在中国

的线下门店大约有2700多家，线上细分运营99个子渠道入口，采取全渠道的

销售模式，连续6年达到了全国销售额的领先。2020年2月24日，良品铺子在

A股主板正式挂牌上市。

2良品铺子股权激励计划实施

2．1股权激励的目的

良品铺子为进一步建立、健全公司长期的激励机制，以吸引并保留优秀的

人才，充分发挥员工的积极性、主动性、创造性，我们对本公司的发展前景充

满信心，并对本公司的价值予以肯定，并对本公司的财务状况、经营状况及发

展策略进行了综合分析，为了实现股东利益、公司利益和经理人个人利益的有

机统一，公司将会通过回购的方式来实现。职工入股后，可以享受到高风险管

理所产生的高额利润，从而激发职工的潜能。这将激励企业经营者在技术与管

理上进行大胆的革新运用多种新技术，以减少成本，提升经营绩效与核心竞争

力；可以帮助企业稳定并吸引到优秀的管理人才和技术人才。实行股票激励制

度对企业留住和稳定人才具有积极意义。

2．2良品铺子股权激励具体情况

图表1

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良品铺子从2014年10月正式启动股权激励项目，2023年良品铺子持股计

划共分三期解锁，解锁时点分别为自公司最后一笔标的股票过户至员工持股计

划名下之日起满12/24/36个月，各期解锁比例分别为33%/33%/34%。业绩考核

要求分为公司层面及个人层面：1）公司层面要求为：第一个解锁期，2023年营

收或净利润同比2022年增长率≥20%，公司层面解锁比例为100%；2023年营收

或净利润增长率位于[16%，20%）区间，解锁80%；未达成则相应权益不得解锁

并收回。第二/三个解锁期不设置公司层面业绩考核。我们预计公司2023年营

收/净利润同比增长率分别为18%/26%，公司层面目标达成具有较高确定性。2）

个人层面要求为：个人绩效考核为2023-2025年每年考核一次，评价为E、M+、

M，个人层面解锁比例为100%；评价为M-，解锁80%；评价为I，解锁0%。

2．3良品铺子股权激励的确定依据和范围

根据《公司法》《证券法》《指导意见》《规范运作指引》和中国证监会、

上海证券交易所等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，并结

合实际情况确定。本员工持股计划的参加对象应符合以下标准之一：1、公司

董事（不含独立董事，下同）、监事、高级管理人员；2、公司其他中高层管理

人员、核心专业人员。如无特殊约定，原则上，所有参加对象必须在本员工持

股计划的有效期内，与公司签署劳动合同或聘用合同。

2．4良品铺子股权激励计划的股票数量

2023年良品铺子股权激励计划中，本次股权激励计划中，员工持股计划所

涉及到的标的股票数量最多不会超过301.66万股，大约是目前公司股本总量

40,100万股的0.75%。参与本次员工持股计划的公司职工总数不超过90名，包

括9名董事及高管。公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得

超过公司股本总额的10%，单个员工所持持股计划份额所对应的股票总数累计不

得超过公司股本总额的1%。

3良品铺子股权激励计划分析

3．1与经济效益紧密结合

在良品铺子的机制下，股权激励与业绩是相互共存的。在公司业绩获得增

长时，每股收益也会不断上涨，对应的股东收益也就会不断提升。股息收入也

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占到了职工的很大一部分，这就要求职工更加坚定地与企业一起发展。一般来

说，员工持股所带来的利益主要有两个部分：股票增值、定期股权分红。对于

光明乳业本身来说，员工配股就是一个转变公司现金存留方式的办法，通过增

加自身的资产为企业输送大量的现金流，充足的现金流无疑是企业不断扩大规

模的原动力。从良品铺子（603719）2021年从公布的年报中我们可以看到，在

这一期间，公司共完成了9323612,113.46元的营业收入，较上年同期增加了

18.11%；归属于上市公司股东的净利润281,534,491.27元，较上年同期相比下

降了18.06%.在本报告期中，经营活动产生的现金流为412,174,692.07元，截

至2021年末归属于上市公司股东的净资产2,145,654,599.85元。报告期内，

公司实现营业收入93.24亿元，较同期上升18.11%。公司的营业收入达到了

91.44亿元，同比增长了18.97%；其中：线上收入占53.13%，线下收入占

46.87%，各个渠道的营收都有了平衡的提升，其中线上收入较同期增长21.42%，

线下收入较同期增长16.31%。2021年良品铺子每10股实施2.57元的分红，相

对2020年每10股增长0.02元。由此可见股权激励有利于公司业绩增长，与经

济利益挂钩。

3．2良品铺子股权激励实施效果分析

3.1.1盈利能力

虽然良品铺子自成立之初一直坚持股权激励制度，但从2014年10月启动

股权激励显目，至2023年多次进行计划改革。从销售毛利率和净资产收益率可

以看出，良品铺子每年的销售毛利率均在10％以上，但净资产收益率的下降也

在一定程度上反映了良品铺子的业绩有待提升，由此我们可以看到，股权激励

制度的确在一定程度上提高了良品铺子的销售毛利率，其具体数值见表。

图表2

年份202120202019

销售毛利率26．77%30.47%31.87%

净资产收益率13.18%18.18%27.3%

3.1.2运营能力

从2019-2021这五年来的数据来看，在实施股权激励计划的这段时间里，

良品铺子的应收帐款周转率每年都在上升，这说明良品铺子的经营能力在上升，

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但是库存周转率的上升，也说明良品铺子的营销能力还需要进一步提升，具体

数字见下表。

图表3

年份202120202019

应收账款周转期19.714．118.05

存货周转周期7.86.016.25

3.1.3偿债能力

从下面的表格可以看到，良品铺子在进行了股权激励之后，最近三年内的

速动比是1.28,1.61,1.32，这说明，随着公司的积极推行，它的短期债务偿还

能力得到了改善。而且，在计划实施期间，企业的资产负债率稍有波动，但整

体上呈现出下降的趋势，这表明，实行股权激励计划确实有改善企业长期偿债

能力的效果，具体数据如表所示：

图表4

年份202120202019

速动比率1.321.611.28

资产负债率60.33%50.15%61.76%

3.1.4发展能力

从上面的分析，以及2019-2021年良品铺子的营业收入和净利润的表现来

看，良品铺子在实施股权激励的过程中，在各个方面都取得了很好的效果，所

以，公司的发展潜力仍然很大，具体的数字如下：

图表5

年份202120202019

营业收入93.24亿78.94亿77.15亿

净利润2.81亿3.44亿3.4亿

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图表6

4良品铺子股权激励制度中存在的问题

4．1股权相对集中

良品铺子自成立以来股权多次变更，2020年12月31日，该公司最大的股

东为宁波汉意投资管理有限公司，占其37.3%的股权，其次为达永，占其

30.3%。而杨红春、杨银芬、张国强、潘继红作为公司的实际控制人持有37.3006%

的股权和表决权；就目前良品铺子有限股份公司的股权结构来看，股权相对集

中。但是面对股权激励的问题，无疑对于股份的出处是一个巨大的难题。另外

对于员工来说，高度集权的公司无疑会大大降低他们可以获得配置数量，对他

们工作的积极性没有很大的作用。

4．2激励效果不明显

而股权激励最大的作用，就是留住优秀的人才，在吸引优秀的人才的同时，

也可以激发他们的工作热情，通过参考个人绩效考核表2023-2025年，评价为

E、M+、M，个人层面解锁比例为100%；评价为M-，解锁80%；评价为I，解锁

0%。得出激励对象的参与条件过于宽松，在解锁比例100%之间缺少一定的过渡，

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这会导致参与股”权激励的人员缺少一定的竞争压力，容易导致激励对象多而不

精，这对于公司激励人员的选拔也有一定的影响，激励对象宽松的参与条件会

导致公司激励效果下降，骨干人才所能掌握的股权份额也会被稀释，不利于提

升员工的工作积极性，进而导致股权激励效果不明显达不到预期。

4．3对高级管理人员的激励不应太集中

企业的经济效益是企业员工共同创造的一种财富，对于企业中作出突出贡

献的个人，要实施相应的激励计划，提高员工的满意程度，激发其工作积极性，

为企业的发展提供更加强劲的动力。但若激励目标过于集中，不仅会导致业绩

不佳，而且还会导致员工流失，进而影响公司的内部稳定。从良品铺子2023年

股权激励计划书中可以发现激励对象主要包括董事(不含独立董事)、监事、高

级管理人员及公司其他中高层管理人员、核心专业人员，合计90人，其中良品

铺子副总经理李好好在内的9位高管将获分配114.14万股，在员工计划总份额

占比为37.84%，由此可见良品铺子此次股权激励对于高级管理人员的激励相对

集中。

5良品铺子股权激励对策及建议

5．1优化股权分配

股权激励计划中，股权相对集中可能会导致股权分配不公平、股权空间有

限等问题。以下是优化股权分配的几种方式。

1.按照不同岗位制定不同的分配模式：每一个岗位为公司做出的贡献各不

同，因此可以根据员工的不同职务和岗位制定不同的股权分配方案，以便更合

理地分配股权。

2.增加期权池:期权池是指公司为股权激励计划设置的一定比例的股票，

用于向员工授予股权激励的计划，通过增加期权池可以向更多的员工提供股权

激励计划，扩大员工的参与范围，增加股权分配的公平性

3.股份回购：对于少数股东持有的过多股份，公司可以考虑回购部分股份

至期权池，也能一定程度上逐步减低股权集中。总之，针对股权激励中股权集

中的问题，公司可以通过适当的股权分配策略，来实现股东与激励对象之间的

利益最大化与合作共赢。

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5．2设置门槛，多重选拔制度

股权激励的门槛多重选拔制度，在流程上可以分为以下几个步骤。

1、确定门槛要求：公司需要设置门槛要求，以筛选出表现出色的高绩效员

工，门槛可以包括业绩达成率、市场份额占比、客户满意度、组织评估结果等。

2、设定多重选拔制度：公司需要确定多重选拔制度的具体方法和标准，例

如考核标准、评估周期等，以确保选拔的公正性、客观性和透明度。

3、评估员工绩效：公司需要通过评估员工绩效来确定符合门槛要求的员工。

评估可以包含个人绩效、团队绩效、公司绩效等。

4、设置分级奖励：公司可以根据员工的评估结果，将员工分为不同的级别，

并给予相应的股权激励奖励。级别越高，奖励越多。

5、监管与评估：公司需要建立相应的监管机制，定期监督激励效果保障股

权激励计划的公正执行与监管。同时根据股权激励的表现，进行评估和调整，

提高计划的有效性和可持续性。以此来确保选拔、激励和监管的公