我国医药行业股权激励现状探析4900字

我国医药行业股权激励现状分析 11.1医药行业概况 11.2医药行业股权激励情况 3 41.2.2股权激励有效期及解锁期 5 51.3医药行业研发投入情况 61.3.1研发投入金额 6 2050年中国老龄人口将达到总人口的三分之一，中国医药市场需求也在急剧加营业收入及增速0201020112012201320142015营业收入229786280153331986402283451780494246565989665548792812880937营业收入增速|23.02%21.92%18.50%21.17%12.30%9.40%14.52%17.59%19.12%11.12%营业收入——营业收入增速图3-1医药行业上市公司营业收入(单位：万元)及增速从2010年的2298亿元增长到了2019年的8809亿元。我国医药行业营业收入增长速度超过了我国经济增长速度，基本稳定在10%以年至2015年期间营业收入的增长速度有较大幅度的下滑。但基于医药行业需求年期间，医药行业上市公司的营业收入增速有明显增长，在2018年达到近20%据国家统计局数据统计，2019年我国60岁及以上老年人口已达到2.54亿人，占总人口的18.1%。老年人抵抗力弱、身体发展，居民人均可支配收入不断增长。根据国家统计局数据，2019年，全国居民可支配收入为30733元，比上年增长8.9%。2009年至2019年期间，我国人均卫生费用由1314.3元增加至4237元，年均复合增长率为12.42%。随着我国居民1.2医药行业股权激励情况自2006年我国证监会颁布上市公司股权激励管理办法后，医药行业多家上从Wind数据库中可了解到，2020年底，我国医药行业上市公司总数为257家。2008-2020年，总共有148家公司实行股权激励，其中部分公司曾多次推出激励方案，因此现有激励方案共191套，其中2020年内就实施了34套股权激励方案。实施股权激励的公司数量整体呈上扬趋势，最初医药行业内只有5家上市公司设计了激励方案，到2020年底增加到148家，股权激励越来越受到企业的重视。并且由图3-2可以看出，自2013年起，实施股权激励的方案数量急指上市公司给予高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格图3-3医药行业上市公司股权激励模式如图3-3,自2008年起，医药行业上市公司发布的所有股权激励方案中，激励模式是股票期权的有46套，占全部激励方案的24%;采用限制性股票激励模式的共有143套，占比75%;还有两套股权激励方案采用的是股票增值权的激励励模式的话，当股价低于行权价格，被激励对象就不会行权，也就无法从中获益。因此，限制性股票能够降低被授予对象所面临的风险，更好的调动被授予对象的工作积极性，发挥股权激励的作用。1.2.2股权激励有效期及解锁期作为一种长期激励机制，股权激励有效期的长短会对激励效果造成影响。若激励有效期较短，可能会促使高管盲目追求业绩提升，出现财务造假等行为；若激励有效期较长，可能达不到预期的激励效果。企业通常根据自身的具体情况来设定激励方案的有效期和解锁期，设定的有效期和解锁期越符合企业的发展情况，就越能够增强对被授予对象的激励效果。·1-3年在现有的191套股权激励方案中，如图3-4所示，最长的激励有效期为8年，最短的为1年，大部分股权激励方案的有效期集中在4年和5年，占总体激励方案的91%。此外，医药上市公司激励解锁期普遍设定为1年，即股权激励方案实施满一年，用于激励的股权就可在股票市场上交易。由此看来我国医药行业公司激励机制的有效期和解锁期都普遍较短。1.2.3股权激励力度激励力度是指股权激励标的股票总数占当时总股本的比例。我国《上市公司股权激励管理办法》规定，上市公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。由图3-5可知，2008-2020年期间，医药行业上市公司实施的191套股权激励方案中，38.74%的股权激励方案激励力度低于1%,累计约80.63%的股权激励方案激励力度低于3%。可见，我国医药行业上市公司股权激励力度并不强，股权激励的股票总数并不多，不能对被授予对象形成有效的激励，这可能会对股权激励的效果产生影响。1.1.1研发投入金额与其他行业相比，医药行业具有投入高、周期长和回报高三大特征，其大部分上市公司为高新技术企业，研发投入是企业发展中关键的一环。通过查询wind数据库，可以了解到大部分医药企业的研发投入相对其他行业来说水平较高。0图3-6医药行业上市公司研发投入均值(单位：万元)数据来源：Wind数据库近年来，医药行业上市公司研发投入均值如图3-6所业上市公司的研发投入均值在逐年稳定增长，从2008年的1633万元增长到2019年的18341万元，增长了11倍。说明我国医药行业一直在加大研发资金投入。图3-7医药行业上市公司研发投入增长率数据来源：Wind数据库入同比增长率基本保持在15%以上的水平，其中2010年达到了44%的增幅，2018年增幅也达到了36%。证明我国医药行业研发投入一直在稳定快速的增长，大部分企业意识到研发投入在企业发展经营中发挥的重大作用，在努力的提高企业的研发投入水平。虽然医药行业研发投入总体水平在不断提高，但行业内部不同企业之间研发投入金额差距较大。医药行业研发投入金额(单位：万元)2019年大理药业的研发投入总额只有221.05万元，而研发投入行业第一的恒瑞医药的研发投入总额已达到38.96亿元，是大理药业的1747倍，处于行业居中水平的九州药业则为9450.21万元。如表3-1所示，医药行业2019年研发投入前十的均值达到了2019年研发投入后十的均值的140倍。可以看出不同企业之间研发投入水平差距相当大，虽然医药行业整体的研发投入水平较高，但通常只有具备规模、资金优势的龙头企业，才可以支持巨大地研发体系费用，其他一些企业研发投入不足，因此，医药行业内部的研发投入差距还有待缩小。除了分析研发投入金额，通常在分析时还会引入研发强度这一指标：研发投入强度是指研发投入占营业收入的比重，是衡量研发投入的相对量指标，可以剔除企业规模对衡量研发投入水平的影响。20092010201120122013201420152016研发强度1.80%2.15%|2.39%|2.92%3.10%3.29%3.72%4.08%4.37%|4.99%5.33%研发强度增速19.54%19.43%11.53%21.87%6.37%6.17图3-8医药行业上市公司研发强度及增速医药行业上市公司整体的研发投入强度情况如图3-8,由图可知，研发投入强度也是在逐年稳定增长的，在2019年达到了5.33%。同样说明企业逐步认识保持在6%以上的水平，不难看出，2009年-2012年期间研发投入强度增速整体高于2013年-2019年期间，是由于2009年之后较多的医药企业开始关注企业的研发创新，开始加大研发投入，到2013年之后，研发强度的增长就基本维持在一个稳定的水平。一因素带米的误差，能更加客观的评价企业的研发投入水平。表3-2医药行业上市公司研发强度对比医药行业研发强度从表3-2中不难发现，不同企业的研发投入强度也存在较大的差距，2019年医药行业研发强度前十的研发强度均值将近30%,而医药行业研发强度后十的均值不到百分之一，行业整体的研发强度平均值依旧是靠研发投入强度排名前几位的企业拉起来的，医药行业的整体研发投入强度还有待提高。因此，从上述对医药行业研发投入金额和研发投入强度的分析可以看出，目前我国医药行业的研发投入金额和研发投入强度虽然看起来在逐年稳定提升，但是行业内部不同企业之间差距太大，整体的研发投入水平还不够。研发能力强的企业能依靠研发降低成本，占据市场，带来更高的利润，更有利于企业的发展；而对于研发能力弱的小型企业，由于新产品研发难度大，研发成本高，推出新产品的平均时间长，新产品研发成功率低，在研发方面的持续性投入很可能给企业的发展带来较大的风险，所以研发投入不足，使得总体上不利于行业整体水平的医疗保健科技、媒体和电信非必须消费品日用消费品此外，虽然近年来我国上市公司整体研发投入水平有了大幅度的提升，但单从医药行业来看，如表3-3可知，医药行业在美国上市公司研发投入强度排名中排在首位，研发强度达到16%。而我国研发投入强度最高的三个行业分别是计算机行业、通信行业和电子行业，医药行业平均研发投入强度仅为5.33%,虽然高于我国上市公司研发强度平均水平，但与美国同行业相比，差距尤为显著。不过近几年中国医药行业一些龙头企业发展强势，中美龙头企业之间的差异已较行业整体差异大幅缩窄，我国医药行业的研发投入水平与发达国家同行业差距也有待进一步缩小。1.1.2研发投入人员研发活动的顺利进行，除了需要持续的资金支持，还需要有有能力、懂技术的专业人员来开展研发。201520240266