2024年秋江苏开放大学高级财务管理060034形成性任务1-3

2024年秋江苏开放大学高级财务管理060034第一次形成性考核任务单选题1公司自由现金流量和公司的价值关系可表示为_____。A公司自由现金流量现值+税后营业现金流量和有价证券现值=公司总价值B公司自由现金流量+税后非营业现金流量和有价证券=公司总价值C公司自由现金流量现值+税后非营业现金流量和有价证券现值=公司总价值D公司自由现金流量+税后营业现金流量和有价证券=公司总价值学生答案：C2（）是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。混合兼并通常是为了扩大经营范围或经营规模。A横向并购B新设并购C混合并购D纵向并购学生答案：C3判断对错：企业被并购前的资产负债率较高是杠杆并购的成功条件之一。A错误B正确学生答案：A4判断对错：采用股票支付方式进行公司并购会使并购公司原有股东的控制权被稀释。A错误B正确学生答案：B5判断对错：一般地，目标公司的选择一般包括企业自身价值评估、选择与审查目标企业和目标企业价值评估三个基本阶段。A正确B错误学生答案：B6判断对错：横向并购是销售相同、相似产品的企业间的并购。A正确B错误学生答案：A7公司并购采用股票支付方式的优点是_____。A目标公司原有股东不会丧失其股权B并购公司原有股东控制不会被稀释C不会引起股票价格波动D手续简便快捷，可迅速完成并购学生答案：A8收购者事先与目标公司经营者商议，征得同意后，目标公司主动向收购者提供必要的资料等，并且目标公司经营者还劝其股东接受公开收购要约，出售股票，从而完成收购行动的收购方式是_____。A善意收购B敌意收购C要约收购D横向收购学生答案：A9以下行为中，能提高并购成本的是_____。A出售“皇冠上的珍珠”B焦土战术C毒丸计划D股份回购学生答案：D10判断对错：纵向并购的企业之间存在直接的竞争关系。A错误B正确学生答案：A11在公司并购业务中，可以用公式“A+B=A”表示并购结果的是_____。A纵向并购B新设合并C吸收合并D横向并购学生答案：C12管理层收购方式不包括_____。A收购上市公司B公营部门的私有化C管理层个人直接持股D收购集团的子公司或分支机构学生答案：C13判断对错：管理层收购有助于降低代理成本，提高资源配置效率，符合了企业所有权和经营权相分离的需求。A错误B正确学生答案：A14效率差异化理论认为公司并购可以实现_____。A经营协同效应B管理协同效应C多元化经营D财务协同效应学生答案：A15通过（），企业可以快速将各种生产资源和要素集中起来，从而提高单位投资的经济收益或降低单位交易费用和成本，获得可观的规模经济。A新设并购B横向并购C纵向并购D混合并购学生答案：B16判断对错：根据代理理论，公司并购是解决公司中代理问题的一种重要途径，可以降低代理成本。A错误B正确学生答案：A17新中国成立以来，我国企业并购的发展大致可以分为两个时期。A正确B错误学生答案：A18收购公司仅支出少量自有资本，主要以被收购公司的资产和将来的收益作抵押筹集大量资本用于收购，这种收购属于_____。A敌意并购B混合并购C善意并购D杠杆并购学生答案：D19企业并购总能产生正效应。A错误B正确学生答案：A20判断对错：并购整合是并购创造价值的源泉所在，使得并购实现了“1+1>2”的效果。A正确B错误学生答案：A多选题1公司并购按照支付和购买方式不同可以分为_____。A以股权换取股权式并购B以债权换取资产式并购C现金购买资产式并购D以股权换取资产式并购学生答案：A；B；C；D2对并购目标公司的审查包括_____。A借助公司自身力量发现目标公司B对目标公司股票价格的调查C对目标公司业务的审查D对目标公司出售动机的审查学生答案：C；D3根据并购效应理论，通过公司并购可以获得的正效应有_____。A自由现金流量B多元化优势效应C效率效应D经营协同效应学生答案：B；C；D4现金支付的筹资方式有_____。A增资扩股B发行认股权证C发行企业债券D向金融机构贷款学生答案：A；B；C；D5股票和混合证券支付的筹资渠道有（）A发行优先股B发行普通股C发行原始股D发行公司债券学生答案：A；B；D综合题2018年11月9日，赛腾股份公布《发行可转换债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，并于2019年3月2日公布证监会的核准批文。这是资本市场第一例以定向可转换债券作为并购支付手段的案例。赛腾股份发行的是可转换为公司A股股票的可转换债券，票面金额为100元，债券年利率仅0.01%，发行方式为非公开定向，可转换债券的初始转股价格为19.30元/股，同时设置了转股价格的向下修正、向上修正的条款，以及强制转股、提前回收的条款，在债券持有人和上市公司股东之间进行合理的权益分配。请结合所学知识和案例资料回答以下问题：（1）企业的并购支付方式分为几类？（15分）（2）请结合资料简要介绍和分析赛腾股份的并购支付方式的优缺点（20分）（3）请结合您目前从事的职责领域，简要探讨一些实际生活中涉及企业并购的案例。（100-200字）（15分）答案：（1）企业的并购支付方式主要分为以下四类：现金支付：企业使用现金作为并购支付的主要手段，这种方式直接、简单，但需要企业有足够的现金流支持。股权支付：企业使用自身的股权来换取目标企业的股权或资产，这可以避免大量现金流出，但可能导致股权结构的改变。混合支付：企业同时使用现金、股权等多种支付方式来完成并购，这种方式可以平衡各种支付方式的优缺点，但操作相对复杂。杠杆支付：企业利用债务融资来进行并购支付，这种方式可以放大并购效益，但也会增加财务风险。（2）赛腾股份的并购支付方式采用了定向可转换债券，其优缺点如下：优点：降低融资成本：由于债券的年利率仅为0.01%，相对于其他融资方式，融资成本较低。减轻现金压力：采用债券支付可以避免大量现金流出，减轻企业的现金压力。灵活性强：通过设置转股价格的向下修正、向上修正的条款，以及强制转股、提前回收的条款，可以灵活调整债券和股权的比例，满足不同投资者的需求。缺点：股权稀释风险：随着债券的转股，可能会导致原股东的股权被稀释，影响股东利益。债券转换风险：如果市场环境变化或企业经营不善，债券持有人可能不愿意转股，导致债券无法顺利转换，增加企业的财务风险。（3）结合我目前从事的金融领域，以下是一些实际生活中涉及企业并购的案例探讨：在金融领域，企业并购是常见的市场活动。例如，近年来，随着互联网金融的兴起，一些传统金融机构开始通过并购来拓展自身的互联网金融业务。例如，某大型银行为了快速进入互联网金融市场，选择并购了一家具有领先技术和丰富客户资源的互联网金融公司。这种并购方式不仅可以帮助银行快速获取技术和客户资源，还可以实现业务上的互补和协同效应。另外，随着全球化和数字化的发展，一些跨国企业也开始通过并购来拓展海外市场和数字化业务。例如，某国际知名企业为了进军亚洲市场并提升数字化能力，选择并购了一家在亚洲市场具有广泛影响力和先进数字化技术的公司。这种并购方式可以帮助企业快速适应新的市场环境和技术趋势，提升整体竞争力。这些案例都表明，企业并购是市场经济条件下企业实现快速发展和转型升级的重要手段之一。然而，并购过程中也存在诸多风险和挑战，需要企业谨慎决策和充分准备。

2024年秋江苏开放大学高级财务管理060034第二次形成性考核任务单选题1单体企业通过直接投资或并购那些生产销售同类产品的其他企业而形成集团。这种企业集团的组建方式是（）A纵向并购B横向并购C多元化战略D资本纽带学生答案：B2企业集团财务控制可以分为事前控制、事中控制和事后控制，其中，属于事中控制的是_____。A预算执行控制B业绩评价控制C组织结构控制D内部审计控制学生答案：A3判断对错：预算的编制是整个预算管理工作的核心环节。A错误B正确学生答案：A4企业集团财务管理的基础是_____。A控制B发展C约束D协调学生答案：A5_____说明股东财富获得增加的方式是使企业的总市场价值和投资者提供给企业的资本总量之间的差额的最大化。A、FGVB、MVAC、EVAD、REVA学生答案：B6企业集团内部重组时，集团管理层次控制应该在_____层以内。A三B四C五D二学生答案：A7判断对错：实行事业部制，能够改变信息传递的速度和信息质量，改善决策水平，从而拉大规模经济存在的时间跨度。A正确B错误学生答案：A8具有上下级关系明确，内部结构简单，统一领导和指挥的特点的企业组织结构是_____。A控股制B事业部制C直线制D矩阵制学生答案：C9企业集团的组建是企业集团形成的过程，是指一个企业集群通过各种方式，最终发展成为拥有若干子公司、孙公司和联营企业的集团群体。（）A错误B正确学生答案：A10_____是企业集团母公司确定对子公司经理激励水平的基础和前提。A管理评价B业绩评价C收益评价D投资评价学生答案：B11判断对错：为减轻税负而设计的内部转移价格可以实现企业集团成员企业之间的利润转移，从而达到降低企业集团整体税负的目的。A错误B正确学生答案：B12判断对错：平衡计分卡并不是取代财务指标，而是对其加以补充。A错误B正确学生答案：B13判断对错：随着企业集团事业部制、矩阵制的形成和发展，集团组织结构扁平化成为一种趋势。A错误B正确学生答案：B14判断对错：从担保的角度来说，母公司为子公司提供担保的可能性和子公司为母公司提供担保的可能性是一样的。A正确B错误学生答案：B15判断对错：我国财务公司的业务主管机关是财政部，它依法对财务公司实施监督管理。A错误B正确学生答案：A16判断对错：目前常见的业绩评价标准中，一般来说，评价客体为经营管理者时，采用历史水平标准和竞争对手标准，评价客体为企业时，采用年度预算标准较为合适。A正确B错误学生答案：B17控股子公司是指集团持股_____以上的子公司。A、0.6B、0.8C、0.5D、0.9学生答案：C18由于企业集团不是独立的法人，集团内部不存在行政隶属关系，下属事业部或子公司是在集团共同的发展目标和规划下独立经营的，因此对于企业集团的管理也就不可能采用固定的方式和强制的手段，这更加促成了集团组织结构的多样化。（）A错误B正确学生答案：B19企业集团组建的分类中，可以分为以股份制为基础的企业集团的组建和以非股份制为基础的企业集团的组建，这种分类是根据（）A推动力量B企业规模C产权制度D企业类型学生答案：C20实行相关多元化发展战略的企业绩效会_____实施非相关多元化发展战略的企业。A优于B劣于C基本等于D无法比较学生答案：A多选题1企业集团财务管理体制的核心是_____和_____的划分。A控制权B评价权C投资权D决策权学生答案：A；D2企业集团是现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，通过_____等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。A产品B技术C契约D资本学生答案：A；B；C；D3资源剩余是企业利用资本经营进行扩张的前提，从企业集团成长可利用的资源来看，可以分为内部资源和外部资源。以下属于内部资源的是（）A生产能力B管理C技术D合作协议学生答案：A；B；C4以下哪些业务，是财务公司不需要向主管部门申请就可以从事的？_____A有价证券投资B为成员单位办理贷款C发行财务公司债券D为成员单位提供担保学生答案：B；D5企业集团的形成引起了分配关系的相应变化，部分地否定了按生产资料分配经济收益的形式，产生了按_____等要素投入状况参与利润分配的新格局。A经营管理B生产技术C资本D人力资源学生答案：A；B；C综合题海航集团成立于1993年，早期主要以航空公司经营为主。2015—2017年，海航集团开始了一系列投资并购活动，成为多元化扩张最激进的中国企业，2017年7月以约530亿美元的营业收入跻身《财富》世界500强，名列第170位。在2019年中国民营企业500强排名中，海航以6183亿元的营业收入位居第二。但全球扩张的“买买买”模式，也为海航集团埋下了诸多隐患，终于在2021年彻底爆发，2021年1月29日，海航集团正式发布破产重整公告。海航集团将近30年近似于抛物线式的发展历程给大型企业集团的财务管理带来很多值得反思的经验教训。（1）高杠杆并购。海航集团从航空经营起家，通过全球资产并购，如60亿美元收购美国科技公司英迈，65亿美元收购希尔顿集团约25%的股份，近8亿美元收购嘉能可石油储存和物流业务51%的股份等，资产规模急速扩张，成为覆盖航空、物流、实业、金融、旅游等多元化业务布局的海南省龙头企业。（2）流动性危机。海航集团在2015—2017年3年内，累计新增带息债务约3668亿元；截至2017年年末，负债总额高达7365亿元，同比增长22%，其中有息负债5701亿元，短期借款1261亿元。随着金融去杠杆导致的宏观环境剧变，海航集团以高杠杆支撑的大规模并购难以维系，2017年年底开始陷入财务困境。2018年，海航集团开始实施去地产化、去杠杆、聚焦航空主业的战略，出售近3000亿元资产，但资金缺口仍高达908.5亿元。直至2019年，海航集团仍面临巨额亏损，流动性危机没有得到实质性缓解。2020年新冠肺炎疫情重创民航业，海航集团的流动性风险加剧。（3）多元化扩张。2008年海航集团确立了八大业务板块——航空、旅业、商业、物流、实业、机场、置业、酒店，2012年8月优化为航空、物流、资本、实业、旅业等五大板块。2009年海航集团旗下公司就已经发展到200家，2011年更是发展到700家。过度多元化扩张离不开大规模扩张和并购，从而引致集团的财务危机。请结合所学知识和案例资料回答以下问题：（1）海航企业集团的财务管理有什么特点？（18分）（2）海航应如何规避企业集团财务管理风险？（32分）答案：（1）海航企业集团的财务管理特点海航企业集团的财务管理特点主要体现在以下几个方面：高杠杆并购策略：海航集团通过大规模的高杠杆并购活动，迅速扩张其资产规模，涉及多个行业和领域。这种策略使得海航能够在短时间内实现多元化业务布局，但同时也增加了财务风险。资金密集型：由于海航集团的业务涉及航空、物流、实业、金融等多个领域，这些业务通常需要大量的资金投入。因此，海航的财务管理需要高度关注资金流动性和资金成本。复杂的资本结构：随着并购活动的不断增加，海航集团的资本结构变得越来越复杂，包含了多种债务和股权工具。这要求财务管理团队具备高度的专业知识和管理能力，以应对可能出现的财务风险。强调流动性管理：在高杠杆并购的背景下，流动性管理对于海航集团来说至关重要。财务管理需要确保集团有足够的现金流来应对短期债务和日常经营需要。风险与收益并重：海航集团在追求收益的同时，也面临着较高的财务风险。财务管理需要在风险和收益之间找到平衡点，确保集团的稳健发展。（2）海航应如何规避企业集团财务管理风险为了规避企业集团财务管理风险，海航可以采取以下措施：合理控制杠杆水平：海航应审慎评估自身的财务状况和风险承受能力，合理控制并购活动的杠杆水平。避免过度依赖债务融资，降低财务风险。加强流动性管理：建立健全的流动性管理体系，确保集团有足够的现金流来应对短期债务和日常经营需要。定期进行现金流预测和分析，及时发现并解决潜在的流动性问题。优化资本结构：通过股权融资、债务重组等方式，优化集团的资本结构，降低融资成本。同时，考虑引入战略投资者或合作伙伴，分散财务风险。加强内部控制和风险管理：建立完善的内部控制体系，加强对并购活动的风险管理和监督。定期进行内部审计和风险评估，及时发现并纠正潜在的问题。实施多元化经营策略：虽然海航已经实现了多元化经营，但应进一步关注各业务板块之间的协同效应和盈利能力。避免盲目扩张和过度多元化，确保各业务板块能够稳健发展。加强财务管理团队建设：引进和培养具备专业知识和管理能力的财务管理人才，提升财务管理水平。加强财务管理团队与其他业务部门的沟通和协作，共同应对财务风险。关注外部环境变化：密切关注宏观经济环境、政策变化以及行业竞争态势等外部因素的变化。及时调整财务管理策略，以适应外部环境的变化。综上所述，海航集团应审慎评估自身的财务状况和风险承受能力，采取合理的财务管理策略来规避企业集团财务管理风险。同时，加强内部控制和风险管理、优化资本结构、实施多元化经营策略以及加强财务管理团队建设等措施也是必不可少的。

2024年秋江苏开放大学高级财务管理060034第三次形成性考核任务单选题1财务风险的防范措施中不包括：A降低法B回避法C集中法D分散法学生答案：C2Z计分模型中，Z值小于1.81的企业被判断为：A灰色地带企业B破产企业C非破产企业D可能破产企业学生答案：B3根据《破产法》第二条规定，企业法人申请破产的法定原因是什么？A资产超过全部债务B不能清偿逾期债务C经营效益下降D资产不能清偿全部债务或缺乏清偿能力学生答案：D4何种情形下人民法院应当裁定终止重整程序并宣告债务人破产？A债务人不执行重整计划B以上均是C债务人经营状况继续恶化，缺乏挽救的可能性D债务人有欺诈行为学生答案：B5破产企业的财务管理目标不包括：A实现公平受偿比例最大化B保护债权人的合法权益C增加管理层的奖金D避免破产清算学生答案：C6企业进入破产程序后，财务管理的主要职能是：A防止财务状况进一步恶化B增加股东投资收益C提高企业市场竞争力D扩大企业资产规模学生答案：A7破产申请受理后至破产程序终结前，债务人取得的财产称为：A债务人财产B受限制财产C破产财产D可变现财产学生答案：C8和解与重整的主要区别在于：A和解只能由债务人提出申请，而重整可以由债务人或债权人提出B和解需要债务人自行管理财产，而重整则由管理人全权负责C和解协议一经通过后，债务人免除清偿责任D和解仅涉及债权债务关系的调整，而重整则涉及企业的生产经营整顿学生答案：D9破产债权申报期的最短不得少于多少天？A60天B15天C45天D30天学生答案：D10财务危机预警分析系统的建立步骤中，确定各指标的预警界限主要依据的是：A企业历史资料B专家意见C各时期的理财环境D国际公认标准学生答案：D多选题1管理人有权追回以下哪些情况下的财产？A对未到期的债务提前清偿的B对个别债权人进行清偿的C为逃避债务而隐匿财产的D无偿转让财产的学生答案：B；C；D2财务危机预警分析系统主要由以下哪几部分组成？A数据处理B指标体系C风险评估D预警界限学生答案：B；C；D3终止和解协议的情形包括：A债务人欺诈或违法行为成立的和解协议B债务人未能或不执行和解协议C和解协议草案未获得债权人会议通过D和解协议未经人民法院认可学生答案：A；C4哪些情况是破产的法定事实？A经营状况恶化B不能偿债C资不抵债D债务人无法达成债务重组协议学生答案：B；C5以下哪些是破产的法律特征？A破产可以通过债务人自愿达成和解协议避免清算B破产是清偿债务的法律手段C破产以法定事实的存在为前提D破产依法分配财产给债权人学生答案：B；C；D判断题1经人民法院审查认为和解申请符合《破产法》的规定时，应当予以和解，并在受理后立即公告生效。A正确B错误学生答案：B2重整是一种破产预防程序，适用于债务人仍具有经营复苏可能性的情况。A正确B错误学生答案：A3破产必须经法院审理，以保护债务人的合法权益。A正确B错误学生答案：B4和解制度的申请一般由债权人提出，而不是债务人。A正确B错误学生答案：B5破产债权的计价方法包括账面价值、评估收益法和变现收入法。A正确B错误学生答案：B6Z计分模型中，Z值越高，表示企业破产的可能性越大。A正确B错误学生答案：A7破产企业在破产管理人的指导下，无需考虑债权人的意见和利益。A正确B错误学生答案：B8破产企业的财务管理内容必须完全依赖于政府部门的支持和指导。A正确B错误学生答案：B9如果债务人无法履行和解协议，和解债权人可以请求法院裁定终止和解协议，并宣告债务人破产。A正确B错误学生答案：A10人民法院受理破产申请后，管理人有权请求撤销对未到期的债务提前清偿的行为。A正确B错误学生答案：A案例分析题（共1题，共50分）无锡华东可可食品股份有限公司(下称华东可可)国内三大可可加工生产企业之一，旗下三家全资子公司分别是无锡上可食品有限公司(下称无锡上可)、华东可可食品(兴化)有限公司(下称兴化可可)和海南万宁欣隆可可有限公司(下称海南可可)。2017年9月11日，江苏省无锡市中级人民法院(以下简称无锡中院)裁定受理华东可可重整案；同年9月20日,江苏省无锡市锡山区人民法院裁定受理无锡上可重整案；同年12月7日,经江苏省高级人民法院指定管辖,无锡中院裁定受理兴化可可重整案。为便于三个案件同步审理，人民法院指定同一管理人担任华东可可、无锡上可、兴化可可的管理人。针对申报的5亿元民间借贷债权，管理人组织专项审计,将债权压降至2.7亿元，有效核减虚高债务。经核查,三家企业资产总值2.57亿元、负债总额12亿元,均已严重资不抵债，普通债权模拟清偿率除兴化可可为2.42%以外，华东可可和无锡上可均为零。2018年1月，为维持三企业的营运和投资价值，管理人与既是三家企业经营性债权人、又对三家企业有重整意向的江苏汇鸿国际集团股份有限公司(下称汇鸿集团)达成托管协议，其对三家企业重整期间的营业事务进行托管,恢复三家企业规模化生产。后管理人在全国范围内公开招募重整投资人并公布评审标准，最终经评审会评审确定重整投资人为汇鸿集团与无锡盈创国际贸易有限公司(下称无锡盈创)联合体。管理人以招募公告、投募文件和中募文书为基础，经过多轮协商谈判，获得重整投资人在投募承诺2.57亿元基础上，额外负担部分破产费用、共益债务,另行增加偿债资金，提高普通债权清偿率。管理人据此制作三家企业重整计划草案,获各债权人组及出资人组表决通过。2018年9月10日，法院裁定批准三家企业重整计划并终结重整程序。资料来源：/content/19/0416/10/26934091_829127989.shtml根据上述案例，请回答下列三个问题。（1）破产重整对于陷入危机的企业有什么意义？（10分）（2）重整期间企业生产经营活动的主要特点有哪些？（20分）（3）本例是“关联企业程序合并重整”的典型案例，同学们从该案例中看出了哪些创新精神？（20分）答案：（1）破产重整对于陷入危机的企业的意义破产重整对于陷入危机的企业具有深远的意义，主要体现在以下几个方面：挽救企业生命：破产重整为那些因各种原因陷入困境但仍有挽救价值的企业提供了重生的机会。通过重整，企业可以摆脱沉重的债务负担，重新调整经营策略，恢复盈利能力。保护债权人利益：相较于直接破产清算，破产重整更注重保护债权人的整体利益。通过重整计划的实施，债权人可以获得比清算更高的清偿率，减少损失。维护社会稳定：企业破产往往会导致员工失业、供应链中断等一系列社会问题。而破产重整