2023-2024宏观经济形势分析与预测年度报告

1第一章复苏下的2023年中国宏观经济形势分析 7一、经济总体复苏，基本可以实现全年增长目标 7二、供给侧活力得到释放，全球供应链压力增加 8三、需求侧恢复增长，内部结构进一步分化 第二章高质量发展过程中的风险、机遇与应对 二、从需求端看当前房地产市场的困境 三、地方政府债务扩张及其外溢风险 五、贸易格局重组下的外贸风险与机遇 六、经济周期交错下的国际金融风险与机遇 第三章主要经济指标增速预测 三、情景分析二：外部竞争格局变化 1隐患，通过新一轮全面深化改革为高质量发展引领经济2明年全年美国的失业率每季度递增0.2%。同时，假设明年地缘政治风险指数不345城乡居民基本公共服务均等化，最大限度地消除居民扩67今年以来，在党的坚强领导下，我国经济工作坚持稳中求进工作总基调，5050成果。第二产业增加值的同比增速由一季度较为低迷的3.3%提升至第二第三产业增加值在第一、三季度的同比增速为5.4%和5.2%，第二季度受去年同850中国:GDP:不变价:第一产业:当季同比中国:GDP:不变价 和信息技术业”今年以来三个季度的同比增速均在10%以上，在去年高增长的950金融业eeeee住宿和餐饮业租赁和商务服务业交通运输、仓储和邮政业50工业增加值同比增速虽然在一季度较低，仅987654320反弹至4%以上，明显高于去年四季度的水平987654320建筑业eeeee工业增速恢复正增长至1.3%，但由于房地产企业债务问题未能根本性解5502022年受俄乌冲突等国际地缘政治因素的影响，全球石油供给遭遇逆向冲0该指数为121.46，比最高点回落25%，但仍比疫情前的54320543202023年消费市场的走势受疫情放开后消费需求增加以及政策提振的影响，社会消费品零售总额温和复苏。2023年初，中央经济工作会议要求“把恢复和5050图10社会消费品零售总额同比增速（数据来源：国家统计局，单位：%）图11社会消费品零售总额环比增速（数据来源：国家统计局，单位：%）3322110CPI---核心CPI图12CPI和核心CPI同比增速（数据来源：国家统计局，单位：%）得到一定程度的释放。之后餐饮类消费同比增速虽然放缓，但仍保持在高位，600餐饮消费GDP不变价：住宿和餐饮业图13餐饮类消费同比增速（数据来源：国家统计局，单位：%）又波动上升，同比增长率分别为1.1%和2.8%；1-9月累计同比增速4.6%。进一综上所述，2023年前三季度受疫情放开后消费需求得以释放和政策刺激等0名义销售额---销量2.固定资产投资增速内部分化，制造业投资继续改投资同比增长1.7%。值得注意的是，从投资主体的角度来看，国有00（数据来源：WIND，上海财经大学经济学院，单位：%）月下降0.2个百分点，对经济的拉动继续减弱；房地产开发投0 （数据来源：WIND，上海财经大学经济学院，单位：%）转型等政策支持，技术含量较高、附加值较高的高端制造业投资累计同比增长业投资分别同比增长13.5%、20.4%、38.1%。高技术0（数据来源：WIND，上海财经大学经济学院，单位：%）00（数据来源：WIND，上海财经大学经济学院，单位：%）理业投资同比增长-0.1%，增速处于负值区间，成为基础设施建设投资增速回落00 （数据来源：WIND，上海财经大学经济学院，单位：%）下降3.2%。“认房不认贷”以及房贷利率相关0（数据来源：WIND，上海财经大学经济学院，单位：%）务贸易逆差为1669.1亿美元，比2022年同期增加9660高的关税和全球供应链的调整加速了以加工贸易为主的低附加值产业转移出中出口金额:加工贸易:当月同比出口金额:一进口金额:加工贸易:当月同比进口金额:一般贸易:当月同比00线国家的贸易往来。1-9月，中国对南非和俄罗斯的出口增速分别高达9.6%和60.9%，有效对冲了中美脱钩和来自发达国家的需求收缩风险。中国0的半导体限制大幅拖累了中国从韩国、中国台湾的02022年全年2023年1-3季度02022年全年2023年1-3季度0 0M2增速---社会融资规模存量增速5——%4".-·%32018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/3加权平均---加权平均:一般贷款加权平均:票据融资加权平均:个人住房贷款80%60%40%20% -20%-40%80%60%40%20% -20%-40%80%60%40%80%60%40%20% -20%-40%地方本级政府性基金收入增速下降的主要原因是国有土地使用权出让收入增速公共财政收入测算，全国平均土地财政依赖度有所回落，2023年将有望下降到3(地方政府债券余额+城投带息债务60,00050,00040,00030,00020,00010,0000天贵浙青四江吉重江甘湖广陕新云安海山湖黑宁河西内福河辽北山上广津州江海川西林庆苏肃南西西疆南徽南东北龙夏南藏蒙建北宁京西海东140120100806040200地方债余额(亿)城投债余额(亿)——估算负债率(右，%)资成本争取腾挪空间的思路，2024年可适当上第二章高质量发展过程中的风险、机遇与应对工业需求偏弱以及基数效应等多种因素影响，2023年前10个PPI呈现双降走势，GDP平减指数同比增速也显著下降，通缩迹6543210CPI--m核心CPIGDP平减50654320价影响。从下图可以看出去除翘尾因素影响后的CP654320---），），2023年第三季度，虽然整体经济呈现复苏状态，但房地产市场的表现却并降9.1%。不断下滑的房地产开发投资显示了房地产企业在资产负债表 利率基本保持在3.5%左右，而债务规模扩大直接导致付息支出的激增。经课题的债务资金来源于银行贷款。在地方政府债务管理体制改革之后，根据财政部组构建了一个包含中国地方财政金融制度特征和商业银行具体经营实践状况的位。2022年全国失业率波动变化较大，6国际劳工组织/beijing/infreleases/WCMS_853447/lang--zh/index.htm的青睐。据智联招聘发布的《2023大学生就2023届毕业生期望在信息技术行业工作，还有四分之一就业意愿集中在文化娱服务业可能由两方面因素导致。一方面，制造业符合专业要求。中长期结构性因素叠加短期冲击2018-012018-112019-092020-072021-05全国城镇调查失业率——25-59岁16-24岁中年人群再就业艰难。首先，年龄歧视普遍存在。尽管法律禁止年龄歧视，根据上海财经大学经济学院发布的《中国宏观经济形势分析和预测报告以及美国长期处于25%以下的平均过度教育发生率，我国劳动力市场教育错配世界经贸格局演化的是经济全球化从自由主义时代转向有管制、有保护、有偏向的全球化时代。国际在贸易摩擦中发展将会成为未来世界经济渐进（4）金融行业涉及系统性风险，也是很多行业的上游行业，对自主安全有较高献的研究，轮轴-辐条结构中的轮轴国地位具有自强化效应，其他贸易伙伴担心USDCNYandCFETSOverTime(2023onwards)一oCFETS币在同期贬值2.4%。这种反向变动表明在强势美元的背景下，人上升3.7%，仍未降低到美联储的通胀目标。因此，美联储会继续是影响⼈民币汇率的关键因素。综上所述，2024年人民币汇率走势将受多方面2015-2015-2016-2017-2018-2018-2019-2分项来看，首先，外国直接投资（FDI）相对稳定，但近期流量有所下降。作为全球主要的FDI接收国之一，中国在很长一段这些成果与中国一直以来不断推进的资本市场改革紧密相关。2023年，中第三章主