《人民币汇率短期和长期变化的原因及趋势探究》3600字（论文）

人民币汇率短期和长期变化的原因及趋势研究目录TOC\o"1-2"\h\u4666人民币汇率短期和长期变化的原因及趋势研究 12104摘要 1844一、人民币汇率短期变化的原因及趋势分析 132408（一）变化原因 131755（二）趋势走向 222239二、人民币汇率长期变化的原因及趋势分析 410574（一）变化原因 413296（二）变化趋势 520011三、结论 520805参考文献 6摘要人民银行2022年第一季度货币政策报告第一次出现“增强人民币汇率弹性”的表述。研究人民币汇率弹性对于理解人民币汇率制度改革进程、跟踪宏观经济和金融环境变化、优化人民币汇率预期管理等方面都有着十分重要的意义。近期人民币对美元快速贬值引发关注。一、起着宏观经济和国际收支自动稳定器作用人民币汇率形成机制已经历数轮冲击的检验，特别是在“8·11”汇改之后，人民币汇率在合理均衡水平上有升有降的双向浮动基本达到汇率稳定的目的，汇率的弹性也逐渐增大。本论文从短期和长期角度分析了我国人民币汇率变动原因及走势。关键词：人民币汇率；短期；长期；趋势一、人民币汇率短期变化的原因及趋势分析（一）变化原因经历了2021年的漫长横盘之后，人民币兑美元汇率于2021年底升值。2021年10月26日元兑人民币汇率超过6.4大关，其原因一是中国出口强劲，贸易支出顺差扩大导致人民币汇率走强。从汇率效应的角度来看，国际收支可以视为外汇市场供求的上游，结售汇可以视为下游，因此汇率效应更为直接。受汇率预期、资金需求等因素影响，企业结售汇时间可能推迟或提前，因此需要考虑存量对结售汇的影响。过去美元融资较少，市面上发行大量美元债融资，企业将美元换成人民币结汇（外汇兑换人民币）需求旺盛，而美元的国际流动性非常强，美元购买力下降，美元贬值。其次是国内企业尚未大幅调整美元债务，可能与美联储尚未真正收缩QE有一定关系。回顾美联储上一次收缩QE是在2014年1月，并宣布收缩QE是在2013年12月的议息会议上，但是人民币汇率的贬值证实了收缩QE的存在，因此，从短期来看，人民币升值仍然受国际收支顺差的主导。最后是美国的通胀压力拖累美元的汇率，让人民币不知不觉间升值。同时，从通胀角度分析发现，美国通胀在强度和持续时间上都超预期，这对美联储认为通胀是“暂时”表示怀疑。美联储公布了通常被称为“褐皮书”的区域经济调查报告，将美国整体经济活动描述为“增速在适度到适度之间”，但也可以看到大部分地区“物价显着上涨”，在需求旺盛的情况下，“劳动力供给不足等”，劳动力流动率高。在通货膨胀问题上，大多数地区表示“物价显着上涨”，理由是需求不断激增。指出了企业投入成本上升的“普遍性”；企业将成本转嫁给最终用户所带来的通货膨胀。人们对通胀前景并没有太多共识，预计一些地区向上压力会增加，而另一些地区则相信未来通胀会减轻。（二）趋势走向在宏观发展的视野下，人民币今后不能持续性升值，在中国国际收支结构变化和汇率市场化不断推进的大环境中，人民币受到的短期因素的冲击越来越明显，双向波动格局渐成，四季度依然有阶段性贬值压力。首先疫情背景下经济下行压力暂难缓解，对人民币汇率持续走强不利。据2022年9月国内宏观经济数据统计，四季度供应受国内能耗双控政策松动影响，会有更大可能反弹，但是需求还会有继续减少的趋势。统计显示，2022年9月固定资产投资三大领域除了制造业投资保持相对稳定之外，基建投资也是如此、房地产投资及其他增速继续回落，尤其是今年9月，房地产投资出现了2016年3月以来的首次负增长。其次，美联储在11月正式宣布收缩QE，但是汇率市场会事先反应过来，具体体现在美联储QE收缩意味着美元流动性趋紧，国际资本阶段性外流。吸取美联储2014年收缩QE的经验，当年1月，人民币贬值持续到2016年年底。一旦国内企业调整美元债务，即降低向美元借款，人民币将承受一定的调整压力。尽管近年来国内企业的汇率风险管理能力得到了提升，但是，国内企业信贷结构调整同样有可能导致阶段性的国际资本流出的危险。更何况，我们认为四季度中国国际贸易顺差仍难持续。图12021-2022年社融-外币贷款余额对比走势图2美元兑人民币变化走势图1金融机构外汇贷款余额和美元兑人民币汇率走低对比因此，由以上的研究可见，人民币兑美元短线升值趋势可能很快结束，即便是今年四季度，也会面临更大阶段性贬值。但是，导致上述问题出现的主要原因是，美联储收缩QE，中国经济处于下行周期。但是从中长期来看，我国经济增长的潜力依然在世界上一枝独秀，人民币不存在持续性贬值的依据。因此现阶段对中国人民币汇率变动成因为双向波动。在短期内，投资者可以使用芝商所的美元/离岸人民币期货合约来对冲风险。该人民币期货合约的大小、适合各种投资群体、保证金方面享有很高的冲销率、对芝商所的其它产品对销率均可达到上限等特点。二、人民币汇率长期变化的原因及趋势分析（一）变化原因1.在经济基本面上，中国经济持续好于美国经济发展须关注中长期走势，在这一阶段，两国经济发展的差异对于两国货币汇率的影响是最为显着的。从实际出发，我们可以发现，中美经济发展的差异，决定了人民币兑美元的汇率。2020年6月起，人民币兑美元不断升值，就是最好的明证。新冠肺炎暴发以来，我国推出了许多强有力的防控措施，率先经济复苏，外贸活动迅速升温，全年2020实现经济高速增长，成为全球唯一获得正增长的主要经济体。而受疫情反复影响的美国GDP则于2020年份下滑了3.5%，亦为美国近百年来降幅最大。不过，此次经济下行，也在侧面为2020年6月开始的人民币汇率完成了为支撑，推动来人民币升值。2.中国内循环发力，贸易顺差将收窄从历史经验看，中国外贸顺差减少与人民币升值基本呈正相关关系。外贸顺差的变化与汇率有着密切的关系，相互影响。按理如果外贸顺差减少是因为经济发展停滞，便增加了本国货币贬值的压力，如果外贸顺差下降，那是因为消费升级、产业升级下的进口快速增长导致的，然后，本国货币一般会以升值的形式出现。但是从历史上的实际资料来看，从2017年开始，中国外贸顺差占GDP比重的下降是伴随着人民币升值同步出现的。值得一提的是，外贸顺差的下降，将导致更多的本币流向海外，继而推动本国货币的国际化。可以预见，双循环新的发展格局中，我国的进口会加快，我国外贸顺差正在逐步减少，以至最后沦落为外贸逆差国，在这个进程中，在人民币汇率急剧升值之际，也为人民币国际化的进程做出贡献。3.中国金融开放力度加大，外资将持续流入中国最近几年，中国资本市场开放的举措正在密集落地，金融领域相继取消了外资持股等一系列限制，同时在企业征信和信用评级等方面，在支付清算中，给予外资国民待遇，积极推进会计，税收和交易制度同国际接轨，外资机构在华经营的规模不断扩大，海外资金已开始加速向我国的涌入。按照联合国贸易和发展会议发布的《全球投资趋势监测》至2023年止中国在吸收外资方面逆市上扬，全年吸收外资1630万美元超过美国，成为全球最大的外资流入大国。海外资金的不断涌入，将带来人民币汇率的继续走强。（二）变化趋势就人民币汇率改革的发展趋势而言，人民币汇率矢志不渝地朝着市场化的方向迈进，特别是在2005年汇改之后，人民币双向波动的弹性增强，人民币汇率的韧性相应更强。不管是货币政策，经济增长或贸易表现和人民币汇率弹性，人民币都不存在中长期贬值的压力，人民币的短期压力依然可控，人民币汇率依然处于较为稳定的状态。总体来看，此轮人民币汇率走跌主要是由于近几个月来美联储加息引发美元指数走强和中美利差拉大所致。而在中美分化的货币政策，也可见中美经济增长的未来态势发生了分化。为治理高通胀，美联储必须大幅度地经常加息，不可避免地引起了消费，投资和净出口均下降，因而增加了经济衰退的可能性。美国经济连续两个季度出现负增长，已经步入技术性衰退的阶段，鲍威尔近期的讲话表明，他还会继续大幅度加息，那么，美国经济陷入实质性衰退的可能性也就大大增加了。而美联储加息引发人民币贬值也不具有长期性，这轮人民币贬值只是短期的现象。无论从中美各自为政的货币政策，或者是从中国与美国的经济矛盾到经济增长的终极不可避免，人民币汇率基本稳定，表现出长期的对价值上升。三、结论从最近人民币对美元的汇价走势看，从全球看，人民币仍是强势货币，当前人民币对美元汇率走低，主要是因为美元指数快速走强而引发了短期振荡，并未产生强烈贬值预期，人民币兑美元汇率短期承压，不可能改变人民币兑美元汇率长期稳定运行的局面。从整体上看，在两国通胀趋势出现分化的同时，中美货币政策以及中美经济趋势都会继续分化。人民币汇率已经具备保持基本稳定的必要条件，中国经济持续稳定回升，长期向好发展的态势不会变。参考文献[1]刘琪,韩昱.人民币汇率短期承压不改长期稳定[N].证券日报,2022-09-05(A03).[2]蒋铭哲.利率、货币及产出冲击对人民币汇率的影响研究[D].外交学院,2022.[3]时光.人民币币值稳定对人民币国际化的影响研究[D].辽宁大学,2022.[4]谷家