北京大学经济学院-期货与期权市场课件欧阳良宜

期货与期权市场期货与期权市场是金融市场的重要组成部分，为投资者提供风险管理和套利机会。期货和期权交易是复杂的金融工具，需要深入了解其运作机制和风险控制方法。课程概述课程概述本课程全面介绍期货与期权市场的基本理论和应用。市场分析学习期货和期权市场运作机制，掌握分析和预测价格走势的方法。交易策略探讨期货与期权交易的策略，包括套期保值、投机交易等。风险管理了解期货与期权交易的风险，并学习相应的风险管理方法。课程目标11.理解期货与期权市场了解期货和期权合约的基本概念，并掌握期货与期权市场的基本运作机制。22.掌握期货与期权交易策略学习期货与期权的交易策略，包括套期保值、投机交易和套利交易。33.认识期货与期权市场风险了解期货与期权交易的风险，并掌握风险管理的方法和技巧。44.应用期货与期权知识能够运用期货与期权知识进行投资和风险管理，并提升自身的市场竞争力。课程内容安排1期权交易策略期权定价模型，期权组合策略2期货市场基础期货交易机制，交易流程，风险管理3期货与期权市场基本概念，市场结构，参与者本课程以期货和期权市场基础知识为起点，逐步深入介绍期货交易策略、期权交易策略以及期货与期权市场应用案例。课程内容将涵盖期货市场参与者、期货合约的特征、期货交易规则、期货市场风险管理等。什么是期货合约期货合约是一种标准化的协议。它规定在未来某个特定日期，以特定价格买卖特定数量的某种商品或资产。期货合约的特点是，交易双方必须在未来履行协议。交易双方都承担着价格波动的风险和收益。期货交易所交易平台为期货合约的买卖提供场所和交易规则，确保公平透明的交易环境。交易规则制定期货合约的标准化条款，如交易单位、交割日期、交割地点等，维护市场秩序。风险控制设立保证金制度，保证期货交易的安全性，预防和化解交易风险。结算清算负责期货交易的结算和清算工作，确保交易顺利进行。期货合约规格交易单位期货合约的交易单位是合约中规定的商品数量。例如，小麦期货合约的交易单位通常为100蒲式耳。交易时间交易时间是指期货合约可以进行交易的时间段，通常为交易所的交易时间。交割日期交割日期是指期货合约到期时，买方必须从卖方接收商品的日期。交割地点交割地点是指期货合约到期时，买方从卖方接收商品的地点。期货交易的参与者生产商生产商利用期货市场进行套期保值，锁定未来产品的销售价格，避免因价格波动带来的损失。消费者消费者可以通过期货市场锁定未来产品的采购价格，避免因价格上涨带来的成本增加。贸易商贸易商利用期货市场进行套利交易，在不同的市场之间进行价格差价套利，获取利润。投资机构投资机构利用期货市场进行投资，通过对市场趋势的判断，获取投资收益。期货价格的决定期货价格受多种因素影响，包括供求关系、经济状况、政府政策、市场情绪等。期货市场是一个高度动态的市场，价格会根据市场信息不断变化。供求关系期货合约的供求关系直接影响价格。经济状况宏观经济形势对期货价格的影响很大。政府政策政府政策对期货市场的影响不容忽视。市场情绪市场参与者的预期和情绪会影响期货价格走势。期货价格与现货价格的关系正向关系期货价格通常会跟随现货价格波动，两者之间存在正相关关系。当现货价格上涨，期货价格也会上涨，反之亦然。期货溢价通常情况下，期货价格会高于现货价格，这被称为期货溢价。期货溢价主要由存储成本、资金成本和风险溢价等因素决定。期货折价在某些情况下，期货价格可能会低于现货价格，这被称为期货折价。这种情况通常发生在供过于求的市场，或者当市场预期现货价格会下跌时。期货套期保值11.风险对冲套期保值可以帮助企业降低价格波动带来的风险。22.价格锁定通过期货合约，企业可以锁定未来的商品价格，避免价格下跌带来的损失。33.交易策略企业可以通过买入或卖出期货合约来进行套期保值操作。44.风险管理工具期货套期保值是企业进行风险管理的重要工具。期货投机交易价格波动期货投机交易者通过预测市场价格走势，寻求获利机会。市场风险期货投机交易具有高风险性，价格波动可能导致亏损。杠杆效应期货交易通常使用杠杆，放大盈利和亏损。市场分析投机者需要进行深入的市场研究，并结合技术分析和基本面分析进行交易决策。期权的基本概念期权合约期权合约是一种金融衍生品，赋予持有人在未来特定时间以特定价格买卖标的资产的权利，而非义务。买方与卖方期权买方支付权利金，获得权利；期权卖方收取权利金，承担义务。期权类型期权分为看涨期权和看跌期权，分别对应买入或卖出标的资产的权利。期权交易双方期权买方期权买方拥有在特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利，但不承担义务。期权卖方期权卖方出售期权合约，在期权买方行权时，卖方有义务以约定的价格购买或出售标的资产。交易角色期权交易中，双方分别承担不同的风险和收益，根据自身对未来市场走势的判断进行交易。期权价格的决定期权价格由多种因素决定，包括标的资产的价格、行使价格、到期时间、波动率、无风险利率等。期权定价模型是基于数学和统计学原理构建的，例如Black-Scholes模型，帮助投资者预测期权价格变化趋势。期权定价模型需要输入多种参数，如标的资产的波动率、无风险利率等，这些参数的估计会影响期权价格的准确性。期权交易策略1买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期标的资产价格会上涨，在未来以预先确定的价格买入标的资产的权利。2卖出看涨期权卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格会下跌，以预先确定的价格出售标的资产的义务。3买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期标的资产价格会下跌，在未来以预先确定的价格卖出标的资产的权利。4卖出看跌期权卖出看跌期权是指投资者预期标的资产价格会上涨，以预先确定的价格买入标的资产的义务。期权组合交易策略组合期权组合交易是指将多个期权合约组合在一起进行交易的一种策略。通过组合不同的期权合约，投资者可以构建出各种各样的交易策略，以满足不同的投资需求。风险管理期权组合交易可以帮助投资者更好地管理风险。通过组合不同的期权合约，投资者可以降低投资组合的风险，或者增加投资组合的收益潜力。期权与现货联动策略11.认购期权与现货买入当投资者看好某股票未来价格上涨时，可以买入认购期权，同时买入该股票的现货。22.认沽期权与现货卖出当投资者预期某股票未来价格下跌时，可以买入认沽期权，同时卖出该股票的现货。33.认购期权与现货卖出当投资者预期某股票未来价格波动较大时，可以买入认购期权，同时卖出该股票的现货。44.认沽期权与现货买入当投资者预期某股票未来价格波动较大时，可以买入认沽期权，同时买入该股票的现货。金融期货介绍金融期货是基于金融资产的期货合约。金融期货包括利率期货、股指期货、外汇期货等，它们以利率、股票指数、汇率等金融指标为标的物。金融期货可以用于对冲金融资产的价格风险，例如投资者可以利用股指期货对冲股票投资的风险。股指期货交易股指期货合约股指期货合约是指以股票指数为标的物的期货合约。它是一种金融衍生工具，可以用于对冲股票市场风险或进行投机交易。交易机制股指期货交易与其他期货交易类似，通过期货交易所进行交易，并采用保证金交易制度。交易策略股指期货交易者可以根据市场情况，选择不同的交易策略，例如做多、做空、套期保值等。风险管理股指期货交易存在一定的风险，投资者需要做好风险管理，例如设置止损单、合理控制杠杆率等。利率期货交易利率期货合约利率期货合约是一种以未来利率为标的物的金融期货合约，交易双方约定在未来某一特定日期以特定利率进行资金借贷。交易标的利率期货交易的标的可以是政府债券、银行间拆借利率等，以利率为基础进行交易。交易目的利率期货交易的目的是为了对冲利率风险，或进行利率投机。交易品种常见的利率期货品种包括国债期货、中期票据期货、银行间拆借利率期货等。外汇期货交易定义外汇期货合约是指以特定货币对为标的，在未来某一特定日期以特定汇率进行交易的标准化合约。外汇期货交易能够帮助投资者对冲外汇风险，进行套期保值，也能进行投机交易，获取潜在收益。交易特点标准化合约交易所交易杠杆交易保证金交易交易优势透明度高流动性强交易成本低交易机制完善商品期货交易农产品期货农产品期货市场主要交易小麦、玉米、大豆、棉花等农产品。能源期货能源期货市场交易石油、天然气、煤炭等能源产品。贵金属期货贵金属期货市场交易黄金、白银等贵金属。金属期货金属期货市场交易铜、铝、铁等金属。期货与期权交易风险管理市场波动风险期货和期权市场价格波动剧烈，可能导致损失。信用风险交易对手违约不履行合约义务，造成损失。操作风险交易系统故障或人为操作失误，导致资金损失。流动性风险在需要时无法以合理价格买入或卖出期货或期权合约。监管政策变化趋势市场监管加强监管机构不断完善制度建设，加强对期货和期权市场的监管，防范系统性风险。投资者保护监管政策更加注重投资者保护，完善投资者权益保障机制，促进市场健康发展。创新发展鼓励期货和期权市场创新，支持推出新的产品和交易方式，满足市场多元化需求。国际化合作加强与国际期货市场合作，推动市场互联互通，提升市场竞争力。案例分析本节将通过实际案例来分析期货与期权市场中的常见交易策略，例如套期保值、套利交易、期权组合策略等。案例分析有助于加深理解期货与期权交易的基本原理，并帮助投资者更好地运用这些工具进行投资决策。总结与展望期货与期权市场期货和期权市场为投资者提供了重要的工具，可以管理风险、对冲价格波动、进行投资策略。近年来，中国期货市场不断发展壮大，监管措施更加完善，交易品种更加丰富，为投资者提供了更多选择。展望未来，随着中国经济的持续发展，期货与期权市场将继续保持增长势头，为实体经济发展提供更有效的服务。中国期货市场将继续朝着更加开放、透明、规范的方向发展，进一