稀土-供需向好稀土行业新周期或已开启

（优于大市，维持）投资要点月25日LME铜、铝、锌、锡价格分别为9564美元/吨、2670美元/吨、3100美元/吨、3.14万美元/吨。宏观面上，本周国内下调LPR，国家发改委表示有更多增量政策出台，国内政策端持续发力提振经济。铜基本面方面，矿端供给紧张，铝基本面方面，铝土矿供应危机导致氧化铝价格涨至高位，10月25日氧化铝价格为4147元/吨，周环比+2.4%。我们认为，在氧化铝成本推动下，电解铝价格有望得到支撑。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。价涨跌幅分别为-2.7%、-2.5%、-2.2%、0.0%。据SMM，宁德时代24日发布骁遥超级增混电池品牌，将搭载在阿维塔、理想、智己、岚图等品牌30多款车型。该电池是全球首款纯电续航达到400Km以上，兼具4C超充功能的钠离子电池，能够实现充电十分钟，续航280公里，补能速度超越市场上大部分600公里以上续航配臵的纯电车型。低温场景中，首创的锂钠AB电池系统集成技术，零下四十度以下电池可放电。我们认为锂钠混搭电池是动力电池技术体系的有效补充。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。•黄金白银：全球政治经济持续扰动，不确定性支撑金价。10月26日伦敦现货黄金、和33.15美元/盎司，周涨跌幅为0.70%和3.19%；上海金交所黄金、白银价格分别为621.50元/克和8.12元/克幅分别为0.76%和3.11%。地缘政治方面，中东局势持续扰动，据人民网，伊朗首都附近传出爆炸声，东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：四川黄金、玉龙股份等。2有色金属价格、库存数据一览LME铝LME锌LME铅LME锡A00铝氧化铝美元/吨美元/吨美元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨万元/吨4049.004147.002.2%0.3%0.3%0.6%0.1%1.5%2.4%硫酸镍伦敦现货黄金伦敦现货白银锗、铀等小金属、新材料镨钕氧化物钼精矿:45%-50%锑锗锭:≥50Ω镁锭精铋:≥99.99%精铟:≥99.995%吨47704730吨410%8%6%4%2.72%2.37%2.72%2%0%-2%银行非银金融银行非银金融计算机钢铁煤炭公用事业石油石化交通运输美容护理电子食品饮料家用电器有色金属万得全A房地产通信医药生物机械设备建筑装饰汽车农林牧渔国防军工纺织服饰建筑材料社会服务基础化工商贸零售环保传媒轻工制造综合电力设备10%8%6%4%2%0%-2%-4%能源金属金属新材料小金属工业金属贵金属10%8%6%4%2%0%-2%-4%磁性材料稀土指数锂矿指数铝铜黄金5有色金属板块10/18-10/25深圳新星领涨38%博威合金中国稀土宏创控股永杉锂业鑫铂股份ST盛屯金力永磁*ST中润博威合金中国稀土宏创控股永杉锂业鑫铂股份ST盛屯金力永磁*ST中润济南高新深圳新星）35%30%25%20%15%10% 5%0%火东通峰峰部邦程黄国股黄科黄铝黄股科金际份金技金业金份技0%-2%-4%-6%-8%-10%神山浩赤华西银晓10%5%0%-5%-10%-15%SQMPilbaraNEWMONT-20%SQMPilbaraNEWMONT淡水河谷南方铜业伊格尔矿业拓必和必拓嘉能可雅保巴里克黄金自由港6LME铜价下跌0.6%，LME铜库存下跌2.6%LME铜（美元/吨；左轴）SHFE阴极铜（万元/吨；右轴）12000100008000600022/1023/0423/1024/0424/1098765uLME铜uSHFE阴极铜uSHFE国际铜uCOMEX铜80604020022/1023/0423/1024/0424/102024/10/182024/10/257.757.77.657.67.55M+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+98LME铝价上涨2.2%，LME铝库存下跌1.5%LME铝（美元/吨；左轴）SHFE铝（万元/吨；右轴）35002500150022/1023/0423/1024/0424/102.2LME铝SHFE铝COMEX铝1601208040022/1023/0423/1024/0424/10A00铝（万元/吨；左轴）氧化铝（元/吨；右轴）2024/10/182024/10/2532V"ww122/1023/0423/1024/0424/1050004000300020002.102.092.092.082.082.072.072.062.062.052.05M+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+89LME锌价上涨0.3%，LME铅价下跌1.4%LME锌（美元/吨；左轴）SHFE锌（万元/吨；右轴）4000300020003.52.522/1023/0423/1024/0424/10LME锌SHFE锌604020022/1023/0423/1024/0424/10250020001500LME铅（美元/吨；左轴）SHFE铅（万元/吨；右轴）2.12.01.91.81.71.61.51.41.322/1023/0423/1024/0424/10LME铅SHFE铅403020022/1023/0423/1024/0424/10LME锡价上涨0.3%，SHFE锡库存上涨1.9%LME锡（万美元/吨；左轴）SHFE锡（万元/吨；右轴）4432122/1023/0423/1024/0424/103020LME锡SHFE锡2400020000160001200080004000022/1023/0423/1024/0424/102024/10/182024/10/2526.0025.5025.00M+1M+2M+3M+4电池级碳酸锂价格下跌2.7%2024/10/252024/10/18电池级碳酸锂工业级碳酸锂氢氧化锂605040302024/10/252024/10/18电池级碳酸锂工业级碳酸锂氢氧化锂605040302008.07.87.67.47.27.06.86.6MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+822/1023/0423/1024/0424/10碳酸锂广期所库存（万吨）5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.023/1224/0224/0424/0624/08NCM523（左轴）NCM622（左轴）磷酸铁锂（右轴）NCM111（左轴）35NCM811（左轴）NCM523（左轴）NCM622（左轴）磷酸铁锂（右轴）NCM111（左轴）35NCM811（左轴）30252050864208642023/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/10NCM111NCM523NCM622NCM81122/1023/0423/1024/0424/1016001400120010008006001600140012001000800600400200013.413.213.012.812.612.43.53.02.52.01.51.00.53.53.02.52.01.51.00.50.025VV205022/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/10LME镍库存SHFE镍库存8642022/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/102024/10/182024/10/25MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9长江钴（万元2024/10/182024/10/25MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9长江钴（万元/吨；左轴）MB钴：标准级（美元/磅；右轴）MB钴：合金级（美元/磅；右轴）35253020252055022/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/085.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0硫酸镍（万元/吨；左轴）高镍铁（元/镍；右轴）22/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1012.24030040300伦敦现货黄金价上涨0.70%COMEX黄金（美元/盎司；左轴）——SHFE黄金（元/克；右轴）伦敦现货黄金（美元/盎司；左轴）美元指数（右轴）2900270025002300210019001700150022/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/096506005505004504003502800270026002500240023002200210020001900180017001600120110100908022/1023/0423/1024/0424/10COMEX银（美元/盎司；左轴）SHFE白银（元/千克；右轴）4035302520950085007500650055004500350022/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/09美国CPI：当月同比（左轴）美国联邦基金利率（右轴）8642022/1023/0423/1024/046543210金银比上行至81.49美国国债收益率：10Y-2Y美国国债收益率：10Y-3M10-1-2-322/0923/0323/0924/0324/0910090807060金银比（金价/银价；左轴）铜金比（铜价/金价；右轴）22/1023/0423/1024/0424/106543SPDR黄金ETF（左轴）iShares黄金ETF（右轴）美国:所有联储银行:总资产（万亿美元；左轴）欧洲央行:SPDR黄金ETF（左轴）iShares黄金ETF（右轴）500450960日本央行:资产:总额（万亿日元；右轴）50045096090080090080070060094094009208920350730025030025020015010050065008808608808604004300320010020010002820800820800022/1023/0422/1023/0423/1024/0495755535镨钕氧化物价格环比上涨1.0%957555351.41.21.00.80.60.40.20.0氧化镝（万元/千克；左轴）氧化铽（万元/千克；左轴）镨钕氧化物（万元/吨；右轴）22/0923/0323/0924/0324/09钼精矿:45%-50%（元/吨度；左轴）锑（万元/吨，右轴）6000500040003000920007200010005100022/0923/0323/0924/0324/09锗锭:≥50Ω（元/千克；左轴）黑钨精矿:≥55%（万元/吨；右轴）200001800016000140001200010000800022/0923/0323/0924/0324/099海绵钛≥99.6%（元/千克；左轴）钛精矿（元/吨；右轴）90807060504022/0923/0323/0924/0324/092400220020001800电解锰（左轴）镁锭（右轴）24212100022/0923/0323/0924/0324/09精铋:≥99.99%（万元/吨；左轴）精铟:≥99.995%（元/千克；右轴）987654322/0923/0323/0924/0324/09340030002600220018001400100020限售流通股A股股份。增持公司总股本的1%-1.729%，即2383万股-4120万股。本次拟增持股份的价格不设臵固定价格、价格区间或累计跌幅比例；西矿集团及其一致行动人将基于对公司为进一步加快贵金属新材料产业布局，为产业化项目建设提供保障，公司与安宁市政府本着西藏矿业公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶100%股权，上述股权首次挂牌转让价款以备案通过后的评估值1.97亿元人民币为准，本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规2122风险提示u经济复苏不及预期，新能源车、地产需求不及预期。若新能源车、地产等下游行业需求不u主要经济体货币政策收紧过度，或将造成市场流动性短缺，抑制实u项目建设不及预期。公司项目建设推迟，或将造成产销23分析师声明和研究团队陈先龙甘嘉尧张恒浩本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业