非银行金融-养老体系建设的海外实践及经验借鉴

养老体系建设的海外实践及核心观点234养老金融是围绕社会成员养老需求进行的金养老金融是围绕社会成员养老需求进行的金融活动的总称，包括养老金金融、养老服务金融和养老产业金融。中国老龄化趋势持续加深中国老龄化趋势持续加深按照联合国的标准，人口老龄化进程的界定以65岁及以上人口占总人口比重计算，超过7%即为老龄化中国65岁及以上人口占比（%）8.99.17.98.18.38.55中国人口自然增长率2022年由正转负（单位:‰）2013年后中国结婚率持续下降6“五篇大文章”的概念，而养老金融作为其中的一篇文章，其济增进老年人福祉的意见》中也专门提到了要发展养老金融。《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》应对人口老龄化，完善发展养老事业和养老产业政策机制”养老负担加重、医疗保健需求上升、风险偏好下降引发的消费结构调整、劳动力人口占比相对减少，或对经济发展存在负面影响中国特色社会主义思想的核心内容，而保障老年人生活品质和福782.1中国“三支柱”养老保障体系初步建成截至2022年末，我国养老金总规模近15万亿元，覆盖人数超10亿人，城镇职工城乡居民基金累计结余约7万亿覆盖人数超10亿人替代率整体呈下降趋势企业年金基金规模超过5万亿元覆盖人数仅7000余万人整体规模和覆盖范围有限占GDP比例为12%金金商业养老金融业务发展尚处于起步阶段开户数超5000万户缴费金额约200亿元992.1中国“三支柱”养老保障体系初步建成体系发展不均衡第二、第三支柱发展潜力加大，预计2025年第三支柱潜在规模为6.9万亿，2030年将达第三支柱有助于缓解第一支柱的支付压力，同时弥补第二支柱的不足，扩大养老金覆盖2.2国际经验比较 国家养老金私人储蓄养老金国家养老金私人储蓄养老金 职业养老金 劳动力市场养老金 职业养老金!!!!!2.2国际经验比较联保社保基金私营DB联保社保基金私营DB计划州和地方政府DB计划州和地方政府DB计划成熟度最高，主要倚重第二支柱成熟度最高，主要倚重第二支柱和第三支柱的市场化运作雇主发起式养老计划（企业）联邦政府DB计划体系401(K)计划403(B)计划403(B)计划传统型IRATSP计划457计划个人养老账户罗斯IRA特点：税收优惠、二三支柱灵活传统型IRATSP计划457计划个人养老账户罗斯IRA雇主发起型雇主发起型IRA第二支柱401(K)计划完全市场化运作，没有太多约束。大型企业的401(K)计划通常会提供20种以上的投资工具，包含国内股票基金、国际股票基金和国内债券基金等。投资选项类型计划百分比股票基金混合型基金49.6%2.2国际经验比较第三支柱参与者主要集中在高收入、高学历的家庭；投资者集中在50-69岁，拥有的资产规模最高；40~50岁人群是权益资产的主要配置群体。u货币和扬基金u其他混合型基金2.2国际经验比较公共养老金公共养老金企业养老金国民年金厚生年金iDeDo私人养老金企业养老金国民年金厚生年金iDeDo私人养老金DB养老金计划DC养老金计划2.2国际经验比较强制购买，资金由财政和强制购买，资金由财政和社会保险共担，其中社保负担45%。覆盖65岁及以上，以及患有老年性疾病的40-64岁人群。分为政府主导型和民间参与型两种。政府主导型可由65岁以上老人将房产或地产抵押给政府，并从政府机构获民间参与型是指将房地产抵押给民间分为投资性住宅、租赁住宅、居住设施和护理保险政府通过补助和税收优惠政策吸引民间资本力量参与以推动服务型老年人住2.3国内外模式比较美国、日本养老金账户缴费上限超4w元人民美国、日本养老金账户缴费上限超4w元人民主妇等均有不同程度的特别照顾。第二、第三支柱的打通美国第二、第三支柱是打通的，可进行支柱转移，中国目前暂未打通3.1养老体系建设难点n“三大支柱”整体发展失衡我国养老金体系呈现出第一支柱一家独大，第二支柱发展覆盖率低下，第三支柱尚在起步阶段的状况；截至2023年末，我国仅有14.17万个企业建立企业年金计划，占全国法人单位数量的比重仅为0.23%，参加职工3144.04万人，仅占全国城镇就业人口的6.68%，而OECD国家的企业年金整体覆盖率接近60%。n养老服务金融产品有效供应匮乏当前金融市场上不同金融机构推出的养老服务金融产品较为相似，多是在原有金融产品基础上进行优化微调而成，个性化、精准化设计不足；长期属性不够突出，难以发挥养老长期投资的作用；居民的观念正从“储蓄养老”向“投资养老”转变，更倾向于选择灵活性强的产品。n养老产业融资难题较为突出融资渠道主要依赖政府资金投入、政策性银行贷款及发行债券等传统方式，商业银行开展养老产业融资授信的积极性普遍不足，通过银行信贷渠道融资占比较小且形式单一；社会资本进入养老产业的积极性不高。3.2举措建议第一，建议进一步完善基本养老保险制度，建立统一平台与统筹政策加快建立全国统一的社会保险公共服务平台，以优化社保管理和服务；完善社保关系转移接续政策，确保参保人员在地区间流动时社保权益的连续性；尽快实现基础养老金的全国统筹，以均衡地区间的养老负担，提高养老金的使用效率；按照经济发展和物价指数变动情况，完善基本养老待遇的动态调整机制。第二，建议降低企业年金条件，提高第二支柱覆盖率通过调低第一支柱单位缴费率，为企业腾出更多的资金空间，从而为更多企业建立年金制度提供了可能；时放宽企业年金的具体条件，降低准入门槛，鼓励更多企业参与年金制度。第三，加快第三支柱养老保险发展创新发展多元化的“适老”产品。这些产品应符合生命周期特点、个性化需求和差异化风险承受能力；鼓励银行、证券、信托等机构提供养老储蓄、理财、基金等专业养老产品，为客户提供更多的投资选择；放开养老服务市场，吸引社会资本建设养老服务社区，提供差异化、多样化的商业养老服务采取更多的惠民政策，比如可以通过财政直接补贴的方式，鼓励中低收入人群参加个人养老金，领取时的税率也可以相应减或免。3.2举措建议第四，完善税收政策与激励机制完善税收优惠政策对通过“个人养老账户”购买商业养老保险、养老财富管理产品及服务支出适当提高税前抵扣标准，并实行延期纳税政策，即缴费、资金运用时免税，养老金领取时再征税。第五，适当放宽养老金管理机构的投资限制适当放宽投资区域、范围、比例限制；对第三支柱养老保险资金实行有别于基本养老金投资的管理政策，将养老财富管理产品适时纳入第三支柱的资金3.风险提示n我国老龄化进程超预期；n养老政策不及预期；n宏观经济发展不及预期。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、