上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析

PAGEII摘要财务管理属于财务管理中对各项财务报表整合和财务数据统计来说起着决定性作用的环节。在展开财务工作之前首先就需要确认好财务管理的工作事项，以确保财务工作发挥应有的作用，偿债能力作为评价一个企业经营运转是否良好，其在市场上的竞争力是否有优势的指标，在为企业提供经营改善方向和筹资决策等方面起着重要作用。偿债能力评价中的短期偿债能力指标、长期偿债能力指标等，能够将企业的行业竞争现状、主营业务的经营力、企业的资产收入现状和质量直观的展现出来。本文以上海宝山钢铁股份有限公司为研究对象基于财务管理和偿债能力分析的理论和研究方法，对上海宝山钢铁股份有限公司2015年-2018年的短期负债能力和长期负债能力进行分析研究，主要通过比率分析、趋势分析、结构分析。比率分析即是对各个计算出的比率指标进行分析，同时选择了相同规模的钢铁上市公司进行同行业指标进行横向对比；趋势分析是对企业纵向的比较。其次，提取该公司近三年来主要财务数据，计算短期偿债能力与长期偿债能力这两类指标，分析企业偿债能力强弱以及变化趋势，提出改善企业偿债能力的有效建议与措施，进而不断提升整个公司运营发展的水平和效益，不断降低管控的风险，帮助企业得以更好发展。关键词：上海宝山钢铁；偿债能力；财务管理

AbstractForthefinancialmanagementofanenterprise,itssolvencyisacomprehensiveindexthatcanreflectthefinancialrisk,cashflowcontrol,financialmanagementlevelandotheraspectsofinformation.Theanalysisofthedebtpayingabilityofenterprisescanprovidemorereliableinformationofbusinessoperationforbusinessoperatorsandinvestorsandfacilitatethemtomakecorrectdecisions.Nowadays,withthedeepeningofChina'sreformandopeningup,themarketplaysadecisiveroleinresourceallocation.Undertheconditionofmarketeconomy,thecompetitionamongthesameindustryisincreasinglyfierce.Throughtheanalysisoftheenterprise'sdebtpayingability,wecanexaminetheenterprise'sabilityandriskofcontinuingoperation.Thequalityofdebtpayingabilityiscloselyrelatedtothefinancialstatusofenterprises.ThispapertakesShanghaibaoshanironandsteelco.,ltd.astheresearchobject.Basedonthetheoriesandresearchmethodsoffinancialmanagementandsolvencyanalysis,itanalyzesandstudiestheshort-termdebtcapacityandlong-termdebtcapacityofShanghaibaoshanironandsteelco.,ltd.from2015to2018,mainlythroughratioanalysis,trendanalysisandstructureanalysis.Ratioanalysisistoanalyzethecalculatedratioindicators,andchoosethesamescaleofsteellistedcompaniesforthesameindustryindicatorsforhorizontalcomparison;Trendanalysisisaverticalcomparisonofenterprises.Secondly,majorfinancialdataofthecompanyinthepastthreeyearswereextracted,short-termsolvencyandlong-termsolvencywerecalculated,thestrengthandtrendofcorporatesolvencywereanalyzed,andeffectiveSuggestionsandmeasurestoimprovecorporatesolvencywereproposedtohelpthecompanydevelopbetter.KeyWords:Baosteel;debtrepaymentcapacity;financialmanagement目录TOC\o"1-4"\h\z\u绪论 1（一）问题的提出 11.研究背景 12.研究目的及意义 1(二)国内外研究现状及其评述 21.国外研究现状 22.国内研究现状 33.对国内外相关研究的评述 3（三）研究内容与方法 41.研究内容 42.研究方法 4一、偿债能力概述 5（一）偿债能力的含义及作用 5（二）偿债能力指标的相关概念 51.短期偿债能力指标 52.长期偿债能力指标 6（三）影响偿债能力的主要因素 71.影响短期偿债能力的主要因素 7（1）流动资产 7（2）流动负债 7（3）营运资金与现金流量 72.影响长期偿债能力的主要因素 8（1）资本结构 8（2）盈利水平 8二、上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析 8（一）上海宝山钢铁股份有限公司简介 8（二）宝钢股份短期偿债能力分析 91.宝钢股份短期偿债能力比率分析 92.宝钢股份短期偿债能力趋势分析 11（三）宝钢股份长期偿债能力分析 111.宝钢股份长期偿债能力比率分析 112.宝钢股份长期偿债能力趋势分析 13三、 上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力存在的问题及对策 14（一）存在的问题 141.现金管理有待改善 142.财务杠杆的作用有待加强 143.资产和负债结构有待优化 15（二）针对问题提出的对策 151.加强现金管理意识 152.确定合理的负债规模 153.选择合理的长、短期负债比例 16结语 16参考文献 17致谢 19附录一 20附录二 23附录三 25长江师范学院本科毕业论文·上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析长江师范学院本科毕业论文·上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析第PAGE绪论（一）问题的提出1.研究背景随着我国改革开放的不断深入，市场在资源配置中的作用越发重要。对企业经营者者而言，进行偿债能力分析，不仅有利于调整制定更为科学的投资筹资决策，而且有利于企业未来做出更为理智的规划，使企业能健康长远的发展。偿债能力的好坏关系着企业的生存，更能反映企业经营的灵活性。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。另外，在市场的作用下，企业没有一定的偿债能力是很难持续经营下去的，这同样也会使得企业迅速陷入破产的困境。大量事实证明，偿债能力强的企业，盈利能力一般也强，但是盈利能力强的企业，其偿债能力不一定强。因此偿债能力是衡量企业财务实力的一项重要指标。企业有无现金及偿还债务的能力，是企业能否健康生存和发展的关键。钢铁业是国家的基础产业。从当前钢铁业数据得出，2018年的全国钢铁业数量开始不断增加，且拥有较好资质的钢铁业企业数量从2016年的12家发展到2018年的25家。除此之外，与钢铁业企业发展相关的企业生产出的单位指数也开始不断增加，为更多钢铁行业提供了将近2000万合适的就业岗位。据资料显示，2018年1月到9月的钢铁业经济单位可以看出，共产生将近13000亿元的经济值。2016年全球的钢铁产量规模不断得到提升，数据显示钢产量当前从2014年的2.11亿吨增加成为4.20亿吨，包括炼钢规模和电炉钢产，占比最大的是电炉钢产产品，从2013年的15%逐步增加到25.67%，可见其规模发展速度。全球钢铁贸易数据显示得出，当前电炉钢的产量也出现了惊天的变化，从2013年的2341万吨，逐步变成2017年的5170万吨，规模的增加也带动钢铁企业在国际市场上的竞争力。从整体趋势来看，钢铁行业中的石墨电极和废钢铁中的钢铁成本相对较高，主要原因是钢铁企业的投资周期较长、涉及到的产业链成本投资较大，且资金回收的速度较慢。宝钢集团作为大型上市公司之一，其偿债能力和偿债能力存在的问题因而得到投资者关注，同时随着企业的发展其偿债能力也出现了不同的变动。本文通过对宝钢集团偿债能力相关指标进行研究，分析评价其偿债能力，说明企业经营管理一些方面中存在的问题，最后提出几点有针对性的建议。2.研究目的及意义偿债对于企业来说在应用过程中无疑是把双刃剑，如果能够合理使用得当，就能够保障发挥应有的正面促进和引导的作用。但是如果企业缺失先进合理的财务管理理念，在进行偿债应用的过程中，就会导致偿债存在更多的流动性风险和内部资产风险，比如负责财务管理的工作人员自身忽视财务报表，导致财务管理工作中存在不少漏洞和风险。外加企业融资、成本管理中存在的一些问题，阻碍了偿债在应用过程中应存在的风险。理论意义：企业在日常运营过程中在现金收取上必须在满足企业持续经营的基础上才能进一步进行贷款等偿债活动。因此，企业从偿债能力相关理论出发，在不考虑诸如原材料购买、支付职工工资、上缴税金等活动所需要的现金后运用偿债能力分析其中包括流动比率、速动比率、资产负债率等指标进行评价判断企业是否还持有足够的资金进行企业即将到期债款的偿还。在国内外研究现状和文献成果的基础上，对偿债能力进行界定，提出影响偿债能力的理论意义，补充当前的学术研究体系。实践意义：本文以国内钢铁行业龙头上海宝钢股份有限公司作为研究对象，从中提出改进企业偿债能力指标的对策，为企业未来的发展提供保障。在丰富和完善公司偿债能力研究，提供一个新的研究视角。本文以上海宝山钢铁股份有限公司为例研究企业偿债能力分析的局限性以及影响企业偿债能力的因素。包括评价企业的财务状况、分析企业财务风险和企业筹资前景，了解企业财务活动等。(二)国内外研究现状及其评述1.国外研究现状罗斯（Stephen A.Ross）和韦斯特菲尔德（Randolph W.Westerfield）等人认为：。公司对生产进行了扩大，尽管公司的流动性资产相对较少，从公司目前的销售利润、销售成本数据中可以看出，当前销售成本在企业总的经营成本中的占比较大。[1]GeorgeGallinger（2005）指出，企业通常使用流动比率和速动比率作为评价偿债能力的标准，总资产分可以拆分为流动资产周转率与固定资产周转率的和。因此研究这个指标，可以从销售收入，流动资产，固定资产进行着手[2]。在预测现金流量层面，Catherine.A.Finger（2008）认为，任何企业在市场竞争过程中都会遭遇到任何不稳定因素对企业经营带来的影响。截止到目前，我国的企业实际承担的负债率要高出国外国家，并对企业的日常管理和偿债带来了不同程度的影响，比如看似合理的报表和资产结构背后实际上企业资产流失相当严重，很多企业的流动总资产不断上升，而企业持续不间断的经营造成企业的负债率形成一个恶性循环。此外，由于外界政策、市场波动、行业法规及其他未知制度法规的不合理也导致企业陷入到资金困境中来[3]。2.国内研究现状李莉（2018）认为企业偿债能力分析主要有偿债能力分析和长期偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产的变现能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业陷入财务困境，面临破产倒闭的危险。成冲（2018）指出从动态来看，企业偿债能力是指企业以其自身资产及经营过程创造的收益偿还企业长债务的能力。包括现金流量比率、现金到期债务比率、应收账款周转率、存货周转率。[4]张道响（2018）提出偿债能力对企业信誉的影响。在企业的经营管理中，现金是所有资产中流动性最强的资产，大多数债务都需要现金来偿还，因此现金流入量与流出量就直接影响企业的偿债能力。但是很多企业的资金大部分来源于银行的信贷资金，无论哪家银行，信誉是最关注的问题，企业信誉的情况决定了银行资金的安全性。如果企业偿债能力弱，无论是投资者还是债权人对企业的信誉产生怀疑，投资者不敢对企业进行投资，而债权人也不敢对企业进行放贷。[5]陆婷（2018）表示偿债能力对企业生产的影响。由于企业偿债能力的强弱决定了企业的筹资能力，生产运营能力。一个企业要想生产规模大，必不可少的就是资金链，流动负债规模越大，内企业需要偿还的债务负担就越重。如果企业的偿债能力弱，则直接影响企业的筹资能力，进而直接影响企业的生产能力。[6]3.对国内外相关研究的评述综合以上文献，虽然现在对偿债能力的分析越发完善，但是仍然存在较大问题。例如大多数国内外学者在分析企业偿债能力时，基本是建立在清算基础上而非持续经营基础上，大部分都认为，企业偿还债务的能力是建立在企业现有的资产并以资产作为保障，流动比率、速动比率都是通过这样的计算方法得到的。但事实上企业不可能将所有的流动资产变现来偿还债务，否则，也就意味着企业进入了破产清算。现有的偿债能力分析大多是静态的角度去分析，缺乏动态性，没有充分重视企业在日常经营中的偿债能力，因此持续经营、动态分析的理念应深入到偿债能力分析中去。但是，有关企业偿债能力的实例研究成果相对较少，有必要从企业的实际情况出发，采用案例方法进行偿债能力的分析，希望对企业的偿债能力进行分析可以对企业的前景做出更科学的预测，以此为基础使企业债权人做出正确适当的信贷决策，了解企业当前现金与可变现资产的比例情况，如不合理，则可进行适当的调整，其目的是提高企业对资金的利用效率。（三）研究内容与方法1.研究内容绪论，分别包括问题的提出、研究目的以及意义，包括理论意义和实践意义。评述国内外研究现状，以及提出研究内容与方法。第一章进行偿债能力概述，包括偿债能力的含义及作用与偿债能力指标的相关概念、另外介绍本文所运用的评价偿债能力相关指标的概率，以及影响偿债能力的主要因素，包括流动资产、流动负债、运营资金与现金流量、资本结构以及盈利水平。第二章进行上海宝山钢铁股份有限公司简介；宝钢股份短期偿债能力比率分析与趋势分析包括流动比率、速动比率、现金流量比率；宝钢股份长期偿债能力比率分析与趋势分析。在分析宝山钢铁股份有限公司偿债能力指标的同时比较同行业相同规模企业的指标并进行对比分析。第三章提出上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析中存在的问题及对策，问题主要包括在现金管理方面需要改善、财务杠杆作用没有充分发挥、资产和负债结构有待优化，在对策方面主要包括加强现金管理意识、确定合理的负债规模、选择合理的长、短期负债比例。结语，2.研究方法本课题采用文献研究方法、数据分析法，重点围绕偿债能力对企业的影响，结合文献中的观点对企业偿债能力的问题进行研究分析，并通过理论与相结合的方法实际，客观地研究问题。所获得资料来自于校阅览室各期刊报纸、院图书馆、网上数据库等。对上海宝山钢铁股份有限公司2015年-2018年的短期负债能力和长期负债能力进行分析研究，主要通过比率分析、趋势分析、结构分析。比率分析即是对各个计算出的比率指标进行分析，同时选择了相同规模的钢铁上市公司进行同行业指标进行横向对比；趋势分析是对企业纵向的比较。一、偿债能力概述（一）偿债能力的含义及作用偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，[7]。短期偿债能力和长期偿债能力的值与经营现金流量、流动负债以及总负债息息相关，并与经营现金流量成正比，与流动负债和总负债成反比，比值越大企业的偿债能力越强。尽管如此，得出的结果也不能够说明比值大的企业具有良好偿债能力，企业在日常运营过程中在现金收取上必须在满足企业持续经营的基础上才能进一步进行贷款等偿债活动。因此，企业必须得考虑在除去诸如原材料购买、支付职工工资、上缴税金等活动所需要的现金后是否还持有足够的资金进行企业即将到期债款的偿还。很多企业都在企业资产负债表和利润表的基础上进行分析，判断自身存在的风险和问题。众所周知，企业的利润表依据权责发生制进行编制，按照该原则进行使用会导致利润表出现不同程度误差。尽管利润表无法尽可能准确反映出企业利润，也无法如实反映出企业生产现金流请，但能够为企业盈利提供主要信息。诸如固定资产折旧、应收账款及坏账估计等虽不对现金流量产生影响但会对损益造成一定影响。若现金流量与会计利润之比大于等于1，则说明企业偿债质量较好，反之，则说明企业可能有过多的应收账款，企业计利润可能被操纵。比宝钢公布有关经济活动的财务数据，投资者们通过分析公司提供的财务报表对公司现实状况和未来发展进行预估，决定其投资方向。为了更多地吸引投资者，公司需要自身具备较好的财务能力。（二）偿债能力指标的相关概念1.短期偿债能力指标短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力，这部分负债对企业的财务风险影响较大，通常需要以现金来直接偿还。其主要指标有：流动比率、速动比率、现金流量比率等。流动比率：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强。速动比率：速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。现金流量比率：经营现金流量比率（OperatingCashFlowRatio）是指现金流量与其他项目数据相比所得的值。现金流量比率=经营活动产生的现金净流量/期末流动负债，现金流量比率就是现金流动负债比率。2.长期偿债能力指标长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅要关心企业的短期偿债能力，更要关心企业的长期偿债能力。资产负债率：资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。长期资本负债率：长期资本负债率是指企业长期债务与长期资本的比率，在界也称为长期资本化比率。长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。指非流动负债占长期资本的百分比。股东权益：股东权益是指股份公司的所有者权益（即净资产值），或公司资本(corporatecapital)。股东权益包括实缴股本和留存收益。产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。是指股份制企业，负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。（三）影响偿债能力的主要因素1.影响短期偿债能力的主要因素（1）流动资产企业资产是资源的运用形式。净资产收益率即杜邦分析法，由上述所示，杜邦分析法最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。杜邦分析法是以净资产收益率为核心指标，通过对该指标进行分解，可以分解为总资产净利率和权益乘数，这两项指标还可以进一步向下分解，即分解为：销售净利率、总资产周转率和权益乘数，逐步覆盖企业经营管理活动的各个方面。（2）流动负债企业想要举债经营就必须付出相应的代价，于借款而言，企业必须支付一定的利息。然而若企业在未来期间经营状况并非理想，其偿债能力难以支付利息，那么必定会对企业带来不利影响。另一方面，并非所有企业都有能力进行负债经营，一些企业甚至认为财务杠杆收益会随着财务杠杆的不断利用而增多，忽视其风险的存在，进而给企业造成更大损失。（3）营运资金与现金流量营运资金是指流动资产与流动负债的差额。现金收入占据公司当前所有经营业务活动中的较大比重，现金流入分析的主要内容为目前公司现金收入收成、现金收入来源等方面。企业的利润表依据权责发生制进行编制，按照该原则进行使用会导致利润表出现不同程度误差。尽管利润表无法尽可能准确反映出企业利润，也无法如实反映出企业生产现金流请，但能够为企业盈利提供主要信息。判断企业的盈利能够不单单需要从上述销售指标、资产流转和运营指标等方面，还需要参考企业的固定资产折旧率、资金的流转及账款回收的具体情况。2.影响长期偿债能力的主要因素（1）资本结构 资本结构是企业各种资本的价值构成的比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。企业的资本结构主要分为债务资本和权益资本两大部分，权益资本是企业创立和发展的最基本因素，是企业拥有的净资产，不需要偿还，可以在企业经营中永久使用。另外权益资本也是股东承担民事责任的限度，因此权益资本也是借款的基础。债务资本不仅能从数量上补充企业资金的不足，同时企业支付给债权人的收益允许税前扣除，从而降低了融资成本。另外负债利息是固定的，无论企业是否盈利都要按时支付。这样，如果企业经营良好，就可能取得杠杆效应。这会使企业维持一定的债务比例。企业的债务资本在全部资本中占比越大，财务杠杆的作用就越大，但企业所承担的风险也就越大，因此合理调整资本结构的比例是企业健康发展也是影响企业长期偿债能力的重要因素。（2）盈利水平盈利质量就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利质量是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。盈利能力是现代企业发展的核心，缺少盈利能力，企业内部资金和运营会出现混乱，严重的影响企业发展，就盈利能力而言与资本机构优化也是企业管理者在运营中十分注意的环节。为盈利能力的正式展开提供充足的环境，也是影响公司盈利能力全程能否顺利展开的重要因素和基本条件。二、上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力分析（一）上海宝山钢铁股份有限公司简介宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是全球领先的现代化钢铁联合企业，是《财富》世界500强中国宝武钢铁集团有限公司的核心企业。宝钢股份以“创享改变生活”为使命，致力于为客户提供超值的产品和服务，为股东和社会创造最大价值，实现与相关利益主体的共同发展。2000年2月，宝钢股份由上海宝钢集团公司独家创立；同年12月，在上海证券交易所上市（证券代码:600019）。2017年2月，完成吸收合并武钢股份后，宝钢股份拥有上海宝山、南京梅山、湛江东山、武汉青山等主要制造基地，在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第二、汽车板产量排名第三、取向电工钢产量排名第一，是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。在对企业偿债能力进行分析时，并没有将企业投资活动和筹资活动产生的现金流量考虑在内。从非金融性企业的角度出发，这类企业主要从事经营活动，投资活动与筹资活动是以辅助理财活动的形式存在，投资活动和筹资活动相对来说不涉及过多现金流，这就表示企业在正常经营过程中获取的利润有限，最终导致现金流不足，进而引发企业财务出现资金周转困难及运营受阻等情况。即使企业通过其他渠道进行筹资，其债务本金的偿还最终得由企业经营活动的现金流量决定。（二）宝钢股份短期偿债能力分析1.宝钢股份短期偿债能力比率分析流动比率是流动资产和流动负债的比率，是分析短期偿债能力最常用的指标。速动比率是流动资产剔除变现能力较差的存货后所形成的速动资产和流动负债的比值，其能更加准确地评价企业资产的流动性和偿还短期债务的能力。表2.1流动比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份0.760.850.820.87首钢股份0.170.270.340.37河钢股份0.430.480.460.56数据来源：网易财经2018.9.30表2.2速动比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份0.510.550.570.59首钢股份0.040.150.260.28河钢股份0.220.220.260.35数据来源：网易财经2018.9.30从表2.1和表2.2中可以看出，宝钢的流动比率在0.8左右，速动比率在0.5左右。与一般传统观点认为的标准值（流动比率为2，速动比率为1）相差甚远。究其原因：首先，钢铁行业属于资本密集型产业，固定资产投入十分巨大，使得流动资产占比小。另外，钢铁行业长期债务融资条件繁琐，短期债务相比长期债务占比更多。在这两方面共同作用下钢铁行业的流动比率和速动比率都较低。但与其他两家相比宝钢股份的短期偿债能力是最强的。从纵向来看这两项指标和以往相比在2015年都出现了较低的比率。2015年全钢铁产业亏损，国内钢材综合价格指数创20多年来新低，受此影响，2015年各钢铁企业收入急剧减少，因此其流动比率和速动比率在2015年都处于低迷状态。2016年之后由于国家政策的转变钢铁产业转型升级，供给侧结构性改革取得初步成效。在这个大背景下钢铁行业的不利局面被扭转，使得速动比率和流动比率有所回升，短期偿债能力有所恢复。综合来看这两项指标，公司长期偿债比率上升了3.68%，表明公司的长期偿债能力也开始逐渐变强。表2.3现金流量比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份0.230.140.200.24首钢股份0.030.150.150.14河钢股份0.110.010.140.05数据来源：网易财经2018.9.30从数值（见表2.3）来看宝钢依旧是最高的，但是宝钢的现金流量比率相对于速动比率和流动比率有较大幅度波动，存在现金流量不稳定的问题，在经历了持续走低后，2017年有所回升。2.宝钢股份短期偿债能力趋势分析从表3.1可知2016年度宝钢股份的经营迎来了巨大的改变，相对于2015年，2016年企业的流动资产合计上涨了46.2%，流动负债合计上涨了百分之30%，这说明在此期间企业抓住了市场机遇，努力提高利润，扩大销路。三项指标保持同步增长，说明企业财务状况稳定，具有较好的短期偿债能力。但2017年度流动资产和流动负债继续增长，同时现金的净流量增加幅度相对于2016年增加了103%，应引起重视，加强现金管理。表3.1宝钢股份短期偿债能力绝对数趋势分析单位：亿2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30流动资产合计699102213331341流动负债合计918.6119816321537经营活动现金净流量212163331368数据来源：公司报表（三）宝钢股份长期偿债能力分析1.宝钢股份长期偿债能力比率分析资本负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反映企业总资产中有多少是通过举债获得的。表4.1资产负债率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份47.83%50.96%50.18%47.60%首钢股份65.45%73.60%72.78%72.94%河钢股份74.50%74.93%74.94%71.61%数据来源：网易财经2018.9.30宝钢的资产负债率基本稳定在50%，同行业中属于较低水平，债权保障度高，河钢与首钢则较高，大量运用负债资产。从这可以表明宝钢采取的是低风险低报酬的财务结构，战略偏向保守，对资本的筹集相对谨慎稳定。但是这并不是一个合理的资本结构，其资产负债率过低难以发挥杠杆作用，公司规模的扩大受阻。因此，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。长期资本负债率是非流动资产占长期资本的比，可以反映企业的长期资本结构是否合理。表4.2长期资本负债率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份14.1%11.2%6.7%7%首钢股份40.4%54.9%50.4%48.1%河钢股份13.9%35.7%38%32.1%数据来源：网易财经2018.9.30三年来宝钢的长期资本负债率呈现下降趋势（见表4.2），远远低于首钢和河钢。低水平的长期资本负债率说明其资本的主要来自于所有者投入，长期债务占比小。因此企业的长期偿债能力较强表4.3股东权益比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份52.1%49%49.8%52.40%首钢股份34.5%26.4%27.2%27.06%河钢股份25.5%25.1%25.1%28.39%数据来源：网易财经2018.9.30股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资所形成的。对比其他两家企业，宝钢股份的股东权益比率较高且一直保持50%左右的稳定态势。因此企业资产中由投资人所形成的资产更多，偿还长期债务的保证更大。产权比率用来反映由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业的基本财务结构是否稳定。同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度。表4.4产权比率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份82.7%91.5%93.8%86.7%首钢股份135.5%227.9%220.4%230.1%河钢股份284.1%260.7%265.1%228.86%数据来源：网易财经2018.9.30表4.5利息支付倍率2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30宝钢股份177.5%626.99%813.12%683.52%首钢股份-244.8%132.5%265.8%289.11%河钢股份112.5%140.5%182.52%245.65%数据来源：网易财经2018.9.30从表中我们可以看出宝钢的产权比率最低综合来看其长期偿债能力最好，但是有上升趋势。另外2015年三家公司利息支付倍率都较低，活动比率=活动资产/活动负债，其标参阅准值是2，从表4中可以看出宝钢2015年到2018年这四年的活动比率都高出2，速动比率=（活动资产-存货）/活动负债，2015年活动比率为0.68，之后3年都在1.3以上，低于参阅值2，阐明该公司的活动比率低，在公司的活动资产清偿完活动负债今后，有余力来敷衍平时经营活动中的别的资金需求。2.宝钢股份长期偿债能力趋势分析从表中可以看出，资产总额和负债总额增长速度保持同步。以看出财物负债率均在参考值0.6以下分别为48.71%、25.25%、28.16%、24.09%，阐明宝钢的长时间偿债才能比较差。财物负债率侧重的是剖析债款偿付安全性的物质确保程度。股权有较大幅度上升，上升速度较快，说明该公司的资金主要来源于投资者提供的资金，公司的净利润增长幅度巨大，同时经营活动现金净流量也在上升。这主要行业在受到冲击后市场开始复苏，使得销售收到的现金、商品和服务增加。同时也是企业抓住机遇努力提高自身盈利水平，为提高企业长期偿债能力提供保障。表5.6宝钢股份2015-2018年资产负债表主要项目单位：亿2015/12/312016/12/312017/12/312018/9/30资产总额2341268035023498负债总额1120136717581665所有者权益1221131417451833净利润7.1922041718经营活动现金净流量211.8164330.83675数据来源：公司报表上海宝山钢铁股份有限公司偿债能力存在的问题及对策（一）存在的问题1.现金管理有待改善宝钢股份的流动比率和速动比率在2015-2018年之间呈现较为稳定的态势，现金管理反映了企业当年的销售增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有率的重要指标。只有不断增加主营业务收入，才能保证企业持续稳定的发展。由图可知，近十年呈上升趋势，但还是＜0，企业的市场萎缩，有待发展。从非金融性企业的角度出发，这类企业主要从事经营活动，投资活动与筹资活动是以辅助理财活动的形式存在，投资活动和筹资活动相对来说不涉及过多现金流，这就表示企业在正常经营过程中获取的利润有限，最终导致现金流不足，进而引发企业财务出现资金周转困难及运营受阻等情况。2.财务杠杆的作用有待加强财务杠杆对于企业来说在应用过程中无疑是把双刃剑，如果能够合理使用得当，就能够保障财务杠杆发挥应有的正面促进和引导的作用。但是如果企业缺失先进合理的财务管理理念，在进行财务杠杆应用的过程中，就会导致财务杠杆存在更多的流动性风险和内部资产风险，比如负责财务管理的工作人员自身忽视财务报表，导致财务管理工作中存在不少漏洞和风险。外加企业融资、成本管理中存在的一些问题，阻碍了财务杠杆在应用过程中应存在的风险。宝钢股份资产负债率低于钢铁行业平均水平，这表明宝钢股份的长期偿债能力较强，基本都在60亿元左右，总资产从2015年开始每年呈递增的趋势，从130到172.6，增加了32.77%。总资产周转率却从44.33%下降到了38.96%，下降了7.37个百分点。通过分析我们发现，销售收入在这3年间增加了14.85%，低于总资产周转率的增长率，仅为总资产周转率增速的一半。在2017年，因为销售收入的下降和总资产的增加，使得总资产周转率出现断崖式下跌。从2015年到2016年，流动资产和固定资产以不同的增速逐年上涨，固定资产呈较为稳定的增长，而流动资产在2014年较为稳定，到了2015年出现较快的增加，且其较快的增速延续到了2018年，因此加快了总资产的增加，从而降低了总资产周转率。3.资产和负债结构有待优化钢铁行业的短期债务较多，宝钢股份2015-2018年负债总额中流动负债占比分别为82%、87.8%、92.9%、92.2%，比率极高四年来流动资产的占比仅为29.9%、38.1%、38.1%、38.3%比重过低，从目前市场上很多报告数据的材料和案例看出，宝钢的日常经营中不单单要通过生产、运营、销售等环节获取应有的经营利益，为了提高企业在市场中的核心竞争力，企业会以较高的负债率争取到更多财务支撑来举办各种活动，由于画大饼太大而实际的负债率超粗预期控制目标。外加外部商业银行基于企业作为债权人更多融资压力，企业不得不同时提高自身负债率和与银行保持长久合作关系，从而制约企业财务杠杆的利用和职能发挥。资产结构是否合理直接关乎企业能否合理顺利的完成经营任务。但是实际的调查资料显示出，宝钢无法顺利的应对资金短缺带来的负面影响，因为企业只有不断的以负债增加自身活动带来的不利影响，比如负债率过高、经营状态开始变差，风险控制无法在有效环境下确保企业资本的不断不高。为了确保自身融资项目的展开，很多企业盲目的加快融资和扩大规模，企业表面上获取了更多的利润和效益，但实际上融资过程中的不合理使用，导致自身陷入到不利的局面中。（二）针对问题提出的对策1.加强现金管理意识加强现金管理应做到以下几点：首先要全方位全过程的加强现金管理首先统管资金，统一调配使用资金，加强对企业分公司的现金管理，防止资金的体外循环。另外要加强对往来款项和存货的管理加速资金的周转，其次要制定科学的现金预算目标，为了避免管理的盲目性，制定预算目标在管理过程中起着重要作用，通过现金预算的编制能全面反映企业现金流入、现金流出、现金溢余等内容，并对不足部分制定筹措方案，对多余部分制定利用方案。最后可以适当削减不必要的开支，节约成本与精简机构从而提升管理效率。2.确定合理的负债规模宝钢股份在经营过程中会因为急于扩展自己的业务规模和加快业务升级，导致忽略了企业实际负债能力和负债管理控制工作，长此以往就会面临较为严峻的企业负债困境和风险。面对这种情况，企业管理者理应调整当前的负债结构，合理控制好才日常经营过程中的负债规模，切实降低因负债不合理过多为企业带来业务压力和债务压力，缩小企业不可避免的周期性的负债危机及其伤害，加强企业的实际负债管理能力。当前用于企业财务杠杆中的方法主要包括财务报表法和实际偿债负债对比分析法等。宝钢股份可借助于不同的财务分析方法和财务杠杆原理，不断对当前企业实际财务情况进行调研和分析，明确目前企业现金流量、资产负债、短期长期偿债、营业周转等实际数据和数据反应的真实情况。避免企业在日常经营过程中突然出现筹融资困难的情况，以合理的方法避免企业再次陷入到筹资融资困境中，为企业可持续作出保障。3.选择合理的长、短期负债比例针对当前公司偿债面临的形势，必须树立公司风险管理思想，应用偿债理论开展偿债结构的调整，以降低产品伤害及其发生的可能性为目标，有效区别于传统的公司偿债模式的“救火”模式，把全部的公司偿债活动前置。公司偿债系统中用管理，需要借助于一系列完整的系统和技术软件才能完成。但是需要耗费一定的物力、财力等投入到公司中，在一定程度上增加了项目自身的成本负担，可谓是有利有弊的项目开展内容。还应该借助于最先进的互联网信息技术对当前财务管理中可能存在的风险进行全面的监控与管理，比如可利用大数据技术构建系统的财务风险管理平台，根据平台的实际财务监管需求，完成当前企业财务管理和控制过程中对于一些细微风险的控制，降低偿债使用中存在的实际风险。避免某个期间的偿债压力突然增加，稳定现金流量，使财务杠杆效益最大化同时避免陷入无法偿还的困境。同时应选择正确的筹资方法，尽量做到多层次、多渠道、多元化，有效控制财务风险。对于上海宝钢过度依赖短期债务融资所存在的问题，企业应该加快存货的变现能力，提高存货周转率和总资产周转率。另外宝钢股份以钢铁作为主要经营业务，需不断增加新的利润增长点，最小程度的受整个行业的不利影响，提高公司的盈利能力。结语总而言之，企业要想发展壮大，必须要完成提高偿债能力的目标，必须要分析好偿债与负债结构二者的关系，从负债结构的优化着手，提出偿债当前存在的风险，避免企业由于偿债能力不足，增加企业的运营资本，埋下较多风险。通过本文的研究可以看出，需要负债结构优化对其进行促进和推行，同时，企业偿债也需要资本的充足保障，最终确保企业顺利达到展开目标。方针对企业规模的扩大与发展存在一定阻碍，并且公司的短期偿债能力存在短板。其现金流量比率存在较大幅度波动，应重视对现金的管理，努力优化企业自身结构，成本利用效率，提高流动资产占比，加强短期偿债能力建设。最后，本文研究还存在较多不足。主要表现在以下:第一，研究存在明显的局限性。文献资料和学术研究成果极其有限，无法保证研究的全面性和合理性。此外，由于文献资料的缺失，目前论文中所用的数据更新不够及时，还存在一定的滞后性和缺失性，所用的数据也有些许偏差。

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致谢本文的顺利完成，离不开苟老师的指点。从开题报告开始，苟老师清晰地指出了阅读相关资料的重要性，这让我意识到要提高阅读相关文献资料的效率。到论文的逐渐完成，苟老师客观辩证地指出了我之前底稿的相关小错误，让我及时纠正，并提醒我应该如何正确表达论文观点，让最终论文总稿的完成更加高效。同时，我也要感谢我的所有任课老师，这篇论文是在他们给予的知识的基础上完成的，正式由于各位老师的辛勤教诲，我接受到了知识，并将其运用在毕业论文中，作为最后的答卷。在此谨向苟老师及各位任课老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。

附录一2015-2018年度上海宝山钢铁股份有限公司资产负债表报告日期2018/9/302017/12/312016/12/312015/12/31货币资金(万元)193272317857361047674781694交易性金融资产(万元)--17261711228687287应收票据(万元)--31857021021729819260应收账款(万元)31225112079381041466915806预付款项(万元)--801840780029415961应收利息(万元)269304713571400629416应收股利(万元)14301024504238516287其他应收款(万元)645623270125174849105723买入返售金融资产(万元)--358392--214000存货(万元)--394880435779212351576一年内到期的非流动资产(万元)--54798482544450000其他流动资产(万元)316715374471966072803287流动资产合计(万元)177913329261102209626990298发放贷款及垫款(万元)--394177331769223840可供出售金融资产(万元)--130167713120091092402长期应收款(万元)--3234421857457907长期股权投资(万元)--1728646530977501037投资性房地产(万元)--437913643137334固定资产原值(万元)179445398853842844323524854843累计折旧(万元)4325819243031031654826515685981固定资产净值(万元)--15582280118949709168862固定资产减值准备(万元)--1601148474862106固定资产(万元)495815422166118102229106756在建工程(万元)15870609974999309913362839工程物资(万元)134120951200746055543无形资产(万元)50991512384061164835925146商誉(万元)129732752089长期待摊费用(万元)--133065113129105718递延所得税资产(万元)30835241398137469152096其他非流动资产(万元)182546096936183016451398非流动资产合计(万元)--216942021657731016422016资产总计(万元)47960350234632679827123412315短期借款(万元)--602824527753832711103向中央银行借款(万元)13073吸收存款及同业存放(万元)--8471029315971000998拆入资金(万元)--40000--19800交易性金融负债(万元)15173478371853516361应付票据(万元)8400371051706776797443389应付账款(万元)--291562826210642138591预收账款(万元)--237448821745251246788卖出回购金融资产款(万元)--1305615232--应付职工薪酬(万元)--236561179443167175应交税费(万元)--469923372863169832应付利息(万元)1226646582063470319961应付股利(万元)--5067283363其他应付款(万元)53496197477280155228304一年内到期的非流动负债(万元)14409120407281547020811其他流动负债(万元)--529118053791005734流动负债合计(万元)27886816320664119889629185984长期借款(万元)1466144133729646911103应付债券(万元)215747298553251407692874737长期应付款(万元)349868247124249888259专项应付款(万元)4431210261862618629292预计非流动负债(万元)--199长期递延收益(万元)819607111688110874109284递延所得税负债(万元)1376714786555145470其他非流动负债(万元)4112--32713非流动负债合计(万元)--125555916671912011689负债合计(万元)--175762231365615311197672实收资本(或股本)(万元)--222681116450391646752资本公积(万元)2284370487145633769073373988减:库存股(万元)90447124249888259专项储备(万元)--415825651092盈余公积(万元)417821297747227894482651665未分配利润(万元)407869645696343236393714845归属于母公司股东权益合计(万元)41766164432501212660211280324少数股东权益(万元)182310039901015516934318所有者权益(或股东权益)合计(万元)--174472401314211812214642负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)--350234632679827123412315

附录二2015-2018年度上海宝山钢铁股份有限公司利润表报告日期2018/9/302017/12/312016/12/312015/12/31营业总收入(万元)22561970289497791857102916411714营业收入(万元)22532017289092901854586516378955利息收入(万元)29054392752390832157手续费及佣金收入(万元)--12151256602营业总成本(万元)899267977951755949216331055营业成本(万元)--248425101618513714925836利息支出(万元)--174761955226625手续费及佣金支出(万元)20734231404226107营业税金及附加(万元)190284481879905235046620销售费用(万元)11713336645226763215276管理费用(万元)298963198758798728661财务费用(万元)--337042218597239257资产减值损失(万元)45765611252998068148673公允价值变动收益(万元)1841410281566投资收益(万元)--304227137708103821对联营企业和合营企业的投资收益(万元)--67263331807802营业利润(万元)--24924171159526185045营业外收入(万元)--274534391066823营业外支出(万元)--1163575145266455非流动资产处置损失(万元)123361--4715463869利润总额(万元)24480124035131151983185413所得税费用(万元)497810363199231453114006净利润(万元)369628204031492053071407归属于母公司所有者的净利润(万元)5161917034896551101287被合并方在合并前实现净利润(万元)483927127少数股东损益(万元)25533012328023978-29880基本每股收益998980.860.550.06稀释每股收益--0.860.550.06

附录三2015-2018年度上海宝山钢铁股份有限公司现金流量表报告日期2018/9/302017/12/312016/12/312015/12/31销售商品、提供劳务收到的现金(万元)26204852319116902202008319214599客户存款和