财务分析-第7章

财务分析第7章财务综合评价7.1财务核心比率7.1.1偿债能力比率7.1.1.1短期偿债能力分析

1、流动比率：

流动比率=流动资产÷流动负债

2、速动比率

速动比率=速动资产÷流动负债

3、现金流动负债比率：

现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债第三节财政要素7.1.1.2长期偿债能力分析1、资产负债率

资产负债率=负债总额÷资产总额

2、有形资产负债率：

有形资产负债率=负债总额÷有形资产总额

有形资产总额=资产总额-（无形资产及递延资产+待摊费用+待处理财产损失）

3、产权比率

产权比率=负债总额÷所有者权益

4、利息保障倍数：

利息保障倍数=息税前利润÷利息支出

7.1.2盈利能力分析

7.1.2.1一般盈利能力分析

1、销售净利率：销售净利率=(净利÷销售收入)×100%2、销售毛利率：销售毛利率=〔(销售收入-销售成本)÷销售收入〕×100%3、主营业务利润率：

主营业务利润率＝(主营业务利润÷主营业务收入)×100%中国财政支出弹性4、资产净利率：

资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%5、净资产收益率：

净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%6、资本保值增值率：

资本保值增值率=扣除客观因素后的期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额

7.1.2.2社会贡献能力分析

1、社会贡献率＝企业社会贡献总额÷平均资产总额×100%2、社会积累率＝上交国家财政总额÷企业社会贡献总额×100%7.1.3资产管理比率

7.1.3.1营业周期：是指从取得存货开始到销售存货并取得现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

7.1.3.2存货周转率：是销售成本与平均存货的比率，或叫存货的周转次数。

存货周转率＝销货成本÷平均存货

7.1.3.3应收账款周转率：

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=(平均应收账款×360)÷销售收入

7.1.3.4流动资产周转率：

流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产

7.3.1.5总资产周转率：

总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

7.1.4发展能力分析7.1.4.1销售收入增长率：是指企业本期销售收入增长额与上期销售收入的比率。销售收入增长率=(本期销售收入－上期销售收入)÷上期销售收入×100%7.1.4.2净利润增长率：净利润增长率=(本期净利润额－上期净利润额)÷上期净利润额×100%7.1.4.3净资产增长率。净资产增长率=(本期净资产总额－上期净资产总额)÷上期净资产总额×100%7.1.4.4主营业务收入增长率：主营业务收入增长率=(本期主营业务收入－上期主营业务收入)÷上期主营业务收入×100%7.1.4.5主营业务利润增长率。主营业务利润增长率=(本期主营业务利润－上期主营业务利润)÷上期主营业务利润×100%7.1.4.6总资产增长率：总资产增长率＝（资产总额年末数－资产总额年初数）÷年初资产总额×100%

7.2上市公司特有财务比率7.2.1每股收益每股收益=净利润÷年末普通股份总数7.2.2每股净资产每股净资产＝净资产÷发行在外的普通股股数。7.2.3市净率市净率（倍数）=每股市价÷每股净资产7.2.4市盈率市盈率＝每股市价÷每股净利7.2.5每股股利和股票获利率每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数。

股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100%

7.2.6股利支付率、股利保障倍数和留存盈利比率

股息支付率＝(每股股利÷每股净收益)×100%。

股利保障倍数=普通股每股收益÷普通股每股股利

留存盈利比率=（净利润–全部股利）÷净利润×100%7.3杜邦分析与沃尔评价法7.3.1杜邦分析模型

需要指出的是，杜邦分析法不是另外建立新的财务指标，它只是对财务比率进行分解的一种方法。在将多项财务指标间的内在关系绘制成杜邦分析图后，我们可以清楚地看到，企业的各项财务活动及财务指标是相互联系、相互依存、相互影响的。1、权益净利率反映的是所有者权益的投资报酬率，是杜邦分析系统的核心。

2、资产净利润率是净利润与平均资产的比值，反映企业整体资产的赢利能力，它是影响所有者权益利润率的最重要的指标。

3、权益乘数反映所有者权益同企业总资产的关系，实际上是反映企业的负债经营程度。4、销售净利率反映企业销售收入中提供的利润比例，是考核盈利能力的综合性指标。5、资产周转率为销售收入与总资产之比，反映企业总资产的周转水平，体现的是企业管理者对资产的管理能力。

企业的财务状况是一个完整的系统，内部各因素是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。杜邦分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了各因素变动的原因和趋势，这为及时解决企业经营过程中存在的问题、明确企业管理的方向提供了依据。7.3.1.2具体分析1、对权益净利率的分析2、对总资产收益率的分析3、对销售净利率的分析4、对总资产周转率的分析5、对全部成本费用的分析

7.3.2沃尔评分法财务比率比重

1标准比率2实际比率3相对比4＝3/2评分

1×4流动比率净资产/负债资产/固定资产销售成本/存货销售额/应收帐款销售额/固定资产销售额/净资产25251510101052.001.502.5086437.4经济增加值7.4.1经济增加值原理经济增加值

=税后净营业利润—资本成本=税后净营业利润—投资资本总额×加权平均资本成本经济增加值=税后净营业利润—

资本成本=税后净营业利润—

投资资本总额×加权平均资本成本=税后净营业利润税后净营业利润是指在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益。资本总额资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资金的帐面价值，包括债务资本和股权资本。加权平均资本成本

加权平均资本成本是根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重及其个别资本成本计算的加权平均资本成本。

7.4.2经济增加值体系经济增加值评价体系实质可归纳为4个M：评价指标（Measurement）管理体系（Management）激励制度（Motivation）理念体系（Mindset）三、EVA应用实践---利弊

EVA理论体系的成功运用，需要一个以价值创造为导向的市场运作环境。

在相应的制度环境还处于不断完善的过程中，我们应根据影响EVA在中国企业实施的因素对EVA进行修改和完善，根据中国的特色进行适应性地实施。7.5平衡计分法7.5.1平衡计分法原理（TheBalancedScorecard,BSC）最关键的4个测评指标：(1)顾客如何看我们？(2)我们必须擅长什么？(3)我们能否继续提高并创造价值？(4)我们怎样满足股东？

即企业应分别从顾客角度、内部角度、创新和学习角度和财务角度四个方面审视自身业绩。7.5.2平衡计分法的建立建立顾客角度的评价指标，如：市场份额、客户留住率、客户获得率、顾客满意度、顾客获利水平等建立企业内部角度的评价指标：①创新过程：新产品销售额占总销售额的比重、开发新产品所用的时间、开发费用占营业利润的比重以及从开始研制某新产品投放市场并开始盈利所需的时间等②经营过程：在制造业中的成品率、次品率和返工率等；在服务业中的顾客长时间等待时间、拖延、未能完成订单顾客目标值等③售后服务过程：产品故障反应的速度、用于售后服务的人力和物力成本、售后服务一次成功的比例、客户付款的时间等建立创新和学习角度的评价指标：①评价员工能力的指标，如员工满意程度、员工保持率、员工工作效率、员工培训次数等；②评价企业信息能力的指标，如信息覆盖率、信息系统反映的时间、接触信息系统的途径、当前可能取得的信息与期望所需要的信息的比例等；③评价组织程序的指标，如员工所提建议的数量、所采纳建议的数量、个人和部门之间的协作程度等。建立财