实体经济图谱2024年第41期：地产继续改善

2资料来源：WIND，“超级政策周”

落下帷幕，经济继续改善。从中观高频数据看，一方面，终端需求持续改善，11月前7天新房销量增速降幅继续收窄，二手房销量增速稳中有升，二者均主要受二三线城市带动，主因相关城市新出台调整优化政策；以旧换新政策持续显现，推动乘用车销量增速在基数走高背景下仍逆势大幅回升。另一方面，工业生产继续好转，本周汽车、钢铁、化工等主要行业开工率多有回升，高基数下，11月前8天发电耗煤增速由负转正。此外，挖掘机销量增速回升，水泥和玻璃行业下游需求显著改善，也指向基建有所恢复。收入量升降升升升降升升升价降升降升降升降降分化降行业电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工机械酒店电影农副食品纺服乘用车房地产基础设施生产制造消费服务房地产：11月前7天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比下降。乘用车：10月乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率略升。纺服：10月柯桥纺织景气指数下降，本周柯桥纺织价格总指数下行。农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格持续下行。电影：上周票房收入及观影人次双双下降，观影市场有所降温。休闲娱乐：上周商圈人流下降，酒店实际营收继续下行。生产制造消费服务用工：上周用工量继续下降，用工价继续下行。机械：10月挖掘机销量同比增速上行，小松开工小时数持续上升。化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率涨跌平互现。钢铁：本周钢价毛利螺纹、热板下行，钢材产量增速回升，库存去化。水泥：本周全国水泥价格续升，水泥企业库容比下降。玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存继续去化。原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上行，美元指数走高。有色：本周金属价格涨跌互现，铜、铝库存去化。煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补。基础设施货运：11月前3天三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数继续上行。客运：本周23城地铁客运量回升，国内航班执行架次数上行。电力：11月前8天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存回补。3信息来源：WIND，，1-2月合并，21年为两年平均增速图1

42城地产销量同比增速（

）信息来源：WIND，图2

十大城市商品房库销比（周）指标 数据表现 解读需求11月前7天新房销量边际回暖，二手房销量增速上升。42城新房销量增速降幅收窄，19城二手房销量增速上升，二、三线城市表现较好，或因海南、大连、张家口等多地推出各类调整优化政策促进购房。周度来看，上周二手房关注指数环比增速一线城市上升，二三线城市下降；带看指数环比增速所有线级城市均上升；上周二手房价格指数环比增速所有线级城市均下降，其中一线城市环比增速由正转负，二三线城市环比增速降幅走扩。上周十大城市商品房库销比下降至历年同期正常水平，指向房地产市场库存或有所去化；上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上涨。库存 上周十大城市商品房库销比下降至57.2周。11月前7天42城新房销量增速降幅收窄至-9.2%，19城二手房销量增速上升至33%。土地成交价格上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上涨。上周二手房价格环比增速所有线级城市均下降，其中一线环比降至-0.8%，二三线降幅均走扩至-0.4%。46040200-20-40-6020/10 21/5 21/12 22/7 23/2 23/9 24/4 24/11

16个一二线 26个三四线42城3202702201701207020W1 W6

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20172021201820222019202320202024信息来源：iFinD，，21年为两年平均增速图4

历年各周半钢胎开工率（

）指标 数据表现 解读10月乘联会零售、批发销量增速均上升。国庆节期间，乘用车市场热度提升显著，节后虽有所回落，但整体车市继续维持回升向好态势，地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力，大力拉动了车市的上行。10月新能源车市终端销量呈现出“金九银十”的旺销趋势，新能源车消费增量贡献巨大，新能源车国内零售渗透率已连续4个月突破50%，并继续创新高；生产方面，本周半钢胎开工率上升，且处于五年来同期新高，全钢胎开工率略降。需求本周半钢胎开工率上升至79.5%，全钢胎开工率下降至61.8%。生产库存 10月汽车库存预警指数下降至50.5%。图3乘联会乘用车销量同比增速（

）510月乘联会乘用车零售销量增速上升至16%，批发销量增速上升至13%。9070503010-10-30-5021/4 21/10 22/4 22/10 23/4 23/10 24/4 24/10零售 批发9080706050403020100W1 W6

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W51信息来源：iFinD，20192022202020232021202480010001200140021/10 22/4 22/10 23/4 23/10 24/4 24/101600

总景气指数 市场景气指数生产景气指数信息来源：WIND，图5

柯桥纺织价格指数 信息来源：WIND，图6

柯桥纺织景气指数指标 数据表现 解读本周柯桥纺织价格指数总类继续走低，原料类价格指数下行。需求10月柯桥纺织景气指数下降，其中生产指数上行，但市场指数下降。本周中国轻纺城成交量持续上升。6价格10月纺服企业订单量较9月有所减少，柯桥纺织景气指数降低。其中，市场景气指数走低；但企业生产订单增多，部分纺织印染企业订单增加，推动生产景气指数有所上行。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类与原料类双双下滑，同比降幅双双走扩。本周中国轻纺城成交量持续上升。768084889224/11109108107106105104

柯桥纺织价格指数:总类（左）103柯桥纺织价格指数:原料类（右）10221/11 22/5 22/11 23/5 23/11 24/5信息来源：iFinD，信息来源：iFinD，图7

农产品批发价格200指数 图8

猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤）指标 数据表现 解读价格本周猪肉平均批发价环比降幅走扩，录得-1.1%，鸡蛋平均批发价环比转负，录得-1.1%，水果平均批发价环比转正，录得0.3%，蔬菜平均批发价环比降幅走扩，录得-3.5%。本周农业部农产品批发价格指数环比降幅走扩至-1.4%，上周商务部食用农产品价格指数环比降幅持平，录得-0.7%。7本周农业部农产品批发价格指数继续下降。从月均值看，农产品批发价格11月低于10月。从高频数据看，本周蔬菜和猪肉平均批发价均下降，且降幅均有走扩，鸡蛋批发价转为下降，水果批发价略微上涨。11月以来，猪肉、鸡蛋和蔬菜价格持续下降，水果价格保持小幅波动。105115125135145w1w5w9

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2021 2022 2023 202415253545551412108642022/11 23/2 23/5 23/8 23/11 24/2 24/5 24/8 24/1128种重点监测蔬菜 6种重点监测水果 鸡蛋 猪肉（右）信息来源：iFinD，图9

电影票房收入（亿元）信息来源：iFinD，图10

电影观影人次（万人次）指标 数据表现 解读需求上周电影票房收入及观影人次双双下降，其中票房收入为4.8亿元，同比增速18.5%；观影人次约为1212万人次，同比增速22.5%。8上周新片体量不高，

电影票房收入及观影人次双双下降，观影市场热度有所下滑。从具体影片来看，《毒液：

最后一舞》以1.8

亿元的票房位居榜首；《焚城》以8078.8万元票房位居第二；《乔妍的心事》以6000.1万元的票房位列单周票房季军；战争续集《志愿军：存亡之战》再获超2700万元票房退居单周票房第四。706050403020100w1

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w492018 2019 2020 20212022 2023 202414000120001000080006000400020000w1w5w9

w13w17w21w25w29w33w37w41w45w492018 2019 2020 20212022 2023 2024信息来源：脉策，图11商圈人流指数信息来源：酒店之家，图12

酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元）指标 数据表现 解读需求上周商圈人流指数下降至1.9，环比增速为-0.3%。本周上海迪士尼乐园客流量上升至31.6万人次，同比增速回正至6.5%。上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为102.2元，同比增速下降至-10.8%。9上周商圈人流下降，但仍处于历年同期高位。本周上海迪士尼乐园客流量同比增幅由负转正。随着“错峰出游”小高峰退去，上周平均房价和酒店入住率双双下降，共同拖累酒店实际营收下行，整体营收水平处于2019年以来同期较低水平。0.00.51.01.52.02.5W1 W6

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2019 2020 2021 2022 2023 202414121086420

2019 2020 2021 2022 2023 2024

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W51 信息来源：脉策，图13全国用工量指数

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W51 信息来源：脉策，图14

全国用工价指数指标 数据表现 解读9月城镇调查失业率下降至5.1%，处于历年同期中位。上周全国用工量下降，同比降幅收窄，继续处于历年同期低位。用工价指数下降，同比降幅有所走扩，仍为2019年以来同期次高。上周新增招聘帖数有所增加。需求上周全国用工量指数下降至3.4，同比降幅收窄至-10.0%，价格上周全国用工价指数下降至23.0，同比降幅走扩至-0.7%。10来源：WIND，-6006012018020/10 21/4 21/10 22/4 22/10 23/4 23/10 24/4 24/10

挖掘机销量当月同比 挖掘机销量累计同比1601401201008060402001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122019202220202023201820212024来源：WIND，图15

挖掘机销量同比增速（

）图16

小松挖机开工小时数指标 数据表现 解读随着“一揽子”增量政策落地显效，市场预期有所改善，主要工程机械产品销售量稳定恢复。10月挖掘机销量同比增速上行，出口、内销同比增幅均走扩。受城中村改造、高标准农田建设等政策影响，10月小松挖机开工小时数连续4个月上行，且持续3个月高于去年同期。需求10月挖掘机销量为1.7万台，同比增速上行至15.1%。生产10月小松挖机开工小时数上升至105.3个小时。11信息来源：WIND，图17

化纤产业链产品价格（元/吨）信息来源：WIND，图18

石油沥青装置开工率（%）指标 数据表现 解读本周PTA产业链产品价格略微下行，PX价格、PTA价格、聚酯切片价格、涤纶POY价格均略微下行，主因是因国际局势导致市场对原油持观望态度，整体处于库存去化的状态，同时PTA产业链供需保持稳定，整体价格略微下行。由于PX产能扩长进入尾期，供给趋于稳定，致使PX负荷率持平；下游需求不足，导致PTA工厂负荷率下行；由于纺织下游需求上升，聚酯工厂负荷率和江浙织机负荷率保持上行。由于纯碱库存积累和下游需求支撑不足，本周纯碱开工率继续回落，下游需求下行，导致石油沥青装置开工率下降。在市场供给上行的背景下，本周涤纶POY库存有所回补。价格本周PTA产业链产品价格下行，PX、

PTA、涤纶POY、聚酯切片均下行。生产本周PTA产业链负荷率涨跌平互现，PX持平，PTA工厂下行，聚酯工厂、江浙织机上行。本周纯碱开工率、石油沥青装置开工率均回落。12库存本周涤纶POY库存有所回补。12000110001000090008000700060005000400022/11 23/5 23/1124/524/11

PX价格涤纶POY价格PTA价格聚酯切片价格203040506070W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46

W512019 2020 2021 2022 2023 2024信息来源：WIND，图19

Mysteel样本钢厂钢材产量增速（

）信息来源：WIND，图20

Mysteel调研247家钢厂盈利率（

）指标 数据表现 解读本周钢价螺纹、热板下行，主因是进入钢材消费淡季，市场对钢材整体需求不强，而供给下降幅度未超过需求下降幅度，库存积累，钢材市场供需压力增大，导致螺纹钢、热板价格下行。由于钢价螺纹、热板下行超过成本下降幅度，吨钢毛利螺纹、热板均回落。生产端有所回落，本周全国钢厂高炉开工率较上周下降，主因是钢材消费淡季，需求下行，叠加钢厂利润下行，导致钢厂供给下行；样本钢厂钢材产量同比增速有所回升，铁水产量、粗钢产量有所回升。在整体钢材供应量下行的背景下，本周样本钢厂钢材库存、钢材社会库存均有所去化。价格库存本周样本钢厂钢材库存、钢材社会库存均去化。生产本周钢价螺纹、热板均下行，吨钢毛利螺纹、热板均下降。本周铁矿石价格上升。本周全国钢厂高炉开工率回落至82.3%，铁水产量增速上升至-2%，粗钢产量增速上行至8.8%样本钢厂钢材产量增速回升至-1.4%。133020100-10-20-30-4022/11 23/3 23/7 23/1124/324/724/11

螺纹产量增速 板材产量增速 合计产量增速120100806040200W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46

W51201920222020202320212024来源：iFinD，图21

全国水泥平均价格及同比变动来源：iFinD，图22

全国水泥企业库容比（

）指标 数据表现 解读本周全国水泥平均价格持续上行。十一月上旬，随着环保预警解除，以及天气情况好转，下游市场需求环比有所恢复。分地区来看，华北、华东、中南和西南地区水泥价格上行，东北和西北地区水泥价格保持稳定。上周或受到部分地区台风天气影响，水泥磨机运转率和水泥发运率仍在下行，本周水泥出货率大幅提升。本周样本建筑工地资金到位率整体持续小幅上行，其中，非房建项目工地同步上行，房建项目工地资金到位率略有下降。价格库存本周全国水泥企业库容比下降。本周全国水泥平均价格持续上行。14生产上周磨机运转率持续下降，本周水泥出货率大幅上行至52.5%。-40-20020406065060055050045040035030021/11 22/5 22/11 23/5 23/11 24/5 24/11全国水泥平均价格（元/吨）同比变动（%，右）4050607080W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46

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全国浮法白玻和主流光伏玻璃周均价信息来源：隆众资讯，图24

全国浮法玻璃厂库（万重箱）指标 数据表现 解读价格本周全国浮法玻璃均价上行，环比增速放缓至2.8%。15库存本周浮法玻璃库存继续下降，下降至4892.2万重箱。本周浮法玻璃均价上行。随着增量政策出台落地，玻璃市场整体强势改善。浮法玻璃市场开工有所放缓，供应压力有所缓解。需求端向好趋势延续，市场出货和成交情况良好，本周浮法玻璃库存持续去化。120001000080006000400020000W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46

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2020 2021 2022 20232024171921232517401540134011401940214023/11 24/1 24/3 24/5 24/7 24/924/11国内市场价:玻璃(5.0mm):全国均价（元/吨）光伏玻璃主流品种平均价（元/m2，右）图25

Brent和WTI原油现货价格（美元/桶）信息来源：iFinD，图26

CRB现货价格指数与美元指数指标 数据表现 解读本周原油均价上升。地缘政治方面，中东局势有升温倾向，美国宣布将向中东地区部署更多军事力量，潜在的冲突升级对能源供应造成干扰，推升原油价格。供需层面，俄罗斯针对原油产量的限制措施仍在持续，OPEC+再次将石油减产协议延长至12月底，库存方面，上周全美商业原油库存回补，本周贝克休斯原油钻井平台数量维持不变。本周美元指数走势震荡，整体均值略升。一方面特朗普赢得总统选举，美元指数短暂走高后回调，或因支持特朗普的交易正被部分平仓；另一方面，美联储将基准利率下调25BP，美元指数下挫，同时市场对12月降息预期有所降温。美元指数本周美元指数均值走高。原油价格 本周Brent原油及WTI原油均上涨。生产、库存上周全美商业原油库存回补，本周贝克休斯原油钻井平台数量维持不变。

同时美国部分原油产量因飓风而受限，供应的减少也支撑油价。本周CRB指数均值上行。16801001206022/11 23/3 23/7 23/11信息来源：iFinD，24/324/724/11Brent原油现货价（美元/桶）WTI原油现货价（美元/桶）1101081061041021009858057056055054053052051050022/11 23/3 23/7 23/1124/324/724/11CRB现货指数 美元指数（右轴）图27

LME铜和铝现货价格（美元/吨）来源：iFinD，，三大交易所包括LME、COMEX、SHFE图28

LME铝库存和三大交易所铜库存（万吨）指标 数据表现 解读本周LME铜、LME铝均价均上涨。本周美联储降息为铜价和铝价回升提供了助力，同时中国制造业的景气度改善也进一步增强了市场的消费信心。LME铜方面，铜现货流通趋紧，线缆企业开工率上升，下游需求回升利好铜价，但美国大选带来的政策变数使市场情绪较为谨慎，铜价上行的高度有限。LME铝方面，下游企业对后市看涨情绪升温，积极入市采买，支撑铝价上涨。库存方面，三大交易所铜总库存去化，LME铝库存去化。本周金银均价下跌，或因美国大选尘埃落定，美元指数短暂上扬使金价承压，加之全球市场进入风险偏好阶段，资金或逐渐从避险资产中流出，黄金价格回落。价格库存本周铜库存LME回补、COMEX去化、SHFE去化，总库存去化。本周LME铝库存去化。本周LME铜、LME铝均价均上涨，COMEX黄金、COMEX银均价均下降。17200024002800320085001000011500700022/11 23/3 23/7 23/11来源：iFinD，24/324/724/11LME铜现货价（美元/吨）LME铝现货价（美元/吨，右轴）204060807012017020 021/11 22/5 22/11 23/5 23/11 24/5 24/11LME铝总库存（万吨）三大交易所铜库存合计（万吨，右轴）信息来源：WIND，图29

焦煤和动力煤价格（元/吨）信息来源：WIND，图30

历年各周秦皇岛港煤炭库存（万吨）指标 数据表现 解读本周焦煤价格下行，主因需求端下游钢厂利润下行，炼钢需求下行，导致对焦煤需求下降，同时焦煤供给端保持稳定。动力煤价格下行，主因电厂大多采取高库存策略，终端库存目前维持高位，无大幅采购需求，对市场煤仅维持少量刚需补充，叠加近期气温偏暖，下游无较强的补库需求。生产方面，部分焦化装置检修，本周大型焦化企业开工率下行，中型焦化企业开工率、小型焦化企业开工率上行。在供给和需求震荡的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存回补、六大港口炼焦煤库存有所去化。18价格库存本周秦皇岛港煤炭库存回补、六大港口炼焦煤库存有所去化。本周焦煤、动力煤价格均下行。生产本周大型焦化企业开工率下行，中型焦化企业开工率、小型焦化企业开工率上行。18001600140012001000800600360032002800240020001600120021/11 22/522/11 23/5 23/11 24/5 24/11焦煤

动力煤（右）300400500600700800W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46

W51201920222020202320212024图31

CCFI、BDI和BDTI指数信息来源：G7易流，图32

全国整车货运流量指数指标 数据表现 解读继续受到海岬型船运价指数上扬提振，本周BDI指数上涨；CCFI和BDI指数延续下降。11月前3天重点港口货物吞吐量、重点港口集装箱吞吐量和铁路货运量同比增速均上行。本周公路物流运价指数下降，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均继续上行。海运公路铁路本周CCFI指数微降，BDI指数持续下降，BDTI指数下降。11月前3天重点港口集装箱吞吐量和重点港口货物吞吐量同比增速双双上行。11月前3天铁路货运量同比增速上行。本周公路物流运价指数下降，整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均上行。1901000200030001000200030004000022/11 23/3 23/7 23/11信息来源：iFinD，24/324/724/11CCFI指数BDI指数BDTI指数（右）140120100806040200w1 w6 w11w16w21w26w31w36w41

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全国23城地铁客运量（万人次）信息来源：iFinD，图34

我国国内航班执行架次数（架次）指标 数据表现 解读本周全国23城地铁客运量增加，不过，四大一线城市地铁客运量略微下行。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的92.8%和89.9%。本周国内航班执行架次数回升，国际航班执行架次数持续下行。上周四大一线城市至海口