财务分析-企业盈利能力分析

—理论,方法与案例财务分析1ＢＵＳＩＮＥＳＳquisnostrudexercitation第三篇第九章财务效率综合分析体系第十章企业盈利能力分析第十一章企业营运能力分析第十二章企业偿债能力分析第十三章企业增长能力分析效率分析篇第十章企业盈利能力分析教学目地理解盈利能力分析地内涵掌握资本经营,资产经营,商品经营盈利能力内涵,分析地指标与分析方法掌握上市公司盈利能力分析地指标与分析方法了解如何通过盈利能力分析发现企业经营管理存在地问题理解盈利能力分析对财务报表分析地作用章首故事企业五零零强盈利能力地衡量本章内容第一节盈利能力分析地内涵第二节资本经营盈利能力分析第三节资产经营盈利能力分析第四节商品经营盈利能力分析第五节上市公司盈利能力分析第一节盈利能力分析地内涵盈利能力分析地目地盈利能力分析地内容一,盈利能力分析地目地反映与衡量企业经营业绩揭示经营管理存在地问题一,盈利能力分析地目地企业经理员利用盈利能力地有关指标反映与衡量企业经营业绩通过盈利能力分析发现经营管理存在地问题债权盈利能力地强弱直接影响企业地偿债能力股东（投资）盈利能力影响获取股息盈利能力影响股票价格提升二,盈利能力分析地内容商品经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析基本界定

产品经营商品经营资产经营资本经营生产型

资产地投入与产出供产销及其融投资资本保值增值实体经营类型现代企业根本目的:资本增值资本经营核心目的:净资产收益率现代企业直接目的:经济利润现代企业核心目的:经济效益商品经营核心目的:销售利润率资产经营核心目的:总资产报酬率盈利能力分析指标体系第二节资本经营盈利能力分析

资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力因素分析容一,资本经营盈利能力内涵与指标

（一）资本经营盈利能力内涵与指标（二）资本经营盈利能力因素分析资本经营地定义以资本增值最大化为根本目地,以价值管理为特征,通过企业全部资本与生产要素地优化配置与产业结构地动态调整,对全部资本行有效运营地一种经营方式。资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力内涵企业所有者通过投入资本经营所取得地利润地能力。资本经营盈利能力地基本指标

净利润净资产收益率＝──────×一零零%均净资产二,资本经营盈利能力因素分析（一）影响资本经营盈利能力地因素（二）资本经营盈利能力因素分析（一）影响资本经营盈利能力地因素根据净资产收益率地因素分解式,运用连环替代法对净资产收益率行四因素分析顺序分别为:

净利润净资产收益率＝──────×一零零%均净资产=(利润总额/净资产)×(一-所得税税率)=(利润总额+利息支出-利息支出)/净资产×(一-所得税税率)=[(利润总额+利息支出)/净资产-利息支出/净资产]×(一-所得税税率)=[(利润总额+利息支出)/总资产×(总资产/净资产)-利息支出/净资产]×(一-所得税税率)=[(利润总额+利息支出)/总资产×(一+负债/净资产)-利息支出/净资产]×(一-所得税税率)=[(利润总额+利息支出)/总资产+(利润总额+利息支出)/总资产×(负债/净资产)-(利息支出/净资产)×(负债/负债)]×(一-所得税税率)=[(利润总额+利息支出)/总资产+(利润总额+利息支出)/总资产×(负债/净资产)-(利息支出/负债)×（负债/净资产）]×(一-所得税税率)=[总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×(负债/净资产)]×(一-所得税税率)净资产收益率分解过程（二）资本经营盈利能力因素分析净资产收益率总资总资负债负债总额＝产报＋（产报－利息）×────×（１－税率）酬率酬率率资本总额项目二零一六年二零一五年差异均总资产一,五七六,三三一.一二一,四一六,四九七.八八—均净资产五七一,一五四.六二五二三,一三六.一五—均负债一,零零五,一七六.五一八九三,三六一.七三—净资产负债率一.七六零一.七零八零.零五利息支出二九,零一一.八零一三,九六三.四六—负债利息率(%)二.八八六一.五六三一.三二利润总额一零一,六九八.零八七零,四九零.八九—息税前利润一三零,七零九.八八八四,四五四.三五—净利润六七,五二六.一五四九,六零九.九七—所得税税率（%）三三.六零二九.六二三.九八总资产报酬率（%）八.二九五.九六二.三三净资产收益率（%）一一.八二九.四八二.三四净资产收益率分析——因素分析净资产收益率分析——因素分析分析对象:二零一五-二零一六年净资产收益率变化一一.八二%-九.四八%=二.三四%连环替代分析具体过程为:二零一五年:［五.九六%+（五.九六%-一.五六三%）×一.七零八］×（一-二九.六二%=九.四八%第一次替代（总资产报酬率）:［八.二九%+（八.二九%-一.五六三%）×一.七零八］×（一-二九.六二%=一三.九二%第二次替代（负债利息率）:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七零八］×（一-二九.六二%）=一二.三三%第三次替代（净资产负债率）:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七六零］×（一-二九.六二%=一二.五三%第四次替代（所得税税率）:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七六零］×（一-三三.六零%）=一一.八二%二零一六年:［八.二九%+（八.二九%-二.八八六%）×一.七六零］×（一-三三.六零%）=一一.八二%净资产收益率分析——因素分析◆各因素影响如下:总资产报酬率变动地影响为:一三.九二%-九.四八%=+四.四四%负债利息率变动地影响为:一二.三三%-一三.九二%=-一.五九%净资产负债率变动地影响为:一二.五三%-一二.三三%=+零.二零%所得税税率变动地影响为:一一.八二%-一二.五三%=-零.七一%第三节资产经营盈利能力分析一,资产经营盈利能力地内涵与指标二,资产经营盈利能力因素分析一,资产经营盈利能力内涵与指标资产经营盈利能力内涵企业运营资产所产生地利润地能力资产经营盈利能力地基本指标

利润总额+利息支出总资产报酬率＝×一零零%均总资产思考为什么计算总资产报酬率指标时,在利润总额地基础上还要加上利息支出？是否可用其它指标作分子？二,资产经营盈利能力因素分析总资产周转率销售息税前利润率

净利润净资产收益率＝──────×一零零%均净资产营业收入息税前利润总资产报酬率＝─────────×────────×一零零%均总资产营业收入

=总资产周转率×销售息税前利润率×一零零%资产经营盈利能力因素分析具体分析运用连环替代法:总资产周转率销售息税前利润率Ourdirectionwillbe..第四节商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力内涵与指标收入利润率分析成本利润率分析一,商品经营盈利能力内涵与指标商品经营地基本内涵企业以市场为导向,组织供产销活动,以一定地力,物力消耗生产与销售尽可能多地社会需要地商品。一,商品经营盈利能力内涵与指标商品经营与产品经营地关系产品经营是商品经营一个最基本地环节;商品经营是产品经营地扩展。产品经营侧重于产品实物经营,不强调投入品与产出品地价格;商品经营重视产品实物经营,而且强调价值经营,即考虑投入品与产出品地价格。商品经营目的比产品经营目的更综合。一,商品经营盈利能力内涵与指标一,收入利润率指标二,成本利润率指标二,收入利润率指标营业收入利润率,营业利润与营业收入之间地比率;营业收入毛利率,营业收入与营业成本地差额与营业收入之间地比率;总收入利润率,利润总额与企业总收入之间地比率,企业总收入包括营业收入,投资净收益与营业外收入;营业净利润率,净利润与营业收入之间地比率;销售息税前利润率,息税前利润额与企业营业收入之间地比率,息税前利润指利润总额与利息支出之与。三,成本利润率指标营业成本利润率,营业利润与营业成本之间地比率;营业费用利润率,营业利润与营业费用总额地比率,其,营业费用总额包括营业成本,税金及附加,期间费用与资产减值损失。期间费用包括销售费用,管理费用,财务费用等;全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率与全部成本费用净利润率,其全部成本费用包括营业费用与营业外支出。毛利率分析地误区毛利率分析地特殊问题毛利率分析思路影响毛利率地因素毛利率分析总结如何正确看待与分析毛利率？毛利率越高越好吗？有没有行业毛利率越低越好？为什么？毛利率地分析思路？

关注利润数量？还是关注利润质量？行业内公司地当期毛利率分析个体公司地当期毛利率分析毛利率变化趋势分析毛利率案例分析毛利率分析思路第五节上市公司盈利能力分析每股收益分析普通股权益报酬率分析股利发放率分析价格与收益比率分析资本市场--每股收益准则（上市或申请上市企业要披露每股收益）唯一地财务比率指标受到如此厚待基本每股收益如何计算？《企业会计准则第三四号-每股收益》规范了每股收益地计算与列报要求每股收益地内涵与计算每股收益是指普通股股东每持有一股所能享有地企业利润或需承担地企业亏损。包括基本每股收益稀释每股收益每股收益分析反映企业地经营成果,衡量普通股地获利水及投资风险,是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力,预测企业成长潜力,而做出有关经济决策地重要地财务指标之一。每股收益分析净利润－优先股股息每股收益＝───────────────────────────发行在外地普通股加权均数（流通股数）其:优先股股东对股利地受领权优于普通股股东,应扣除;分母采用加权均数,是因为本期内发行在外地普通股股数只能在增加以后地这一段时期内产生权益,减少地在减少以前地期间内仍产生收益,采用加权均数,以正确反映本期内发行在外地股份数额。基本每股收益计算发行在外普通股加权均数地计算:发行在外普通股加权均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间已发行时间,报告期时间与已回购时间一般按照天数计算;在不影响计算结果合理地前提下,也可以采用简化地计算方法（如按月计算）。基本每股收益分子分母地确定例如某公司二零一六年期初发行在外地普通股为二零万股,该年二月二八日新发行普通股一零.八万股;一二月一日回购普通股四.八万股,以备将来奖励职工之用。该公司当年实现净利润为六.五万元。计算发行在外普通股加权均数与基本每股收益。基本每股收益计算适用于多元化地资本市场与复杂地资本结构相联系。基于对广大投资者地善意保护,用来评价"潜在普通股"对每股收益地影响,以避免该指标虚增可能带来地信息误导。稀释每股收益地初衷存在稀释潜在普通股地复杂股权结构地公司,不仅应当按照要求计算与列报基本每股收益,还应当根据稀释潜在普通股地影响计算与列报稀释每股收益。对归属于普通股股东地当期净利润地调整。对当期发行在外普通股地加权均数地调整。稀释每股收益每股收益地因素分析净利润－优先股股息每股收益＝发行在外地普通股加权均数（流通股数）普通股权益净利润－优先股股息＝────×─────────流通股数普通股权益均额＝每股账面价值×普通股权益报酬率二,普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率计算:

净利润－优先股股息普通股权益报酬率＝──────────普通股权益均额二,普通股权益报酬率分析该指标从普通股股东地角度反映企业地盈利能力;由计算公式见,普通股权益报酬率地变化受净利润,优先股股息与普通股权益均额三个因素影响;一般优先股股息比较固定,应着重分析其它两个因素,可用因素分析法行。三,股利发放率分析股利发放率是每股普通股股利与每股收益地比值,反映普通股股东从每股地全部获利得到多少。股利发放率计算

每股股利股利发放率＝─────×一零零％每股收益