财务管理期末考试习题1

A.短期借款B.金融债2.现代财务管理的最优目标是()A.总产值最大化B利润最大化C.每股盈余最大化3.当市场利率上升时,长期债券价格的下降幅度()短期债券的下降幅度.A.大于B.小于C.等于D.不一定)4.实现股东财富最大化目标的途径是()A增加利润B.降低成本C.提高投资报酬率和减少风险D.提高股票价格6.决定企业报酬率和风险的首要因素是(A.资本结构B.股利分配政策\C.投资项目D.经济7.到期风险附加率（溢价）,是对投资者承担()的一种补偿.A.利率变动风险B再投资风险C.违约风险D变现力风险8.当再投资风险大于利率风险时，(A.预期市场利率持续上升B.可能出现短期利率高于长期利率的现象C.预期市场利率不变9.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同,则两者在第三年年末的终值()A相等B前者大于后者C前者小于后者D可能会出现上述三种情况中的任何一种10.6年分期付款购物,每年初付200元,设银行利率为10%,该分期付款相当于一A.958.20元B.758.20元C.1200.00元D354.3A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.的本利和将为()万元.A.150B.183.153C.189.561D.201.()元.A.1994.59B.1565.68D.1813.48D.142315.若使复利终值经过4年后变为本金的2倍,每半年计息一次,则年利率为().A.18.10%B.18.92%C.37.84%1.金融性资产的流动性和收益性成反比；收益性和2.企业投资时应尽量选择风险小的投资项目,因为风险小的投资对企业有利.()3.盈利企业也可能因为偿还到期债务而无法继续经营下去.(4.任何要迅速扩大经营规模的企业,都会遇到相当严重的现金短缺情况.()5.通货膨胀造成的现金流转不平衡,可以靠短期借款解决.(6.解决经营者目标与股东目标不一致的最佳办法,是股东要权衡轻重,力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法.(7.到期风险附加率,是对投资者承担利率变动风险的一种补偿.()8.资金的时间价值一般用利息来表示,而利息需按一定的利率计算,因此,资9.先付年金与普通年金（后付年金）的区别仅在于付款时间不同.(判断题参考答案：借款期限甲3乙4丙5（二）各企业在若干年后需要偿还长期借款本息如下：ABC（三）各企业若干年年末取得投资收益如下：a)根据资料“（一）ℽ,分别计算各企业长期借款的终值。b)根据资料“（二）ℽ,分别计算各企业为建立偿债基金每年末应存入银行的金额。c)根据资料“（三）ℽ,分别计算个企业投资收益的现值。益的情况，分别计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值。（一）计算各企业长期借款的终值。=120000*（4.6410-1）=4369=180000*（6.2278-1）=9410=250000*（8.1152-1）=17788(2)投资收益的现值=120000*（1.7355+1）=3282=180000*（2.4437+1）=6198=250000*（3.30373+1）=100932.练习递延年金现值和永续年金（一）各企业第一年年末的投资项目的收入情况如下：3．丙企业从第四年末至第十二年末每年可的收益7200a)根据资料“（一）ℽ,计算各企业收益在第一年末的现值。=40000*4.8684*0.9091=177034.=60000*5.3349*0.8264=264525.=720000*5.7590*0.7513=311525.（一）设有关各年的通货膨胀率如下：（三）2001年泰北工厂准备以360000元进行股票投资，预计4年后可收（四）根据资料“（一）ℽ,分别用算术平均法和几何平均法计算平均通货膨胀率。（五）根据资料“（二）ℽ,及资料“（一）”的两种计算结果，分别计算其名义利率。（六）根据资料“（二）”、“（三）”及资料“（一）ℽ,用几何平均法计算的结果，分析其股票投资项目的可行性。f=-1=5.74%=540000×0.8548×0.7999=369227.从计算的结果可以看出该项目股票投资的收入，在考虑了实际利率和通货膨胀率后，仍比其投资额高9227.44元，表明该投资项目具有投资价值。A.1.65B.2.0C.2.3D.1越大越好。A.高于B.低于C.等于D动资产周转率分别为6次和8次，则本年度比上年度的销售收入增加了（）。4.杜邦财务分析体系是利用各种主要财务比率之间的关系来综合分析和评价企A.销售现金比率B.每股营业现金流量C.营运指数D.现金满足投资比率1.如果一个企业的盈利能力比率较高，则该企业的偿债能力也一定较好。()2.影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。()3.营运资金数额的多少，可以反映企业短期偿债能力。()4.流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力，因此，流动比率越高越好。()5.每股盈余是每年净利与全部股东股数的比值6.存货周转率越高，说明企业经营管理水平越好，企业利润越大。()周转，提高资金的利用效果。()期越长,正常的流动比率就越低。()下： 3.82%6.81%4备注：该公司正处于免税期。定性分析其变异的原因。2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司1997年于1定性分析其变异的原因。本公司权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益成数=1a.销售净利率高于同业水平0.93%，原因是：销售成本率低2%，或毛利率b.资产周转率略低于同业水平0.03次，主要原因是应收账款回收较慢。c.权益成数低于同业水平，引起负债较少。b.资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降c.权益成数增加原因是负债增加。），（2）计算1999年的应收帐款周转率、固定资产周转率、总资产周转率。（3）计算1999年的销售净利率、权益净（4）采用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响。2）应收帐款周转率4次；固定资产周转率1.22次；总3.某公司年初存货为30000元，年初应收帐款为25400元，本年末计算出流动？（期末存货=54000-18000*1.3=30600元平均存货=平均存货*存货周转率=30300*4=1212)期末应收账款=54000-30600=23400元3)平均应收账款=（23400+25400）平均收帐期=（24400*360）/121200=72天C.国库券D.商业汇票贴现2.当市场利率上升时,长期债券价格的下降幅度()短期债券的下降幅度.A.大于B.小于C.等于D.不一定3.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同,则两者在第三年年末的终值()A相等B前者大于后者C前者小于后者D可能会出现上述三种情况中的任何一种4.6年分期付款购物,每年初付200元,设银行利率为10%,该分期付款相当于一A.958.20元B.758.20元C.1200.00元D354.35.某一投资项目，投资5年，每年计息（复利A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.本利和将为()万元.A.150B.183.153C.189.561D.201.8.有一年金,前3年无流入,后5年每年初流入500元,年利率为10%,则其现值为()元.A.1994.59B.1565.68D.1813.48D.1423A.标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的B.如果选择投资方案,应以标准离差为评价指标,标准离差最小的方案为最优方案D.对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度,应用标准离差同期望值,即标准离差率（变异系数）1.金融性资产的流动性和收益性成反比；收益性和2.企业投资时应尽量选择风险小的投资项目,因为风险小的投资对企业有利.()3.盈利企业也可能因为偿还到期债务而无法继续经营下去.(4.任何要迅速扩大经营规模的企业,都会遇到相当严重的现金短缺情况.()5.通货膨胀造成的现金流转不平衡,可以靠短期借款解决.(6.解决经营者目标与股东目标不一致的最佳办法,是股东要权衡轻重,力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法.(7.到期风险附加率,是对投资者承担利率变动风险的一种补偿.()8.资金的时间价值一般用利息来表示,而利息需按一定的利率计算,因此,资9.先付年金与普通年金（后付年金）的区别仅在于付款时间不同.(13.如果已知项目的风险程度和无风险最低报酬率,就可贴现率.()14.通常风险与报酬是相伴而生,成正比借款期限甲3乙4丙5（五）各企业在若干年后需要偿还长期借款本息如下：ABC（六）各企业若干年年末取得投资收益如下：D3E4G5a)根据资料“（一）ℽ,分别计算各企业长期借款的终值。b)根据资料“（二）ℽ,分别计算各企业为建立偿债基金每年末应存入银行的金额。c)根据资料“（三）ℽ,分别计算个企业投资收益的现值。益的情况，分别计算各企业长期借款的终值和投资收益的现值。（五）计算各企业长期借款的终值。=120000*（4.6410-1）=4369=180000*（6.2278-1）=9410=250000*（8.1152-1）=17788(3)投资收益的现值=120000*（1.7355+1）=3282=180000*（2.4437+1）=6198=250000*（3.30373+1）=100932.练习递延年金现值和永续年金（二）各企业第一年年末的投资项目的收入情况如下：3．丙企业从第四年末至第十二年末每年可的收益7200根据资料“（一）ℽ,计算各企业收益在第一年末的现值。=40000*4.8684*0.9091=177034.=60000*5.3349*0.8264=264525.=720000*5.7590*0.7513=311525.（七）设有关各年的通货膨胀率如下：（九）2001年泰北工厂准备以360000元进行股票投资，预计4年后可收（十）根据资料“（一）ℽ,分别用算术平均法和几何平均法计算平均通货膨胀率。（十一）根据资料“（二）ℽ,及资料“（一）”的两种计算结果，分别计算其名义利率。（十二）根据资料“（二）”、“（三）”及资料“（一）ℽ,的结果，分析其股票投资项目的可行性。=540000×0.8548×0.7999=369227.4.某公司有一项付款业务,有甲乙两种付款方式可供选择：要求：按现值计算,从甲乙两方案中选优.A市场风险B公司特有风险C经营风险D该债券两年后一次还本付息，每年计算利息一次，该公司若持有债券至到期日，（）A再投资风险B违约风险C利率变动风()。（）（）A经济危机B通货膨胀C利率上升D企业管理不善（）（）A利率上升，则证券价格上升。B利率上升，则企业的派发股利将增多。C利率上升，证券价格会下降。D利率上升，证券价格变化不定。A两股票的收益变化完全相同。B两股票的收益变化完全相反。C当把两种股票组合成证券组合，可分散掉一部分系统风险。D当把两种股票组合成证券组合，系统风险将被完全分散掉。1.当票面利率大于市场利率时，债券发行的价格大于债券的面值。()当市场利率下降时，债券价格会上升。()互相抵消。()率的变动。()的标准，票面利率不影响债券收益。()当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。()7.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。()8.假设市场利率不变，溢价发行的债券的价值会随时间的延续逐渐下降。()跌的更多。()10.调整各种证券在证券投资组合中所占比例，可以改变证券组合的贝塔系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。()于报酬率固定的资产。()12.预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降，预期公司利润增长时市盈率会上升，债务比重大的公司市盈率较低。()13.当市场利率下降时,长期债券投资的损失每年6.15付息，到期一次还本（计算过程中保留4位小数，结果保留两位小数）。要求：3）假定你期望的投资报酬率为8%,1999.6.16债券市价为1031元，你是否购即发行价格低于927.88元时，公司将取消发行计划。2）到期收益率=[1000×10%+（1000-940）/3]/[（1000+93）设到期收益率为I,则3=1000×10%/（1+i）+1000/（1+i）参考答案：2）股票的必要报酬率=8%+0.9%×（14%-8%）期限5年，每半年付息一次的债券。要求：2）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少（测试值1）此时债券价值=100000×4%×（P/A=4000×5.7864+100000×0=94215.6元因为此时债券价值大于市价，所以应该购买。2）94000=100000×4%×（P/A,16%,3）+100000×（P/S,设贴现率为6%，4000×（P/A,16%,3）+100000×（P/4.预计某公司明年的税后利润是1000万元，发行在外普通股2）预计盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率为4%，用零增长模型发放股利，用固定成长模型计算股票价值。股票价值=预计明年股利/股票获利率=1.2/4%=30元3）股票价值=预计明年股利/（必要报酬率-成长率）=1.2/4%=相同，每股盈余都是4元，只是A公司发放股利4元，而B公司只发放2元。已知A公司的股价为40元。请根据计算结果分析下列结论中并说明理由。2）B公司目前的股利较低，因此，B公司的股价会低于40元。为4×10=40元。因P=D/（R-g），则4），其他各项，因A公司的股利支付率高但成长率低，B公司的股利低但成长率高，均无法作出结论。参考答案：行价格高于1081.15元时，将不再愿意购买。A市场风险B公司特有风险C经营风险D该债券两年后一次还本付息，每年计算利息一次，该公司若持有债券至到期日，（）A再投资风险B违约风险C利率变动风()。（）（）A经济危机B通货膨胀C利率上升D企业管理不善（）（）A利率上升，则证券价格上升。B利率上升，则企业的派发股利将增多。C利率上升，证券价格会下降。D利率上升，证券价格变化不定。A两股票的收益变化完全相同。B两股票的收益变化完全相反。C当把两种股票组合成证券组合，可分散掉一部分系统风险。D当把两种股票组合成证券组合，系统风险将被完全分散掉。1.当票面利率大于市场利率时，债券发行的价格大于债券的面值。()当市场利率下降时，债券价格会上升。()互相抵消。()率的变动。()的标准，票面利率不影响债券收益。()当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。()7.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。()8.假设市场利率不变，溢价发行的债券的价值会随时间的延续逐渐下降。()跌的更多。()10.调整各种证券在证券投资组合中所占比例，可以改变证券组合的贝塔系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。()于报酬率固定的资产。()12.预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降，预期公司利润增长时市盈率会上升，债务比重大的公司市盈率较低。()13.当市场利率下降时,长期债券投资的损失每年6.15付息，到期一次还本（计算过程中保留4位小数，结果保留两位小数）。要求：3）假定你期望的投资报酬率为8%,1999.6.16债券市价为1031元，你是否购期限5年，每半年付息一次的债券。要求：2）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少（测试值4.预计某公司明年的税后利润是1000万元，发行在外普通股2）预计盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率为4%，用零增长模型发放股利，用固定成长模型计算股票价值。（）A.资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资B.一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C.在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的（）（）C.保留盈余成本B.边际资本成本1．留存收益成本的计算与普通股完全相同。()和。5．在利用净现值指标进行决策时，常以银行贷款利率作为贴现率。()1．A公司正在着手编制明年的财务计划，请你协助计算其加信息如下：（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期为0.85元，如按公司债券的当前市价发行新的债券，发行成本为市价的（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，（4）公司预计明年的资本结构为：（5）公司所和税率为40%；（6）公司普通股的贝他系数为1.1；要求：（1）计算银行借款的税后资本成本；（2）计算债券的税后资本成本；（3）分别使用股票股利估价模型和资本资产订价模型估计普通股资本成本；（4）计算其加权平均资本成本（普通股以其（3）的平均成本计算）。(1)银行借款成本=8.93%×(1-说明:资本用于决策,与过去的举债利率无关.(2)债券成本=1×8%×(1-40%)/0.85×(1-4%)=4.8%/0额按市价而非面值计算。股利增长模型:d1/P0+g=0.35×(1+7%)5资本资产订价模型:5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%普通股平均成本=(13.81%+14.30%)/2=15.36%×150/1200+5.88%×650/1200+14.06%×40两种方法的综合资本成本，从中选择一较优方案。公司债券参考答案：公司债券:100/250=40%优先股:30/250=12%综合资本成本:8%×32%+10%×40%+12%×12%+15%(1)各种筹资占筹资总额的比重:公司债券:30/250=12%优先股:110/250=44%普通股:60/250=24%(2)综合资本成本:7%×20%+8%×12%+9%×44%+15%×24%=9.92%两方案进行比较,乙方案的综合资本成本较低,故乙方案较优。资本结构为企业的最优资本结构。该公司为满足投资的需要计划筹集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资本成本如下：参考答案：（1）筹资总额的分界点为:银行借款:15/30%=50万元,45/3（2）各筹资总额范围内资金的边际成本如下：筹资总额的范围(万元)边际50-608%×30%+13%×70%=11.5%60-1508%×30%+本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构，随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：要求：计算各投资突破点及相应各筹资范围的边际资本成本。边际资本成本(0-100万元)=25%×4%+75%×10%边际资本成本(100-160万元)=25%×4%+75%×12边际资本成本(160万以上)=25%×8%+75%×12第六章（2－3节）财务杠杆与资本1．总杠杆作用的意义在于能够估计出()（）A．公司总价值最大时的资本结构是最佳资本4．下列属于影响企业财务风险的因素是()5．关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是()A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数（）9．最佳资本结构是指()金以降低财务风险。()杆为无穷大。()务杠杆效应。()5．财务风险是由于负债而引起企业破产可能增加带来的风险。() 作用。()售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数近于无穷大。()销售额为320万元，息税前利润为80万元，固定成本为48万元，变动成本率要求：（1）计算保本销售额；（2）计算经营杠杆系数，财务杠杆系数，总杠杆系数。□保本销售额=480000/（1-60%）=120(万元)□经营杠杆系数=(320-320×60%)/(320-320×60%-48)=(320-320*60%)/80=1.6年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债），），要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数。解：□□财务杠杆系数□=200/(200–40–60)=2财务杠杆系数□=200/(200–40)=1.25（1）税息前利润800万元；（2）所得税率40%；（3）总负债200万元，均为长期债券，平均利）；（6）每股账面价值10元。该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并拟定股票价格与其内在价值相等。要求：（1）计算该公司每股利润及股票价格；（2）计算该公司加权平均资本成本；（3）该公司可以增加400万元的负债，使负债总额成为600万元，（4）计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。利息（200×10%）20所得税（40%）312□所有者权益=60×10=600(万元)利息(600×12%)72因此,该公司应改变资本结构。□原已获利息倍数=800/20=40（1）全部发行变通股30万股（每股面值1）；（2）按面值发行公司债券300要求1）计算每股收益无差别点以及此时的每股收益；（2）上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆，财（3）若下年度公司的销售额可达到800万元，则宜采用上述何种筹）？公司原有股票=（1000–500）/16=31.25(万股)融资后的变动成本率=(1–40%)[S×(1–45%)–230–500×10%=[S×(1–45%)–230–500×□在全部发行普通股时：DOL=[642.73×(1–45按面值发行公司债券后：DOL=[642.73×(1–45DFL=[642.73×(1–45%)–230上述两种筹资方式在每股收益无差别点,由于销售收入,价格,变动成本和固定成本等影响经营风险的因素没有变动,故经营杠杆相同;按面值发行债券的负债增加,使财务风险加大,企业总风险也就随之增大,故财务杠杆增大,由1.68在全部发行普通股方式下：每股收益=[800×(1–45%)–2按面值发行公司债券方式下：元,总杠杆由4.80下降到2.75；按面值发行公司债券方式下高到3.97元,总杠杆由9.41下降到3.55,因此应以发行增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为要求：通过计算，在甲，乙两个方案中选择较优方案。长期债券成本=200×8%×(1–33□计算按甲方案增资后的加权平均资本成本□计算按乙方案增资后的加权平均资本成本乙方案加权平均资本成本不仅低于甲方案,而且低于目前的加权平均资本成本。所以应选择乙方案，使企业加权平均资本成本较低。设备三年前以5000元购置，故出售决策的相关成本为5000元），（）（）4．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，预计使用年限为3（）（）17．现有两个投资项目甲和乙，已知：k甲=10%，k乙=15%，□甲=20%，□乙22．货币时间价值等于()()。25．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是()。参考答案：19.D20.D项目，结论相同。()则应选择内含报酬率最高的投资方案。()3．风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。()4．净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。()的内含报酬率。整贴现率。()金的时间价值就是利率。()10．先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。()11．投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和。()12．货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水。()13．永续年金既无现值，也无终值。()愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大。()案可供选择（风险相同1）投资于A项目（免税5年后可一次性收回利息3）将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息1.945万元。要求：（1）计算A方案的内含报酬率；（3）如果要求未来5年内存款的现金流入现值与B方案未来的现金净流量现参考答案：(1)设内含报酬率为i,则10=14.4×所以(P/S,i,5)=10/14.4=0(2)年现金净流量=(6.5-1)×(1-33%)+10/5×33%=4.345(万元)现值=4.345×(P/A,7%,5)×(P/S,7%,2年税后利润=4.345-10/5=2.34(3)设年复利率为i,则15.56=1.945×(P/(4)设每次从银行收回现金A万元,则15.56=A(P资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%（1）算确定该项目的税后现金流量（2）计算该项目的净现值（3）计算该项目的回收期(1)计算税后现金流量.0123净现值=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.=1745.28+2081.52+3244.32=1071.12元回收期=2+(6000-1920-25（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付十次，共（2）从第五年开始，每年年初支付20假设该公司的资本成本率（既最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个该公司应选择第二方案.按折旧直线法计算。设备投产后每年销售收入分别增加为4000元、15000元，要求：（1）假设企业经营无其它变化，预测未来三年每年的税后利润；（2）计算该投资方案的净现值。(1)每年折旧额=(15500-500)/3=50第一年税后利润=20000+(10000-4000-5000)×(1=20600元第二年税后利润=20000+(20000-12000-5000)×(1=21800元第三年税后利润=20000+(15000-5000-5000)×(1=23000元(2)第一年税后现金流量=(20600-20000)+5000=5600元第二年税后现金流量=(21800-20000)+5000=6第三年税后现金流量=(23000-20000)+5000=8净现值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-=5090.4+5616.8+6383.5-=1590.7元5万元，预计投资后营业收入90万元，年总成乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投项目投资后，预计年营业收入170元，年经营成参考答案：NCF0=150(万元)NCF1-4=(90-60)(1-33%)+19=39.1(万元)NCF5=39.1+5+50=94.1(万元)NPV=94.1×(1+10%)-5+39.1×(P/A,10%,4)-150=35.1(万元)年折旧额=[120(1+2×10%)-8]/5=27NCF0=-210万元NCF1-2=0NCF3-6=(170-80-27.2-5)(1-33%)+27.2+5=70.93万元NCF7=70.93+65+8=143.93万元NPV=143.93×(P/S,10%,7)+70.93×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]-210要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。P乙=3+4×0.909+4×0.826=9.因此,乙方案好。预计残值为原值的10年，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设升到115万元，公司如果购置新设备，旧设备出售可得收要求：通过计算说明该设备应否更新。(1)继续使用旧设备:初始现金流量=-[10-(10-8.25)×33%]=-9.4225万元营业现金流量=150×(1-33%)-100×(1-33%)+1.35×33%=继续使用旧设备净现值=27.25×(P/A,10%,5)+1.5×(P/S,10=27.25×3.7908+1.5×0.6209-9=103.2993+0.93135-9(2)更新设备:新设备年折旧=20×(1-10%)/5=3初始现金流量=-20万元营业现金流量=165×(1-33%)-115×(1-33%)+3.6×33%=采用新设备净现值=34.69×(P/A,10%,5)+2×(P/S,10%,通过计算可看出购买新设备净现值较大,所以该设备应更新.该企业在对外商谈判中，获知己方可以购入一套设备，买价为50万美元。万元，每年付现成本增加到2800万元。据市场调查，企业所产产品尚可净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。(3)第8年末残值变现收入23万元(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345(5)该方案有利。值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850要求：进行是否该设备的分析决策，并列出计算分析过程。解:因新旧设备使用年限不同,应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150×(1-30%)×(P/A,1=5425.22元年折旧额=(14950-1495)÷6=2242.50元每年折旧抵税的现值=2242.50×30%×(P/A,1=1615.81元残值收益的现值=[1750-(1750-14950×10%)×30%]×(P/S,1=[1750-(1750-14950×10%)×30%]×0=949.54元旧设备变现收益=8500-[8500-(14950-2242继续使用旧设备的现金流出总现值=5425.22+8416.75-161=11276.62元继续使用旧设备的平均年成本=11276.62÷=3128.22元(2)更换新设备的平均年成本购置成本=13750元每年付现操作成本现值=850×(1-30%)×(P/A,1=2446.28元年折旧额=(13750-1375)÷6=2062.50元每年折旧抵税的现值=2062.50×30%×(P/A,1=2543.93元残值收益的现值=[2500-(2500-13750×10%)×30%]×(P/S,1=[2500-(2500-13750×10%)×30%]×0=1095.52元更换新设备的现金流出总现值=13750+2446.8-2543.93更换新设备的平均年成本=12556.83÷(P/=3054.15元因为更换新设备的平均年成本(3054.15元)低于继续使用旧设备的平均年成本(3128.22元),故应更换新设备。1．如果企业营运资金短缺成本较低，资本成本较高，则其持有政策宜采取()。3．某企业个年需用A材料2400吨，4．对信用期限的叙述正确的是()（）D．如果在10天内付款，可享受10%的现9．下列项目中属于持有现金的资本成本的是()（）（）12．预计赊销额将由3600万元变为7200万，收账期为60天，若该企业变动成的比例关系。()2．订货成本的高低取决于订货的数量与质量。()5．保险储备的建立是为了防止需求增大而发生缺货或供货中断。()7．企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。()将有利于增加企业的利润。()企业就可以进一步提供商业信用。()天内付款，有30%的客户在30天内付款（资本成本率为要求：（1）计算应收账款平均占用资金的变动额（2）根据计算结果说明公司应否改变信用政策。360×35-1000×（1-30%）÷360×40（2）收益增加=1000×10%×30%=30（万元）应计利息变动=-2.92×8%=-0.增加的收帐费用=1000×10%×2%=增加的坏账损失=1000×（1+10%）×2%-1000×1.5%=增加的现金折扣=1000×（1+10%）×50%×2%+1000（1+10%（万元）本为5000元，预计信用期若为30天，年销量为1000件，可能发生的收账费用为3000元，可能发生的坏账损失率为1%；若信用期为60天，年销量可增加解1）收益的增加=销售量增加×单位边际贡献=2000×（5-4）=2000（2）应收账款占用资金的应计利息增加=Δ（应收账款平均余额×变动成本率/360×30×4/5×10%=800-333=4（3）坏账损失的增加=2000×5×1.5%=150（4）收账费用增加=4000-3000=1000（5）改变信用期的净损益=2000467＋150+1000）=383产量500件，每次生产准备成本为500元，单件生产成本50无，每件零件年储解1）外购经济批量==2400（件）外购总成本=60×72000+24000=43440因为自制总成本小于外购总成本，所以应选择自制。如下：56789要求：计算含有保险储备的再订货点。解：经济批量=2×7200×50/40=134（件）平均订贷间隔期=5×0.1+6×0.2+7×0.4+0.8×0.2×+0.9×0.TC（B=0）=[（8×20-140）×0.2+（0.9×20-140）×0.1]×100×54+0×TC（B=40）=0×100×54+40A方案信用条件为（N/60预计赊销收入将增加8万元，坏账损失率B方案信用条件为（1/30，N/60预计赊销收入将增加14万元，坏账损2.4万元。要求：确定该公司应选择哪一信用条件方案。解：A方案信用成本收益为7.35万元，B方案信用成本收益为7.88万元，该公司应选择B信用条件方案。15天。25天。（1）增加的边际贡献：40000×30%=12000（元）（3）增加的现金折扣：140000×60%×3%=2520（元）（4）增加的环账损失：40000×3%=1200（元）信用政策变化对利润的综合影响：12000-（-369.6）-2520-1200=8649.6（元）方案二：（1）增加的边际贡献：5000×30%=15000（元）（2）增加的应收账款机会成本：（3）增加的现金折扣：150000×70%×2%=2100（元）（4）增加的坏账损失：50000×4%=2000（元）二。（）