《市值管理理论基础与相关概念综述》4700字

市值管理理论基础与相关概念综述目录TOC\o"1-2"\h\u18177市值管理理论基础与相关概念综述 199711价值管理理论 115501.1价值管理的内涵 159141.2价值管理与市值管理的关系 259672市值管理理论 23412.1市值管理的内涵 2136392.2市值管理的作用 3280503市值管理核心要素 424913.1价值创造 4250403.2价值实现 484053.3价值关联度 6264083.4溢价因素 61价值管理理论1.1价值管理的内涵价值管理(ValueManagement)概念的提出要追溯到上世纪80年代，价值管理概念以西方古典经济学为理论基础，在多年的企业经营分析与行业发展分析的基础上提出了简直管理概念，将公司价值与公司经营挂钩并赋予了管理的概念。后续又通过著名咨询公司麦肯锡的推广，逐渐被西方资本市场所接受。价值管理理论中认为公司的价值等同于公司现金流扣除投资者承担分线后的额外收益。只有公司提供或是创造的价值高于投资者投入的资本成本时，股东才能获得价值提升。所以早期价值管理就是使投资价值最大化来制定公司的发展战略和发展策略，经营者了解什么是价值最大化，什么行为会影响公司价值，这对公司的发展以及公司融资能力的提升都有极强的指导意义。价值管理经历了数字阶段、战略阶段和整合阶段这三段过程。1980年前后，当时的企业经营者主要只关注财务报表因素，通过分析公司的研究报告来评估公司的价值，认为公司股票的价格就是通过风险调整函数计算的股东权益收益和现金流的值。当公司的价值有了具体的量化数字之后，公司就变成了可以交易得到商品，由此催生了大量的并购交易。随着价值管理的发展，企业将关注的重点从资产负债表的右边转向了资产负债表左侧，更加注重企业的运营。价值管理也由此进入了战略阶段，其原则也拓宽扩展到了企业的内部运营与战略评估层次，成为了对公司所实行战略进行评价的工具，引导公司的战略规划与理财活动进行融合。价值管理进入到整合阶段时期，价值的挖掘手段与价值管理的概念得到了意义不的拓展。价值管理的含义与延伸都增加了一些新的要素。股东收益变大是股东价值最大化的主要意愿，这一点逐渐成为价值管理体系的核心，与此同时又成为了公司经营与管理体系中的一环，这也就标志着价值管理成为了公司战略发展或是公司发展框架的核心内容。1.2价值管理与市值管理的关系价值管理被提升到公司发展战略级别后，相应的与管理者关系更为紧密，管理者需要的是公司的融资能力与企业影响力，那么反应在市场则是直观的通过市值的高低来反应。西方资本市场虽原理相同，但各有千秋，市值管理概念的提出就是源于欧洲一些资本市场企业对市值的无限追求。而价值管理则更是英语强式有效市场。两者的不同之处主要有两点，其一在于市值管理主要针对上市公司，对非上市公司没有效果。而价值管理则适用于任何一家公司。其二，市值管理更突出公司的价值经营，注重公司的一系列价值创造、价值经营手段能否积极地反映在资本市场之中。而价值管理则更突出价值创造环节，注重公司创造的价值能否超出投入的资本成本并保持持续的上涨。2市值管理理论2.1市值管理的内涵市值管理中有两个普适的公式，其中一个是市值等于股本数与股票价格的乘积，该等式从价值管理的角度出发，将市值管理分解为对股票数量、股票价格和股东三方面的管理，描述了上市公司在资本市场的表现。另一个是市值等于税后净利润与市盈率的乘积，该等式从财务管理与估值理论出发，将公司的盈利能力与市场对公司盈利能力的认可联系起来。上市公司通过市值管理，搭起了产品市场与资本市场的沟通的桥梁。市值管理的核心就是在二级市场拥有更强大的融资能力，向市场展现出自己更强的产力，市值管理就是为了实现股东价值最大化，满足企业价值最大化的管理概念。市值管理主要由价值创造、价值经营与价值实现三方面构成，价值创造是市值管理的源头之水，是管理的基础，价值经营是公司进行市值管理的手段，价值实现是公司价值的市场表现，也是市值管理的目标。市值管理的重要作用就是防止公司价值传导至市场是出现被高估或是被低估的情况时，无法获得相应的股东收益与投资者收益。市值管理可以通过综合使用业务模式创新、并购重组、大股东增持、转送分红、媒体曝光等资本运作手段来实现公司内在价值与外在市场价值的正相关。市值管理就是要在市值稳定的情况下实现股东权益与公司价值的最大化。2.2市值管理的作用（1）提升上市公司价值市值管理理论经过发展与演变，成为了全球经济市场中最重要的公司价值提升手段。越来越多的上市企业不再追求净资产规模的提升，转而通过资本市场运作追求更高的市值，市值规模的大小直接影响了公司的融资能力，发挥着资源配置的作用。通过市值的增长，公司可以以股份作为支付对价，进行并购重组，从而来实现企业规模的扩大，产业结构的调整，实现做大做强。（2）提高上市公司融资效率在市场资金短缺的情况下，中小企业想获得银行的大规模贷款相当困难。通过市值管理，获得投资者对上市公司经营决策、公司治理、公司核心竞争力的认可，提升公司的总市值，一方面在资本市场获得股权直接融资、另一方面降低公司在银行进行债务融资的障碍，提升公司融资能力的同时，达到降低融资成本的作用。（3）保护投资者利益经历过2008年股权改革后，中国资本市场上市公司股东权益已不再由持股多少来决定，大股东开始高度重视公司市值的变化，公司治理水平逐渐提高。但与此同时，市场交易制度与股票市值或价值的规范化能力还需提高。股票价格应真实的反应出公司的价值，市值管理的核心就是提升自身竞争力与自身实力，通过资本运作的方式把公司价值反应在市场价格上面。投资者选择投资标的的同时一定是根据公司经营与决策反映出的真实数据进行投资，所以投资者利益也可以通过市值管理的方式进行有效的保护。（4）促进上市公司经营理念与目标转型市值管理让市值成为了衡量上市公司自身实力与经营绩效的一杆秤，使得公司将经营的目标由追求利润最大化转变为追求企业价值最大。企业的价值不在以账面资产的价格来计算，而是由未来盈利能力及现金流折现来计算，上市公司更加注重自身价值的提升与长期的增值，更注重企业的长远发展，自觉地将公司的短期经营目标与长期发展相结合。3市值管理核心要素3.1价值创造价值创造指公司通过提升经营运作能力，实现资产、利润、盈利能力指标的提升，打造行业内竞争优势，提升行业排名与地位，优化公司管理组织架构，培养优秀团队与人才梯队建设的基础上，最大化内在价值，尽可能的促使股价提升，从而达到市值的提升。公司的市值围绕公司的内在价值上下波动，公司的内在价值具有可持续发展的能力才能带动市值的发展，两者是呈正相关关系。价值创造最大化主要有以下途径。（1）创新上市共色的商业经营模式商业模式决定了公司的竞争力与经营业绩，涵盖了公司的融资模式、产品模式、生产模式、物流模式、生产模式、市场定位以及市场营销模式。上市公司根据自身实践，充分利用自身资源，整合上述各个要素，为自己打造一个最适合自己的创新商业模式，避免千篇一律，争取用较少的资本投入创造较大的的盈利能力。（2）调整资本结构，优化资本配置公司上市的目的在于拓展公司的融资渠道，丰富企业的资金来源，实现公司做大做强。在上市后，公司要结合自身特点与外部经济环境，考虑融资成本，实现最优资本成本结构。根据市场的不同发展阶段，灵活运用股权融资与债权融资，进行定向增发、配股或者发行公司债券、银行借款等方式，在合理的资本配置下，使得每增加一份的资本投入带来大于增加前的收益总量和边际效益。（3）优化公司治理，提高经营水平我国上市公司大多已经构建了以公司制为主体的现代企业制度，公司治理是对公司所有者对经营者的一种监督与制衡机制，目的在于解决所有权与控制权分离的问题，保证企业的投资者能够获得合理的回报，是公司提高经营业绩与增强公司竞争力的必要条件。公司治理通过协调激励机制、监督机制与约束机制，实现公司与股东以及其他利益相关者利益最大化。优化公司治理主要通过明确各个职责部门的职责，优化职能部门结构，引入外部董事及独立董事。改善公司股权结构，形成相互制衡的持股比例，避免股权过于集中或者分散。改善公司股东结构，为实现市值的稳定增长引入机构投资者。优化改善绩效考核与激励机制，提升员共工作动力。3.2价值实现价值实现指的是在弱势有效的资本市场的情况下，公司市值不能反映其内在价值。价值实现的核心是价值认可，要想是公司的市值与价值上升，就需要公司从站在客户的角度进行公司品牌管理；站在投资者的角度强化投资者关系管理；站在社会公众的角度强化企业的社会责任。公司为了达到价值实现的最优化，除了在价值创造方面优化公司治理以外，更重要的是消除信息的不对称性，增强投资者关系的管理，努力取得投资者对于公司价值的认可。投资关系管理主要有以下几个方面：（1）投资者关系管理投资者关系管理包括大股东投资者关系管理和中小投资者在关系管理。大股东利用自己的持股优势，根据自身的利益诉求来披露公司信息，使得公司披露的信息可信度较低，而我国市场中小投资者数量众多，公司想要实现价值提升必须明白“得散户者得天下”。在适当的时间窗口，保持高管团队与中小投资者、机构投资者的互动，完善信息沟通渠道，举办更多的见面会，年会邀请，股东会议等等形式增进与投资者之间的关系。（2）分析师关系管理证券分析师依靠自身的专业分析能力，能够从更深的角度去分析公司的财务状况与盈利水平。分析师对股票未来价格走势的预测影响着广大中小投资者的投资决策。如果一家上市公司的研报能够覆盖多个证券公司的研究研究，并且获得买入或增持的评级，那么说明这家上市公司获得资本市场的认可，加大了公司获得资本市场溢价的可能性。（3）媒体关系管理媒体作为连接上市公司与投资者的桥梁，对于公司是否能够获得资本市场的认可起着重要作用。大众媒体与自媒体的应用于做好舆论危机管理是媒体关系的重点所在。大众媒体作为公司信息披露的重要渠道，是广大投资者获取公司信息的重要来源，对公司的管理经营起着舆论监督作用。自媒体作为公司的官方发言平台，起着实施监控舆情的作用，上市公司应该将自媒体视为向投资者进行整合营销传播的主要渠道。上市企业建立起与媒体的完善沟通制度大有可能获得锦上添花的效果，而面对舆论危机，上市公司如果没有第一时间做出积极、主动、诚恳的回应，采取回避的态度，往往会火上浇油，加剧投资者的恐慌情绪、损害公司形象与市场价值。与具有行业影响力的媒体、自媒体建立友谊，运营上市公司官方自媒体，监控舆情，协调内部信息，统一口径，快速建立危机应对机制有利于公司市值管理水平的提升。（4）监管层管理监管层管理的逻辑是公司在合法合规运营的前提下与监管机构建立信任。在符合监管要求的层面下进行产品创新，保持资本市场的健康可持续发展，减少经营风险，降低经营成本。3.3价值关联度价值关联度指上市公司市值与其内在价值的匹配程度。在我国资本市场中，蓝筹股与白马股的价值关联度较高，一方面由于蓝筹股与白马股业绩出色，财务数据亮眼，所以越来越多的投资者选择其为优质投资标的进行投资，进而股价不断攀升，这一投资现象已经趋向于价值投资的选择。在强效经济市场中，价值的提升与公司的盈利能力呈正相关态势。但在中国资本市场中，仍有许多上市公司的股价或市值与其盈利能力不相符，这种现象常出现于中小创板块的企业当中。3.4溢价因素市值