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证券研究报告证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明|分析师及联系人|分析师及联系人SAC：S0590523120003SAC：S0请务必阅读报告末页的重要声明第一。三大运营商净利率均同比提升，其中中国移动的净利率相对于其他两家较投资建议：关注运营商和AI产业链的投资机会请务必阅读报告末页的重要声明 4 2.投资建议：关注运营商和AI产业链的投资机会 4 5 5 6 6 7 7 8 8 8 9 9 9 请务必阅读报告末页的重要声明孚通信的营收同比增速较快。此外，源杰科技的营收同请务必阅读报告末页的重要声明加强研发投入，巩固其在市场的核心竞争力。请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明22.92%。其中，润泽科技的经营性活动现金流净额同比下降请务必阅读报告末页的重要声明中，中国联通的同比增长率最高，达到了2.99%；三大运营商的归母净利润合计为居第一。合中国移动加强技术攻关与核心能力建设，为业务发请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明的应收账款合计为2138.34亿元，同比增3797.38亿元，同比下降9.23%，请务必阅读报告末页的重要声明提升。与此同时，三大运营商高度重视股东回报，持续提升分红比例，投资价值日益凸显。建议关注国内运营商龙头:中国移动。会主导光模块厂商的竞争格局，有利于头部企业强化议外大模型厂商的资本开支可能会减少，进而影响算请务必阅读报告末页的重要声明评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证法律主体声明地区的法律、法规和监管要求由国联证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完国联证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于权益披露国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公公司或发行人的高级人员。一般声明本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证特别声明在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公金融
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