初级财务管理题库

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第四章时间价值计算题

1、某人5年后需用现金40000元,如果每年年末存款一次，在年利率为6%的

情况下，这人每年年末应存入现金多少元，

2、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年

利率为10%,求现值，

3、某人现在存入银行20000元，在银行利率为6螺的情况下，今后10年内每年

年末可提取现金多少元，

4、某公司拟购置一处房屋，房主提出两种付款方案：

⑴从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元；

假设该公司的最低报酬率为10喘，你认为该公司应选择哪个方案。

5、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择：

甲方案:现在支付10万元，一次性结清；

3年各年初的付款额分别为3万和4万和4万，假定年利率为乙方案:分3年

付款，1

10%,要求:按现值计算，从甲乙两方案中选优。

6、时代公司需用一设备，买价16000元,可用10年。如果租用，则每年年末

需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为6%,要求用数

据说明买与租何者为优，

7、设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期

5年每半年末付租金14。00元，满5年后设备所有权归属乙公司，要求:

(1)如乙公司自行向银行借款购买此设备，银行贷款利率为6%,试判断乙公司

是租好还是借款卖好，

(2)若中介人向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%,每

期期初租金不能超过12000元，租期至少要多少期甲公司才肯出租，(期数取整)

1、A*(F/A,6%,5)=40000,

(F/A,6%,5)-5.637

A=7095.97元

2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)

P=500*3.791*0.826=1565.68万元

3、A=20000/(P/A,6%,10)

A=20000/7.360-2717.39元

4、方案1

P=20*[(P/A,10%,10-1)+1]

=20*(5.759+1)=135.18万元

方案2

P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)

=25*6.145*0.751=115.38万元

Pl>P2,选方案2o

5、甲方案的现值P-10万元

乙方案的现值

P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2

=3+4*0.909+4*0.826=9.94万元

甲方案的现值大于乙方案的现值，

选乙方案。

1

6、租设备的现值为

2000*(P/A,6%,10)

=2000*7.360=14720元

设备买价16000元大于14720元，所以租为最优方案。

7、(1)租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值

=14000X(P/A,3%,10)

=14000X8.5302=119422.8(元)

因为租赁设备现金流出量的现值119422.8元,购买设备价款125000元，所以

租赁较好。

(2)第一种方法：

125000+6448=12000*[(P/A,3%,n-l)+l]

(P/A,3%,n-l)=9.954

n-l=12n=13

甲应至少出租7年时间

或者采用第二种方法：125000+6448=12000X(P/A,3%,n)X(1+3%);

131448=12360X(P/A,3%,n);

(P/A,3%,n)=10.635

使用插值法求n:

查表得，(P/A,3%,13)=10.635

则，n=13,故甲公司至少应出租7年才干收回投资。

第五章风险和收益

风险收益计算题

1、资料:国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%0要求：

(1)市场风险报酬率为多少？

⑵当B值为1.5时，必要报酬率为多少？

(3)如果一投资计划的B值为0.8,期望报酬率为9.8%,是否应当进行投资？

(4)如果某股票的必耍报酬率为11.2%,其B值该为多少？

2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价

格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险

收益率为6%,市场上所有股票的平均收益率为10%,甲公司股票的B系数为2%,

乙公司股票的8系数1.5。要求：(1)利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票

的必要收益率；

(2)计算该投资组合的综合投资B系数；

(3)计算该投资组合的风险收益率；

(4)计算该投资组合的必要收益率。

3、已知:A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%,方差是

0.0144,投资比重为80%;B证券的预期收益率为18%,方差是0.04,投资比重为

20%;A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。(1)?求证券组合的预期收

益率;？A证券的标准差;?B证券的标准差;？A证券与B证券的相关系数;？该证券投

资组合的标准差。

⑵当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%,结

合(1)的计算结果回答以下问题:？相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响,？

相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响，

2

1、(1)市场风险报酬率=12%-4%=8%

(2)必要报酬率=4%+1.5*8%=16%

(3)必要报酬率=4%+0.8*8%=10.4%

必要报酬率10.4%>期望报酬率10.98临故不应当进行投资。

(4)贝塔值二(11.2%-4%)/8%=0.9

2、

(1)甲公司必要收费率=6%+2*(10%-6%)=14%

乙公司必要收益率=6%+1.5*(10%-6%)=12%

(2)投资组合的B系数

=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*1.5=1.69

(3)该投资组合的风险收益率:1.69*(1026%)=6.76%

(4)该投资组合的必要收益率=6%+6.76随12.76%

3、

一、单选题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙

两方案可供选择。己知曰方案净现值期望值为2000万元，标准离差为500万元;乙

方案净现值期望值为2500万元，标准离差为800万元。下列结论正确的是()。

A.甲方案优于乙方案

&甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲乙方案的风险大小

答案:C

解析:期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率

=500/2000=0.25乙的标准离差率=800/2500=0.32所以乙方案风险较大。

2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是

()o

A.单项资产在投资组合中所占比重

B.单项资产的B系数

C.单项资产的方差

D.两种资产的相关系数

答案:B

3

4

决策:在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投

资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。

2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两

种投资组合。已知三种股票的3系数分别为1.2、1.0和0.8,它们在甲种投资组

合下的投资比重为50%.30%和20机乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场

上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%o要求：(1)根据A、B、C股票

的3系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；(2)按

照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；

(3)计算甲种投资组合的B系数和风险收益率;(4)计算乙种投资组合的8系

数和必要收益率；(5)比较甲乙两种投资组合的B系数，评价它们的投资风险大

小。解答：(1)A股票的B系数为1.2,B股票的6系数为1.0,C股票的P系数

为0.8,所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大力B股票，B股票相对十市

场投资组合的投资风险大于C股票。

(2)A股票的必要收益率,8%,1.2X(12%,8%),12.8%

(3)甲种投资组合的P系数,1.2X50%,1.0X30%,0.8X20%,1.06

甲种投资组合的风险收益率，1.06X(12%,8%),4.24%

(4)乙种投资组合的B系数,3.4%/(12%,8%),0.85

乙种投资组合的必要收益率,8%,3.4%,11.4%

(5)甲种投资组合的B系数大于乙种投资组合的B系数，说明甲的投资风险

大于乙的投资风险。

第六章证券估价计算题

1、某公司欲在市场上购买B公司曾经在2022年1月1日平价发行的债券，每

张面值1000元，票面利率10%,5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中

至少保留小数点后4位，计算结果取整)要求：

⑴假定2022年1月1日的市场利率下降到8%,若在此时购买B债券，则债券

的价格为多少时可购买。

债券价值二[(100/1.08)]+[(1000/1.08)]=1019元债券价格低于1019元时，可以

购买。

⑵假定2022年1月1日的B的市价为900元，此时该公司购买该债券持有到

到期时的投资收益率是多少？

投资收益率=[1000*10%+(1000-900)]/900=22%

(3)假定2022年1月1日的市场利率为12%,此时债券市价为950元，你是否

购买该债券？债券价值=1100*(1+12%)-1=982元

因债券价值大于市价950元，故应购买。

2、某上市公司本年度的净利润为20000万兀,每股支付股利2兀。估计该公司

未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%o第4

年及以后将保持与第三年的净利润水平一致。该公司向来采用固定股利比例政策

(即每年按固定的比例从净利润中支付股利)，并打算今后继续实行该政策。该公司

没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：

(1)假设投资人要求的报酬率为10%,并打算长期持有该股票，计算股票的价值

(精确到0.01元)。

估计第1年的股利=2*(1+14%)=2.28

估计第2年的股利=2.28*(1+14%)=2.60

估计第3年及以后的股利=2.60*(1+8%)=2.81

股票的价值

=2.28*(P/F,10%,1)+2.60*(P/F,10%,2)+(2.81/10%)(P/F,10%,2)=2.073+2.149

+23.222=27

5

.44

(2)如果股票的价格为24.89元，计算股票的投资收益率(精确到l%)o

24.89=2.28*(P/F,i,1)+2.60*(P/F,i,2)+2.81/i*(P/F,i,2)

由于按10%的折现率计算，其股票价值为27.44元,市价为24.89元时的预期报

酬率应高于10%,故用11%开始测试：

当i=11%时,

2.28*(P/F,11%,1)+2.60*(P/F,11%,2)+2.81/11%*(P/F,11%,2)

=2.28*0.9009+2.60*0.8116+2.81/11%*0.8116=24.89

股票的投资收益率

3、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股

票可供选择，中企业只注备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9

元，上年每股股利为0.15元，估计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行

市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将坚持固定股利政策。

甲企业所要求的投资必要报酬率为8%o要求：

⑴利用股票估价模型，，分别计算M和N公司股票价值。

M公司股票价值=0.15*(1+6%)/(8%-6盼=7.95元

N公司股票价值二0.60/8%;7.5元

(2)代甲企业作出股票投资决策。

由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前

不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股

票值得投资，甲企业应购买N公司股票。

4、A企业于2022年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随木清

的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%,不计复

利。购买时市利率为8%,不考虑所得税。要求：

(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？

P=[l000+1000*10%*3]/(I+8%)3

=1031.98元

由于期投资价值大于购买价格，故购买此债券合算

(2)如果A企业于2022年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债

券的收益率。K=(1130-1020)/1020*100%=10.78%

5、某公司股票的8系数为2.5,目前无风险收益率为6%,市场上所有股票的

平均报酬率为10%,若该股票为固定成长股，成长率为6%,估计一年后的股利为

1.5元，要求：

(1)测算该股票的风险收益率。

(2)测算该股票的必要投资收益率。

(3)该股票的价格为多少时可购买，

该股票的风险收益率=2.5*(10%-6%)=10%

该股票的必要投资收益率=6%+2.5*(10%-6%)=16%

股票的价值二1.5/(16%-6%)=15元

则当股票价格低于15元时，可以购买。

6、A企业2002年1月1日购买某公司1999年1月1日发行的面值为10万

元，票面利率4%,期限10年，每年年末付息一次的债券。

(1)若此时市场利率为5%,计算该债券价值。

此时债券价值

=100000*4%*(P/A,5%,7}+100000*(P/F,5%,7)=4000*5.7864+100000*0.7107

=94215.6元

6

(2)若该债券此时市价为94000元，是否值得购买，因为债券价值大于市价，所

以该债券值得购买。

(3)如果按债券价格购入该债券，向来持有到到期口，则购买债券的投资收益

率是多少？94000=100000*4%*(P/A,i,7)+1000000*(P/F,i,7)

设贴现率i1为5%,

100000*4%*(P/A,5%,7)+1000000*(P/F,5%,7)=94215.6>94000

设贴现率i2为6%,

100000*4%*(P/A,6%,7)+1000000*(P/F,6%,7)=88839.6<94000

利用插值法

(i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)

i=5.04%

7、ABC公司最近刚刚发放的股利为2兀/股，估计该公司近两年股利稳定，但

从第三年起估计将以2%的速度递减，若此时无风险报酬率为6%,整个股票市场的

平均收益率为10%,该公司股票的B系数为2,若公司目前的股价为11元，若打

算长期持有，该股票应否购买？答案:根据资本资产定价模型:K=6%+2*(10%-

6%)=14%

若长期持有，则股票价值为未来各期股利收入的现值：

前两年的股利收入的现值=2*(P/A,14%,2)=2*1.6467=3.2934

第3年无穷年的股利收入现值二[2*(1-2%)]/[14%-(-2%)]

*(P/F,14%,2)=9.3823

所以股票价值=3.2934+9.3823=12.68元

因为目前的股票价格低于12.68元，所以可以投资。

8、某公司以每股12元的价格购入某种股票，估计该股票的年每股股利为0.4

元，并且将向来保持稳定，若打算持有5年后再出售，估计5年后股票价格可以翻

番，则投资该股票的投资收益率为多少？

因为

12=0.4*(P/A,i,5)+24*(P/F,i,5)

当利率为16%时,0.4*(P/A,16%,5)+24*(P/F,16%,5)

=12.74

当利率为18%时,0.4*(P/A,18%,5)+24*(P/F,18%,5)

=11.74

利用插值法

(i-16%)/(18%-16%)=(12-12.74)/(ll.74-12.74)

所以股票投资收益率i=17.48%

9、某公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供选择：

(DA公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为跳，每年付息一

次，到期还本，债券的发行价格为1105,若投资人要求的必要收益率为6%,则A

公司债券的价值为多少，若该公司欲投资A公司债券，并向来持有到到期日，其投

资收益率为多少，应否购买，A债券的价值二80*(P/A,6断5)+1000*(P/F,6%,5)

=1083.96

设i=4%,

80*(P/A,4%,5)+1000*(P/F,4%,5)

=1178.16

采用内插法，债券投资收益率1二5.55%

不应购买。

(2)B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为跳，单利计息，到

期一次还本付

7

息，债券的发行价格为1105,若投资人要求的必要收益率为6%,B公司债券的

价值为多少，若该欲投资B公司债券，并向来持有至到期日，其投资收益率为多少,

应否购买，B债券的价值=1400*(P/F,6%,5)=1045.8

1105=1400*(P/F,i,5)

(P/F,i,5)=1105/1400=0.7893

i=5%,(P/F,1,5)=0.7835

i=4%,(P/F,I,5)=0.8219

插值法:债券投资收益率=4.85%

不应购买。

(3)0公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%,C公司采用贴

现法付息，发行价格为600元，期1200*(1+i)-2=1105

i=4.21%

则投资该债券的投资收益率为4.21%

10、估计某公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股，假

设股利的逐年增长率为6%,投资人要求的必要报酬率为10轧估计赢余的60%用于

发放股利，要求:用股利固定增长的股票估价模式计算其股票价值。

答案：

估计明年的股利支付额=1000*60%

=600万元

估计每股股利=600/500=1.2元/股

股票价值;估计明年股利/(必要报酬率-成长率)=(2*60%)/(10%-6%)=30元

11、资料:2022年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利

率跳，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。(2022年CPA试题)

要求：

(1)假设等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率。

R=(l+8%/2)*2-1=8.16%

(2)假设等风险证券的市场利率为1佻，计算2022年7月1日该债券的价值。

每次发

放的利息=100*8%/2=4

V=4*(P/A,5%,6)+(P/F,5%,6)=94.92

(3)假设等风险证券的市场利率为12%,2022年7月1日该债券的市价是85

元,试问该债券当时是否值得购买,V=4*(P/A,6%,4)+(P/F,6%,4)=93.07>85,可

以购买

⑷假设某投资者2022年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该

债券至到期H的收益率是多少，

8

设收益率为R,则有：

4*(P/F,R/2,1)+104*(P/F,R/2,2)=97

利用插值法，求出k11.26%

第九章财务预测

财务预测1、某集团公司2022年12月31日的资产负债表如下：

的40%留给企业。若2022年估计销售收入为650000元，预测该公司2022年资

金需要量。答案：

第一步：将资产负债表中敏感项目分离出来

第二步:计算敏感项目与销售收入的比率

第三步:确定需要增加的资金。

(650000-500000)*(26.24-16.14)-15150

第四步:确定外部融资额

2022留存收益增加650000*2%*40%=5200

15150-5200=9950

或者根据公式简单计算：

26.24%*150000-16014*150000-2%*40%*650000=9950元

2、假设资产销售百分比为40%,经营性负债销售白费比为20%,2022年销售额

为5000万元，估计2022年为6000万元，2022年末总资产为3000万，总负债为

1200万，股东权益为1800万，估计2022年的留存收益率为40%,销售净利率为

10%,固定资产增加100万，要求估计2022年的外部融资需求量。

解答:资产增加=40%*(6000-5000)+100=500

经营负债增加=20%*(6000-5000)=200

留存收益增加=6000*10%*40%=240

外部融资需求量二500-200-240二6

9

预算综合计算

某公司预算年度预算编制的有关资料如下：

1.销传预算资料：

公司产销一种产品，经预测，该产品下年度四个季度的销售量分别为2000

件、2500件、2000件和2500件，单价为80元。其历史销售情况是:每季度销售的

产品，于当季度收到货款的40%,于下季度收到货款的60%。此外，年初应收帐款

余额为20000元。要求:根据上述资料，分季度编制该企业下年度的销售预算。

销售额：160000元、200000元、160000元、200000元、720000元

现金收入：84000元、176000元、184000元、*6000元、620000元

期末应收账款：120000元

2.生产预算资料：

假定各季度的期末存货量按下一季度销量的10%计算,该年初存货量200件，年

末存货量200件，要求:根据上述资料，分季度编制该企业下年度的生产预算。

估计生产量:2050件、2450件、2050件、2450件、9000件

3.材料采购资料•：

该产品的直接材料用量标准为2公斤,每公斤材料计划价格5元,并假定各季度

的期末材料按下一季度生产需要量的20%计算，该年初、年末材料800公斤。材料

采购款的50%当季支付,50%下季支付,期初对付账款10000元，要求:根据