14第十四章国际货币体系

第十四章国际货币体系课后练习课堂讨论随堂提问答疑解析课程内容辅助阅读本章重点1.国际货币体系的含义和内容2.金本位制的国际收支自动调节机制3.布雷顿森林体系的特点和崩溃的原因4.牙买加体系的主要作用和缺陷5.人民币国际化的进程6.金砖五国国际货币体系（InternationalMonetarySystem）是指影响国际收支的规则、惯例、信用工具、机构和组织形式。国际货币体系包含的主要内容有：各国汇率制度，包括各国货币比价的确定依据、比价的市场波动界限、调整幅度；各国货币的兑换性和国际结算原则的确定；国际储备资产的确定和供应方式；国际金融事务的协调、磋商和有关管理工作；国际收支的调节方式，包括逆差和顺差国所承担的责任。第一节金本位制一、历史背景金银复本位制向金本位制过渡在实行金本位制以前，大多数资本主义国家实行的是金银复本位制，其特点是金和银都被确定为货币金属，金币和银币同时流通。货币具有独占性和排他性，两种货币的同时存在，不但会使商品同时具有两种不同的价格，而且由于金、银之间的价格对比在不断变化，还会使商品流通和货币制度本身产生混乱。这就决定了金银复本位制必然要向单一的本位制过渡。最早向金本位制过渡的是英国。18世纪末，世界市场上的银价下跌，英国银币的法定价值高过了市场上的银价。于是，白银大量流入英国，并要求货币机构代铸为银币，致使银币充斥于流通之中。金币则与此相反，由于英国法定价值低于市场价值，大量金币被熔为金块在市场出售和输往国外。英国政府不得不停止银币的自由铸造，并限制银币每次的支付额不得超过25英镑。这实际上是从金银复本位开始了向单一金本位的过渡。1816年，英国正式颁布了实行金本位制的法令。当时，英国是“世界工厂”和国际金融中心，英镑在国际贸易和国际信用中起着重要的作用。金本位制在英国的确立，对金本位制在世界范围的发展起了很大的推动作用。到19世纪末和20世纪初，金本位制已在欧洲、南北美洲各国广泛流行，只有当时经济上比较落后的少数国家没有实行。1878年英国金币1893年英国金币二、金本位制的类型（一）金币本位制金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1870——1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。（二）金块本位制

金块本位制是指以具有无限法偿能力的纸币代替金币进行日常流通，只有支付和流通的规模达到一定数量时，作为本位货币的金币或金块才能参与流通和支付的货币制度。实行金块本位制的国家主要有英国、法国等。特征是：货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由纸币代替。

纸币不能自由兑换黄金，只有达到一定数额才可以按含金量与黄金兑换。

中央银行掌管黄金的输出和输入，禁止私人输出入黄金。（三）金汇兑本位制金汇兑本位制是指以黄金或金本位制国家的货币为基础，以具有无限清偿能力的纸币代替金币流通的货币制度。主要特征是：国内虽有法定的金币单位，但既不铸造也不流通金币，只流通规定有含金量的纸币。

纸币不能直接兑换黄金，只能兑换实行金块本位制或金币本位制国家的货币。

国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。

实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。三、金本位制下的国际收支自动调节机制

价格­——铸币流动机制调节国际收支失衡的过程如下：金本位制下国家的货币供给由黄金或黄金为基础的纸币构成，当一国发生国际收支逆差时，货币供给下降，相应地引起逆差国的国内价格下跌。价格的下跌提高了逆差国出口产品的竞争力，促进了出口同时抑制了进口，直到国际收支逆差被消除。当一国发生国际收支顺差时，情形正好相反。四、金本位制的崩溃

金本位制通行了约100年，崩溃的原因很多，其中最重要的原因有：第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。第二，黄金存量在各国的分配不平衡。第三，金本位制的游戏规则在20世纪30年代的经济大危机中遭到了破坏。第二节布雷顿森林体系历史背景：

第二次世界大战尚未结束，英美便协商重建战后世界经济秩序。1943年3月，英国公布了凯恩斯拟定的“国际清算同盟计划”，也被称为“凯恩斯方案”。其后美国发表了财政部官员怀特为首起草的“国际稳定基金计划”，即“怀特方案”。经过两国代表团在华盛顿的长期磋商，双方决定以怀特方案为主，适当吸收凯恩斯方案的部分内容。1944年7月1日至22日，44个国家在美国召开国际货币金融会议，商讨战后国际货币体系的重建问题。由于会议在布雷顿森林召开，因此建立的国际货币体系便被称为布雷顿森林体系。一、布雷顿森林体系的内容（一）确立了美元在国际货币体系中的中心地位（二）建立永久性国际金融机构——国际货币基金组织（三）国际储备资产的确定（四）国际收支的调节二、布雷顿森林体系的特点

（一）货币比价上的特点（二）汇率调节机制不同（三）货币兑换的程度不同（四）国际储备上的特点

（五）国际结算原则上的特点

（六）黄金流动与兑换上的特点三、布雷顿森林体系的运行与崩溃

（一）从美元荒到美元过剩（二）美元危机的爆发（三）美元停止兑换黄金四、布雷顿森林体系崩溃的原因（一）直接原因美国经济在1970年代初期的巨额国际收支逆差和不断爆发的美元危机是该体系崩溃的直接原因。（二）根本原因从该体系的制度设计来看，制度设计缺陷导致了特里芬难题这一不可克服的内在矛盾，造成了其内在的不稳定性，使得该体系在流动性、调节能力和可靠性方面存在着一系列相关联的问题，这是导致其崩溃的根本原因。第三节牙买加体系一、牙买加协定的主要内容（一）实行以浮动汇率制度为中心的多种汇率制度（二）推行黄金非货币化

（三）增强特别提款权的作用，增加成员国基金份额

（四）扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资二、牙买加体系的特点

（一）国际储备资产多元化（二）汇率安排多样化在牙买加体系下，浮动汇率制与固定汇率制并存。（三）多种渠道调节国际收支三、牙买加体系的作用与缺陷

积极作用：

多元化的储备结构为国际经济提供了多种清偿货币，克服了美元作为单一国际储备货币和国际清算及支付手段的特里芬难题

多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展水平的各国经济，为维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立性，同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性。多种调节机制相互结合、相互补充，在一定程度上解决了布雷顿森林体系调节机制失灵的困难。缺陷：在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳定。汇率体系极不稳定。其消极影响之一是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国际贸易与国际投资活动。国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问题。四、国际货币体系的未来

在牙买加体系下，经过一段较为平稳的运行后，随后国际金融危机就成为经常的、全面的和影响深远的了。牙买加体系虽然发挥了一定的作用，但对国际范围内频繁出现的金融危机却无能为力。金融危机的频繁爆发下，现有的国际货币体系被人们普遍认为是一种过渡性的不健全的体系，需要进行彻底的改革。对于国际货币体系的改革，牙买加体系运行以来国际上一直有不同的主张，发达国家与发展中国家因为利益分歧也无法达成一致的意见。国际货币基金组织为此做了大量努力，包括在会计、审计、资产结算和支付体系、保险、银行等多个方面制定规范标准，加强监督职能，对遭受动荡的新兴市场提高贷款上限等。这些努力虽然也有一定成效，但总的看来只是对既有的货币体系所做的局部修补，而没有进行真正意义上的系统性改革。

2008年经济危机的爆发进一步提出了改革国际货币体系的要求。国际上有声音提出回归金本位，但是在目前金本位的回归显然并不现实。在这次经济危机中，中国对于全球的经济意义更加凸显，中国也有意推进人民币的国际化来提升人民币的国际地位、推动国际货币体系进更加多元化。从国际范围来看，部分国家也在不断寻求更稳定的货币安排渠道。

由于全球范围内各国问题频发，各国政府忙于稳定内部经济，推出金融、财政、产业等多种政策措施力图尽快挽回经济下滑的势头，因此在国际货币体系的改革上各国难以坐下来认真探讨一个适当的国际货币体系框架。在国际金融危机的愁云惨雾下，国际货币体系未来的道路依然比较艰难。人民币国际化人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。人民币国际化的利弊正面影响：

1.提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加。

2.减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算，企业所面临的汇率风险也将随之减小，这可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展。同时，也会促进人民币计价的债券等金融市场的发展。3.进一步促进中国边境贸易的发展边境贸易和旅游等实体经济中发生的人民币现金的跨境流动，在一定程度上缓解了双边交往中结算手段的不足，推动和扩大了双边经贸往来。另外，不少周边国家自然资源丰富、市场供应短缺，与中国情况形成鲜明对照。人民币流出境外，这对于缓解中国自然资源短缺、市场供应过剩有利。4.获得国际铸币税收入实现人民币国际化后最直接、最大的收益就是获得国际铸币税收入。铸币税是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额。人民币国际化后，中国不仅可以减少因使用外汇引起的财富流失，还可以获得国际铸币税收入，为中国利用资金开辟一条新的渠道。负面影响：

1.对中国经济金融稳定产生一定影响人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。2.增加宏观调控的难度人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策实施的效果。3.加大人民币现金管理和监测的难度人民币国际化后，由于对境外人民币现金需求和流通的监测难度较大，将会加大中央银行对人民币现金管理

的难度。

人民币国际化利大于弊拥有了国际货币发行权，就意味着制定或修改国际事务处理规则方面的巨大的经济利益和政治利益。在经济金融日益全球化的今天，掌握一种国际货币的发行权对于一国经济的发展具有十分重要的意义。一国货币充当国际货币，不仅可以取得铸币税的收入，还可以部分地参与国际金融资源的配置。中国要想在全球金融资源的竞争与博弈中占据一席之地，就必须加入货币国际化的角逐中。同时也应该认识到，货币国际化也将为本国经济带来不确定因素。人民币国际化的目标：世界储备货币通常认为，人民币国际化须经历三个阶段：以人民币进行贸易结算，以人民币进行金融交易计价，人民币成为世界储备货币之一。专家表示，人民币国际化必须经过区域化过程，首先，在周边国家和与中国贸易关系紧密的国家尝试采用人民币作为贸易结算货币；其次，在成为结算货币的基础上，使得人民币成为周边和与中国贸易关系紧密的国家的储备货币；第三，在成为区域货币的基础上再走向国际，实现国际化，成为国际储备货币。以上国际化的过程必须伴随着汇率自由浮动和资本开放的过程。人民币国际化的路线图起步：人民币边贸结算此次金融危机爆发，为人民币的区域化和国际化提供了机遇。2008年12月，国务院常务会议决定，对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。通过用于区域性国际结算的试点工作，人民币迈开了国际化第一步。迈进：双边货币互换自去年12月以来，央行已和中国香港地区、韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷6个经济体签署了总计6500亿元的双边本币互换协议。央行的举动意味着人民币国际化版图正从亚洲扩大到东欧和拉美。互换货币可提供短期流动性，减少对美元的需求。这是中国对周边进行金融救援的方式之一。人民币国际化能否撼动美元的“霸主”地位？2009年3月，中国央行行长周小川呼吁建立一种合成的储备货币取代美元，在国际上引起强烈反响。近年来，中国为扩大人民币角色而不

断加快努力，最近为在跨境贸易和投资领域扩大人民币使用也采取了一系列措施，人民币国际化正在稳步推进。这些对于美元的“霸主”地位和由美国建立、以美元为主导的战后金融秩序究竟有何影响呢？

从2008年美国暴发次贷危机以来，世界经济的转型在所难免，与之相应的是，美元的霸权地位将遭捍动，国际货币体系将向多元化发展，人民币国际化动力进一步提高。世界经济结构进入调整期，使我国发展面临新挑战，但也带来了新机遇，而且这些新机遇正在孕育我国发展的新优势。2010年人民币对美元汇率升值幅度达3.6%。从2010年8月以来，美国已经启动两轮量化宽松货币政策，人民币升值压力增大。人民币汇率上升，使我国出口贸易企业经营困难，贸易顺差呈下降趋势。改革不合理的国际货币体系，特别是减弱美元汇率波动对我国经济的不利影响，最终要靠人民币能够成为国际结算和支付的硬货币。人民币国际化将是一个漫长的过程，而世界经济结构调整为人民币国际化开辟了历史性起点。世界银行行长佐利克表示，在全球化体系中，美元可能会逐渐丧失其作为主要储备货币的地位，美元不一定永远是老大。展望未来，除了美元以外，将有越来越多的其他货币选择。对于储备货币，佐利克表示，美国如果认为美元作为世界支配性储备货币地位是理所当然的，这将是错误的，世界在未来将会有更多其他储备货币可供选择，其中包括中国的人民币。佐利克称，中国正在逐步推进其货币的国际化。中国政府正通过货币互换等方式为贸易伙伴使用人民币开展业务提供便利。佐利克预计，中国在人民币国际化的问题上仍将持谨慎态度。即便如此，佐利克依然认为，尽管人民币目前仍受到严格管制，但随着中国经济的逐渐开放，人民币也可能在未来10至20年成为具有竞争力的储备货币。《华尔街日报》则对此发表评论认为，这是佐利克关于美元储备货币地位的最强硬的评论，而围绕美元作为储备货币的争论日益激烈。

2009年在第12届东盟“10+3”财长会议上，中国承诺出资384亿美元，占这个区域外汇储备库总额的32%。而近期，中国银行面向美国客户开放人民币交易，世行首次发行人民币计价债券，跨境贸易结算全国试水以及中俄两国决定用本国货币实现双边贸易结算等一系列战略举措标志着人民币国际化进程已经进入“加速跑”。人民币国际化不是一朝一夕能实现的

胡锦涛1月17日在接受美国《华尔街日报》和《华盛顿邮报》联合书面采访时指出一国货币要成为国际

上被广泛接受的货币，需要一个长期过程。中国在经济总量和贸易总量上对世界经济作出了重要贡献，人民币在世界经济发展中发挥了一定作用，但如果要实现人民币国际化将需要一个较长的历史过程。因此，人民币国际化将如何全面推进，需要理清思路。首先，强大的国内金融市场是人民币国际化的形成基础。要大力发展本土金融市场，扩张金融市场的深度和广度，提高直接融资比重，进一步开放对外投资渠道，努力将我国金融市场建成具有对外提供金融交易服务能力、由境内外参与者共同参与的、具有一定国际或区域影响的市场，提高金融体系的资源配置效率，提高国民的财富效应。其次，资本项目可兑换是人民币国际化的技术性条件和核心内容。一种货币如果不能自由兑换，其在国际范围内的接受程度必然十分有限，成为高风险货币。人民币跨境贸易结算业务的推进，令拓宽人民币回流渠道成为现实问题。但是又不可贸然放开，必须按照“渐次推进、有限放开”的原则开放资本项目。再次，需要加快汇率形成机制改革和利率市场化建设。在资本账户逐步开放的情况下，应引入更灵活的汇率体制，以保持反通胀的货币政策的独立性，而不受资本流动影响而引起的国际总收支波动。要逐步摆脱对美元的依赖，增加人民币汇率的灵活性。此外，还要解决内外失衡改革现行外汇管理制度，继续推进强制结售汇制度改革，逐步过渡到比例结售汇制，并最终形成意愿结售汇制，要建立起真正与国际接轨的外汇交易市场体制，引入多层次市场交易主体，丰富本、外币交易币种，提供规避外汇风险的对冲工具。最后，推进人民币国际化，要以发展人民币离岸市场为依托，充分利用香港国际金融中心的地位，尽快扩大人民币债券市场的建设规模，进一步丰富本币境外投资、融资、储备各项职能，完善人民币回流机制建设。人民币国际化的大势不可逆转，但同时，我们必须重视人民币国际化可能带来的风险，应以金融政策和宏观经济政策来趋利避害，维护国家经济安全与稳定。人民币国际化的最新进展人民币国际化正按照“先局部后全部，先区域后国际”的思路推进。2008年12月以来，我国央行已与中国香港地区、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷、冰岛等7个国家和地区的央行及货币当局签署了货币互换协议，总额达6535亿元人民币。2009年在上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市开展跨境贸易人民币结算试点稳步推进，到2010年2月，全国跨境贸易人民币结算达到116亿元。中国人民银行2010年8月17日傍晚发布《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》。根据《通知》，试点期间,香港、澳门人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外中央银行或货币当局均可申请进入银行间债券市场进行投资,人民币资产市场从香港正式衍生到上海。金砖五国“金砖四国”到“金砖国家”

2010年岁末，中国作为“金砖国家”合作机制轮值主席国，与俄罗斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作为正式成员加入该合作机制.南非的加入，表明“金砖国家”概念进一步向合作实体迈进，更加名副其实。“金砖四国”概念是由高盛经济学家奥尼尔在2001年引入公众视线的，而南非加入后，原本的“金砖四国”（BRICs）将扩展为

“金砖国家”（BRICS）。

2009年，四国首脑携手正式亮相俄罗斯叶卡捷琳堡，举行“金砖四国”领导人首次正式会晤，希望在世界发展和重大国际安全问题上统一立场，“金砖四国”集团开始形成.

2010年4月，“金砖四国”首脑聚会巴西，探讨加强在金融及经贸等领域的合作，以加快和巩固金融危机后的经济复苏势头。2011年第三次峰会将在中国举办。南非加入后，五国英文名称的首字母合写BRICS，中文可对应翻译为“金砖国家”，可谓实至名归。吸收南非加入合作机制，将增强“金砖国家”的国际影响力和代表性，因为原“金砖四国”分布于亚、欧、美三大洲，在非洲拥有较大话语权的最大经济体南非加入后，将有利于平衡“金砖国家”的地缘分布,进一步增强亚非拉广大发展中经济体在世界经济、金融、国际秩序等方面的话语权。

从发展的角度看，非洲现在是世界上经济增速最快的地区，而作为非洲最大经济体和最具影响力的国家之一，南非相关企业在非洲金融、电力、电信、建筑、农业等行业都具有举足轻重的地位。南非将为其他“金砖国家”拓展与整个非洲的合作提供机遇。从构建合作机制内循环角度来说，“老金砖四国”中的中国、印度已成为世界制造业和服务业的重要基地，而俄罗斯和巴西是大宗商品供应的重要国家。背靠拥有10多亿人口的非洲大陆，同时拥有丰富自然资源的南非加入后，“金砖国家”合作机制内的经济互补以及通过内循环规避全球性风险的运作势必更加顺畅。课堂讨论1.欧元诞生的条件是什么？欧元的诞生对世界经济有什么重大影响？2.你如何看待亚洲货币合作的现状与前景？要点归纳国际货币体系是指影响国际收支的规则、惯例、信用工具、机构和组织形式。19世纪末期以来，国际货币体系主要经历了三大变化，从金本位制，到美元本位(布雷顿森林体系)，再到“一超多强”的货币体系(牙买加体系)。人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人民币国际化的大势不可逆转，但同时，我们必须重视人民币国际化可能带来的风险。

2010年岁末，中国与俄罗斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作为正式成员加入该合作机制，“金砖四国”变为“金砖国家”。此举将增强“金砖国家”的国际影响力和代表性。随堂提问1.什么是国际货币体系？2.国际金本位制度的特征有哪些？它为何会崩溃？3.布雷顿森林体系的主要内容是什么？答疑解析老师当堂解析课后练习1.下列哪项不属于金本位制的形式（）A.