上海久事公司2011年度财务评价书

财务评价信会师报字（2012）1225522011二O一二年四月二十八日3220.57.48%；69.20%。不过在减计公用事业损益之后，久201135.79％，则从另一侧面反映2.5km2F1162011能带来效益提高，公司强化成本控制已取得初步成效，6258000016.367.8％，预计还将逐年提高。从42%，CPIF1赛事或有主办方不确定性风险，房地产业存在政策不确定性风险险，巴士公交已经制定了有针对性的缩容战略。F1经济效益最大化。本文以上述目标、20112012目录与提一、公司基本情 公司简 公益性定 近五年发 2011年大 二、公司竞争力分 外部环境分 业成 经济增速放缓，CPI传导成本上升，融资多元化，可能进入降息周 社会公众的公共安全意识不断提高，低碳环保成主 新技术不断开发应用，新交通工具产生替代作用，新传媒影响深 公司竞争力分 优势：专营权、财政支持、规模经济、特色品 机会：符合产业导向、细分子行业膨胀、政策或向好、技术有创 威胁：可持续发展风险、管控隐患、人才流失、过度发展风 久事竞争力综合评 三、总体财务状 财务概 全面完成国资委业绩考核指 财务报表波动情况分 资产负债表主要波动及原 利润表主要波动及原 财务结构分 非常 投向，内部资金管控发挥作 财务指标分 偿债能力指标：落后于2010年，偿还长期债务的能力出现下 运营能力指标：没有明显差异，资产高度固化，周转率很 趋势分 2012年预算情况：资产规模扩大，资产负债率继续攀升，公益性亏损增加，营改增影响不 资产负债变化趋势：资产负债率逐年递增，但仍属可 四、业务板块分 第一核心业务：交通投资和运 申通集团分 申通财务指标分 务结构有所调整，更侧重长期借 刚性上涨，集团负担加 ——运营能力：资金周转速度有所改善，资产周转速度同比持 ——发展能力：营业收入保持活跃增长，资产规模进一步扩 上海轨交与香港、伦敦、纽约同行对 纽约地铁的运营模式相同，但欠缺长效补贴机 申通集团风险分析与建 部门申请对公益事业特别贡献人员给予褒奖 本金投入占 巴士公交分 62%，2015 巴士公交财务分 ——轨交替代作用＋后世博效应＝结果：收入下 ——主业集中＋其他业务立足于配套＝结果：一损俱 ——成本刚性＋社会责任＝结果：成本难 ——严控运营＋转换模式＝结果：效率有提 巴士公交风险分 ——负债率高启，财务风险巨大，依靠久事公司持续输 ——持续营运亏损，政府补贴不 ——线路亏损面97％，资产质量堪 减排安全营运，都市文化演进象 效全额补贴机 强生控股分 强生控股资产重组：充实了主业资产，由久事公司直接持有47.88%权 对标企业：大众交通，主要竞争对手，多元化业务更 强生控股财务分 ——负债增幅小于资产增幅，偿债能力对标略 ——运营能力和资产配臵优于对 强生控股风险分 ——出租汽车行业毛利率走低，面临发展风 ——拍卖出租车特许经营权收益颇丰，须防范市场波动风 ——多元化业务毛利率低，须进一步整 强生控股波士顿矩阵分析与建 ——出租车营运：典型的现金牛业务，避免盈利能力再下 ——汽车租赁：问题业务，目标是培育成明星业 ——汽车服务：问题业务，目标是现金牛业务的补 ——旅游服务：问题业务，目标是形成新的利润 ——房地产：问题业务，受政策制约方向不 交通板块其他公 交投公司：资产流动性大幅增强，应着重控制成 申铁公司：同比减亏明显，需进一步加强投资项目管 锦江航运：主营突出，利润超额增 第二核心业务：经典楼宇保护开发利用为主的房地产业 久事臵业分 93.76%，项目储备加大力 久事臵业财务指标分 压力不 管 ——发展能力：发展势头良好，经典楼宇与房产开发并 房产板块其他情 华尔道夫酒店开 久虹公司、久汇公司与去年相 第三核心业务：国际赛 F1赛事运营情 ——赛事承办方几乎全行业亏损，国外政府给予全额补 ——上海站门票定价策略改弦更 ——上赛场利用率突飞猛 F1赛事财务分 ——毛利率由负转正，显示经营状况向 ——盈利能力指标整体优于上年度，亏损幅度有所减 ——总资产周转率很低，需关注加大应收款回收力 F1赛事风险分析：资不抵债，短期即面临偿债风险，由久事公司资金管理中心给予资金支 F1赛事的社会贡献：展示城市综合实力，拉动多项相关产业，营造海 F1赛事评价与建议：加强赛道综合利用努力减亏，争取久事公司资金支持，争取土地储备政策尽快明 久事赛事分 ATP 久事赛事财务分 逐年递 费 平 顶级赛事运营 五、社会贡献评 营利性企业的社会贡 强生控股示例：每股社会贡献 其他营利性企业：资产社会贡献 公益性企业的社会贡 调整后的四要素分类计量 会公益事业贡 建议引入企业社会责任会计：进行可行性专项研 六、财务预警及企业风险评 国资财务风险预警指标分 预警结 控，盈利能力风险是公司的根本性风 对风险预警指标的建 其它风险分 经营风险：扩张风险、衰退风险、不确定性风 管理风险：调整组织结构、加强企业文化建 社会风险：事故限流危机公关，建议专项评 风险管控评 七、总体评价与建 总体评 总体建 协同效 建议三：在资产整合层面，以房地产业为下一资产整合目 补贴机制，注入优质经营性资产，解决历史遗留问 贡献及社会风险，建立公开公示制度，加强互动沟 八、附 附件1：国资委关注问题的情况汇 附件2：久事公司历史沿革及管理结 附件3：2011年财务报表变动情况（单位：万元 附件4：企业社会责任会计的计量方 120082.5km2“上”字F1（FIA）授予最高级别（GRADE1）认16断经营，F12007年，久事公司将巴士股份和强生集团的股权，自子公司交2009年，久事公司继续推进公交重组，全资成立了上海巴士公2010现100%控股。同年末，久事公司制定了巴士出租、巴士租赁等资产2011年，公司紧紧围绕“一三二二”发展战略，以实施“十二3201147.88%的权益。类资金17229.11第七，赛事经营实现新突破。两大赛事举办成功精采。F1在新一轮合同执行第一年，票房收入增长10％，本年度的主营业务收入30%目前我国政治环境稳定，国民经济持续稳定快速发展。2011年2015会多种运输方式的基建五年增长率将超过40％，国家快速铁路网和60%以上。另外还提出，城市交通体系将有效整合交2011年我国经济增长速度放缓的趋势已经基本明朗，适度放缓2011年度融资环境的一个明显变化就是加快多元化、引入市场20122012目前上海率先开始在交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征增值税试点，可为久事的相关子公司在一定程度上减轻税务负期间上海轨交实现了综合能耗指标控制在5536.0～5595.0度/标准6F1AAA导致近年来资产负债率持续攀升。200657%，201167.8%，同时带息负债率亦持续高启，还本付息压力逐65％，达到国内领先水平。随着控制技术的不断升级改造，公CPI48％，给企业截止到年末，上海久事公司的合并总资产达到3220.5亿元，与年初7.48182.9增幅为4.70%；营业利润为－127.66亿元，同比亏损幅度增幅达57.55%。：30%：——保持公交和出租车平稳运行（权重：20％，：30%，：20% ------8（待审计局审定后结算）1.48A、B、C、D——专项应付款52.9455.18 52.6% 资产总10034%，税负较轻，但政府补助也相对不足10095％。2011业务收入不足以弥补主营业务成本（其中固定资产折旧成本约占28％70%36%，是公司的主要负担；假如扣除久事公司的营业亏损主要来自基础建设和公交营运两大主营业务，两者皆属于公用事业。虽然轨交和公交都是收费的准公共产品，2009-2011（单位：亿元从总体上看，20102011年逐渐减退。通过上表可以看出，2011年经营活动现金流入明显下200943%。50%是公司经营性现金净流量201072下降82010年相比，2011年久事公司的所有者权益在总资产中占比从34.08%下2011年久事公司的运营能力指标除固定资产周转天数外，与上从上表可以看出，由于久事公司2011年的运营成本加速上升，导致营业亏损增加幅度达到26.61%。事实上，久事公司的营利性企3.494.52%。久事公司2012年预算有两个主要特点：一是资产规模进一步扩201270％。营利性资产在总资产中占比仍然较小，13％2012862012103137720％，主要系新增轨道交通利息支出大6年，久事公司的总资产呈现明显的上涨趋势，但是上涨趋势在2009508-11年现金流出趋势08-11年现金流出趋势单位（亿元 2008200920102011通过两张折线图可以看出，久事公司的经营性现金流量在2008年-2011年间相对较为稳定，没有发生大幅波动2011营性现金流入同比下降了303482011年的经营情况要略差于上年度。另一方面，投资活动和筹资活动所带来的现金流量在2008年85%；营业收入方面申通集团、巴士公交和强生控股是前三——规模全球领先：运营里程第一、年乘客量前五数据取自《2011。为进一公司短期偿债能力严重不足，年末速动比率为33.43%，已落在38%外，处于红灯状态。经营净现金比年初上升4.3%，说明公司在调整债务的期限匹配方面作出了一定12011贷款利率为每年年初基准利率下浮10%。这一特殊安排在银根紧缩、201114474.18%，偿债负担愈发沉重，给未来发展带来重大压力。214.5352.6%。运营收入的增幅不能配比其运营成本10%0.022000）等。2012应收账款周转率（次-应收账款周转期（天（次（天-存货周转率（次-流动资产周转率（次固定资产周转率（次总资产周转率（次申通集团流动资产中比重较大的是占比43.13%的其他应收款，示资金利用率有提高，从而降低了相关财务费用。2011年应收账款--持增长势头，且同比增长率进一步提高到18.21%，主要是由于新线本年集团总资产增长率为10.81%，虽然增长速度较上年略有减1.48%，明显低于港铁与伦敦交通。对比上海轨交与港铁，人工成本占比都在50%左右，电费占比也比较接近，双方的成本结构有一定可比性。截止到2011年，上海轨交系统的年乘客量已达到港铁年乘客量的124.5％，而平均到每单位7现行票价相仿，但上海实行换乘免费后全系统平均票价现仅为2.43资建设和运营管理两方面都很好地完成了政府交予的任务。今后至2020年已经规划好轨道交通运营总里程还将翻一番，企业在发展过348%对稳定基层队伍的负面影响，特目前申通集团每年还本付息压力较大，仅利息支出就达56亿，占到提高轨交线路的政府资本金投入比例，从目前的42%向杭州的55%、70%靠拢；同时考虑采用国际上通行的政府购买服务的办法，2011323.186巴士公交业务运营：公交车规模占全市62201580（扣人工5.25.890％。因此要压缩营运成本并非易事。84.77％，债务负担日益沉重，各项偿-34.190.9种名目的专项补贴，但各项合计也仅占到营业亏损额的54.7％，不等手段努力降低营运成本。2011年公司经过努力，使营业收入比预22011公司积极服务社区，本年度行车责任事故同比下降21％，节能减排34500109安全营运1.855路公交线路复线整合取消的公开讨论中，众多市民反映这条老线最终“55路”的名字得以保留。由此可见，地面公交存在的价值不）25%。司直接持有47.88%权益20112011228由久事公司直接持有强生控股47.88%的权益。此次重组将出租汽车162011）16%，22.9924%，房地产和旅28.652.71944.85%；47.55%，同归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比减少9.90%；每股收益0.1943元，同比减少9.92%；扣除非经常性损益后的加权平均净5.0814%，1应收款增幅35.25%，青浦区徐泾镇房地产开发项目成本增加使存货同比增加22.66%。所有者权益由于合并范围变化，合计增加25.042011年强生控股的资产负债率高于对标企业大众交通，尽管流能力不如竞争对手。强生控股的现金流动负债比同比下降明显达与对标企业大众交通横向比较，强生控股的应收账款周转率40.834.0964.00%，三项指标都明显优息未单列出租汽车业务，其统计的交通业毛利率从28.08%24.50出租车行业整体收入下降的原因包括政府出台降低出租车承包营业务毛利率保持在优于行业平均的水平。2011年度强生控股的财务费用同比下降了180023.22%仅此一项对利润总额的贡献占比达到23.57%，显示公司利用自身规业盈利能力较强，毛利率达到26.25%；房地产业的毛利率更高，达到53.20%。强生控股在多元化发展过程中，应该借鉴同行业的成功BCG强生控股对于出租车业务的战略定位是做出租车行业的标杆企2011年汽车租赁业务实现较好增长，营业收入同比增加66.3424.78%提升至25.31%公司一方面要靠优质服务提高企业客户的忠诚度，来确保内源性增12%9%的年3－5%，发展动力不足。要实现建的业务，再以点带面推动网络建设。2011年汽车服务的毛利率也出17.96%，公司需引起关注，找准市场切入的时机。一行业基本上属于维持现状。2012年目标是基本完成虹桥君悦湾商总体上看，强生控股的财务状况较为正常，2011年完成重大资）设工作，在场站基础设施维修、设备维护等方面投入费用约1500万24121.69%，4.62%。）2011年，申铁公司各项经营工作取得良好进展：京沪高铁项目16.32011可收到财政资金作为资本金，其资产负债率一向较低。2011年申铁0.812.36。锦江航运是一家从事近洋国际集装箱班轮运输并辅以船务代理和货运代理业务、集装箱仓储、中转和租赁等业务的中型航运公司。2011年锦江航运在上海-日本和上海-台湾航线所占的市场份额分别为18.7%、14.4%，排名第二，有较高的市场占有率。锦江航运1/3127万元，超出预算较明显，主要系日本子公司公益性捐赠支出81托房产总体出租率达93.76%，项目储备加大力度中商品房销售处于维持状态,受久事公司委托经营管理的房产租赁2.362.0316.3%,房产总体出租率达到93.76%。至年底贷款道路通行费已全部71.5%。房地产（大型资产负债率速动比率带息负债比率29.40%，83.70%上升的到91.51%是主要影响因素。而作为企业主要资金来源的预收201122.03%，这给公司带来一定的流动性风险。的波动是由项目所处阶段决定的。2011年公司主要项目处于开发阶项目准备在2013年开始第二期的销售，周边配套设施较一期销售时亿元,说明借款已用在项目楼盘的建设上。可以预见，通过高负房地产（大型净资产收益率总资产收益率主营业务利润率成本费用利润率资本收益率2.46.1%；资产周转率和权益乘数的乘积来分析：其中总资产周转率与上年持平，维持在0.；营业净利润率同比上升4.34%；权益乘数由于长期0.37,达到3.652011年内经营管理水平有效提高；同时，与行业优秀水平相比，未房地产（大型总资产周转率（次应收账款周转率（次流动资产周转率（次存货周转率（次房地产（大型营业增长率资本保值增值率总资产增长率2011271861.4849,696201195%左右。公尽管同为世界顶级赛事，F1ATP分析将各有侧重。F1赞助费，仅获得比赛门票收入。F120072011与中国的人均收入相比，F1所以取消赠票后上座率明显滑坡。20108.5成本造成的财务亏损，但上座率的跃升标志着：F1出租的收入上升较为明显，同时主营成本也增加了29.8％。可喜的剔除折旧和财务费24％0.43据官方统计，20001.3073.198019992001F11.331183％。但上述统计都是基于地区整体经济的层更体现出F1赛事的强烈正外部效应。HRT海派赛车文化渐有流行趋势。年首次F1，在上海站大打广告后其中国市场销量飙升令人瞠目，品牌影响力远不止翻番。F1搅动中国汽车产业一池春水的日资产转化将难以维持正常经营。2011将达到最大，随后可望逐年减亏。2011F1F1F1两者的关键区别在于：ATP1079.6848.27%。2.711.1258.67%20101.7718.42％，与上年增幅相当，表明赛ATP235201120046.3％。分析成本费用结构，2011视为固定费用。2011115ATP为-2155.45现金流入情况恶化，公司须引起关注，如不23%。建议企业努力降低管理费用，以提升盈利能力。22.47%，而大众交通则在出租车行业整体不（年初净资产＋年末净资产）842.4374.57ISO26000，对企业社会责任的认定和比70%的可供出售金融资产受市价波动影响，导致2011年收益率仅板块中，ATPF1的运营管理能力相契合，但目前国内在市政综合规划方面还不够科面久事的交通投资和运营业务已经覆盖到城市综合交通体系的各主170业的财务结果有重大影响。建议久事公司慎重进行社会风险专项评风险防控组织构架；其次，修订完善形成36项制度，着力制度的科201185.51%，46201172020114（上退风险，F1建立公益性产业长效补贴机制，注入优质经营性资产，解决历史遗留问题19872（（。1987199011999820004有限公司，承担上海城市轨道交通网络的投资建设。2001960.578.52005年下半年，市政府为深化城市交通管理体制改革，将上海（集团（（海现代交通建设发展有限公司等五家公交骨干企业的党政隶属关系123.1亿元。2009年，久事公司继续推进公交重组，全资成立了上海巴士公2010为满足新形势下集团管理的要求，201054 ---------- ------------------*--为了寻找到适合对上海久事公司的社会责任与贡献进行量化和分析评价的工具，我们搜集了目前应用于企业社会责任会计（Accountng）的理论和实践中的一些方法，经过初步试算得出评价，并分为三个部分列表如下：第二部分，CSR（F4-2KLD是一种评价公司和利益相关者之间关系的评价标准，体现了利益相关者理论精华，现已被国内外学者普遍应用于衡量企业社会责任。其思在确定大类中包括的小类，然后对每个小类分为定性和定量描述两种情况，并分别赋值；最后对各小类的赋值得分界线汇总，总分即社会这两种方法的重点在于对企业社会活动的分类，但项目分类缺乏理论基性较强，影响评价的结果。这两种方法从不同的角度对社会责任的分类很加拿大社会虽然这七个要素反映了企业的主要利益相关者仅是评价在加拿大证券交易所交易的公司而设只是针对加拿大证券交易所所交易的单项和多重任的单个问题进行分析评价的方无论是单项指标还是多重指标都不能对企业社会业绩整体情况进行描非国际上通用的评价指虽不能做出整体评价，但在对环境单项的评价可以参照企业披露的社会责任信息与实际业绩之间往往可以同其他方法连个体水平上CSR计量CSR价这种方法侧重于对社会责任个体价值进行衡量评价。pere根据Carol法律责任、道德责任、自愿责任四---1关系，设计出单项CSR该法比较适用于度量管用于单独对企业的社会对久事社会责任的评价可以分成组织水平和个人水平，个人水平可以参照“道德与社会责任认知作用Etheredge1999年提出的，旨在现组织效率目标中作用的认知行而非组织社会活动的计量。组织水平上CSR计量MaignanFerrellCarroll模型CSR的衡量标准并在两个不同的文虽然这种评价方法有一只选择了三个主要的利体现更多利益相关者的但除了顾客、员工和公众外，久事还应考虑其他利益映如环境污染造成的负承担社会责任取得的超可以结合单项指标复原或重置原（重置）成本=Σ物质材料耗用量×现行市价+Σ耗用人工工时×现行工资薪酬标准+其他相关的费复原成本法是关于资源再生成本等负外部性或在当前物价水平下企业承担社会责任所需的费企业履行社会责任的成不同人员的重新估价往供应链价值等无形资产但需同历史成本法等结合，实现互补，否则具有很大的局限投资成本占企业全部投资成本比以价值模式估算企业社企业社会责任投资成本占全部投资成本的比例会混淆物质资源和无形社会责任价值高估或低成本效益分社会资产负方式反映企业履行社会责任的情社会负债的增加）资本管理会计及无形资债权人和政府的社会责任中可以进行主观量化积极实施环境保护所取用安全产品所带来的消费者剩余及对社区和供应商的贡献的计量等无整地反映企业履行社会但只能反映一部分企业社会责任信息，对于不能反映的部分要结构其他“社会收益表”等是通过计算承担社会责任取得的收益与实施成本收益。这种方法以财务报告的形式反映企业履行社会责任所形成的社会定额标准中重新培育同成本法的理论基础是劳动价值是在缺乏完善的资源资产市场只考虑投入不将资源资产的未来预期收益现值法体现了资源性资产市场现行原木价格作为市价法考虑了供求关系和资源自然资源一土地的用途有不同的例如高铁就存在同一块用地可用于建高铁可用做耕地等实际上是最优化线性拉投入且每增加一个单位影子价格反映了产品的供求状即资源的数量和产品的价格影响着影子价