【L化工公司财务风险探析与防范（论文）13000字】

摘要近几年，企业财务风险的分析和控制问题成为了财务管理学科领域的一个重要探索和研究问题。我国大型民营企业所面临的各种经济压力而导致的财务风险问题愈加突出，且其呈现出越来越复杂的基本特点，因此，如何分析与控制财务风险至关重要。财务风险被认为是所有的风险类别中对于企业来说影响较大的一个，也是目前我国大多数企业亟待解决的一个问题。在目前的市场经济新形势下，企业自身应当进一步提高经营管理水平，加强对财务风险的监督管理和风险控制，规避公司的风险，使公司实现健康可持续发展。本文首先阐述了财务风险防范与预警的发展史历程以及国内外研究的现状，进而给出了财务风险的定义，然后以L公司案例作为本文的主要研究对象，介绍了该化工公司的基本情况，然后对L公司的财务风险进行识别与分析，并参照不同的标准从筹资风险、投资风险、资金营运风险以及盈利分配风险四个方面，挑选最符合企业实际状况的财务指标，根据选定的财务指标分析财务风险出现的根本原因。最后，提出了合理的风险管理控制策略以及建议。本文是鉴于目前L公司所需要解决的财务风险管理等各个方面存在的问题以及如何规避财务风险的防范控制措施来展开研究，期望本文中所提出的财务风险评估体系和风险防范控制措施，可以给其他化工企业带来一定的借鉴和促进作用。关键词：财务风险识别与分析，功效系数法，风险评价，风险控制目录TOC\o"1-3"\h\u4004第1章绪论 1101321.1研究背景 1193281.2研究意义 1112511.3国内外研究现状 1142401.3.1国外研究现状 162651.3.2国内研究现状 224361.3.3国内外研究述评 3240801.4研究内容与方法 35281.4.1研究内容 3100021.4.2研究方法 425398第2章财务风险概述 5211792.1财务风险含义 5266382.2财务风险特点 5198142.3财务风险分类 531385第3章L公司财务风险识别与分析 7132453.1L公司概况 7319443.1.1L公司简介 7246293.1.2L公司经营状况 7262303.2L公司财务风险识别与分析 9157543.2.1筹资风险识别 9185523.2.2投资风险识别 10200023.2.3营运资金风险识别 1112673.2.4收益分配风险识别 136014第4章L公司财务风险综合评价 14203744.1基于功效系数法财务风险预警模型的构建 14230644.1.1L公司指标体系选择 15236554.1.2确定各项指标的实际值以及满意值和不允许值 153594.1.3确定各项指标权重 1667314.1.4计算各个指标单项评价分数 17217344.2L公司财务风险综合评价 1832365第5章L公司财务风险控制措施及建议 19313005.1筹资风险的防范策略 19205225.2投资风险的防范策略 1967005.3资金营运风险的防范策略 2085045.4收益分配风险的防范策略 2017484第6章结论与展望 20153876.1结论 20216276.2不足与展望 2125382参考文献 22近年来，我国经济发展非常迅速，但随之而来的问题是企业所面临的财务风险也愈来愈严峻。然而，目前我国大多数企业还未真正了解和认识到财务风险管理工作的重要性，因此未能将其纳入日常的管理之中。虽然部分企业已经意识到了其重要性，但他们在实际工作中还是缺少理论的支撑与实践经验。近年来，有关中国大型企业由于财务风险管理不善导致财务困难的新闻报道也频频发表，比如巨人集团、银广夏公司等。我们可以根据这些大型企业失败的案例发现，如果一个企业想要真正实现可持续发展，则其必须更加注意自身财务风险管理。通过对其财务情况进行分析，企业便可抢先在一个财务风险事件发生前，做出相应的风险控制措施，规避一些财务风险。复杂多变的市场环境之中隐藏着各种各样的风险，对企业经营影响很大，尤其是其财务风险。在日常经营管理活动中，管理者必须及时收集企业日常经营信息，并对其进行分析和预测，并及时为此制定合理的方法及控制措施，尽早防止财务风险的发生或降低财务风险的影响。因此，一个企业在其经营活动中，必须认真研究财务风险的各种类型及其影响因素，依托财务风险理论，为企业制定有效地规避措施，尽可能地减少给企业带来的损失。本文搜集了L化工公司的经营情况，按照案例分析手法的研究方式，分析了L公司的主要财务风险问题，并针对这些风险提出了一些防范措施，希望为企业的健康经营活动提供有力的保障，同时也为该行业的其他相关企业的管理经营提供参考。1.3.1国外研究现状国外关于企业财务经营风险的理论研究始于19世纪，发展比我国要早得多，在当时掀起了研究热潮。在这一时期，科技革命推动着企业大规模并购，国外学者为了避免企业陷入长期财务困境，全面深入地对企业财务风险的分析以及防范进行了研究，重点研究了企业财务风险的分析模型。Tam，Kiang（1990）通过合理地运用人工神经网络和数据库模拟等技术手段，针对性地分析了现阶段企业财务风险的预警系统。Ross（2001）等认为影响财务风险的主要因素是企业自身的财务制度[2]。Mariekede（2004）从企业现金流的视角来分析企业财务风险的预警系统，制作了一个关于现金流的模型[3]。Hwang（2015）通过大量研究，认为合理运用资本资产定价模型有利于提高预期收益率和降低企业投资风险。通过此次研究，在企业实施财务风险辨识、管理、检查等各个环节的解决方案编制上具备指导意义[4]。1.3.2国内研究现状（1）企业财务风险分析方法研究杨保安（2001）等人深度挖掘了BP神经网络算法，并以该算法为基础建立了财务风险预警模型[5]。孟君（2012）结合Z-score模型和Failure-score模型，将财务指标分五个模块建立财务预警体系，对企业的财务风险情况进行预测[6]。赵相忠等（2016）采用因子分析法构建属于样本企业的财务风险评价预警模型，实现对企业财务风险及时考评[7]。侯昭、杨柳（2017）从行业环境风险的角度分析了企业财务风险的构成，完成了基于企业财务风险预警原理的设计思路，并将二者与风险预警矩阵相结合，反映企业真实的财务风险状况[8]。企业财务风险影响因素研究唐晓云（2000）指出:企业财务风险中有很多不受控制的元素，根据实际情况能够将其划分为:投资、运营、筹资与外汇等类别REF_Ref24145\r\h[9]。李秉成（2012）认为，使企业发生财务风险的原因各种各样，包括但不限于金融危机的爆发、公司治理不当等因素[10]。李军（2012）认为，公司经营方式的多元化，公司财税政策的变化和实际执行情况，集团发展机制是否完善以及日常经营工作中内外部环境的变化会导致企业的财务风险[11]。赵书芹(2014)综合分析了财务风险可能产生的原因，采用多种方式实现了资源的合理配置，如投资组合、保险等形式，并提出合理的假设，运用一些可行的方案和措施来控制风险[12]。王利冬（2016）详细介绍了财务风险以及风险类型，并全面分析了互联网企业存在的问题，且针对问题提出了有效建议[13]。1.3.3国内外研究述评综上所述，国内外专家学者对财务风险的各个领域和关键问题进行了较全面的探讨，并从理论上详细阐述了财务风险的概念、各个领域的风险及其影响因素；在实证研究中，构建了财务风险预警体系。然而，与国外研究相比，我国学者对财务风险的研究开始较晚，理论上还不是很成熟。总的来说，在现有的研究中，理论上对风险的定义和理解仍然停留在传统词语的表层，被视为风险或损失的同义词。另外，在对财务风险管理的深入研究中，多数人学习和照搬西方的理论和方法，未能充分结合我国当代中小企业的实际经营情况。上述问题制约了财务风险管理的研究和实践发展，必须在后续研究中加以完善。1.4.1研究内容本文根据内容特点将文章分为了六个部分，具体如下:第一部分是绪论，这一部分主要通过对化学工业现状的分析，简要介绍了本文的主要研究背景及其意义，进而引出后续论文。第二部分是相关概念介绍，主要介绍了财务风险的相关概念，包括财务风险的含义、特征和分类。第三部分以L公司为例，简要介绍了L公司的现状，并从筹资风险、投资风险、资本运作风险和收益分配风险四方面对L公司的财务风险进行了识别和分析。第四部分是基于功效系数法对L公司的整体财务状况进行评价。第五部分是针对L公司财务风险，提出L公司财务风险防范措施。第六部分是结论与展望，对本文的研究成果进行了总结，指出本文还有一些不足之处需要改进。本文研究框架如下：图1-11.4.2研究方法（1）文献研究法：文献研究法是写作论文的常用基础方法，对相关的文献进行收集、分析，作为研究的基础依据，并学习了解财务风险评估方法。（2）案例分析法：在实证过程中，注重理论与实践的结合，通过对L化工公司相关财务数据的的分析，希望能帮助L化工公司有效防范财务风险。（3）定性与定量分析法：是采用定性描述与定量分析相结合的方法，得出重要性排序，从而得出目标层权重，进而基于功效系数法根据计算结果对评价对象进行整体评价[14]。

我国学者从上世纪80年代开始研究财务风险管理。刘思禄和汤谷良(1989）率先对对财务风险概念做出界定，并指出其相关特征[15]。当前，学术界普遍认为，财务风险主要是泛指在进行筹资、投资、收益分配等财务管理的活动中，由于未来结果存在的不确定性，导致其实际结果和预期的结果之间出现了偏差而给企业带来经济损失的概率REF_Ref24145\r\h[16]，一般包含筹资风险、投资风险、流动性资金运营风险、收益分配风险。财务风险企业资金筹措、管理方式和利润的分配都有着紧密的联系，主要来源于对财务管理工作的不确定性，如财务管理组织设计的正当性、预测手段方法的恰当性、成本分配模式的合理性等。财务风险的特点主要体现在:（1）客观全面性：由于财务活动客观存在，而财务风险则可能会出现在活动过程的各个环节，并且每个环节都有不可分割的关系，因此其爆发是客观全面的。（2）不确定性：由于风险本身具有不确定性，因此财务风险也具有不确定性。（3）可评估性：财务风险可以用数学方法或财务模型等多种手段方法组合来对其进行科学分析和准确计量。（4）收益性：由于事物的结果可好可坏，显然具有不确定性。因此收益与风险并存，没有风险就没有收入。同样的风险越高，收益也会越高。财务风险存在于企业经营活动过程中的各个环节中，主要有以下四种表现形式:（1）筹资风险筹资风险主要是指企业在进行融资活动过程中，由于市场环境的变化而不能及时偿还本息的风险。在债务融资中，企业需要严格按照还款期和付息期还款，债务到期时资金流动性可能不足以偿还债务本息；在股权融资中，当企业净利润只能弥补上年损益、提取法定盈余公积和任意盈余公积时，企业无法向投资者分配盈余公积。投资者无利可获，便会抛售股票，导致股价下跌，提高融资成本，增加企业再融资难度。（2）投资风险投资风险是指在投资活动中由于各种不可控因素导致的财务状况异常，使企业实际投资活动与预期的效果相差甚远。一般来说，投资项目是决定企业风险和收益的关键因素。不同的投资项目投资风险是不同的，对公司价值的影响效果也是不同的。不合理的投资决策是投资风险增加的主要原因。（3）资金营运风险资本运营风险是指由于对现有资金量和资金未来使用计划缺乏合理规划，企业对应收账款的收回缺乏良好控制，进而导致企业资本短缺的风险。与资金运营风险相关的因素有三个：现金管理——收付款风险；应收账款管理——信用风险；库存管理——资金占用风险。（4）收益分配风险收益分配风险是指在企业在经营过程中对利润的计算和分配不够合理而产生的危害。企业可以通过内部融资和外部融资来扩大整体生产，而内部留存收益的融资成本和还款压力相对来说是较低的。但是企业合理进行留存利润的分配非常重要。如果分配给投资者的收益过高，企业就需要从外部进行融资来获得资金，这会增加融资成本，风险也相对较大。反之，倘若分配给投资者的收益过低，投资者的积极性就会受到重创，企业筹集的资金量就会减少，企业价值自然也会随之降低。

3.1.1L公司简介L股份有限公司属于化工行业，最早起源于1941年成立的5家小型私营肥皂工厂，2004年在上海证券交易所挂牌上市。该公司长期以来致力于开发和研究中医药，将其应用到现代人们的日常生活之中，致力于改善和提高人们的健康生活品质，是全球最大的中药牙膏生产企业之一，经营范围比较广，包括牙膏、发用化妆品、洗涤用品的生产销售；纸及纸制品生产（租赁造纸厂资产经营）及销售；牙膏原材料生产和销售；日用百货、纸及纸制品、塑料及其制品、金属材料的销售；消毒剂的生产、销售。该公司对外投资11家公司，具有2处分支机构。3.1.2L公司经营状况L公司在1986-2001年连续15年产销量都为本土第一，2004年随即挂牌上市，开启多元化经营之路。然而，在2006年该上市公司涉嫌违规手段被媒体进行曝光，随后扬州项目被曝光涉嫌隐匿资产问题，年营业收入也呈趋势性下降，在2014年牙膏业务收入仅1.06亿元。2019年该公司多次公开宣称将分别对其所拥有的的房开公司、纸品公司以及纸业公司的股权和债权进行转让。转让之时，纸品公司亏损1.07亿元，房开公司亏损427.13万元。针对转让资产，L公司对外表示，在重大资产重组完成后，虽然营业收入减少了一些，但与此同时经营效益得到了一定程度提高，利息收入的增加大大减少了该公司的财务费用，对公司当期效益影响较大。该公司近五年的主要财务指标数据如表3-1所示：表3-12016-2020年L公司主要财务指标指标2020年2019年2018年2017年2016年总资产（亿）25.5526.9425.3227.0632.77净利润（亿）0.58-0.810.08-1.65-0.07资产负债率（%)16.9923.4433.6935.0438.59流动负债比（%)8491857876流动比率4.973.371.151.061.07存货周转率（次）3.193.562.823.453.18应收账款周转率（次）9.7411.269.159.588.65营业净利率（%）8.49-6.90.63-11.18-0.43营业毛利率（%）20.5119.6714.48营业收入（亿)6.85411.8712.4514.7215.62营业收入增长（%)-0.42-0.05-0.15-0.060.152020年L公司主要财务数据及指标与化工行业均值指标L公司行业均值总资产（亿）24.7575.2流动比率4.971.88主营业务收入（亿）6.8543.38净利润（亿）0.582.41资产负债率（%）16.99356.14净资产收益率-0.920.04由上述两个表格可知，L公司总体财务状况如下：（1）L公司2016-2010年的资产规模五年来变化甚微，基本不变，但相较于2016年来说，还是有所下降；（2）L公司负债规模较小，2020资产负债率仅为16.99%，而资产负债率的适宜水平是40，该公司资产负债率如此之低应该与其转让资产密切相关。更为严重的是，流动负债所占该公司负债总额的比重很高，甚至在2019年时该值达到了91%，由此可知L公司流动负债的比重过高，负债结构很不合理，因此L公司的短期偿债压力和资金链断裂的风险较大。（3）在运营能力方面，L公司应收账款周转率和存货周转率总体都呈逐渐上升的趋势，与行业平均水平较为接近，说明近年来资金回收速度较为合适，营运能力相对可以。（4）L公司营业收入近五年来呈逐渐下降的趋势，从16年的15.62亿元降至6.85亿元，较2016年下降了56.15%，且远低于行业平均水平43.38亿元。此外，净利润一直在1亿元一下，16/17、19年甚至为负平，19年净资产收益率也为负值，而化工行业每年平均净利润值为2.41亿元，说明L公司的获利能力在同行业较弱，盈利水平也相对较低。综上所述，L公司的财务状况都不容乐观，很多指标都达不到行业的平均水平，甚至每况愈下，可能会使L公司陷入财务危机的困境。前几年，L公司执着于多元化转型，对于日化主业的发展不像之前一样重视，因此错失了牙膏发展的黄金时段，在其他日化产品的竞争之下使其逐渐退出主流市场。在当前市场环境下，L公司想重新回归主业，但其曾经的市场份额已经被众多品牌占据。3.2.1筹资风险识别筹资风险为企业由于借入资金但后期无法偿还债务所产生的风险REF_Ref24145\r\h[17]。在实际筹资过程中，多体现为由于企业因管理上的失误而导致筹资工具选择错误、筹资结构不合理等。在市场经济条件下，经济状况变幻莫测，只靠自己完成资本积累的企业几乎难以存活，然而，若企业借助杠杆效应适当进行负债经营，便可以迅速获得运营资金，逐渐扩大企业规模。但若忽视风险，那么企业所面临的风险就会成倍增加。表3-3L公司2016-2020年短期偿债能力分析表指标2020年2019年2018年2017年2016年流动比率4.973.371.151.061.07速动比率4.573.060.640.620.70现金流量比率0.0410.1550.026-0.2310.016企业的资产的流动性和流动资产的结构是否合理决定了企业的短期偿债能力的大小。一般来说，流动比率为2是较为理想的。过高的流动比率会增加流动资产在所有资产中的比例，意味着企业盈利能力的下降。因此，对企业来说，该指标应控制在一个合理的范围内，保证偿债能力的同时，又要保证资产的获利能力，从上表L公司指标看出，企业流动比率和速冻比率在16年和17年都小于1，但近三年呈逐渐增长趋势，经分析与该公司转让资产获利有关。再看该公司的现金比率，一般来讲现金比例保持在20%左右比较恰当。L公司近几年的现金比率也不太稳定，L公司管理层也应时刻关注企业的流动资产是否合理运用及现金类资产获利能力高低等问题。表3-4L公司2016-2020年长期偿债能力分析表指标2020年2019年2018年2017年2016年资产负债率（%）16.9923.4433.6935.0438.59流动负债率（%）0.840.910.850.780.76权益乘数1.201.311.511.541.63产权比率0.2040.3050.4750.5090.638利息保障倍数（%）-74.67-76.00170.52-272.38110.11通过分析2016至2020年L公司资产负债表及表3-4流动负债率值，可知L公司长期负债在负债总额中比例相对较小，其偿债能力的高低基本上取决于短期偿债能力。对于L公司的长期偿债能力，首先分析其资产负债率，该指标表示企业对债权人权益的保障程度，结合图表3-4该企业资产负债率是比较理想的，均维持在40%以下，长期偿债的能力强。从产权比例来看，该比例越低，企业偿还长期债务的能力越强。一般来说，产权比例在1.3左右是正常的。由上表可知，近五年来，企业产权比率小于1，说明L公司具有低风险、低报酬的财务结构，长期偿债能力较强。从利息保障倍数来看，该指标反映了一个企业盈利能力的大小以及偿还到期债务的保障程度。为维持正常的到期偿付能力，该指标值至少应大于1。由上表可知该公司利息保障倍数除16年外都为负值，综合来看，L公司筹资风险较大。3.2.2投资风险识别投资风险是指企业在从做出投资决策时到项投资截止时的这段时间内，受各种不确定因素的影响，企业的预期收益与实际投资收益之间产生较大差异的风险[18]。L公司2016-2020年投资活动现金流量表如下表所示：表3-5L公司近五年年投资活动现金流量表指标2020年2019年2018年2017年2016年收回投资收到的现金1273万7205万2.339亿3416万3.846亿取得投资收益收到的现金1963万1415万1442万1836万3754万处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额108.3万1.353万210.8万31.33万3013万处置子公司及其他营业单位收到的现金5.210万收到的其他与投资活动有关的现金3343万--投资活动现金流入小计1.406亿6.102亿1.627亿3.280亿4.553亿购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2155万3207万4325万7901万8903万投资支付的现金434.6万1310万1.780亿3147万2.067亿支付其他与投资活动有关的现金1.005亿7000万1.541亿3.067亿3.988亿投资活动现金流出小计1.264亿1.152亿3.754亿4.171亿6.945亿投资活动产生的现金流量净额4769万5.812亿3775万-287.6万2.131亿观察分析上表可知，L公司近几年参与投资活动支出的现金流量净额数值忽高忽低，波动较大，投资活动产生的现金流入大多源自收回投资收到的现金，而投资活动现金流出主要是用于支付其他与投资活动有关的现金，近五年来2016年投资支付的现金达到了2.067亿，支付其他与投资活动有关的现金3.988亿，导致现金流出较多，总的来看L公司投资规模过大，资金占用过多，投资活动产生的现金流量净额也较为不稳定，综合来看，有很大可能引起财务风险。3.2.3营运资金风险识别在化工行业的企业中，应收账款的多少以及运行的速度对资金的流动性的影响很大，所以本章中用应收账款与资产周转率等相关指标来识别L公司资金营运风险。L公司近五年来应收账款相关指标数据如下表所示：表3-6L公司2016-2020年营运能力分析表指标2020年2019年2018年2017年2016年应收账款余额6815万7257万1.382亿1.337亿1.735亿应收账款变动率（%）0.940.531.030.770.93营业收入6.854亿11.87亿12.45亿14.72亿15.62亿应收账款周转天数（天）37.0134.7945.0242.3646.32应收账款周转率（次）9.7310.358.008.507.77存货周转天数（天）112.9101.1127.8104.4113.4存货周转率（天）3.193.562.823.453.17应收账款周转天数可以很清楚的看到L公司的应收账款回收能力，虽然近五年来该公司应收账款周转天数呈较大波动态势，从2016年的46.32天波动性减少到2020年的37.01天，很明显L公司的应收账款回收速度逐渐加快，风险有逐渐减小的趋势。再来看存货周转天数，存货可以保证企业的正常生产经营，合理地控制库存量是存货管理工作中的关键，因为过多地库存量往往会导致仓储费用增加，提高机会成本及存货毁损比例，有时还会增加库存折旧的风险；库存过少则会使企业缺货成本增加，甚至导致供不应求的局面，进而降低企业利润。由表3-6可知，L公司的存货周转率一直保持在3以上，整体来看运转速度差强人意。表3-7L公司2016-2020年资金周转情况分析指标2020年2019年2018年2017年2016年资产总计（亿）25.5526.9425.3227.0632.77总资产周转率（次）0.2610.4540.4750.4920.431总资产周转率反映企业在一定发展阶段的净收入所占平均总资产的比例，同时反映了投资资产的规模是否与销售水平成正比和资产的利用情况以及分析销售收入的实际状况。如果总资产周转率逐步上升，说明企业销售情况良好，投资活动也会获得良好的回报。通常来看，企业设置的总资产周转率标准值一般在0.8左右。观察表3-7，该企业2016-2020年资产周转率一直保持低于0.8，说明该企业销售实力较弱，资产的利用程度也相对较低。3.2.4收益分配风险识别收益分配风险是指企业利润计算和分配不够合理而造成的对企业经营管理等产生的的不利影响。L公司2016-2020年利润分配情况如下表3-8所示：表3-8L公司2016-2020年利润分配情况指标2020年2019年2018年2017年2016年净利润5819万-8189万789.3万-1.646亿-667.6万未分配利润1.555亿9679万5876万4199万1.860亿L公司2020年度实现的净利润为5819万元，然而从上表可知，该公司期末未分配利润为1.555亿元，这将给投资者带来公司未来发展前景不佳的信号，可能会降低投资者的积极性，甚至导致公司股价下跌，对公司的危害和影响不容忽视。法律中明确规定的分配利润的顺序是弥补亏损、提取法定公积金、和任意公积金、向股东分配利润，通过表3-8可知，L公司2016年-2019年净利润一直较少，甚至还有三年为负值，总的来看近五年呈现上下波动态势，然而提取盈余公积和向投资者分配利润后的未分配利润从2017年开始却在逐年增加，说明企业过度保留盈余风险，分配方式不合理，影响股东投资的积极性，不利于公司未来的发展。

本文在功效系数法的基础上，建立了L公司财务风险预警系统。功效系数法是根据多目标规划原理，对所有评价指标分别设置两个值，分别为不允许值和满意值。将满意值作为上限，以不允许值作为下限。对各指标的满意度或不满意度进行计算和分析，将其作为各指标的结果得分，然后通过一系列综合加权计算来评价被研究对象，这是一种科学合理的评价研究对象的方法。图4-14.1.1L公司指标体系选择财务风险预警分析系统是以财务会计信息标准为基础，对企业未来发展中可能遇到的财务问题进行分析和预测的系统。根据以上分析，能够反映L公司整体财务危机的财务指标如上图4-1所示。在构建L公司财务风险分析与评价体系的和财务预警系统的过程中，本文遵循了敏感性、科学性、预测性、动态性和系统性这五大原则，并参照国务院国有资产监督管理委员会编制的2020年“企业绩效评价标准值”指标的具体划分，最后选取的指标如表4-1所示，在此基础上构建了L公司财务风险评价体系。表4-1L公司财务风险预警体系选取指标4.1.2确定各项指标的实际值以及满意值和不允许值各项指标的满意值和不允许值数据参考来源为国资委发布的2020年度《企业绩效评价标准值》中的优秀值与较差值（见附录）。指标的实际值是以企业财务报表数据为基础而后计算得出。L公司财务风险评价各项指标数值见表4-2:表4-2L公司财务预警体系各项指标值评价内容计算方法满意值实际值不允许值盈利能力状况净资产收益率（%）净利润÷净资产14.42.74-6.8总资产报酬率（%）息税前利润÷平均资产总额7.92.28-6.1资产质量状况总资产周转率（次）营业总收入÷平均资产总额1.70.260.4应收账款周转率（次）营业总收入÷应收账款余额18.79.745.9债务风险状况资产负债率（%）负债总额÷资产总额48.616.9983.6已获利息倍数息税前利润÷利息费用5.6-74.67-6.5经营增长状况销售（营业）增长率（%）本年营业增长额÷上年营业总额23-42.25-19.8资本保值增值率（%）期末所有者权益÷期初所有者权益113102.993.34.1.3确定各项指标权重根据L公司所在化工行业的特点和2020年度《企业绩效评价标准值》REF_Ref24145\r\h[19]（见附注）中企业财务绩效相关指标的划分。最终确定的L公司财务风险评价体系权重如下表4-3所示:表4-3L公司财务风险预警指标及权重4.1.4计算各个指标单项评价分数L公司财务风险评价体系基于功效系数法的计算公式为：单项评价指标评分值=功效系数*40+60（公式4.1）其中功效系数=（指标实际值-指标不允许值）/（指标满意值-指标不允许值）（公式4.2）综合评分值=单项评价指标评分值*权重占比（公式4.3）L公司2020年关于财务风险评价指标的评分值，其对应的指标分别为净资产收益率，总资产报酬率，总资产周转率，应收账款周转率，资产负债率，已获利息倍数，销售增长率，资本保值增值率的单项指标评分值分别记为P1，P2，P3，P4，P5，P6，P7，P8，综合评分为Q。对应的功效系数分别为，R1，R2，R3，R4，R5，R6，R7，R8。以盈利能力状况中的净资产收益率为例，带入表格4-2的数据计算得，功效系数R1=[2.74%-（-6.8%）]/[14.4%-（-6.8%）]=0.45，单项评价分P1=R1*40+60=78，同理计算出R2至R8的数值以及P2至P8的数值。结果如下表4.4所示:表4-4评价指标功效系数和单项得分值L公司财务风险综合评分值根据公式4.3计算，即综合评分值=Σ单项评价指标评分值*权重占比。基于表4.3和表4.4的数据，综合评分值=78*0.2+83.94*0.14+55.69*0.1+72*0.12+136.13*0.12+（-165.36）*0.1+39.02*0.12+79.49*0.1=53.9916按照前述方法计算得出综合评分值数据之后，本文基于前人所作的《企业危机预警》[20]，结合其中相关理论，对L公司进行财务预警应用功效系数法时，财务系统预警情况如下:①综合评分值≥90分，则系统不会发出警报。②80分≤综合评分值<90分，则系统发出轻警警报。③70分≤综合评分值<80分，则系统发出中警警报。④60分≤综合评分值<70分，则系统发出重警警报。⑤当综合评分值<60分，则系统发出巨警警报。经前文分析计算，L公司财务风险的综合评分值为53.9916，小于60分，系统发出巨警警报。通过前文计算L公司主要财务评价指标的功效系数可知，该公司大多数财务指标都在化工行业平均水平之下，证明L公司存在的财务风险非常大。虽然在国货复兴的时代浪潮下，中药日化品牌的发展迎来了巨大的市场机遇，L公司坚持弘扬中药日化核心技术，始终致力于为消费者提供更好的产品和服务，其财务状况近年来有所改善，但财务风险不容小觑。L公司要需要采取应对措施，开展更多产业链合作，不断开拓国内国际市场，实现新的发展和突破，努力提升主要日化产品的质量，重新打造品牌效益，更好地融入市场当前经济环境，进而改变这种企业经济滑坡的趋势。

通过上文的分析，L公司目前存在的财务风险比较大。虽然外部市场环境对企业经营和发展有着重要影响，企业应当多多关注这一方面，但外部因素相对来说较难控制。近年来该行业的某些其他企业发展势头较猛，虽然L公司逐渐出售资产在一定程度上可以解决业绩亏损的问题，但并不是长久之计。L公司既需要研发新的技术，找准市场定位，投入生产并盈利弥补以前的亏损。财务问题应引起管理层的高度重视，L公司也应该制定相应的解决方案。下面将根据L公司目前的经营状况和行业情况，制定应对财务风险的防范办法，希望能帮助L公司尽快摆脱破产困境，减少财务风险造成的损失，扭亏为盈，重现公司辉煌。（1）采用组合筹资方式企业应当通过采用各种适合企业目前状况的融资方式进行筹资，例如海外借贷、债券发行等等以及其他多种方式来对为企业进行融资，并以此作为筹资基础不断地拓展自己的融资途径和其他投资渠道，以此来降低企业筹资的风险，同时也保证了筹资方案的可行性及安全性。（2）改善资本结构企业的筹资规模应该与自身资金需求相匹配，在明确企业筹资到的资金后，企业应将每一个部门的需求都充分考虑到，然后再结合应收账款的具体情况，科学地确定筹资规模。L公司应该好好把握筹资风险与筹资本金之间的关系，尽量保证企业投资者的利益，获取更多行业内的竞争优势。L公司应根据当前投资项目成立投资小组，时刻控制项目中不同类型的风险，在技术、质量、成本等方面进行风险防控，然后针对不同类型风险制定相应的处理方案，从而控制项目实施过程中的每个环节，进而有目的地降低不同的风险。L公司应根据投资风险的具体情况制定相应的预警指标，然后以此来划分投资风险。这样，在以后经营管理过程中，便可以根据风险预警指标轻松面对投资风险。如果风险预警显示为高风险，相关人员应立即调整应对的措施，来解决相应风险，使风险渐渐消失，并确保这类风险不会轻易转移，提高系统的整体风险。（1）加快应收账款回收为了保证企业资金能够及时的收回并减少坏账情况的发生，必须加强对企业交易项目的风险控制。企业可以采用全过程跟踪管理思想，采用多种销售方式，充分利用线上销售，或者采用分期付款的方式，尽量减少赊销，加快应收账款的周转率。（2）完善客户信用管理制度。企业应根据往来客户的信用程度，对其划分信用等级，然后根据其划分的等级在日后经营活动中按照客户信用等级的划分采取不同的收款方式，设置不同的付款日期范围等，完善日常客户信用管理制度。现阶段L公司的收入分配没能向投资者传递企业业绩良好的信息，不足以吸引投资者，应考虑采用现金分红的方式进行利润分配。在收益分配的过程中，企业应协调好投资者与其他利益相关者之间的利益，以此来保证企业能够健康可持续发展。如果企业出现财务困难，不能支付现金股利，应在企业财务报告中披露具体原因，同时披露一些在未来经营规划等能够吸引投资者的信息。当企业收入一般，有年度利润可以分配时，企业可以选择向股东发放分红，让股东获得部分回报，增加股东的投资信心。再如果公司收入不错，但现金流波动较大时，公司应选择基本分红搭配额外分红形式，既能稳定投资者投资欲望，又能提升公司品牌形象，增加投资者对公司长远发展的信心。本文从企业财务风险的发展背景出发，梳理了近年来国内外在这一领域的主要研究成果和结论，阐述了财务风险的内涵、特征、分类及相关理论基础，并以L公司为研究对象，以L公司2016-2020年的财务报表为基础，运用案例分析的方法，对L公司的发展状况进行了分析和总结，发现了企业财务中存在的隐患，调查并找出了导致财务风险的几个主要因素，并给出了相应的改进建议。本文研究结论如下:（1）企业财务风险是由企业经营过程中复杂多变的市场因素造成的，导致实际收益与预期收益存在一定差距。L公司的财务风险主要集中在以下几个方面：融资风险、投资风险、营运资金风险和收益分配风险。（2）本文对L公司的融资、投资、营运资金风险和收益分配风险几个关键方