【员工持股计划影响盈余持续性的实证探究12000字（论文）】

[18]。因此，采用扣除非经常损益后的每股净利润作为盈余持续性的衡量变量，用EPS1表示，并进行OLS回归。表7和表8为稳健性检验的结果。根据表中数据可以看出，员工持股计划对盈余持续性的影响成负相关，且在1%的水平上显著，员工持股计划规模对盈余持续性的影响也成负相关，且在5%的水平上显著。稳健性检验的结果与原结论在回归系数符号、显著性等方面一致，本研究的实证结果具有稳健性。表7：是否实施员工持股计划对盈余持续性的影响稳健性检验结果EPS1Coef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigESOP-.062.019-3.30.001-.098-.025***LOSS.682.01642.840.651.713***tobinQ.003.0014.340.002.004***LEV-.835.045-18.700-.923-.748***size.142.00916.150.125.159***growth.004.0012.81.005.001.006***fshare.004.0015.410.002.005***Constant-3.32.191-17.410-3.694-2.946***Meandependentvar0.251SDdependentvar0.772***p<.01,**p<.05,*p<.1表8：员工持股计划规模对盈余持续性的影响稳健性检验结果EPS1Coef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]SigESOP_SIZE-.019.009-2.08.038-.038-.001**LOSS.91.04719.480.8191.002***tobinQ.04.014.020.02.06***LEV-.436.085-5.150-.603-.27***size.109.0157.270.079.138***growth0.0020.25.805-.003.003fshare.005.0014.160.002.007***Constant-3.06.317-9.650-3.683-2.438***Meandependentvar0.213SDdependentvar0.519***p<.01,**p<.05,*p<.17研究总结本文运用2014-2019年中国A股上市公司的数据，以总资产净利率为企业盈余的替代变量，通过线性一阶自回归模型，得到当期盈余对下期盈余的系数，并将其作为盈余持续性的度量指标，从是否实施员工持股计划与员工持股计划规模两个角度，研究了员工持股计划对盈余持续性的影响。研究结果如下：员工持股计划与盈余持续性呈现显著负相关。本文设置员工持股计划虚拟变量，并将其作为解释变量，通过一阶线性自回归模型得到盈余持续性，并将其作为被解释变量，增加盈亏状况、托宾Q值、资产负债率、企业规模、成长性和股权集中度作为控制变量，运用分位数回归的方法构建回归模型。实证结果表明，员工持股计划与盈余持续性呈现显著负相关，员工持股计划的实施会降低企业的盈余持续性。员工持股计划的规模与盈余持续性呈现显著负相关。以员工持股占比作为衡量员工持股计划规模的指标，构建回归模型。实证结果表明，员工持股计划规模与盈余持续性呈现显著负相关，员工持股计划规模越大，企业盈余持续性越低。根据本文的研究结论及以往文献可以看出，员工持股激励计划有利有弊。一方面，有学者认为它对于企业内部治理的完善、绩效的提升和公司治理结构的优化等方面都有着积极的促进作用。但另一方面，根据本文的研究结果，员工持股计划的实施在增加员工话语权，赋予员工参与公司治理权力的同时，也增强了管理层“讨好”员工的动机，从而促使管理层进行盈余管理操控股价、实现“高买低卖”，让员工在员工股解禁时能够套现更多，损害了外部股东的利益。本文的研究结果对于员工持股计划的实施有一定的借鉴意义。为了更好地发挥员工持股计划的正向作用，避免盈余管理行为，企业在实施员工持股计划的同时，也必须加强公司制度建设和公司治理机制的完善。首先，要推动公司信息的公开透明，将员工持股计划授权专业的资产管理公司持有。其次，加强对管理层的监管，避免不正当的盈余管理，防止员工持股计划锁定期前后出现股价异常变动、扰乱市场秩序的情况。最后，要加强投资者保护，加大对人为操纵股价行为的处罚，并对因此而受损的投资者给予补偿。参考文献LevBaruch.Someeconomicdeterminantsoftime-seriespropertiesofearnings[J].1983,5:31-48.DinithiRanasingheandPaulMatherandSuzanneYoung.Boardstructureandearningspersistence:Themediationeffectofboardprocesses[J].AustralianJournalofManagement,2020,45(2):266-293.SukI,LeeS,KrossW.CEOTurnoverandAccountingEarnings:TheRoleofEarningsPersistence[J].ManagementScience,2020.JiaJ,LiZ.Corporatesustainability,earningspersistenceandtheassociationbetweenearningsandfuturecashflows[J].Accounting&Finance,2021.GROSS,ROBERT.WhychooseanESOP[J].SupplyHouseTimes,2015,57(12):41.BLASIJ,FREEMANR,KRUSED.Dobroad-basedemployeeownership,profitsharingandstockoptionshelpthebestfirmsdoevenbetter[J].BritishJournalofIndustrialRelations,2016,54(1):55-82.MahmoodAthar.EmployeeStockOptionPlans:AMeta-Analysis(UnderstandingImpactofEsopsThroughLiterature)[J].StudiesinBusinessandEconomics,2020,15(1):100-114.HongyanFangandJohnR.NofsingerandJuanQuan.TheeffectsofemployeestockoptionplansonoperatingperformanceinChinesefirms[J].JournalofBankingandFinance,2015,54:141-159.BovaF,DouY,HopeOleKristian.EmployeeOwnershipandDirmDisclosure[J].ContemporaryAccountingResearch,2015,32(02),639-673.Jiraporn,P..AnEmpiricalAnalysisofCorporateTakeoverDefencesandEarningsManagement:EvidencefromtheUS.AppliedFinancialEconomics,2005,15(5):293-303.Chaplinsky,S.,Niehaus,G..TheRoleofESOPsinTakeoverContests.TheJournalofFinance,1994,49(4):1451-1470.Bertrand,M.,Mullainathan,S..EnjoyingtheQuietLife?CorporateGovernanceandManagerialPreferences.JournalofPoliticalEconomy,2003,111(5):1043-1075DemskiJ.S.，SappingtonD.E.M..Hierarchialregulatorycontrol［J］．RandJournalofEconomics，1987（3）：369~383．RichardG.Sloan.DoStockPricesFullyReflectInformationinAccrualsandCashFlowsaboutFutureEarnings?[J].TheAccountingReview,1996,71(3):289-315.程延拓.上市公司会计盈余持续性分析[J].改革与开放,2009(10):100-101.李世辉,曾辉祥,徐越.上市公司盈利持续性及其影响因素——以机械、设备及仪表行业为例[J].财会月刊,2016(12):26-30.赵宇龙,王志台.我国证券市场“功能锁定”现象的实证研究[J].经济研究,1999(09):56-63.张兰萍.上市公司盈余持续性分析[J].企业改革与管理,2006(04):14-15.宋建波,田悦.管理层持股的利益趋同效应研究——基于中国A股上市公司盈余持续性的检验[J].经济理论与经济管理,2012(12):99-109.宫义飞,谢元芳.内部控制缺陷及整改对盈余持续性的影响研究——来自A股上市公司的经验证据[J].会计研究,2018(05):75-82.李荣梅,朱婉嘉,张存.内部控制质量、高管权力与盈余持续性[J].财会通讯,2020(08):34-37+68.刘立颖.企业盈余持续性的影响因素研究[J].河北企业,2021(03):91-92.祝建军.我国上市公司员工持股计划存在的问题及其改进[C].中国会计学会财务管理专业委员会2012年学术年会暨第十八届中国财务学年会论文集,2012:1648-1652.孙即,张望军,周易.员工持股计划的实施动机及其效果研究[J].当代财经,2017(9):45-58.杨华领,宋常.员工股权激励范围与公司经营绩效[J].当代财经,2016(12):109-118.邓健平,金兰,胡小娟.员工持股计划对企业创新的影响研究[J].商场现代化,2020(23):83-85.黄敏辉,唐茂怀.核心员工持股计划与企业绩效的关联性分析[J].中国市场,2013(17):41-42+50.黄敏辉,唐茂怀.核心员工持股计划与企业绩效的关联性分析[J].中国市场,2013(17):41-42+50.陈大鹏,施新政,陆瑶,李卓.员工持股计划与财务信息质量[J].南开管理评