汽车行业专题研究：积极看多为什么是汽车

证券研究报告积极看多，为什么是汽车？证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明资本市场有望迎来较好投资表现。汽车以旧换新政策效果已经逐步显现，行业内需与出口共|分析师及联系人|分析师及联系人SAC：S0590523110004SAC：S0请务必阅读报告末页的重要声明能驾驶已经规模落地，汽车成为推动我国快速应用的重要比亚迪、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、长营运货车报废更新政策推动重卡内需向上，客车格局好、龙头高分红政策有望延风险提示：1、终端需求不及预期；2、原材料价格上涨导致盈利能力承压；3、汽车出口增请务必阅读报告末页的重要声明 5 6 2.基本面：政策加码、内需+出口共振 3.投资建议：整车最受益，零部件新周期开启 3.2零部件：新一轮智能化成长周期开启 5 6 7 8 8 8 9 9 请务必阅读报告末页的重要声明4/25请务必阅读报告末页的重要声明5/25局长李云泽、证监会主席吴清介绍一系列利好国内经济增长及资本市场举措：央行票据等高流动性资产，换入资金只可以用于投资股票市场，预计第一期金额为5000亿元，若效果好可有第二和第三期5000亿元；持股票，首期额度为3000亿元，若效果好可有第二和第三期3000亿元。近期将下调存款准备金率0.5个百分点；降低存量进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围；将发布关于推动中长期资金入市的指导意见和促进并购重组随着基本面预期的转好，更多增量资金的入市，增长；内需方面，以旧报废换新政策效果显著，8月上牌量达到请务必阅读报告末页的重要声明18.5%分位点，站在新一轮智能化成长起点，请务必阅读报告末页的重要声明激汽车销量从2008年的938.1万辆增长至2009年的1364.5万辆，同比增长达45.5%。型购置税优惠5%+叠加汽车下乡+以旧换新+老旧汽车提前报废补贴政策进一步拉动汽车总量增长。请务必阅读报告末页的重要声明和动力电池行业快速发展，提供了大量的就业岗汽车制造业制造业18%16%14%12%10%8% 6%4% 2%0%20132014201520162017201820192020202120222023主要整车和电池上市公司员工总数（万人）yoy-右轴12010080604020080%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%请务必阅读报告末页的重要声明9/25后汽车行业周期与经济周期的相关性明显提高，如2020Q2-20等大宗消费。请务必阅读报告末页的重要声明鼓励汽车和推动消费品以旧换新，提振智能网联新低空经济是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。主流请务必阅读报告末页的重要声明资料来源：国家低空经济融合创新研究中心，前瞻产业研究《国家综合立体交通网规划纲要》“打造低空经济等若干战略性新兴产业”《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》《政府工作报告》“积极打造低空经济等新增长引擎”——低空经济首次写入政请务必阅读报告末页的重要声明随着电机电控技术、电池技术及航空复合材料等技术的进步，电动垂直起降飞行器动和混联式混动，混合电推进系统是以航空燃气涡轮发动机和电池共同提供能源的推进系统。新能源汽车成熟的三电产业链为eVTOL及低空经济发展奠定良好基础。请务必阅读报告末页的重要声明器人形机器人是广阔大蓝海，将为相关零部件公司打开全新市场空间。人形机器人可拟人类的各种行动，代替目前劳动者的工作，据Gold人直线执行器旋转执行器IMU其他210210210102060资料来源：GoldmanSachsResearch资料来源：GoldmanSachsResearc请务必阅读报告末页的重要声明题，奠定以汽车作为推动经济稳增长的核心产业的基调；请务必阅读报告末页的重要声明文件《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》《汽车以旧换新补贴实施细则》时间2024年7月24日2024年4月24日相关条文消费品以旧换新（八）提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75号）基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元补贴范围和标准：自印发之日至2024年12月31日期间，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前（含当日，下同）注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元设备更新（三）支持老旧营运货车报废更新。支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元无细则（五）提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元无细则涵盖范围乘用车、营运货车、公交车乘用车资金来源直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实第（三）、（四）、（五）、（七）、（八）、（九）条所列支持政策央地比例支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%补贴资金由中央财政和地方财政总体按6：4比例共担，并分地区确定具体分担比例。其中，对东部省份按5：5比例分担，对中部省份按6：4比例分担，对西部省份按7：3比例分担。地方负担的部分，由省级财政部门牵头负责落实到位请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明货车：国三营运车报废政策按照报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆动力类轴及以上不同车型分别补贴4.0/5.5/6.5万元/辆，对新购新能源重型营运货车按车辆类型提前报废时间补贴标准（万元/辆）满1年（含）不足2年1满2年（含）不足4年1.82.5重型满1年（含）不足2年1.2满2年（含）不足4年3.54.5车辆类型新购国六排放标准营运柴油货车补贴标准（万元/辆）新购新能源营运货车补贴标准（万元/辆）中型2.53.5重型2轴473轴5.58.54轴及以上6.59.5以下营运柴油货车并购置新车的平均补贴为8请务必阅读报告末页的重要声明2020年12月31日以前，宁波/温州/瑞安最高补贴分别为2020年最高补贴2.6万元/车为6万元，与2022年新能源汽车补贴金额上限相当，有望提振公交车内需。请务必阅读报告末页的重要声明/kWh）中央财政补贴调整系数中央财政单车补贴上限（万元）L>10m下114321半年及2014年分别还有50%/20%单位：辆国四销量占比（假设）国四+国五+国六合计销量请务必阅读报告末页的重要声明4.324.614.61请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明30025020015010050020232024YOY（右轴）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月80%60%40%20%0%-20%30025020015010050020232024YOY（右轴）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%请务必阅读报告末页的重要声明和科技化之外，智能化赛道重点推荐高速连接器和智慧光源，远期看好机器人产业出口，政策刺激下内需有望贡献重要增量，与出口形成共振。请务必阅读报告末页的重要声明请务必阅读报告末页的重要声明分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-一般声明开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具应