财务管理基础课件

财务管理基础第一节货币时间价值一、

货币时间价值概述

1.时间价值的概念

2.时间价值的计算1.货币时间价值的概念货币随着时间的推移所形成的增值。货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。资金在生产经营中带来的增值额。

货币的时间价值是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。

（1）货币时间价值产生原因凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论”节欲论：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。流动偏好论：放弃流动偏好所得到的报酬。时间利息论：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。（1）货币时间价值产生原因马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。（1）货币时间价值产生原因揭示了时间价值的本质；从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。绝对数：增值额→终值－现值→利息1.终值：（目前）一笔资金在若干期终了时的金额。

[未来值、本利和]Final/FutureValue→F(V)2.现值：（若干期后）一笔资金在现在的金额。

[本金]PresentValue→P(V)3.终值、现值与时间的示意图（TimeLine，时线）

01234……nP(V)F(V)相对数：贴现率→社会平均资金利润率→利率以扣除风险价值以后的（年）贴现率（利率）表示（2）货币时间价值的表示方法（3）货币等值货币等值是指在时间因素的作用下，在不 同时点上的绝对额不同的货币可 能具有相同的价值。影响货币等值的因素 增值幅度（利率）

经历的时间

金额的大小（4）货币时间价值的计算基础

货币时间价值计算的核心内容是计算某一时点的一笔资金在另外一个时点的等值。单利制复利制2.资金时间价值的计算（1）复利终值和复利现值

（2）名义利率与实际利率

（3）普通年金终值和偿债基金

（4）普通年金现值和年资本回收额

（5）即付年金的终值和现值

（6）递延年金的终值和现值

（7）永续年金现值

（8）复付系数表的使用（1）复利终值和复利现值复利终值

F=P(1+i)n

(1+i)n=

(F/P,i,n)

复利终值系数复利现值

P=F/(1+i)n=F(1+i)-n

(1+i)-n=(P/F,i,n)

复利现值系数（2）名义利率与实际利率名义利率(r)：给出的年利率。实际利率(i)：相当于一年复利一次的利率。

1+i=(1+r/m)mi——名义利率

m——每年复利次数

r——实际利率（3）普通年金终值和偿债基金普通年金终值偿债基金（4）普通年金现值和年资本回收额普通年金现值年资本回收额（5）即付年金(先付年金)的终值和现值即付年金终值即付年金现值（6）递延年金终值和现值递延年金终值

计算方法同普通年金终值，注意收付款的期数递延年金现值补充法分段法（7）永续年金现值采用普通年金现值公式求极限可得出：

P=A/i１.i和n的时间要对应。２.Ｐ是发生在一个时间序列的第一期期初，Ｆ是发生在一个时间序列的第n期期末。３.当一个时间序列中既有Ａ又有Ｆ时，最后一个Ａ是与Ｆ同时发生的。４.当一个时间序列中既有Ａ又有Ｐ时，Ｐ是在第一个Ａ的前一期发生的。5.如不一致，需作调整。（8）复利系数表的使用1.某项目建设期3年，每年年初向银行贷款100万元，年利率10%,建成后的第３年末还款，应还多少？如要求投产２年后分4年偿还，问平均每年还多少？2.公司拟年初投资1000万兴建一项目，预计年末投产，投产后每年可获得收益190万元，项目寿命期8年，公司要求的最低收益率为10%。该项目是否可行？该项目的实际收益率是多少？

例题第二节风险与收益

一、风险的概念及分类1、风险的概念风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。确定型决策、风险型决策、不确定型决策2、风险的类别（1）从个别投资主体的角度看，风险分为：市场风险（不可分散风险，系统风险）：影响所有投资对象的因素引起的风险，如通货膨胀、高利率、经济衰退、国家政变、战争。公司特有风险（可分散风险，非系统风险）：发生于个别公司的特有事件引起的风险，如新产品开发失败、诉讼失败、工厂失火、员工罢工、设备事故。（2）从公司本身的角度看，风险分为：经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如无法取得对应的收益，所有者收益下降。例：资金10万元（股本10万元），好年景，每年盈利2万元，资金报酬率20%，股本报酬率20%；坏年景亏损1万元，资金报酬率-10%，股本报酬率-10%。当企业再借入资金10万元（年利率10%），碰上好年景时，每年盈利4万，股本报酬率30%；碰上坏年景时，每年亏损2万，股本报酬率-30%。二、风险的衡量1、概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。经济情况发生概率A项目预期报酬B项目预期报酬繁荣0.390%20%

正常0.415%15%

衰退0.3-60%10%

合计1.02、离散型分布和连续型分布如果随机变量只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量是离散型分布。如果随机变量有无数可能的情况出现，并且对每种情况都赋予一个概率，则称随机变量是连续型分布。3、预期值(期望值)报酬率的预期值预期报酬率（A）=0.3×90%+0.4×15%+0.3×（-60%）=15%预期报酬率（B）=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%4、离散程度5、置信区间与置信概率把“预期值±个标准差”称为置信区间，把相应的概率称为置信概率。计算A项目盈利的概率。

x=15%/58.09%=0.26面积为0.1026p（A盈利）=50%+10.26%=60.26%计算B项目盈利的概率。

x=15%/3.87%=3.88面积为0.5p（B盈利）=50%+50%=1计算A、B项目报酬率在20%以上的概率。A项目报酬率在20%以上的概率

x=（20%-15%）/58.09%=0.09

面积为0.0359p（A,k≥20%）=50%-3.59%=46.41%B项目报酬率在20%以上的概率。

x=（20%-15%）/3.87%=1.