【基于企业生命周期的融资策略探究的文献综述2600字】

基于企业生命周期的融资策略研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u11750基于企业生命周期的融资策略研究的国内外文献综述 121497一、企业生命周期融资理论相关研究 18745二、资本结构融资理论相关研究 216460三、企业融资渠道相关研究 211772四、对国内外相关研究的述评 3企业生命周期融资理论相关研究将企业生命周期作为企业融资困境的研究起点，然后再分析企业所处政策、环境、行业、企业特性等特征，从而得出不同企业融资困境的原因及解决路径。毕文红（2019）提出，中小高新技术企业的金融政策、财务管理能力、企业信用评级、资产结构都会直接影响企业的融资规模与融资效率。除此之外，不同行业、不同企业的生命周期的不同阶段，面对的风险不同，所以企业在融资性质的选择、融资渠道、融资规模都会有所不同。企业管理者要根据企业所处生命周期的不同阶段，认真分析企业内外部的融资环境，选择适合此阶段特征的融资策略。这一选择至关重要，它不仅能提高企业的资金运用效率、降低融资成本，而且还能降低风险，从而实现企业资金的最优配置。当高新技术中小企业进入成长发展时期，技术风险会随之下降，而管理风险与资金需求将上升为主要风险。企业生产规模和市场占有率的扩大，会增加企业资金的需求。而对于大部分中小高新技术企业来说，选择银行信贷或者主板上市实现起来比较困难。所以，成长期中小高新技术企业的融资渠道可选取风险投资。袁瑜程（2019）提出，由于生物科技企业具有自主研发创新的能力，所以它是推动市场经济转型和扩大社会就业的中坚力量。但是这类企业常在创业期阶段面临融资困境。它们有几个共同特征制约其融资，最常见的为产品研发周期长、资金成本投入大、收益不确定、信息不对称、资本结构不合理等因素。由于生物科技创新企业融资渠道单一、融资规模较小、融资效率低下，所以导致我国生物技术公司严重缺乏研发资金，进而影响企业技术革新和持续经营。因此，如何改善生物科技创新企业内外部的融资环境，如何拓宽生物科技创新企业的融资渠道，进而有效提高生物科技类企业的融资效率，成为企业亟待解决的重要问题。所以，不同生命阶段的企业应该结合自身实际资本结构与产品属性，选择适合企业的融资渠道。肖雅、郭晓顺（2018）提出，我国新三板挂牌企业融资效率普遍偏低，且只有少数企业达到有效；挂牌企业股权融资效率在很大程度上受高股权集中度以及高成本费用等问题的制约，企业应依据所处生命周期、自身特性，拓展其他融资渠道。褚敏，杨朝军（2017）提出，在资本结构方面，科创型中小企业或初创企业与传统行业的大型企业存在明显差异。企业资本结构受诸多因素影响，最显著的为产品独特性、成长速度、法律环境、股权集中度、股票市场价格、流通股比例、银行信贷市场价格。资本结构融资理论相关研究张林、张名溦（2018）提出，与国外优序理论相比，国内企业的表现形式略有不同。他们得出结论，我国中小高新技术企业应将内源融资作为首要选择的融资方式，继而再选择外源融资。在外源融资的过程中，股权融资要先于债权融资。BinbasiogluM，ZychowiczEJ（2015）提出，企业在金融市场中进行股权融资以及债权融资的成本与企业的规模具有相关性。资本结构影响因素，已经被国内外学者进行了大量的实证研究，但对于科创型企业的资本结构及针对不同融资需求企业的资本结构进行的研究还很稀缺，较多的研究成果还是主要集中在中小企业资本结构的特殊性，并没有对“中小企业”加上限定。企业融资渠道相关研究王鑫（2020）提出，风险投资对于企业发展具有举足轻重的作用。风险投资可以帮助企业拓宽融资渠道，有效解决企业资金短缺问题。针对不同生命周期发展阶段的企业，风险投资可为企业提供适合的优化方案等增值服务，对企业技术创新、持续发展、实现经济效益，存在促进作用。FangyanYang（2020）提出，我国知识产权市场处于起步阶段，其中还存在诸多问题。有关部门应制定风险补偿机制，这对促进企业通过知识产权融资具有重要作用。我国应适当鼓励私人资本进入知识产权融资,构建多方合作的保障体系。杨志祥，杨璟辉（2020）提出，我国科技型中小企业知识产权融资模式可以借鉴美日等发达国家的经验,政府除要精准扶持加大资金投入之外,还可以引入保险机构，制定专项保险计划，建立标准评估模式与监督机制，通过知识产权交易平台，帮助有知识产权融资需求的企业可以得到流动性较强的交易模式。LeeHyungScok，LeeKiSoon（2017）提出，非金融企业应通过技术创新、经营创新、管理创新以此提高综合实力，进而来满足资本市场的需求。总而言之，企业的融资困境和企业自身所处的行业、经营情况、管理团队，存在很大的相关性。不能只通过一个方式去解决融资困境，要全面的、系统的，从整体出发，根据企业特性，分析企业自身存在的问题，进而解决融资困境。CohenErez，SchifmnDaniel，GabbayJoseph（2015）提出，如何切实地解决民企融资问题，具体应该从哪些渠道入手？资本市场运行情况给风险投资开辟了全新赛道。融资难、融资贵的企业应顺应资本大潮的涌动，通过风险投资催化企业发展壮大。家安迪·樊系列著作之一《融资∶奔向民间资本市场》（2013），书中他从金融市场机制的本质出发，对民营企业融资困境进行分析，且认为：尽管银行等金融机构对社会经济发展有举足轻重的作用。但是，在实际市场操作中，许多中小企业、民营企业在没有固定资产抵押的情况下，很难获得他们的贷款。所以，企业为了生存发展必须另辟蹊径，拓宽除银行或金融机构以外的融资渠道，比如借助民间资本市场完成募资，信贷融资、信托融资等。Beck，Demig-Kunt，Peria（2008）提出，民营企业的贷款及融资活动，除受到金融机构的影响外，还会受到民间资本的影响。吴国平（2005）提出，风险投资对高科技企业发展起到推波助澜的作用，它是国家支持创新体系的重要组成部分。从产业定性研究，生物产业属于典型的高科技产业，产业中的企业想要发展，必然要引入风险投资。四、对国内外相关研究的述评国外有关企业融资困境的研究起步较早，且已构建了比较庞大的研究理论体系，主要聚焦于企业融资渠道、融资成本、企业规模、企业资本结构、企业财务管理、企业发展方向等可以对企业融资起到决定性作用的课题。与国外较成熟的研究理论相比，国内针对企业融资困境的研究起步较晚，且研究成果所涉及到的领域不足以构成庞大的体系支撑各类企业解决融资困境难题，许多结论与国外研究成果构成一定范围的重复。尤其在生物技术行业，关于垂直赛道企业的融资困境问题缺乏研究