Ch7证券流通市场

第七章证券流通市场（本科）Ch7证券流通市场ppt课件本章主要内容证券流通市场的类型；证券场内交易的程序；熟悉证券交易指令；证券上市与证券流通之间的关系（本科）Ch7证券流通市场ppt课件第七章证券流通市场第一节流通市场的含义及类型第二节证券的上市制度第三节证券的场内交易第四节我国多层次资本市场的建立（本科）Ch7证券流通市场ppt课件第一节流通市场的含义及类型一、证券流通市场的含义二、证券流通市场的类型（本科）Ch7证券流通市场ppt课件

一、证券流通市场的含义证券流通市场是指已发行的证券进行转让交易的市场，故又称二级市场、次级市场。证券流通市场与证券发行市场共同构成统一的证券市场体系，二者相辅相成，互相联系。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件二、证券流通市场的类型（一）场内交易市场1、场内交易市场的内涵场内交易市场又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、场内交易市场的特点第一，集中交易。第二，公开竞价。第三，经纪制度。第四，市场监管严密。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、交易所的组织形式－公司制公司制证券交易所是按照股份制原则设立，以盈利为目的、为证券提供交易场所和服务的证券交易所组织形式。其特点是:一是证券交易所是独立的法律实体。二是证券交易所是一个独立的经济实体，自身不直接参与交易。三是交易所有权向上市公司索取证券上市费，并向证券商收取按证券成交额一定比例提取的交易费。四是可在交易所交易者必须是与交易所订有契约和注册合格的证券商。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、交易所的组织形式－会员制会员制证券交易所是由证券商自愿组成的非盈利性的法人组织。特点：一是会员制的证券交易所是一种非盈利性的事业法人。二是会员制交易所以证券商组成，可在交易所交易的只限于会员证券商，非会员不得在交易所内交易。三是证券交易所强调自律原则的管理方式。四是因交易所不以盈利为目的，交易中买卖双方发生违约，交易所不负责任。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（二）场外交易市场1、场外交易市场的含义场外交易市场即业界所称的OTC市场，又称柜台交易市场或店头市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。场外交易市场是一个分散的无形市场，分散于各地，规模大小不等，没有固定场所和时间，是抽象的市场。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、场外交易市场的类型（1）柜台交易市场（2）第三市场（3）第四市场（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、场外交易市场的特点（1）交易场所分散于各地，规模大小不等，没有交易大厅，是抽象的市场，没有固定场所和时间的市场。（2）交易对象众多，不仅包括交易所市场不经营的所有非上市证券，还包括部分已上市证券。（3）场外交易是一对一的相对交易（4）场外交易的证券种类、数量、价格及交付条件都由买卖双方协议确定。（5）场外交易手续简便、交易成本较低。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件第二节证券的上市制度一、证券上市的含义与功能二、证券上市的条件三、证券上市的程序四、我国股票的特别处理与退市制度（本科）Ch7证券流通市场ppt课件一、证券上市的含义与功能证券上市特指交易所承认并接纳某种证券在交易所市场上挂牌交易。证券上市制度就是证券监管机构和交易所制订的有关证券上市的标准和程序的一系列规则。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件证券上市的功能1、证券上市可以推动企业建立完善、规范的经营管理机制，以市场为导向自主运作，完善公司治理结构，不断提高运行质量。2、证券上市后证券价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。3、各国对公司证券上市都制定了明确的标准，证券能上市表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件二、证券上市的条件（一）证券上市的一般条件1、资本额2、获得能力3、资本结构4、偿债能力5、股权分散情况（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（二）我国证券上市的条件1、股票上市的条件（1）主板市场上市条件①股票经中国证监会核准已公开发行；②公司股本总额不少于人民币五千万元；③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；④公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；⑤交易所要求的其他条件。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（2）创业板上市条件①股票已公开发行；②公司股本总额不少于3000万元；③公开发行的股份达到公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过四亿元的，公开发行股份的比例为10％以上；④公司股东人数不少于200人；⑤公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；⑥深圳证券交易所要求的其他条件。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、债券上市的条件（1）债券经中国证监会或国务院授权的部门核准或者批准并公开发行；（2）发行人申请债券上市时仍符合法定的债券发行条件；（3）债券期限为一年以上；（4）债券实际发行额不少于人民币五千万元；（5）债券须经资信评级机构评级，且债券的信用级别良好；（6）本所规定的其他条件。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、基金上市条件(1)经中国证监会批准设立并公开发行或经中国证券监督管理委员会核准募集且基金合同生效；(2)基金存续期不少于5年；(3)基金最低募集数额不少于人民币2亿元；(4)基金持有人不少于1000人；(5)有经审查批准的基金管理人和基金托管人；(6)基金管理人、基金托管人有键全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范。(7)本所要求的其他条件。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件三、证券上市的程序（本科）Ch7证券流通市场ppt课件四、我国股票的特别处理与退市制度1、特别处理股票（ST股票）上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致投资者难于判断公司前景，权益可能受到损害的，交易所将对公司股票交易实行特别处理。特别处理包括以下措施：（1）在公司股票及其衍生品种的证券简称前冠以"ST"字样；（2）股票报价的日涨跌幅限制为5%；（3）特别处理不属於对上市公司的处罚，上市公司在特别处理期间的权利和义务不变。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件应进行其他特别处理的情形为：（1）最近一个会计年度的审计结果表明其股东权益为负值；（2）最近一个会计年度的财务报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告；（3）向证券交易所提出申请并获准撤销对其股票交易实行的退市风险警示后，最近一个会计年度的审计结果表明公司业务未正常运营，或者扣除非经常性损益后的净利润为负值；（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（4）由于自然灾害、重大事故等导致公司生产经营活动尝到严重影响用预计在三个月以内不能恢复正常（5）主要银行账号被冻结；（6）董事会会议无法正常召开并形成决议；（7）公司被控股股东及其关联方非经营性占用资金或违反规定决策程序对外提供担保，情形严重的；（8）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、退示警示“*ST”退市风险警示特别处理的措施，是在存在终止上市风险的股票简称前冠以“*ST”标记，在风险警示特别处理期间，股票报价的日涨跌幅限制为5%，同时，上市公司在上述特别处理期间的权利义务不变。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件有下列情况之一的，为存在股票终止上市风险的公司：（1）最近两年连续亏损的；（2）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证监会责令改正或公司主动改正，对以前年度财务报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损的；（3）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，中国证监会责令其改正，在规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正的，且公司股票已停牌2个月；（4）在法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告的，且公司股票已停牌2个月；（5）公司可能被解散；（6）法院依法受理公司重整、和解或破产清算申请；（7）股权分布不符合上市条件；（8）交易所规定的其他情形。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、上市公司退市公司连续三年亏损，其股票即暂停上市，暂停上市后第一个半年度公司仍未扭亏，交易所将直接做出终止上市的决定。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件第三节证券的场内交易一、证券流通市场的交易原则二、证券交易程序三、融资融券交易四、证券流通市场价格――股票价格指数（本科）Ch7证券流通市场ppt课件一、证券流通市场的交易原则1、三公原则（1）公开原则（2）公平原则（3）公正原则2、竞价成交原则价格优先、时间优先（本科）Ch7证券流通市场ppt课件二、证券交易程序开户委托竞价成交清算交割过户（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（一）开户1、证券账户2、资金账户（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（二）委托买卖1、委托方式（1）当面委托（2）电话委托（3）电脑自助委托（4）网上委托（5）手机委托（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、委托价格指令（1）限价委托指令规定了最高买价与最低卖价（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、委托价格指令（2）市价委托指令只指定交易数量而不给出具体的交易价格，但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时当时市场上最好的价格进行交易。市价申报的类型：对手方最优价格申报；本方最优价格申报；最优五档即时成交剩余撤销申报；即时成交剩余撤销申报；全额成交或撤销申报；其他类型。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、委托有效期（1）当日有效委托（2）撤销前有效委托（本科）Ch7证券流通市场ppt课件4、委托数量（1）整数委托“手”的整数倍（2）零数委托

1－99股（本科）Ch7证券流通市场ppt课件5、委托性质买进委托卖出委托（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）竞价成交1、竞价原则（1）价格优先：即较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。（2）时间优先：即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、竞价方式－集合竞价集合竞价指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。集合竞价确定成交价的原则：（1）可实现最大成交量的价格；（2）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；（3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、竞价方式－连续竞价连续竞价指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。竞价原则－价格优先、时间优先（本科）Ch7证券流通市场ppt课件连续竞价时，成交价的确定原则（1）最高买入申报与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价；（2）买入申报价格高于集中申报簿当时最低卖出申报价格时，以集中申报簿当时的最低卖出申报价格为成交价；（3）卖出申报价格低于集中申报簿当时最高买入申报价格时，以集中申报簿当时的最高买入申报价格为成交价。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（3）我国证券交易所竞价方式上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9:15~9:25为开盘集合竞价时间，9:30~11:30、13:00~15:00为连续竞价时间。深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9:15~9:25为开盘集合竞价时间，9:30~11:30、13:00~14:57为连续竞价时间，14:57~15:00为收盘集合竞价时间。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（四）清算交割1、清算清算是将买卖股票的数量和金额分别予以抵消，然后通过证券交易所交割净差额股票或价款的一种程序。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、交割（1）证券的交割方式①当日交割。也叫T+0交割②次日交割。也叫T+1交割。③例行交割（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（2）证券交割的程序①证券商的交割②证券商送客户买卖确认书（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（五）过户股票过户是指投资者买入股票后，办理变更股东名称的手续。上海证券交易所的过户手续采用电脑自动过户，买卖双方一旦成交，过户手续就已经办完。深圳证券交易所也在采用先进的过户手续，买卖双方成交后，采用光缆把成交情况，传到证券登记公司，将买卖记录在股东开设的帐户上。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件三、融资融券交易融资融券交易又叫信用交易或保证金交易，是指证券公司或金融机构提供信用，使投资人可以从事买空、卖空的一种证券交易制度。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（一）信用交易的两种基本形式1、买空在买空（BuyLong）交易中，如果投资者认定某一证券价格将上升，想多买一些该证券但手头资金不足时，可以通过交纳保证金向证券商借入资金买进证券，等待价格上涨到一定程度时再卖出以获取价差。

2．卖空在卖空（ShortSelling）交易中，当投资者认定某种证券价格将下跌时，可以通过缴纳一定的保证金向证券商借入证券卖出，等价格跌到一定程度后再买回同样证券交还出借者，以牟取价差。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（二）信用交易对投资者的意义1、客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易2、具有较大的杠杆作用（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）融资融券交易中的风险控制

－－保证金管理充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时应当以证券市值按下列折算率进行折算：（1）上证180与深圳100指数成份股股票折算率最高不超过70%，其他股票折算率最高不超过65%；（2）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；（3）国债折算率最高不超过95%；（4）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。按照我国的现行规定，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%；投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、融资融券交易中的风险控制－融资融券标的证券的规定作为融资买入或融券卖出的标的证券必须是：（1）符合本细则第二十三条规定的股票；（2）证券投资基金；（3）债券；（4）其他证券。标的证券为股票的，应当符合下列条件：（1）在本所上市交易满三个月；（2）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；（3）股东人数不少于4000人；（4）近三个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上；（5）股票发行公司已完成股权分置改革；（6）股票交易未被本所实行特别处理；（7）其他条件。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件维持担保比例维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和）更通俗的讲就是：维持担保比例=（自己的资产+借来的资产）/借来的资产比如客户有100万资产，通过融资融券总共借来200万的资产，这时担保比例=（100+200）/200=150%（本科）Ch7证券流通市场ppt课件维持担保比例客户维持担保比例低于150%高于130%（含）时，会员向客户发送须关注预警通知：客户维持担保比例不得低于130%。当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物。客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。本所另有规定的除外。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件四、证券流通市场价格

――股票价格指数（一）股价平均数股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平1、简单算术股价平均数简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋Pn)/n（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、修正的股价平均数一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动的方法。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件3、加权股价平均数加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（二）股票价格指数股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字，是表明股票行市变动情况的价格平均数。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件1、股票指数的计算（1）相对法相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：股票指数＝n个样本股票指数之和/n

（2）综合法综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（3）加权法加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件加权股价指数的计算公式（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）世界上几种著名的股票指数

－－道·琼斯股票指数道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）世界上几种著名的股票指数

－－标准·普尔股票价格指数由标准·普尔公司编制的股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）世界上几种著名的股票指数

－－纽约证券交易所股票价格指数由纽约证券交易所编制的股票价格指数包括在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）世界上几种著名的股票指数

－－日经道·琼斯股价指数（日经平均股价）由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）世界上几种著名的股票指数

－－《金融时报》股票价格指数全称是“伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数”，是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（三）世界上几种著名的股票指数

－－香港恒生指数由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。从香港上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股。以1964年7月31日为基期，基点确定为100点。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（四）我国的股价指数1、上交所指数体系（1）上证综合指数以1990年12月19日为基期，基数值为100。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。权数为上市公司的总股本。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件（2）上证180指数以在上交所上市的180家上市公司为样本入选的个股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、深交所指数体系－深圳综合股票指数1991年4月3日为基期，基数值为100。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、深交所指数体系－（2）深证成份指数以深交所上市的40只股票为样本。（本科）Ch7证券流通市场ppt课件2、深交所指数体系－深证100指数此指数