财政学-第15章-政府公债

第十五章政府公债第三节公债的经济效应与政策效应第二节公债的运行与管理第一节公债的含义及分类2024/10/22通过本章的学习，要求学生了解公债的含义及分类，熟悉公债的发行、流通、偿还及管理等基本知识，掌握公债的经济效应及政策效应。学习目标学习目标

2024/10/23第一节公债的含义及分类一、公债的含义公债是国家各级政府的债务或负债，是国家或政府采用信用方式以债务人的身份取得的一种债务收入。税收与公债都是政府取得财政收入的形式，但二者的区别在于以下两个方面：第一，财政作用不同。

第二，形式特征不同。

2024/10/24第一节公债的含义及分类二、公债的分类（一）内债和外债按照公债的发行地域不同，可将公债分为内债和外债。内债是政府在本国境内发行的公债，其认购主体通常是本国公民和经济实体，内债的债权人是本国公民和法人；外债是政府在本国境外发行的公债，外债的债权人是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业和个人。2024/10/25第一节公债的含义及分类二、公债的分类（二）国家公债和地方公债按照债务主体分类，可将公债分为国家公债和地方公债。国家公债，又称为国债，是中央政府发行的公债，由中央政府决定发行，所筹资金由中央政府支配使用，借款期满后由中央政府还本付息；地方公债是地方政府发行的公债，发行所筹资金由地方政府支配使用，借款期满后由地方政府还本付息。2024/10/26第一节公债的含义及分类二、公债的分类（三）可转让公债和不可转让公债按照流通性的强弱，可将公债划分为可转让公债和不可转让公债。可转让公债也称可上市公债或出售公债，是能够在证券市场上自由买卖和转让的公债。可转让公债所具有的流动性是投资者可以在需要时随时兑现公债，从而可以降低投资的机会成本，提高其投资效率。不可转让公债也称为非上市公债或不可出售公债。这种公债流动性差，国家往往需要在利率、偿还方式等方面给予更优惠的条件，必要时还要给予保值贴补。2024/10/27第一节公债的含义及分类二、公债的分类（四）短期公债、中期公债和长期公债按照偿还期限，可将公债划分为短期公债、中期公债和长期公债。短期公债通常指1年期以内的政府债务，其时间一般以周为单位，其内容包括政府向中央银行的直接短期贷款、透支和国库券等。中期公债一般指1年以上10年以内的政府借债，一般可根据期限长短的不同将其用于不同的财政收支项目，因而是弥补年度预算赤字的主要手段。长期公债的期限通常在10年以上，有的可长达二三十年，其一般多用于特定的公共支出项目融资。2024/10/28第一节公债的含义及分类二、公债的分类（五）强制公债和自愿公债按照发行性质的差异，可将公债划分为强制公债和自愿公债。强制公债是国家凭借政权的力量，以强制购买的方式发行的公债，认购主体无论愿意与否，均必须购买。自愿公债是指国家按照信用原则，以经济利益吸引购买者自愿认购而发行的公债。这是一种完全意义上的国家信用行为，易于被公民接受，因此现代各国的公债一般都是自愿公债。2024/10/29第一节公债的含义及分类二、公债的分类（六）凭证式公债和记账式公债以发行的凭证为标准，公债可以分为凭证式公债和记账式公债。凭证式公债是国家采取填制“公债券收款凭证”的方式发行的公债。凭证式公债具有类似储蓄，又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式公债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式，具有安全性好，保管、兑现方便的特点。记账式公债是利用账户通过电脑系统完成公债发行、兑付的全过程，称为“无纸化公债”，可以记名、挂失，安全性好，发行成本低，发行时间短，发行效率高，交易手续简便，已成为世界各国发行公债的主要形式。2024/10/210第一节公债的含义及分类二、公债的分类（七）固定利率公债和浮动利率公债按照公债存续期内利率是否变动，公债可分为固定利率公债和浮动利率公债。固定利率公债是指利率在发行时就确定下来，不管今后物价和银行利率如何变动，公债的利息支付都要按照既定利率来还本付息的公债。浮动利率公债是指利率随物价或银行利率变动而变动的公债。这种公债通常在物价波动幅度较大、通货膨胀势头较猛的情况下采用，可以在通货膨胀情况下促进公债的销售。2024/10/211第二节公债的运行与管理一、公债的发行（一）公债的发行条件1．公债发行额2．公债期限3．公债的发行价格4．公债发行利率2024/10/212第二节公债的运行与管理一、公债的发行（二）公债的发行方式1.连续经销法2.承购包销法3.向个人直接发售法4.公募招标法2024/10/213第二节公债的运行与管理二、公债的交易（一）公债交易市场的类型1.发行市场和流通市场2.场内交易市场和场外交易市场2024/10/214第二节公债的运行与管理二、公债的交易（二）公债交易的参与者公债交易的参与者是指参与公债交易活动的各市场主体，包括资金供给者、资金需求者、中介和管理者四个方面。公债市场的资金供应者包括个人、企业、商业银行及各种基金等。公债的资金需求者主要是政府。2024/10/215第二节公债的运行与管理二、公债的交易（三）公债交易的方式1.现货交易2.期货交易3.回购交易4.期权交易2024/10/216第二节公债的运行与管理二、公债的交易（四）公债交易的价格1.全价交易2.净价交易2024/10/217第二节公债的运行与管理三、公债的偿还与兑取（一）偿债资金的筹措方式1．建立偿债基金2．财政预算列支3．举借新债2024/10/218第二节公债的运行与管理三、公债的偿还与兑取（二）公债的还本方式1．分期逐步偿还法2．抽签轮次偿还法3．到期一次偿还法4．市场购销偿还法5．以新替旧偿还法2024/10/219第二节公债的运行与管理三、公债的偿还与兑取（三）公债利息的支付方式1．预扣利息2．按期分次支付利息3．到期一次支付利息2024/10/220第二节公债的运行与管理四、公债的管理（一）公债规模1.公债负担率（1）公债负担（2）公债负担率2.公债依存度3.公债偿债率4.公债借债率2024/10/221第二节公债的运行与管理四、公债的管理（二）公债结构1．公债的期限结构2．公债的持有者结构3．公债的利率结构2024/10/222第三节公债的经济效应与政策效应一、公债的经济效应（一）公债的投资扩张和挤出效应公债具有筹集建设资金的功能，为政府投资支出的扩张提供支撑。公债筹资的另一方面是会产生挤出效应。公债的挤出效应是指公债的发行导致民间部门可借贷资金的减少，引起资本投资的减少。2024/10/223第三节公债的经济效应与政策效应一、公债的经济效应（二）公债的财政效应在现代经济中，总体上看，财政支出具有稳定和持续增长的特征，而经济的发展则具有一定的波动性，因此，在年度中要使正常的财政支出与收入完全匹配几乎是不可能的，这时，公债作为财政收入的补充形式，就具有保证特定时期财政支出需要的重要作用。另外，公债要用未来的财政收入来偿还，因而以借债方式满足当前支出需要实际上是对未来收入的提前支用，或者说支取未来的税收。由于这一性质，公债筹资还会引起收入再分配效应，即公债不仅会改变当代人之间的收入分配关系，而且还会产生代际之间的分配关系。2024/10/224第三节公债的经济效应与政策效应一、公债的经济效应（三）公债的货币信用效应公债是政府以税收为偿还保证而举借的债，因而具有较高的信用水平。公债的债权人在失去原有的货币资金使用权后，可以用公债作担保或抵押取得银行贷款或向其他主体拆借资金。这样，公债就成为一种极为重要的信用工具，被广泛应用于信贷活动中，其结果，必然是加速资金周转，导致货币投放和信用规模的扩张。2024/10/225第三节公债的经济效应与政策效应一、公债的经济效应（三）公债的货币信用效应另一方面，由于公债较高的信誉和一般来说高于普通存款的实际利率，会对投资者产生较强的吸引力，从而使部分已在银行体系中运转的资金转而流向公债，这将导致银行的资金来源相应减少，对金融系统原有的信贷平衡产生冲击，要求银行相应调整其信贷规模和结构。2024/10/226第三节公债的经济效应与政策效应二、公债的政策效应公债具有刺激经济、拉动需求以调控宏观经济平稳运行的效应。2024/10/227本章小结本章小结

2024/10/228公债溢价发行公募招标法净价交易全价交易回购交易公债负担公债规模公债结构挤出效应关键词关键词

2024/10/229思考题1.公债的发行条