第四章-资本预算基础：现金流量

第四章资本预算基础：

现金流量

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件引导案例主营业务收入、净利润为正，现金为正？地产行业的负现金流状态（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件第一节现金流量概念

一、什么是现金流量现金流量是一个简单又相当复杂的概念，它有许多相当矛盾的定义简单地说，现金流量是在一段时间内流入或流出现金帐户的钱（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件现金流量的内容现金流出量：项目开始时的固定资产投资和流动资金投资；项目运行时的经营成本和缴纳的各种税金。现金流入量：项目运行时产生的营业收入；项目结束时回收的固定资产残值和流动资金。净现金流量：各年的现金流入量减去各年的现金流出量。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件名称符号含义现金流量CashFlow

CFt在考察对象一定时期各时点上实际发生的资金流出或资金流入。现金流出CashFlowOut

CFOt流出系统的资金现金流入CashFlowIn

CFIt流入系统的资金净现金流量NetCashFlow

NCFt现金流入－现金流出（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件现金流量图（时间轴）现金流量图：一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。$100$100012345$100$100$130现金流量的三要素现金流量的大小(资金数额)方向(资金流入或流出)作用点(资金的发生时点)（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件二、现金流量与会计利润现金流量体现时间价值，现金流量是客观的，而利润受很多主观因素的影响。支出通常分为资本性支出和经营性支出。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件问题你认为评价该项目优劣，其基础应是会计利润，还是现金流量？或者两者均可？会计利润与现金流量的差异？现金流量－收付实现制；会计利润－权责发生制只要销售行为确定，无论现金是否收到，就要计入当期销售收入。购置固定资产时支出大量现金，但不计入成本；固定资产价值以折旧形式进入当期成本，企业并不付出现金；企业因项目投资而垫支的流动资产，在计算当期利润时无需加以考虑现金流量更能考虑货币的时间价值。投资分析决策的基础是现金流量，而非会计利润。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件第二节估计现金流量应注意的问题

准确核算项目现金流量的一个基本原则就是增量现金流量(incrementalcashflow)原则。所谓增量现金流量，是指投资项目对公司整体现金流量的影响，或者是指公司额外增加此投资项目而带来的额外现金流量。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（1）要考虑项目的所有附带效果“正外部性”“负外部性”（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（2）忘记沉没成本沉没成本就像泼洒的牛奶，他们是过去的不可再回的现金流出。不管项目是否接受还是拒绝，这些成本都对项目无影响，应不予考虑。例如一个争论，支持者说已花10亿，放弃项目是愚蠢的；反对者说，对于投资10亿元不能提供满意回报的项目继续投资同样是愚蠢的。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件某生物制品公司投入了200万元开发出一种新的保健品（R&D)。公司销售部门聘请专家进行市场调查，以便了解市场对该产品的需求，专家咨询费5万元已支出（市场调查费、专家咨询费）。沉没成本是否计入项目现金流量中？沉没成本是指任何已经发生的，无论项目是否采纳都无法收回的费用。沉没成本不是增量成本，不应该被认为是投资分析的一部分。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（3）要考虑机会成本如建一个工厂需要一块土地，这块土地可以卖100000，而建工厂就不能取得100000，这就是建工厂的机会成本。现金流量的现金是广义的现金。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（4）当心分摊的管理费用从增量上讲，只是项目带来的额外费用才能算，而不是按会计分摊的管理费用。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（5）忽略利息等融资成本将投资决策和融资决策分开，从全部资本的角度来考虑项目资产所创造的现金流量。

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（6）注意净营运资本的变化流动资产扣除流动负债之后就是净营运资本。净营运资本为正表示现金流出量，为负则意味着现金的收回。

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件（7）税收项目运营期间的税负是现金流出，所以计算增量现金流量时要扣除税负支出。

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件第三节现金流量的构成与计算

一、初始现金流量从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。固定资产投资：如厂房、设备等固定资产投资的建造、购置成本以及运输和安装成本。流动资产投资：包括在原材料、产成品、流动资产上的投资。其他投资费用：与投资项目有关的人员培训费、注册费或固定资产更新时原有固定资产变价收入。（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件二、经营现金流量投资项目投产后，在生产经营过程中产生的现金流量被称为经营现金流量。投资项目的营业现金收入

付现成本

税收

净营运资本的变化

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件直接法或顺推法

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件间接法或逆推法

（本科）第四章资本预算基础：现金流量ppt课件税盾法

（本科