【娃哈哈企业并购融资方式问题分析（开题报告3200字）】

开题报告论文(设计)题目娃哈哈企业并购融资方式问题分析学生姓名班级学号指导教师职称学历学位研究目的和意义(理论意义或实践意义):在资本市场快速发展的情形下，企业为了做大做强，逐渐开始学习西方，加入并购大军。美国作为资本大鳄，已经历经五次并购浪潮，在并购过程中，许多大型集团和跨国企业由此诞生，逐渐在行业领域确定了自身地位。中国企业在经历了几十年高速发展以后，面对日新月异的复杂环境，也应该开始放慢脚步，思考新的发展模式，而不是一成不变(唐忆梦,姚阳光,洪明达,贺平,2020)。从抛弃内生增长的模式开始，响应国家经济结构深层次改革的号召。从政策背景分析，我国出台一系列政策鼓励企业进行并购重组，并且给予了优秀的条件和环境。2014年3月，围务院颁布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，该文件建议企业关注市场变化，重视资本市场大环境，并适时调整发展战略，布局应当高阔；2014年10月，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司管理办法》，对于制度冗杂和条条框框的限制得到了改善，给予上市企业融资更多便利性(严昆明,郎晓东)。中国上市企业并购重组进程并不乐观，具体体现在：并购意愿以及意识并不强烈、自由度不高主要体现在受到当地政府的干预、政策性限制导致并购事项以及批准规矩繁多，无法保证并购时效，从而导致并购的失败。然而在2012年并购现状得到巨大改善，得益于外部政策和企业本身发展需求(鲁静波,韩才华,涂宏)。根据wind资讯显示，在2016年我国的并购交易数量已经达到了2467，并购金额也相应的从2012年的7539亿元，攀升至2016年的15428亿元，足足扩大了一倍。从宏观层面分析，中国经济生长一直依赖的出口和投资，显然已经无法继续刺激经济生长。如若各企业仍然停滞不前，不去寻求新的发展模式，只会淹没在资本市场中(卢英华,汤晓琴,文韵婷,2022)。从微观层面，上市企业在市场达到饱和、竞争达到均衡的情况下，如果不能技术创新实现产品升级，势必造成营业收入的下滑，上市企业面对来自资本市场投资者更多地业绩压力，寻求外延式并购自然成为企业缓解压力、寻求生机的当务之急。我国近几年食品饮料行业的并购案例迅速攀升，逐渐出现了一些食品饮料行业巨头企业，这和并购的成功实施自然是分不开的。和西方国家并购相比，在融资的多样组合，以及融资成本的保证，并购后的协同管理上，还是有一定的差距(乔晓晨,薛和美,易天佑,康明)。为了更好的帮助我国食品饮料企业实现并购，甚至走出国门实现跨国并购，对融资方式的研究依旧值得被关注。对于娃哈哈而言，企业应该结合自身情况做出融资创新，而非搬来主义，一成不变。并购过程中虽然主要是通过杠杆融资，但是依旧用到了比如可转债这样的新型融资方式，成功完成大额融资金额，顺利完成跨国并购，细细推敲仍然值得被借鉴(施正直,章婉秀,许雨青,2020)。本文的研究目的就是，对娃哈哈企业的融资方式选择进行理论分析，并结合娃哈哈公司并购案例，由理论到实践，分析娃哈哈公司的融资方式合理性以及带来的正向绩效，从而帮助我国企业更好地进行融资选择。与本课题相关的国内外研究现状(文献综述)，预计可能创新的方面目前，国外学者关于并购对被收购公司市场绩效影响的实证研究结果基本一致，即合并后公司的超额收益显著增加。Martynova和Renneboog（2009）认为并购过程中，主并企业大部分都会选择内部资金作为自己主要的并购融资方式，或者是并购融资方式的一部分，并且如果只选择股票融资则会对企业的绩效产生负效应(王明华,李文武,张宏)。MarinaMartynow和LucRenneboog（2010）认为，在选择融资方式时，需要考虑企业的资本结构，负债和权益之间的比率，并且需要提防恶意并购，恶意并购往往会采取现金支付方式，直接导致企业控制权丧失，进而危害股东利益(刘思梦,陈雅青,杨天佑)。McNichols和Stybben（2014）通过研究美国的上市公司发现，主并购公司的并购绩效与被并购公司的会计质量正相关，被并购公司的会计信息质量越好，主并购公司的并购绩效越好。Schlingemann（2014）认为投资机会的多少也会决定企业是否选择内部融资，进而影响到企业的并购绩效(黄心宇,吴乐音,徐正气,孙俊,2021)。投资机会少的企业如果使用内部资金会对并购绩效产生负效应。HuangYao-Don(2017)研究了在如果有私募基金参与的杠杆融资，是否可以使企业的价值和财富效应得到提升，以及私募基金的退出保障设定，可以帮助企业更好的进行融资选择。马雪峰,郑慧心,赵飞翔（2013）发现，企业对于并购后绩效的预测会影响企业决策者的融资方式选择决定，如果预测绩效一般会倾向于权益融资，反之则会倾向于债务融资。胡明理,林忆秋,沈韵（2013）选取了662家非金融类上市企业，并对他们2008年至2010年的数据进行分析，上市企业中的龙头企业以及排名前十的企业具备一定社会影响力，他们会在融资时偏好债券融资，并且股权集中度也会对他们融资做出影响。贾正道,周春林,刘逸（2014）发现，企业更倾向于在收购资产规模小而利润规模大的目标资产时会选择运用内源融资的方式；是否选择债权融资主要受到历史负债规模、市盈率的影响；是否选择股权融资方式则是取决于企业的净资产收益率、流通股股权、配股权。唐映月,丁清华,范诗意（2017）认为企业在进行融资方式选择之前应该首先分析企业的资本结构，然后再作出判断，这样更加有利于企业作出最佳的融资方式。魏宜人,翁浩然,方天翔（2017）认为，政府的偏袒程度和政府财政经济型支出能够有效缓解企业的融资约束，所以企业在选择融资方式时会周全考虑它将获得多少财政补贴、享受多少税收优惠。国外资本市场发展早于国内，对于融资方式理论体系的框架搭建，以及理论的创新研究都更加丰富。我国的理论研究多是扎根于国外相关研究的基础上，进行符合国内特色延展，具有一定的特殊性。研究内容欠缺深入和整体性，多是建立在个案上。总结以上可以发现，关于并购对企业绩效影响，无论国外还是国内学者都不能取得统一结论，这是因为：第一，不同学者采用的研究方法及指标不一致；第二，学者选择的样本不同，样本中企业的外部环境和自身状况的不同会对样本总体结论产生较大影响；第三，缺乏对连续并购之下的公司绩效进行针对性分析。本课题研究的主要内容文章主要分为五个部分，具体结构如下：一、前言二、相关理论概述（一）并购的概念（二）食品饮料行业融资方式的选择（三）食品饮料企业融资方式选择的影响因素（四）并购绩效计量方法三、娃哈哈公司并购的案例分析（一）并购双方概况（二）并购交易概况（三）并购融资方式选择分析1.并购融资方式的内容分析2.并购融资方式选择的动机分析四、娃哈哈公司并购的绩效分析（一）提供资金支持，缓解融资约束（二）采用股权融资，优化资本结构（三）整合联盟资源，发挥协同效应（四）稳定股票预期，减少市场风险五、娃哈哈公司并购的案例启示（一）综合考虑多种因素，选择并购融资方式（二）创新并购融资工具，拓宽并购融资渠道（三）加强中介机构与机构投资者在海外并购中的作用结论本课题研究的主要方法（1）文献分析法。根据已有研究资料和成果，经过筛选与梳理提炼出本文课题研究理论基础，对研究理论知识丰富有很好的作用。（2）案例分析法。分析娃哈哈公司并购案例，主要原因在于本次并购行为属于企业升级转型重要布局活动，因为其代表性明显，作为案例研究具有一定的典型性价值。（3）定量与定性结合分析法。定性研究主要是以跨行业并购动因为出发点，论证娃哈哈公司并购前后企业在市场中所得绩效；定量分析则针对市场数据、财务指标等，论证并购行为。通过绩效研究需求将二者结合，能全面地给出并购活动效应实际情况的结论。研究进度安排1、2021年7月中旬启动论文工作。2、2021年8月15日前，确定论文选题，以论文题目为核心，查阅、收集相关资料，撰写开题报告并完成开题答辩。3、2021年11月上旬前，完成论文初稿和期中检查。4、2022年3月下旬，完成毕业论文（设计）初稿1和初稿2。5、2022年5月1日前，完成论文重复率检查，论文定稿，并做好论文答辩准备工作。6、2022年5月15日前，完成论文答辩。参考文献：[1]王明华,李文武,张宏.大型食品饮料企业跨国并购协同效应研究[J].农业会计,2023,33(12):99-101.[2]刘思梦,陈雅青,杨天佑.食品饮料企业海外并购动因及风险探析[J].国际商务财会,2023,(05):35-38.[3]黄心宇,吴乐音,徐正气,孙俊.平衡计分卡视角下娃哈哈企业跨国并购绩效评价研究[J].中国中小企业,2023,(03):184-186.[4]马雪峰,郑慧心,赵飞翔.食品饮料企业跨国并购财务风险控制研究[J].现代商业,2023,(05):78-82.[5]胡明理,林忆秋,沈韵.基于平衡计分卡的食品饮料企业绩效评价研究[D].西安理工大学,2022.[6]贾正道,周春林,刘逸.美的换股吸收合并小天鹅的动因及绩效分析[D].苏州大学,2022.[7]唐映月,丁清华,范诗意.食品饮料企业跨国并购绩效案例研究[D].北京化工大学,2022.[8]魏宜人,翁浩然,方天翔.基于平衡计分卡的企业并购绩效评价研究[D].青岛大学,2022.[9]唐忆梦,姚阳光,洪明达,贺平.跨国并购对企业价值的影响[D].中央财经大学,2022.[10]严昆明,郎晓东.食品饮料行业跨国并购绩效研究[D].中央财经大学,2022.[11]鲁静波,韩才华,涂宏.娃哈哈企业并购动因及绩效研究[D].西南财经大学,2022.[12]卢英华,汤晓琴,文韵婷.智力资本视角下食品饮料企业连续跨国并购价值[D].内蒙古财经大学,2022.[13]乔晓晨,薛和美,易天佑,康明.基于AHP-CRITIC的娃哈哈绩效评价研究[D].中国矿业大学,2022.指导教师意见:指导教师签字:年月日院部本科毕业论文(设计)工作领导小组意见: