【惠而浦电器企业基于EVA的绩效评价案例（11000字论文）】

惠而浦电器企业基于EVA的绩效评价案例摘要针对EVA进行分析，了解到其隶属于一种较为先进的评价标准，在实际发展过程中要有目的性的将其引入到企业的业绩评价中，这有不可忽视的作用，这样一方面有利于管理者更好的了解企业的实际业绩，从另一方面来看，也利于推动企业长远发展。该文主要根据EVA的基本理论，参考研究了国内外学者的研究文献以及相关研究的报告，简单介绍了EVA概念、计算公式，阐述了EVA在企业绩效评价中的优势及基本方法。然后对惠而浦公司的EVA值进行了简单的计算，发现惠而浦的EVA大于0，说明惠而浦公司利润大于其投入资金的机会成本。惠而浦的EVA总体上呈现上升趋，但其增长逐渐放缓，说明惠而浦电器的经营状况良好，但是，企业发展陷入瓶颈期，需要谋求新的发展。最后，为企业广泛运用EVA提出四点对策，为更好的运用EVA评价企业绩效提供借鉴。【关键词】EVA；企业绩效评价；日常生活家电企业目录TOC\o"1-2"\h\u1前言 前言1.1研究背景及意义每个企业在一定稳定的经营时期内，其发展及经营状况都需要使用一定方法进行评价分析，然后对企业经营目标和战略发展方向不停地进行修改，使企业获得更好的经营效益。而在评价企业绩效时，通过运用企业的财务信息以及科学的方法，对企业的财务绩效进行评价，是极其重要的一部分。然而我国现行的评价方法有很多，而且各自存在一定的优缺点。EVA评价方法通过考虑所有者权益去对企业的实际利润进行评价，在所有的财务绩效评价研究方法中是十分特殊的。在EVA评价方法的指导之下，企业在经营过程中，能将管理层人员和企业股东的利益诉求相结合，较好地协调他们对企业经营业绩的追求。1.2国内外研究现状通过对国内外文献的研究，可以发现对财务绩效评价的方法和运用EVA指标的评价方法的研究成果都是十分丰硕的。然而一般来说，相比较于国内学者来说，国外学者对于这方面研究时间较早，而且比国内的研究更加深入和成熟。在一些国外企业，EVA得到了充分地应用,且实现了很多的成功案例，为EVA理论研究提供了大量的实践经验(李婉婷,王雅楠,张佳,2022)。然而国内学者对EVA的研究大多数是与具体的行业或者行业中的某个企业，通过案例的形式来对EVA理论进行研究。1.2.1国外研究现状国外的学者对EVA对绩效评价是否优于传统指标的主要研究:Mehdi（2011）[1]通过分别对80家上市企业的EVA、资产收益率以及每股收益等评价指标与企业的价值建立一定的线性关系，发现EVA在这些指标中的解释力是最强的。SalagaJakub,BartosovaViera,KicovaEva(2019)[2]共同研究发表了EVA优于传统绩效评价方法的观点。通过Altaf(2020)[3]的研究发现，在对企业的市值进行解释的方面，EVA的解释力度要大于其他的传统型指标(刘思洁,陈雨婷,杨晓雪,2023)。Reddy，Parab(2022)[2]将回归分析法与EVA评价法相结合，选取了50家印度上市公司，以其股票收益率与EVA值为对象，进行回归分析并研究，发现两者具有正相关关系，且其显著性明显比传统指标要高。1.2.2国内研究现状结合实际来看我国对于这方面研究时间较短，但也取得一定成就。黄思宇,赵瑶等(2021)[5]在研究过程中查阅有关文献资料，针对EVA系统的理论基础进行了科学调研，总结相应的研究结果，而后我国对EVA理论的研究大多数也是建立在此研究基础之上的。周佳怡,吴静怡,徐梦洁,孙晨(2021)[6]使用主成分分析法，进行对比发现EVA指标比传统指标更合理，更能准确地对财务状况做出反应。马靖媛,朱思颖,胡梦等人(2021)[7]通过对EVA值的计算，以及回归分析，指出EVA指标是全面衡量企业创造价值的一个重要指标。郭佳琳,何思涵,高晨雨（2021）[8]指出了EVA绩效评价的缺点是，虽然可以直观地体现股东利益的变化，但是大量且复杂的计算结果调整项目多达200项，具有相当的计算困难性。相比较于国外的研究成果来看，尽管我国对企业的绩效评价等方面的研究时间较短，但是对于EVA绩效评价方法的模式在其实践应用和理论研究中得到了一个阶段性的提升和发展。林璐瑶,郑嘉怡,梁雨婷,宋晓（2019）[9]在对EVA及BSC研究中指出随着国内市场经济体制及资本市场地日趋完善，也致力于将自身融入国际社会。综合分析来看，EVA绩效评价方法能够有效地应用到我国的企业实践中。许佳琪,邓梦璐,冯晨（2021）[10]研究认为很多的国有企业都应该通过建立一套健全的、科学的、适合自己的EVA绩效管理机制。蔡璐瑶,彭思婷（2021）[11]在EVA与央企创新能力的相关研究中表明相较于短期的EVA研发投入，长期的EVA考核更有助于提升央企创新能力。潘佳雨,陆梦洁,谢雪怡,白晨（2021）[12]其在研究过程中运用了回归分析等方法，其中可以看出在此针对企业绩效以及企业多元化经营等方面进行了探究，论述了企业绩效等方面内容。郝婷婷,余晓雨,江晨婷,莫思（2022）[13]认为EVA可以更加全面地分析企业实际经营管理上的问题和缺陷，更能反映出瑞普生物企业真实的经营状况。柯梦菲,石佳琳（2022）[14]采用了EVA绩效评价方法应用的研究对企业绩效进行分析之后，得出了申通快递借壳上市对企业整体绩效带来了好的意义和影响这一结论。卢雅婷,晨悦,戴静怡,蓝梦（2023）[15]在研究过程中结合实际案例论述华夏航空股份有限公司的实际发展现状，这明显暗示了同时针对其运用的EVA绩效评价方法，提出了这一方法有利于企业的长远发展，也利于文化形成，有不可忽视的作用。乔思宇,肖雨婷,康思（2024）[16]认为EVA能充分考虑到所有者权益去对企业在一段时期内的发展及经营状况进行评价，有利于企业管理层和所有者利益协调，帮助企业对经营目标以及发展方向不断进行修正。钟嘉怡,缪梦洁,平晨雨,米雨（2024）[17]认为科技创新型企业的绩效评价研究是企业绩效评价研究中应该注意的新的话题方向。1.3本文研究思路与结构本文的研究思路是：首先介绍EVA的具体理论、计算公式及相关的其他理论。然后通过案列研究法，具体研究惠而浦电器的EVA值，发现其问题，并提出对策。最后为为企业广泛运用EVA提出对策。本文总共分为五部分：第一部分目的是简单介绍EVA基础概念及计算公式，阐述了EVA在企业绩效评价中的优势；第二部分旨在介绍EVA值在计算过程中应注意调整的地方；第三部分旨在研究惠而浦电器具体的EVA值，重点研究惠而浦电器EVA值计算中的调整项目及数额。第四部分为企业广泛运用EVA提出四点对策，为更好的运用EVA评价企业绩效提供借鉴。最后，第五部分对整个文章进行总结。2EVA及企业绩效评价概述2.1EVA的概念及计算方式针对经济增加值进行科学分析，了解到其有特定的作用，能够有效的衡量企业财务经营业绩的发展状况，是一项重要的经济指标。其主要是以剩余收益为计算的基础，在此从公司的经营利润中扣除掉资本成本，并以现金为其基础进行调整(安晨涵,乐佳,2022)。EVA能衡量一家公司的剩余收益，也就是说，它衡量的是一家公司的资本成本和资本回报率之间的差额。其中可以看出由此可知公司的资本成本是对EVA值具有直接影响(蔺雪怡,卫思涵,易晨,2021)。如果要正确计算EVA的数值，需要为公司总资本的每个组成部分来计算分配成本。它需要透明、可信的计算，成本分配给资本的方式各不相同，尤其是在股权融资上。由其基本概念可知，EVA计算的公式是：2.2绩效评价的概念及评价方法通常来说，对于企业长远发展来说，企业绩效有不可忽视的意义。其主要是指企业在一定时间段内的实际经营业绩水平，能够反映出企业的盈利能力等方面。对于企业经营业绩水平进行调研，了解到其具体表现在偿债能力等指标。而经营者业绩水平主要是指有目的性的采取有效措施通过企业管理层人员，在管理企业过程中对企业发展成长等方面做出贡献(芮静怡,岑梦璐,牛晓雨)。企业绩效评价有其自身的基本特征，主要是以企业法人为实际的评价对象，综合性的评价在一定阶段内的企业经营效益，即盈利能力等财务方面，这样做有一定的优势作用，能够准确的反映出各项财务指标，以此作为最终的评价依据。此外，在发展过程中也与同行业的发展水平进行了对比，其主要目的是寻求一个公正的评价结果(黄思宇,赵瑶,2019)。在当今时代下，综合分析我国当前所实施的一系列企业绩效评价。了解到其从本质上来看，主要是按照市场经济所规定的要求而实行的一系列企业监管制度，其企业经营效益为以下几种评价方法为主流(周佳怡,吴静怡,徐梦洁,孙晨,2021):杜邦分析法、沃尔评分法、EVA评价体系法、平衡记分卡法等。现将不同评价方法各自的优劣势罗列如下表所示：表2.1不同企业绩效评价方法的优劣势评价方法优势劣势杜邦分析法可以让净资产收益率的影响因子清晰可理解，更好地促进管理人员在相应的环节进行一系列的派措施改善经营状况。同时能够较好处理公司资产管理和股东回报之间的关系。过度依赖财务报表，重视利润忽视价值，导致容易受到人为操纵，其科学性有待加强。沃尔评分法运用范围广泛，能对较为全面地对企业的财务状况作出评价。评价指标的选择具有一定的主观性和刻板性。EVA评价体系法充分考虑了资本成本，不再将净利润作为财务绩效评价的唯一标准，更多地开始考虑所能创造的价值。主观性较强，不同企业之间会计调整项目不同。平衡记分卡法在绩效评价中，有财务和非财务两部分的评价，比较全面面充分。非财务方面的定性评价不易量化。3EVA在绩效评价中的优势3.1更真实、全面地评价企业经营业绩传统绩效中的会计利润只考虑了企业的债务资本成本，不考虑企业股权资本成本。这样得出的指标容易让投资者和股东误把会计利润当成企业的经济增加量。其中可以看出然而实际上，即使净利润为正，企业也不一定获得了经济增加量(马靖媛,朱思颖,胡梦,2022)。而EVA评价法，是以股东的利益为角度，将资本的机会成本考虑进去，只有在企业净利润超过投入资本的机会成本，获得经济增加量时，这时股东财富才会进一步增多。3.2能尽量剔除会计失真的影响在国内，传统绩效中使用的各种财务指标，如资产负债率、总资产周转率等是根据企业资产的历史成本和权责发生制，计算结果的，这些指标在计算后所得的结果就会出现失真，其中可以看出不能够从本质上反映出企业的增加价值(郭佳琳,何思涵,高晨雨,2021)。而对于EVA评价方法来说，具体的信息来源主要是传统的财务报表，即从传统的财务报表中获取信息，但其是在根据企业具体情况，并经过科学调整后才进行的后续结算，因此能够更为准确地反映出企业的实际经营绩效水平。3.3有效解决管理者决策行为短期化问题传统绩效评价方法以各种财务指标作为主要的评价指标，这样十分容易导致管理层决策行为短期化(林璐瑶,郑嘉怡,梁雨婷,宋晓,2017)。管理层人员一般会设法寻找到经营周期短，报酬率高的投资项目，以提高企业的收益，这样做能够直接的使各种财务评价指标达到规定水平，并能够使指标达到最高值，因此管理层也会有针对性的减少一些项目经费，这会影响企业的后续发展，从而减弱企业的竞争力。EVA指标在初期设计过程中主要是为企业的长期发展项目而服务，因此企业应选用这一指标作为实际的评价标准，这明显暗示了这样做有一定的优势作用。其能够让管理层在决策过程中充分考虑企业本身，并考虑企业的长远利益，这样做能够从本质上去杜绝企业短期行为的发生(许佳琪,邓梦璐,冯晨,2021)。能够让企业管理层切实履行职责，不仅重视实际的收益，同时也会有目的性的采取有效措施运用资产规模，用以指导企业的每一项决策。3.4有利于建立有效的激励体制另外，EVA也能运用到企业的激励体制，通过将企业员工的激励薪资与企业经济增加值相绑定，能促使员工主动为维护股东利益而思考与行动。以EVA值增加量作为企业员工激励薪资的基础，选取适当的比例，作为员工的激励奖金发放，以肯定企业员工贡献(蔡璐瑶,彭思婷)。这样其中可以看出企业管理者与员工获得的激励奖金越多，为企业创造的经济增加值也就越多，股东、管理者与员工的利益将趋向一致。4基于EVA的企业的绩效评价方法4.1企业EVA的计算根据EVA的基础性理论可知以下内容了解到EVA的重要构成部分包括税后，净营业利润等方面。由这一公式得出以下结论，要正确的计算EVA理论体系下调后的企业税后营业利润等指标，才可以计算企业的EVA值(潘佳雨,陆梦洁,谢雪怡,白晨,2022)。4.1.1有关税后净营业利润会计调整企业税后净营业利润的主要作用是体现企业通过正常营业获取的利润大小，它是通过企业各种营业收入减去各种营业支出和所得税获得。而在EVA理论体系中认为税后净营业利润反映的是企业的营业能力的大小，与企业营业能力无关的各种收入和支出都应去除掉，如政策性补贴(郝婷婷,余晓雨,江晨婷,莫思)。其具体包括以下几方面。（1）调整研发费用等对于企业的研发费用，因其不影响企业当前的营业能力，所以研究以及开发阶段的费用在新产品上市销售，给企业带来盈利前，不可进行资本化，只能计入企业当期损失的费用。（2）营业外收支调整营业外收支中的政府补贴、滞纳税款、公益性捐赠、政府罚款、非流动资产处置损益等偶然性项目收支发生次数少，不属于企业日常营业活动中发生的收支，与企业的营业能力无关，所以在计算时应被扣除(柯梦菲,石佳琳,2021)。（3）财务费用调整对于财务费用来说，它包含了汇兑收益和损失、利息收入和支出。因为在EVA的指导下，企业的所有资本都是具有一定的成本的，不仅包括会产生利息支出的债券资本，还包括对其占用会产生机会成本的权益资本。因此对于债务资本中所产生利息支出以及汇兑损失都不是企业在日常经营过程中产生的支出，该部分支出在税后净营业利润中不予以承认(卢雅婷,晨悦,戴静怡,蓝梦,2017)。其中可以看出而汇兑收益和利息收入的产生也与企业的营业收入无关，这部分不包含在税后净营业利润之中，应该予以剔除。（4）减值准备调整从EVA理论体系角度考虑，企业的资产因市场价格下降而计提的减值准备实际上并没有成为企业损失，并且有可能随市场回暖在以后的期间内转回，所以在计算EVA值时，应加回企业已经扣除的各种减值准备(乔思宇,肖雨婷,康思)。（5）递延税款的调整递延税款产生的原因在于企业在通过财务报表计算所得税时与税法计算企业所得税之间产生差异。这明显暗示了递延税款只是在时间上对企业的利润造成一定的影响，实际上递延所得税资产并未实际形成项资产为企业的经营活动带来一定的效益，递延所得税负债也并未真正成为一项当期的支出使企业的现金流量减少，对企业利润产生影响(钟嘉怡,缪梦洁,平晨雨,米雨,2022)。而这些递延税款是企业需要在未来的会计期间交纳的。根据EVA的理论，未来需要交纳的部分不应该在当期进行处理。因此其中可以看出对于该部分的金额产生的影响在对税后净营业利润的计算过程中应该予以剔除，以确保其真实可靠性(安晨涵,乐佳,2018)。经过层层调研得出EVA理论体系中税后净营业利润的计算公式如下：4.1.2投入资本总额调整（1）在建工程调整结合实际来看，日常生活家电企业在建设过程中有较大的规模，同时也需要经历多个时间阶段，并经历多个会计周期才能够完成使用，但是在建工程在当期并不会帮助企业盈利，这样做有一定的弊端影响，会降低企业在当期阶段下的经营业绩。从EVA角度考虑，了解到投入资本总额指标计算中，要确保扣除在建工程。固定资产折旧调整大多数企业都采用直线折旧法计提固定资产折旧，而且如高新技术型企业技术更新速度快，企业部分固定资产减值速度与年限增长并不成比列，这使企业部分固定资产真正价值不能通过直线折旧法体现，所以需要对固定资产折旧计提方法进行调整。4.1.3合理调整加权平均资本成本率的计算其中负债主要是指企业负债资本的实际市场价值，其并不是指会计账面价值(蔺雪怡,卫思涵,易晨,2022)。与此同时，权益主要是指企业权益资本的实际市场价值，其并不是指会计证明价值；4.2基于EVA的企业绩效评价若EVA值大于0，说明企业发展状况优秀，其经营利润大于市场投资资本的机会成本，企业营业能力强，能创造更多的价值。EVA值小于0，说明企业发展受限，企业经营利润小于市场投资收益，企业价值有所亏损。若EVA值等于0，说明企业经营状况良好，但是其业绩增长平缓，这明显暗示了企业发展陷入瓶颈期。将EVA值与企业资本总额相比，可得到EVA比率，能体现一个企业获利能力的大小。EVA比率越大，企业获利能力越强，投资风险越小(芮静怡,岑梦璐,牛晓雨)。通过比较EVA比率，企业不仅能清楚自身获利能力的变化，还能与同行业的其他企业比较。5.案例分析本文根据所选择的目标日常生活家电公司惠而浦电器所处行业特征、企业的经营状况，将EVA引入对其财务绩效进行评价，从财务出发全面了解在惠而浦电器较大的资本投入下，经营状况如何?5.1案例背景对于企业管理来说，企业绩效评价有不可忽视的作用。对于日常生活家电行业来说，其要有目的性的采取有效措施进行正确的绩效评价，这样做有一定的优势作用。一方面有利于全面的了解日常生活家电行业的发展情况，同时也能够合理的预判出未来的发展趋势，能够提高日常生活家电企业的管理效率。但结合实际来看，目前对日常生活家电行业公司的绩效评价研究数量相对较少，但经过总结可以将其归结为不同的三类，下面对其进行具体分析(黄思宇,赵瑶,2022):一，仅仅选取净资产收益率等指标来有效地衡量企业的实际绩效水平，在此条件下，综合的结合现有情况以及大的环境背景去研究日常生活家电行业资本结构等方面与绩效之间的关联。二，主要是针对数据包络分析模型等指标对日常生活家电行业进行投入比率的研究，在此条件下也针对产出方面进行调研。这样做能够有效的评价日常生活家电行业上市公司的实际绩效水平，有不可忽视的作用(周佳怡,吴静怡,徐梦洁,孙晨,2021)。三，分别对盈利能力等指标进行纵向比较分析，这样做能够综合地看出其对我国日常生活家电行业绩效的评价，而经过总结可以得出以下结论。这明显暗示了在现今条件下，我国日常生活家电行业上市公司绩效方面研究数量较少，研究内容有一定的局限性，并没有客观有效的评价日常生活家电行业上市公司的绩效水平(马靖媛,朱思颖,胡梦)。5.2惠而浦电器简介惠而浦电器公司是日常生活家电行业的代表性企业，深耕日常生活家电领域多年，惠而浦电器在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家日常生活家电企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质日常生活家电企业500强”。惠而浦电器的发展是我国日常生活家电行业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着日常生活家电企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，其中可以看出基于日常生活家电市场需求进行不断创新，使公司始终处于日常生活家电行业前沿，引领日常生活家电行业的发展(郭佳琳,何思涵,高晨雨,2022)。董事会总经理董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四5.3惠而浦电器的EVA值计算5.3.1税后净营业利润（1）调整研发费用自2018年以后，惠而浦公司也重新制定了战略主题，致力于满足用户的个性化需求，打造平台化发展，致力于开放原有的组织形式，融入创新开放元素。虽然研发费用在不断提高，但是通过查看惠而浦公司财务报表及其附注发现，惠而浦电器的研发费用中没有资本化支出，所以，对于这部分费用不予以加回。（2）营业外收支调整通过查看惠而浦电器2019-2023年财务报告，发现其营业外收支大多数与金融业相关，与日常生活家电行业关联不大，所以本文为了减少对净利润的影响，将其调整加回，具体如表5.1:表5.1惠而浦电器公司营业外收支调整（万元）年份20192020202120222023营业外支出5168957256340382402822581营业外收入1057071707041819014672043476营业外收支调整额-54018-113448-147863-22692-20895资料来源：摘自惠而浦电器财务报表，2019—2023年资料（3）财务费用调整通过查看惠而浦电器2019-2023年的财务报表，发现其财务费用的变化十分大，对于税后净营业利润的影响较大，所以将其进行调整。且惠而浦电器的财务费用明细中汇兑收益及利息收入是引起其变化大的主要原因，所在对财务费用进行调整时，要把这两部分的内容充分考虑进去(许佳琪,邓梦璐,冯晨,2021)。其中可以看出根据惠而浦电器的实际情况，财务费用调整额=(利息支出-利息收入+汇兑损失)。这明显暗示了这部分调整额应该加回净利润中。所以选取惠而浦电器2019-2023年财务报表附注中，财务费用项目明细，整理绘制下表5.2(蔡璐瑶,彭思婷):表5.2惠而浦电器财务费用调整(单位：万元)年份20192020202120222023利息收入1837523194370949672170399利息支出3483955662100550114384215586汇兑损益2342133528-5576986319-48530财务费用调整额-54018-113448-147863-22692-20895资料来源：摘自惠而浦电器财务报表，2019—2023年资料减值准备调整2019-2023年，惠而浦电器的财务报表单独列示了资产减值准备的发生额。这部分调整额应加回净利润中，整理绘制如表5.3:表5.3惠而浦电器减值准备调整(单位：万元)年份20192020202120222023资产减值期末余额3498247707380812691144786减值准备调整额3498247707380812691144786资料来源：摘自惠而浦电器财务报表，2019—2023年资料（5）递延税款的调整惠而浦电器的财务报表及其附注中表明其递延所得税的金额较大，对EVA理论体系下的税后经营业利润的影响较大。惠而浦公司其调整额在数值上应与递延税款余额相等。具体如表5.4所示:表5.4惠而浦电器递延税款调整(单位：万元)年份20192020202120222023递延所得税负债增加额-9788145417915121408544925递延所得税资产增加额121279-155599806389929539798递延所得税贷方余额-131067157053985131147905127递延税款调整额-131067157053985131147905127资料来源：摘自惠而浦电器财务报表，2019—2023年资料（5）税后净营业利润的调整本节根据上文的公式(4.1)，计算出EVA体系中惠而浦电器2019-2023年的税后净营业利润，并将结果汇编成下表。表5.5惠而浦电器税后净利润调整(单位：万元)年份20192020202120222023净利润11646331362466158619118611192165042营业外收支调整-54018-113448-147863-22692-20895财务费用调整-54018-113448-147863-22692-20895减值准备调整34982477073808126911447861-税率0.750.750.750.750.75递延税款调整额-131067157053985131147905127调整后税后净利润11520521522951166705022422632467365资料来源：摘自惠而浦电器财务报表，2019—2023年资料5.3.2资本总额对惠而浦电器财务报表及其附注的查看，发现惠而浦电器的在建工程数额较大。因此通过对其2019-2023年财务报表及其附注惠而浦公司在建工程以期末净额与起初净额的平均数为依据，从资本总额中减去。整理汇制下表5.6：表5.6惠而浦电器资本总额调整(单位：万元)年份20192020202120222023权益资本42406015088154625041675950938768985债务资本91043754330173169925565564031375在建工程调整额63724808327677573016147860资本调整额-63724-80832-76775-73016-147860资本总额5087314555062369053401007863312652500资料来源：摘自惠而浦电器财务报表，2019—2023年资料5.3.3加权平均资本成本率负债资本成本率的计算。对于惠而浦电器的短期负债资本成本来说，中国银行一年期贷款利率是其资本成本，而惠而浦电器长期负债资本成本是以中国银行5年期贷款利率为其资本成本。再根据惠而浦电器长期负债资本和短期负债资本所占的比例，计算出惠而浦电器调整后的税前负债资本成本(潘佳雨,陆梦洁,谢雪怡,白晨,2022)。该税前负债资本成本乘以(1-税率)。惠而浦公司2019－2023年税后债务资本成本率分别为4.59%、4.23%、3.54%、3.47%、3.32%。（2）在研究过程中要根据资本资产定价模型，综合分析来看，企业的股权资本数值，是惠而浦公司的资本溢价数值与风险利率数值之和，即Ks=Rf+β(Rm－Rf)。一般来说，我们认为国债违约风险较低，甚至可以说几乎没有违约风险，故将我国国债的利率作为无风险利率(郝婷婷,余晓雨,江晨婷,莫思)。其中可以看出风险滥价(Rm-Rf)使用中国GDP每年的增加百分比作为其指标值。β系数直接选取于中国统计局数据库中，市场组合收益率使用沪深250交易日流通市值加权的方法计算出来数值。表5.6惠而浦电器权益资本成本率年份20192020202120222023无风险利率4.16%3.17%3.26%3.58%4.12%风险溢价7.30%6.90%6.70%6.80%6.60%β系数0.810.820.911.091.27权益资本成本率10.07%8.83%9.36%10.99%12.50%资料来源：摘自中国统计局数据库，2019—2023年资料（3）由上文可知惠而浦公司2019-2023年加权平均资本成本率如下表所示：表5.6惠而浦电器加权平均资本成本率年份20192020202120222023债务资本成本率4.59%4.23%3.54%3.47%3.32%债务资本比重17.67%9.65%10.48%25.18%31.49%权益资本率10.07%8.83%9.36%10.99%12.50%权益资本比重82.33%90.35%89.52%74.82%68.51%加权平均资本成本率9.10%8.39%8.75%9.10%9.61%5.3.4惠而浦电器EVA值由上文公式及表格，可知惠而浦电器2019—2023年EVA值如下表所示：表5.8惠而浦电器经济增加值(单位：万元)年份20192020202120222023税后营业净利润11520521522951166705022422632467365资本总额5087314555062369053401007863312652500加权平均资本成本率9.10%8.39%8.75%9.10%9.61%EVA689106.421057253.731062832.751325107.401251459.75EVA比率13.55%19.05%15.39%13.15%9.89%5.4惠而浦电器的EVA绩效评价结论：惠而浦的EVA大于0，说明惠而浦电器营业利润大于其投入资金的机会成本，惠而浦电器正在为其股东及利益相关者创造更多的价值。惠而浦电器的EVA值总体上呈现上升趋势，2020年大幅提升，随后其增长逐渐放缓，说明惠而浦电器的经营状况良好，但是其业绩增长平缓，企业发展陷入瓶颈期。从EVA报酬率的角度进行分析，惠而浦电器从2020年开始逐年下降，其原因是，这明显暗示了我国日常生活家电行业已趋于饱和，且竞争压力大，无论是国内还是国际上，惠而浦电器都有着强有力的竞争对手(柯梦菲,石佳琳,2023)。惠而浦电器在增加资本投入的情况下，却无法占据更多的市场，获利能力并没有增加。由表5.5可知，惠而浦电器每年的净利润保持着稳定增长，然而从表5.9可知惠而浦电器每年的EVA虽在增长，但其增长趋势趋于稳定，2023年有轻微下滑，EVA比率甚至从2020年逐渐下降(卢雅婷,晨悦,戴静怡,蓝梦)。其中可以看出惠而浦电器净利润与EVA不同的变化，一是惠而浦电器不断并购企业。并购的企业资本利用率低于惠而浦，会导致惠而浦电器EVA增长下降；二是惠而浦公司自身发展战略的变化导致的。2019年，惠而浦公司正面发起了互联网化战略转型举动，致使惠而浦2019年各项指标大幅下降。随后，由于惠而浦公司根基稳固，这明显暗示了业绩很快便从着重转型发力后的2020年开始逐步回升，惠而浦公司各项指标也随之逐渐回升，但其战略转型任然耗费大量资金，使企业的资本利用率低下降，减缓了EVA增长(乔思宇,肖雨婷,康思,2021)。5.7基于EVA的对惠而浦的改进对策5.7.1提高资本利用率，降低生产成本在日益竞争激励的市场前，日常生活家电行业在注重技术发展的同时，就要是要有效的降低成本，让惠而浦公司具备一定的成本竞争优势。在降低生产成本上，这点可以最直观地为企业的利润带来增加，所以对于降低生产成本的优化，是在公司经营中一定要注重调整的环节(钟嘉怡,缪梦洁,平晨雨,米雨,2024)。将EVA绩效细分到每一个生产环节，有助于帮助惠而浦公司管理者了解在各个生产环节中的投入成本和利用效率，更加直观地了解到每个流程环节对于企业价值提升的贡献程度，及时通过改善资本利用率低的生产环节流程来减少成本。5.7.2基于EVA绩效建立薪酬激励政策采用以EVA为基础的薪酬激励政策，将员工奖金与企业价值增长相结合，比如针对公司管理层细分新的建于EVA基础上的激励制度，其中可以看出惠而浦公司管理人为了自身的利益，自然会考虑如何控制成本，增加利润，提高资本利用率(安晨涵,乐佳)；惠而浦公司为科研生产类公司，这明显暗示了针对于不同的科研项目，采取一定的细分原则，制定出新的激励政策，鼓励惠而浦公司的科研人员的工作积极性。6EVA在企业绩效评价中运用对策6.1确保企业报表数据的真实准确EVA评价依赖于惠而浦公司的财务报表数据，在报表的基础上进行部分会计科目的调整，报表的真实准确直接影响了企业价值评估的准确性。改进办法：加强惠而浦公司内部与外部监督管理，防止内部作假或者选择可靠的会计机构帮助企业编制财务报表。6.2合理选择调整事项EVA计算过程中，需要调整的科目较多，其操作非常复杂，不仅增加了企业运用EVA的复杂程度，同时也不利于我国EVA理论的推广。且在企业的财务报表上调整这么多的科目，是否具有真实性与合理性并不能得到保证。而实际的改进方法主要是计算EVA的实际数值，其主要目的是综合有效的衡量不同企业的实际经营业绩水平(蔺雪怡,卫思涵,易晨,2022)。在此条件下也给予了财务人员更多的空间，能够及时的调整相关的事项。对于EVA计算中的调整科目，行业内应根据企业的特点确定一个标准，使同行业的企业之间能够相互比较。6.3使用EVA指标融入非财务指标惠而浦公司除了拥有现金、固定资产等财务指标外，还有如企业品牌价值、研发能力、稳定的销售渠道等账面上看不到的非财务指标。然而EVA值在计算过程并没有考虑到企业的这些非财务指标。改进办法：在计算过程中，惠而浦公司可以对非财务指标进行一定程度的量化。企业可以选择一些有代表性的指标，赋予其一定的权重，加入企业的经济增加值评价过程，使企业的价值评估更加准确。6.4作为业绩考核指标应逐步推进EVA的使用仍然受到一些限制。EVA计算中运用的指标都是属于短期财务指标，但管理层人员在企业的工作任期是有期限的，为了自身的利益，部分管理层人员可能只关心工作期限内各年企业的EVA。其中可以看出如果惠而浦公司只将EVA指标作为企业内部考核指标，那么管理层就可能会努力扩大企业现有产品的市场占有率和减少产品单位生产成本，对惠而浦公司必要的新产品研发项目缺乏关注与积极性，然而这些新产品的研发是维持一个日常生活家电企业长期可持续发展的重要部分。改进办法：我国企业在运用EVA指标进行考核时，应该是一步步地深入展开，逐渐融入企业日常经营活动中。首先企业应先组织培养员工学习理解EVA体系理念，在企业内部建立基于EVA的价值管理体系，并将之逐步融入的企业经营管理各个方面中，要做到每个人都认识到自己的岗位正处于什么样的位置，自己在工作中所创造的价值代表着什么。7结论本文主要根据EVA绩效评价的基本核心概念理论，参考研究了国内外学者的研究文献以及相关研究的报告，简单介绍了EVA概念、计算公式及相关理念。然后对惠而浦公司的EVA值进行了简单的计算，发现惠而浦的EVA大于0，说明惠而浦公司利润大于其投入资金的机会成本。惠而浦的EVA总体上呈现上升趋，但其增长逐渐放缓，说明惠而浦电器的经营状况良好，但是，企业发展陷入瓶颈期，需要谋求新的发展。随后，基于EVA为惠而浦今后发展，提出两点建议：1.建立以EVA值增长为基础的激励政策，将员工奖金与企业价值增长相结合，为企业价值增长打下基础；2.将EVA细化到各个生产环节，及时通过改善资本利用率低的生产环节流程来减少成本。最后，本文为企业更好的运用EVA进行绩效评价，提出四点对策：1.将非财务指标加入EVA评价体系中，以补充其不足部分；2.确保企业报表数据的真实准确；3.根据企业所处市场背景、行业状况、公司情况，选择EVA计算过程中应调整的会计事项；4.将EVA作为考核指标逐步深入企业管理的各个方面。EVA在我国运用时间尚短，应深入研究EVA理念，在实践中真正发挥其价值。致谢衷心感谢我的同学们和实验室伙伴们的陪伴与帮助。在无数个日夜的讨论与合作中，你们的智慧火花和无私分享