乙二醇项目财务管理手册

乙二醇项目

财务管理手册

目录

一、产业环境分析...................................................2

二、必要性分析.....................................................4

三、两种特殊的固定资产投资决策.....................................4

四、投资方案及其类型...............................................5

五、投资的概念和种类...............................................7

六、固定资产投资项目的可行性研究...................................8

七、企业的组织形式................................................12

八、企业设立的条件................................................14

九、清算财产的变现................................................16

十、企业清算的原因和分类..........................................17

H--、企业的分立..................................................20

十二、企业购并的动机..............................................21

十三、流动资金的概念..............................................25

十四、营运资金的管理原则..........................................26

十五、现金的日常管理..............................................27

十六、现金概述....................................................32

十七、项目简介....................................................33

十八、进度实施计划................................................37

项目实施进度计划一览表............................................37

十九、经济效益及财务分析..........................................38

营业收入、税金及附加和增值税估算表................................39

综合总成本费用估算表..............................................40

利涧及利涧分配表...................................................42

项目投资现金流量表.................................................44

借款还本付息计划表.................................................47

二十、项目投资计划................................................48

建设投资估算表.....................................................50

建设期利息估算表...................................................50

流动资金估算表.....................................................52

总投资及构成一览表.................................................53

项目投资计划与资金筹措一览表......................................54

一、产业环境分析

综合判断，在经济发展新常态下，我区发展机遇与挑战并存，机

遇大于挑战，发展形势总体向好有利，将通过全面的调整、转型、升

级，步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济

增长的主要特征，中心城区的集聚、辐射和创新功能不断强化，产业

发展进入新阶段。

乙二醇简称MEG,是一种无色有甜味的液体，作为非常重要的大宗

工业品，目前，乙二醇的合成工艺路线主要分为石油路线和非石油路

线两种，石油制乙二醇是目前我国工业化生产乙二醇的主要方法。截

至2020年底，我国石油制乙二醇设计产能占比最高，2020年设计产能

占到总产能的55.69%O

乙二醇，主要用途主要用于制聚酯涤纶、聚酯树脂、吸湿剂、增

塑剂、表面活性剂、合成纤维、化妆品和炸药，并用作染料/油墨等的

溶剂、配制发动机的抗冻剂、气体脱水剂、制造树脂、也可用于玻璃

纸、纤维、皮革、粘合剂的湿润剂。另外，乙二醇可以生产合成树脂

PET、纤维级PET即涤纶纤维、瓶片级PET用于制作矿泉水瓶等；还可

生产醇酸树脂、表面活性剂、乙二醛及炸药，也用作防冻剂。其中聚

酯需求占我国乙二醇需求的93%o

中国已经发展成为全球最大的乙二醇消费市场和贸易市场。2019

年，我国乙二醇表观消费量1808万吨，国内产量815万吨，2020年，

根据化工网显示数据，我国乙二醇国内产量达到863万吨，同比增长

5.89%O

近年来我国乙二醇行业进口依赖度有降低趋势。2015年进口依赖

度为68%,2020年进口替代率下降至为54%。当前我国乙二醇行业一直

走的是进口替代逻辑，未来两年国内有大量产能释放，国产化率料进

一步提升。

中石化在我国乙二醇生产中占据绝对主导地位。从2020年石油制

乙二醇生产企业年报中披露的产能计算得到，中石化集团麾下的企业,

设计产能共389万吨，占据了近半壁江山；中恒力石化石油制乙二醇产

能占比为23.05%；其他企业产能合计占比27.57%O

目前我国乙二醇的需求仍有所增长，但增长的幅度将比较缓慢，

行业仍处于产不足需的状态，需要通过进口才能满足国内下游产业实

际生产的需求。随着未来我国乙二醇生产企业产能继续扩充，我国乙

二醇供给能力不足的局面将得到一定改善，预计未来进口依赖度将进

一步下降，可能将完全实现自给，并成为净出口国家。

二、必要性分析

1、提升公司核心竞争力

项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充

流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用

水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流

动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支

持，提高公司核心竞争力。

三、两种特殊的固定资产投资决策

（一）固定资产更新决策

与新建项目相比，固定资产更新决策最大的难点在于不容易估算

项目的净现金流量。在估算固定资产更新项目的净现金流量时，要注

意以下几点：

第一，项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可

继续使用的年限决定；第二，需要考虑在建设起点旧设备可能发生的

变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时净残值的依据;

第三，由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备

两个原始投资不同的备选方案中做出比较与选择，因此，所估算出来

的是增量净现金流量；第四，在此类项目中，所得税后净现金流量比

所得税前净现金流量更有意义。

固定资产更新决策利用差额投资内部收益率法，当更新改造项目

的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率（或设定折现率）时，

应当进行更新；反之，就不应当进行更新。

（二）购买或经营租赁固定资产的决策

如果企业所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的

方式取得，就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。有两种

决策方法可以考虑，第一种方法是分别计算两个方案的差量净现金流

量，然后按差额投资内部收益率法进行决策；第二种方法是直接比较

两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案。

四、投资方案及其类型

前已述及，投资项目是指投资的客体，即资金投入的具体对象。

譬如建设一条汽车生产线或购置一辆生产用汽车，就属于不同的投资

项目，前者属于新建项目，后者属于单纯固定资产投资项目。

同一个投资项目完全可以采取不同的技术路线和运作手段来实现。

如新建一个投资项目，其投资规模可大可小，建设期有长有短，建设

方式可分别采取自营方式和出包方式。这些具体的选择最终要通过规

划不同的投资方案来体现。投资方案就是基于投资项目要达到的目标

而形成的有关具体投资的设想与时间安排，或者说是未来投资行动的

预案。个投资项目可以只安排一个投资方案，也可以设计多个可供选

择的方案。

根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单二方案和

多个方案；根据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组

合或排队方案。

所谓独立方案是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案

或单一的方案。

在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。就一组完

全独立的方案而言，其存在的前提条件是：（1）投资资金来源无限制;

（2）投资资金无优先使用的排列；（3）各投资方案所需的人力、物

力均能得到满足；（4）不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响；

（5）每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方

案无关。符合上述前提条件的方案即为独立方案。例如，某企业拟进

行几项投资活动，这一组投资方案有：扩建某生产车间；购置一辆运

输汽车；新建办公楼等。这一组投资方案中各个方案之间没有什么关

联，互相独立，并不存在相互比较和选择的问题。企业既可以全部不

接受，也可以接受其中一个，接受多个或全部接受。

互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个

方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这

组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。例如，某企业拟

投资增加一条生产线（购置设备），既可以自行生产制造，也可以向

国内其他厂家订购，还可以向某外商订货，这一组设备购置方案即为

互斥方案，因为在这三个方案中，只能选择其中一个方案。

五、投资的概念和种类

投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来

可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标

的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企

业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行

为。

按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。从企业的角度

看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业

生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形

成的一种投资。对外投资是指企业为购买国家及其他企业发行的有价

证券或其他金融产品（包括：期货与期权、信托、保险），或以货币

资金、实物资产、无形资产向其他企业（如联营企业、子公司等）注

入资金而发生的投资。

按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动

资金投资、房地产投资有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和

保险投资等多种形式。

本章所论的投资，是指属于直接投资的企业内部投资，即固定资

产和无形资产的项目投资。

六、固定资产投资项目的可行性研究

（一）可行性研究的概念

可行性是指一项事物可以做到的、现实行得通的、有成功把握的

可能性。就企业投资项目而言，其可行性就是指对环境的不利影响最

小，技术上具有先进性和适应性；产品在市场上能够被容纳或被接受,

财务上具有合理性和较强的盈利能力，对国民经济有贡献，能够创造

社会效益。

广义的可行性研究是指在现代环境中，组织一个长期投资项目之

前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察与系统分析，以及

有关该项目未来在技术、财务乃至国际经济等诸方面能否实现其投资

目标的综合论证与科学评价。它是有关决策人（包括宏观投资管理当

局与投资当事人）做出正确可靠投资决策的前提与保证。

狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相

关研究报告相联系的有关工作。

广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性

研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务

可行性评价等主要分析内容。

（二）环境与市场分析

1.建设项目的环境影响评价

在可行性研究中，必须开展建设项目的环境影响评价。所谓建设

项目的环境，是指建设项目所在地的自然环境、社会环境和生态环境

的统称。

建设项目的环境影响报告书应当包括下列内容：①建设项目概况;

②建设项目周围环境现状；③建设项目对环境可能造成影响的分析、

预测和评估；④建设项目环境保护措施及其技术、经济论证；⑤建设

项目对环境影响的经济损益分析；⑥对建设项目实施环境监测的建议;

⑦环境影响评价的结论。

建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环

境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律

不得上马。

2.市场分析

市场分析又称市场研究，是指在市场调查的基础上，通过预测未

来市场的变化趋势，了解拟建项目产品的未来销路而开展的工作。

进行投资项目可行性研究，必须要从市场分析入手。因为一个投

资项目的设想，大多来自市场分析的结果或源于某一自然资源的发现

和开发，以及某一新技术新设计的应用即使是后两种情况，也必须把

市场分析放在可行性研究的首要位置。如果市场对于项目的产品完全

没有需求，项目仍不能成立。

市场分析要提供未来运营期不同阶段的产品年需求量和预测价格

等预测数据，同时要综合考虑潜在或现实竞争产品的市场占有率和变

动趋势，以及人们的购买力及消费心理的变化情况。这项工作通常由

市场营销人员或委托的市场分析专家完成。

（三）技术与生产分析

1.技术分析

技术是指在生产过程中由系统的科学知识、成熟的实践经验和操

作技艺综合而成的专门学问和手段。它经常与工艺通称为工艺技术，

但工艺是指为生产某种产品所采用的工作流程和制造方法，不能将二

者混为一谈。

广义的技术分析是指构成项目组成部分及发展阶段上凡与技术问

题有关的分析论证与评价。它贯穿于可行性研究的项目确立、厂址选

择、工程设计、设备选型和生产工艺确定等各项工作，成为与财务可

行性评价相区别的技术可行性评价的主要内容。狭义的技术分析是指

对项目本身所采用工艺技术、技术装备的构成以及产品内在的技术含

量等方面内容进行的分析研究与评价。

技术可行性研究是一项十分复杂的工作，通常由专业工程师完成。

2.生产分析

生产分析是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前提下，所

进行的厂址选择分析、资源条件分析、建设实施条件分析、投产后生

产条件分析等一系列分析论证工作的统称。厂址选择分析包括选点和

定址两个方面内容。前者主要是指建设地区的选择，主要考虑生产力

布局对项目的约束；后者则指项目具体地理位置的确定。在厂址选择

时，应通盘考虑自然因素（包括自然资源和自然条件）、经济技术因

素、社会政治因素和运输及地理位置因素。

生产分析涉及的因素多，问题复杂，需要组织各方面专家分工协

作才能完成。

（四）财务可行性分析

财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生

产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关

该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。

七、企业的组织形式

企业组织形式是指企业财产及其社会化大生产的组织状态，它表

明一个企业的财产构成、内部分工协作与外部社会经济联系的方式。

根据市场经济的要求，现代企业的组织形式按照财产的组织形式

和所承担的法律责任划分。国际上通常分类为：独资企业、合伙企业

和公司企业。

独资。独资企业，西方也称“单人业主制”。它是由某个人出资

创办的，有很大的自由度，只要不违法，爱怎么经营就怎么经营，要

雇多少人，贷多少款，全由业主自己决定。赚了钱，交了税，一切听

从业主的分配；赔了本，欠了债，全由业主的资产来抵偿。我国的个

体户和私营企业很多属于此类企业。

合伙。合伙企业是由几个人、几十人，甚至几百人联合起来共同

出资创办的企业。它不同于所有权和管理权分离的公司企业。它通常

是依合同或协议凑合组织起来的，结构较不稳定。合伙人对整个合伙

企业所欠的债务负有无限的责任。合伙企业不如独资企业自由，决策

通常要合伙人集体做出，但它具有一定的企业规模优势。

以上两类企业属自然人企业，出资者对企业承担无限责任。合伙

企业的特点：

(1)合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责

任(如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承

担连带责任)

(2)法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同

意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。

公司。公司企业是按所有权和管理权分离，出资者按出资额对公

司承担有限责任创办的企业。主要包括有限责任公司和股份有限公司。

有限责任公司指不通过发行股票，而由为数不多的股东集资组建

的公司(一般由2人以上50人以下股东共同出资设立)，其资本无须

划分为等额股份，股东在出让股权时受到一定的限制。在有限责任公

司中，董事和高层经理人员往往具有股东身份，使所有权和管理权的

分离程度不如股份有限公司那样高。有限责任公司的财务状况不必向

社会披露，公司的设立和解散程序比较简单，管理机构也比较简单，

比较适合中小型企业。

股份有限公司全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票(或

股权证)筹集资本，公司以其全部资产对公司债务承担有限责任的企

业法人(应当有2人以上200人以下为发起人，注册资本的最低限额

为人民币500万元)，其主要特征是：公司的资本总额平分为金额相

等的股份；股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部

资产对公司债务承担责任；每一股有一表决权，股东以其持有的股份,

享受权利，承担义务。

八、企业设立的条件

我国法律、法规规定不同企业设立的条件是不同的，具体内下：

(一)申请设立有限责任公司应当具备的条件

(1)股东符合法定人数，有限责任公司由50个以下股东出资设

立。

(2)股东出资达到法定资本最低限额。

①有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元。法律、行

政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。

②公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的20%,也不得低于法

定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴

足；其中，投资公司可以在5年内缴足。

(3)股东共同制定公司章程。

(4)有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构。其中:

设立董事会、监事会的，董事会成员为3—13人，监事会成员不

得少于3人；股东人数较少或者规模较小的有限公司可以不设董事会、

监事会，设1名执行董事，1—2名监事。

(5)有公司住所。

(二)申请设立一人有限公司应当具备的条件

(1)股东为一个自然人或者一个法人。一个自然人只能投资设立

一个一人有限公司。该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限

公司。一人有限公司应当在公司登记中注明自然人独资或者法人独资,

并在公司营业执照中载明。

(2)一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。

股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。

(3)一人有限责任公司章程由股东制定。

(4)一人有限责任公司不设股东会。

(5)其他内容同有限责任公司。

(三)个人独资企业设立的条件

(1)投资人为一个自然人；

(2)有合法的企业名称，名称中不得使用“有限”“有限责任”

或“公司”字样。

(3)有投资人申报的出资额。

(4)有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

(四)合伙企业设立的条件

(1)合伙人应为两个自然人；

(2)有书面协议；

(3)有各合伙人实际缴付的出资额；

(4)有合伙企业名称，名称中不得使用“有限”、“有限责任”

或“公司”字样；

(5)有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

(五)个体工商户设立的条件

(1)投资人为一个自然人；

(2)有投资人申报的出资额；

(3)有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

九、清算财产的变现

1.清算财产的范围

清算财产是指用于清偿企业无担保债务和分配给投资者的财产，

它由以下两部分构成：

(1)宣布清算时企业所拥有的可用于清偿无担保债务和向投资者

分配的全部账内和账外财产。

(2)清算期间按法律规定追回的财产。

企业清算期间按法律规定追回的财产，应作为企业的清算财产：

①清算前无偿转移或低价转让的财产；②对原来没有财产担保的

债务在清算前提供财务担保的财产；③对未到期的债务在清算前提前

清偿的财产；④清算前放弃的债权。

2.清算财产变现的原则

(1)凡是能整体变现的财产应尽量整体变现。

(2)法律禁止或限制自由买卖的财产不得上市出售。

(3)应采用多种方式以尽可能高的售价变现财产。

(4)清算企业对外投资的实物性资产不得要求退还原物。

3.清算财产的变现。

不需要变现的财产有：

(1)现金和各种存款。

(2)抵消财产。

(3)直接转给债权人的担保财产。

(4)不能变现或不需要变现的无形资产。

(5)直接以实物形式分配给投资者的财产。

十、企业清算的原因和分类

企业清算的含义指企业按章程规定解散以及由于破产或其他原因

宣布终止经营后，对企业的财产、债权、债务进行全面清查，并进行

收取债权，清偿债务和分配剩余财产的经济活动。

企业清算的原因

(1)合同期满清算；(2)法律规定清算；(3)无法经营清算；

(4)违法经营清算；(5)产权变动清算；(6)破产解散清算。

企业清算的法律程序可分为：

(1)普通清算，是由企业自行确定的清算人按照法律规定的一般

程序进行清算，法院和债权人不直接干预，除破产清算外，其他清算

一般都属于普通清算。

(2)特别清算，是不能由企业自行组织清算，而是由法院出面直

接干预，债权人参加并进行监督的清算，一般仅指破产清算。

公司应当在解散事由出现之日起15日内成立清算组。

(1)通知、公告债权人。清算组成立后10日内通知债权人并予

以公告。

(2)申报债权。债权人应当在清算组成立之日起30日内，未收

到通知的、自清算组公告之日起45日内申报债权。申报债权期间，清

算组不得对个别债权人清偿债务。

（3）编制资产负债表和财产清单。清算组在分别编制资产负债表

和财产清单后，发现公司财产不足以清偿全部债务的，应当将清算事

务移交人民法院并申请人民法院依法宣告破产。

企业清算的分类：

按企业清算的不同性质，可分为自愿清算、行政清算和司法清算。

自愿清算的企业清算期内仍享有限制性权利；一般情况下，由企

业内部人员组成清算机构自行清算；企业仍是独立的民事主体。

行政清算：有关主管机关要负责组织清算机构并监督清算工作的

进行。

司法清算：司法清算是企业因不能清偿到期债务，人民法院依据

债权人或债务人的申请宣告企业破产，并依照有关法律的规定组织清

算机构对企业进行破产清算。

按企业清算的不同原因，可分为解散清算和破产清算。

解散清算的情况有多种，按企业章程规定的经营期限是否届满，

有期满解散清算和提前解散清算；按企业终止法人地位的程度不同，

有完全解散清算和非完成解散清算。

破产清算是企业资不抵债时，人民法院依照有关法律规定组织清

算机构对企业进行的清算。

解散清算和破产清算既有联系又有区别，二者的区别表现在:

①清算的性质不同；②被清算企业的法律地位不同；③处理利益

关系的侧重点不同。

二者的联系表现在：

算的目的都是结束被清算企业的各种债权、债务关系和法律关系;

②在解散清算过程中，当发现企业资不抵债时应立即向法院申请实行

破产清算。

H、企业的分立

分立是指一个企业依照有关法律、法规的规定，分立为两个或两

个以上的企业的法律行为。

企业分立是母公司在子公司中所拥有的股份按比例分配给母公司

的股东，形成与母公司股东相同的新公司，从而在法律上和组织上将

子公司从母公司中分立出来。

公司分立以原有公司法人资格是否消灭为标准，可分为新设分立

和派生分立两种。

1.新设分立

新设分立，又称解散分立。指一个公司将其全部财产分割；解散

原公司，并分别归入两个或两个以上新公司中的行为。在新设分立中,

原公司的财产按照各个新成立的公司的性质、宗旨、业务范围进行重

新分配组合。同时原公司解散，债权、债务由新设立的公司分别承受。

新设分立，是以原有公司的法人资格消灭为前提，成立新公司。

2.派生分立

派生分立，又称存续分立。是指一个公司将一部分财产或营业依

法分出，成立两个或两个以上公司的行为。在存续分立中，原公司继

续存在，原公司的债权债务可由原公司与新公司分别承担，也可按协

议由原公司独立承担。新公司取得法人资格，原公司也继续你留法人

资格。

公司分立的动机包括：满足公司适应经营环境变化的需要；消除

“负协同效应”，提高公司价值；企业扩张；弥补购并决策失误或成

为购并决策中的一部分；获取税收或管制方面的受益；避免反垄断诉

讼。

十二、企业购并的动机

企业并购行为是在多种因素相互作用下的市场行为，并购动机也

同样多样化，企业从最初的通过并购来实现企业扩张、扩大规模的并

购动机逐步趋向于注重企业战略布局、优势互补、提高企业核心竞争

能力，谋求企业可持续发展的战略导向型并购动机。

(1)市场导向型动机。以市场为导向，目的在于占领某地区或某

领域的市场，提高市场占有率，扩大产品或服务的销售范围，增强市

场势力和市场影响力。一方面通过并购目标市场已有企业，利用目标

企业的资产、市场地位、生产能力、销售网络等快速进入和占领目标

市场，扩大企业销售范围，减少竞争对手，快速实现企业的低成本扩

张，从而提高盈利水平和盈利能力。

(2)竞争导向型动机。通过并购可以消除潜在的竞争对手，收购

产品同质的竞争对手或是生产替代产品的企业，稳固自身的市场地位,

强化竞争优势，为企业以后的发展铺平道路，巩固和提高企业竞争能

力的同时，也能够降低被其他企业并购的风险。

(3)战略导向型动机。①战略性转移，开拓新领域。通过并购新

领域中的企业逐渐退出衰落的行业，开拓发展前景广阔的新行业，实

现企业的战略转移；②多元化经营，分散风险，主要通过混合并购的

方式来实现：混合并购是指两个或两个以上没有直接交易关系的企业

之间进行的并购，主要是相关行业、相关经营领域的并购行为，可以

增强企业的市场实力；③提高企业核心竞争能力，实现企业持续发展。

企业并购的目的主要在于战略性资源的整合及战略优势的实现，在共

同的发展愿望和市场利益下取得核心资源的整合与协同提升和拓展企

业核心竞争能力，保持企业长久的生命力和较强的盈利能力。

(4)政策导向型动机税收对企业财务决策有非常重要的影响，合

理避税往往成为某些企业并购的动机。

(5)管理者利益驱动。主要原因有：①当公司发展壮大时，公司

管理层尤其是高层人员的威望也随之提高，这方面虽难以做量化的计

算，但是毋庸置疑的：②随着公司规模的扩大，经营人员的报酬通常

也得以增加；③管理层希望通过并购来扩张企业规模，使公司在不断

变化的市场中立于不败之地，或抵御其他公司的并购。

我国企业的并购实践只有二十几年的历程，在向市场经济转型的

社会经济背景下，起初政府行政性干预等非经济动机明显，政府推动

和关注短期效应以及某些投机性并购行为是我国企业并购比较突出的

特征。

(1)政府及政策导向型动机。我国企业并购动机的政策导向性十

分明显，尤其是在经济改革初期，其主要体现在几个方面：①消除企

业亏损。在政府行政性干预下，优势企业收购亏损企业，带动亏损企

业发展，避免企业破产影响社会安定和国家稳定，政府行政性的推动,

使政府成为企业并购的直接参与者和主导力量，而经济规律难以发挥

作用，并购往往收不到预期的效果，不利于企业的发展壮大。②推动

企业改组，调整产业结构，优化资源配置。在传统经济体制下，经济

规律不能充分发挥作用，企业缺乏独立性，社会资源通过行政调配，

结果往往是资源利用效率低、浪费严重，经济结构不合理，区域经济

结构趋同，重复建设现象严重。为实现我国经济的快速转型，解决上

述问题，企业并购起到了不可替代的作用。优化企业资产结构，建立

现代企业制度，调整产业结构，加快处置不良资产，盘活国有资产存

量，加快产业升级，使市场在资源配置中起主导性的作用，提高我国

整体经济实力。③获取优惠政策。政府为了鼓励企业并购制定了一系

列优惠政策，优势企业通过并购亏损企业可以获得某些优惠政策如贷

款优惠、减免税收和财政补贴等。

(2)资源导向型动机。利用并购获取资金、技术、设备、管理经

验、品牌、营销网络等资源是我国企业并购的主要动机之一。①买壳

或借壳上市。在我国企业融资渠道较为单一的情况下，上市成为一条

获取发展资金主要而有效的渠道。但在我国上市额度是稀缺资源，公

司上市需要非常严格的条件，因此买壳上市成为很多企业并购上市公

司的主要动机。在获得壳公司的控制权之后，对壳公司进行整合，将

优质资产注入壳公司，将不良资产剥离，改善财务状况使该上市公司

的经营业绩显著提高，使之达到配股标准实现上市融资。②获取专项

资源。企业往往为了取得厂房设备、土地、生产技术等进行并购，尤

其是在企业的产品或市场扩展迅速，而企业资源相对缺乏时，获取资

源要素成为我国企业并购的一个主要动机。

(3)投机性动机①预期效应。预期效应是指由于并购使股票市场

对企业股票评价发生变化，从而对股票价格产生影响。并购对企业有

重大影响是股票股权的一大基础，而股票投机又刺激了并购的发生，

通过投机从并购市场上获得巨人的资本收益。②收购低价资产。由于

某些原因，目标企业的股价未能反映真实的价值或潜在价值，从而导

致其股票价格低于资产的重置成本。并购方对目标公司进行资产分割

整合再以高价卖出，充分利用被低估的资产获取并购收益。公司以低

于目标公司经营价值的价格购得目标企业，经过包装改组从中谋取利

益。③财务性投机。这类并购行为不以生产经营为目的，而是获得股

票让渡溢价或其他短期利益的投机性并购行为。通过并购后的有关交

易，改变企业的财务指标，影响上市公司的财务数据，避免上市公司

被摘牌，继续维持公司的上市融资和配股的资格。

（4）其他经济动机。主要包括扩大市场、获取关键技术等。

十三、流动资金的概念

流动（营运）资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上

的资金。流动（营运）资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指

一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减流动负债

后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债

的管理。本书采用的是狭义营运资金的概念。

从会计角度看，营运资金是指流动资产和流动负债的差额。它反

映企业短期债务的偿还能力。从财务管理角度看，则营运资金反映的

是流动资产和流动负债关系的总和，是对企业所有短期性财务活动的

统称，并且它与诸多财务指标密切相关，是整体财务结构的组成部分。

所谓流动资产，是指可以在1年内或长于1年的一个营业周期内

变现的资产。按照流动资产的变现速度（速度越快，流动性越高，反

之亦然）划分，流动性最高的资产属货币资金；其次是短期投资；再

次是应收账款；最后是存货。同样地，流动负债是指需要在1年或者

超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期融资，主要包括以

下几类项目：短期借款、应付账款、应付工资、应交税金及应付利润

（股利）等。

十四、营运资金的管理原则

企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短,

形态易变，所以是企业财务管理工作的一项重要内容，企业进行营运

资金管理，必须遵循以下原则。

（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资产的需要数量

企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企

业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当

企业产销里不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少，因此，

企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资

金的需要数量，以便合理使用营运资金。

（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金

在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理

使用资金二者之间的关系，要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤

俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。

（三）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足

够的短期偿债能力

流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地反映企业的短

期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是

在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比

较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强，反之，则说

明短期偿债能力较弱，但如果企业的流动资产大多，流动负债太少，

也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置，流动负债利用不足所

致，因此，在营运资金管理中，要合理安排流动资产和流动负债的比

例关系，以便既节约使用资金，又保证企业有足够的偿债能力。

十五、现金的日常管理

现金日常管理的目的在于提高现金的使用效率，为达到这一目的,

不仅要从总体上对现金进行有效的控制与管理，还要进一步加强现金

的回收和支出的日常管理。

（一）现金的总体管理

1.遵守对现金使用和管理的规定

国家相关部门对现金使用和管理有以下规定：①明确现钞的使用

范围：支付职工工资津贴；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文

化艺术、体育等各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的

对个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人

员必须随身携带的差旅费；结算起点（1000元）以下的零星支出；中

国人民银行确定的需要支付现金的其他支出。②规定库存现金限额。

企业库存现金，由其开户银行根据企业的实际需要核定限额，一般以

3〜5天的零星开支额为限。③不得坐支现金。即企业不得从本单位的

人民币现钞收入中直接支付交易款。现钞收入应于当日终了送存开户

银行。④不得出租、出借银行账户。⑤不得签发空头支票和远期支票。

⑥不得套取银行信用。⑦不得保存账外公款，包括将公款以个人名义

存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。

2.加强对现金收支的内部控制

既然现金的风险隐患较大，就应该加强其内部控制。主要应做好

以下几个方面的工作：①现金收支与记账岗位分离。②现金收入、支

出要有合理、合法的凭证。③全部收支要及时、准确地入账，并且支

出要有核准手续。④控制现金坐支，当日收入现金及时送存银行。⑤

按月盘点现金，编制银行存款余额调节表，以做到账实相符。⑥加强

对现金收支业务的内部审计。

3.力争现金流量同步.

如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致,

就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。从而达到降低整

个企业现金持有量、提高经营效益的目的。这应是每个企业努力实现

的理想化现金管理状态

（二）现金回收管理

企业在日常的生产经营活动中，应及时回收应收账款，使企业支

付能力增强。为了加速现金的回收，就必须尽可能缩短应收账款的平

均收现期。企业在制定销售政策和赊销政策时，要权衡增加应收账款

投资和延长收账期乃至发生坏账的利弊，采取合理的现金折扣政策；

采用适当的信用标准、信用条件、信用额度，建立销售回款责任制，

制定合理的信用政策；另一方面是加速收款与票据交换，尽量避免由

于票据传递而延误收取货款的时间。具体可采用以下方法。

1.邮政信箱法

邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方

法。企业可以在客户分布地区的邮局设置加锁信箱，让客户将支票汇

至当地的这种信箱，然后由当地指定的银行每天数次收取信箱中的支

票并存入特别的活期账户。由银行将这些支票在当地交换后以电汇方

式存入该企业的银行账户。这种方法的优点是不但缩短了票据邮寄时

间，还免除了公司办理收账、贷款存入银行等手续；因而缩短了票据

邮寄在企业的停留时间。但采用这种方法成本较高，因为被授权开启

邮箱的当地银行除了要求扣除相应的补偿性余额外还要收取额外服务

的劳务费，导致现金成本增加。因此，是否采用邮政信箱法，需视提

前回笼现金产生的收益与增加的成本的大小而定。

2.银行业务集中法

银行业务集中法即在客户较为集中的若干地区分设“收款中心”，

并指定一个收款中心的开户银行（通常是企业总部所在地）为“集中

银行”。各收款中心的客户在收到付款通知后，就近将货款交至收款

中心；收款中心每天将收到的款项存入指定的当地银行；当地银在进

行票据交换后立即转给企业总部所在银行。这种方法可以缩短客户邮

寄票据所需的时间和票据托收所需时间，但是采用这种方法须设立多

个收账中心，从而增加相应的费用支出。因此，企业应在权衡利弊得

失的基础上，做出是否采用银行业务集中法的决策。除上述方法外，

还可以采取电汇、大额款项专人处理、企业内部往来多边结算，集中

轧抵、减少不必要的银行账户等方法加快现金回收。

（三）现金支出的管理

(1)使用现金浮游量。现金浮游量是指企业存款账户上存款余额

和银行账簿上企业存款账户余额之间的差额，也就是企业和银行之间

的未达账项。充分利用浮游量是西方企业广泛采用的一种提高现金利

用效率、节约现金支出总量的有效手段。可从收款方和付款方两个角

度加强浮游量的管理。

收款方：①设立多个收款中心来代替设在总部的单一收款中心；

②承租邮政信箱并授权当地开户行每天数次收取信箱内汇款，存入企

业账户；③对于金额较大的货款可直接派人前往收取并及时送存银行;

④对企业内部各部门间的现金往来要严加控制，防止现金滞留；⑤保

证支票即时处理并当自送存银行⑥将支付渠道通知付款方。

付款方：付款方在处理浮游量中处于优势地位，应在短期效益和

长期信誉之间做出权衡，确定合理的浮游量。①加速收款。主要指缩

短应收账款的时间。发生应收账会增加企业资金的占用，但它又是必

要的，因为它可以扩大销售规模，增加销售收入。问题是如何在吸引

顾客和缩短收款时间之间找出平衡点，这需要制定出合理的信用政策

和妥善的收账策略。②推迟应付款的支付。企业在不影响自己信誉的

前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信

用期限。③确定最佳现金持有量。现金的管理除了做好上述日常收支

控制、预测等管理外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金

持有量，以从实质上实现企业现金管理的目标，即在资产的流动性和

盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。

(2)控制现金支出，推迟应付款的支付。企业应在不影响本身信

誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方提供的

信用优惠。如果货币资金很紧，也可以放弃供货方的折扣优惠，在信

用期的最后一天支付货款。推迟应付款的支付，当然，这要权衡折扣

优惠与急需现金之间的利弊得失而定。或者利用汇票付款，充分利用

汇票的付款期间来延缓货币的支付。

十六、现金概述

现金的定义有狭义与广义之分。狭义的现金仅指库存现金，而广

义的现金除了库存现金以外，还包括各种现金等价物，即指随时可以

根据需要转换成现金的货币性资产，如银行存款、外埠存款和在途现

金。本书所指的现金是广义的现金。

现金是流动性最强的一种货币性资产，是指在企业的生产经营过

程中以货币形态存在的那部分资产，是企业流动资产的重要组成部分。

现金包括一切可以自由流通与转让的交易媒介。如库存现金、银行存

款、外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、在途现金等。根据核

算和管理的需要，可以将现金按不同的标志进行分类。现金按形式的

不同可分为铸币、纸币、银行存款、支票、本票、银行汇票等；按币

种不同可分为本币和外币。

企业流入、流出及置存的现金是投资者、债权人和管理当局据以

进行经营决策的最基本的因素之一。因此它代表着企业的现实购买力,

并且这种现实购买力能够在社会经济生活中极易得到实现，具有流动

性强的特点。企业为了进行正常的生产经营活动，必须拥有一定数额

的现金，用于材料采购、支付工资、缴纳税金、支付利息及进行其他

投资活动。同时，一个企业拥有现金的多少，又标志着其偿债能力与

支付能力的大小，是企业投资人、债权人等分析判断企业财务状况好

坏的重要标志。

十七、项目简介

（一）项目单位

项目单位：XX有限责任公司

（二）项目建设地点

本期项目选址位于XX园区，占地面积约14.00亩。项目拟定建设

区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施

条件完备，非常适宜本期项目建设。

（三）建设规模

该项目总占地面积9333.00itf（折合约14.00亩），预计场区规

划总建筑面积17012.39而。其中:主体工程10641.87itf,仓储工程

3680.19m2,行政办公及生活服务设施1648.76rtf,公共工程1041.57

m2o

（四）项目建设进度

结合该项目建设的实际工作情况，XX有限责任公司将项目工程的

建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察

与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。

（五）项目提出的理由

1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础

目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游

客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。

2、国家政策支持国内产业的发展

近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国

家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴

产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健

康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。

乙二醇简称MEG,是一种无色有甜味的液体，作为非常重要的大宗

工业品，目前，乙二醇的合成工艺路线主要分为石油路线和非石油路

线两种，石油制乙二醇是目前我国工业化生产乙二醇的主要方法。截

至2020年底，我国石油制乙二醇设计产能占比最高，2020年设计产能

占到总产能的55.69%O

（六）建设投资估算

1、项目总投资构成分析

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资5378.46万元，其中：建设投资4206.22万

元，占项目总投资的78.20%；建设期利息54.63万元，占项目总投资

的1.02%；流动资金1117.61万元，占项目总投资的20.78%。

2、建设投资构成

本期项目建设投资4206.22万元，包括工程费用、工程建设其他

费用和预备费，其中：工程费用3494.66万元，工程建设其他费用

607.00万元，预备费104.56万元。

（七）项目主要技术经济指标

1、财务效益分析

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入10800.00万元，综

合总成本费用8436.64万元，纳税总额1107.41万元,净利润1729.87

万元，财务内部收益率24.21%,财务净现值2047.47万元，全部投资

回收期5.32年。

2、主要数据及技术指标表

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积m29333.00约14.00亩

1.1总建筑面积m217012.39容积率1.82

1.2基底面积m25786.46建筑系数62.00%

1.3投资强度万元/亩275.69

2总投资万元5378.46

2.1建设投资万元4206.22

2.1.1工程费用万元3494.66

2.1.2工程建设其他费用万元607.00

2.1.3预备费万元104.56

2.2建设期利息万元54.63

2.3流动资金万元1117.61

3资金筹措万元5378.46

3.1自筹资金万元3148.80

3.2银行贷款万元2229.66

4营业收入万元10800.00正常运营年份

5总成本费用万元8436.64

irw

6利润总额万元2306.49

7净利润万元1729.87

ir”

8所得税万元576.62

irn

9增值税万元473.92

10税金及附加万元56.87

11纳税总额万元1107.41

12工业增加值万元3627.91

13盈亏平衡点万元4081.76产值

14回收期年5.32含建设期12个月

15财务内部收益率24.21%所得税后

16财务净现值万元2047.47所得税后

十八、进度实施计划

（一）项目进度安排

结合该项目建设的实际工作情况，XX有限责任公司将项目工程的

建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察

与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。

项目实施进度计划一览表

单位：月

序号工作内容123456789101112

1可行性研究及环评▲▲

2项目立项▲▲

3工程勘察建筑设计▲▲

4施工图设计▲▲

5项目招标及采购▲▲

6土建施工▲▲▲▲▲▲

7设备订购及运输▲▲▲

8设备安装和调试▲▲▲▲▲

9新增职工培训▲▲▲

10项目竣工验收▲▲

11项目试运行▲▲

12正式投入运营▲

（二）项目实施保障措施

为了使本项目尽早建成投产并发挥其社会效益和经济效益，应尽

快委托有资质的设计单位进行工程设计并落实建设资金，同时，要积

极做好设备考察和订货工作。为确保工程进度和投产后达到预期效益,

应科学合理地安排工期，做好市场开发和人员培训工作。

十九、经济效益及财务分析

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

（三）营业收入估算

本期项目达产年预计每年可实现营业收入10800.00万元；具体测

算数据详见一《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示。

营业收入、税金及附加和增值税估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1营业收入6480.007560.008640.0010800.00

2增值税257.64311.71365.78473.92

2.1销项税842.40982.801123.201404.00

2.2进项税584.76671.09757.42930.08

3税金及附加30.9137.4043.8956.87

3.1城建税18.0321.8225.6033.17

3.2教育费附加7.739.3510.9714.22

3.3地方教育附加5.156.237.329.48

（二）达产年增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目达产年应

缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税;销项税额-进项税额=473.92

万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产

年经营能力计算，本期项目综合总成本费用8436.64万元，其中：可

变成本7000.75万元，固定成本1435.89万元。达产年项目经营成本

8113.56万元。具体测算数据详见一《综合总成本费用估算表》所示。

综合总成本费用估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1原材料、燃料费3984.524648.615312.706640.87

2工资及福利费359.88359.88359.88359.88

3修理费107.67107.67107.67107.67

4其他费用1005.141005.141005.141005.14

4.1其他制造费用65.6365.6365.6365.63

4.2其他管理费用73.7373.7373.7373.73

4.3其他营业费用865.78865.78865.78865.78

5经营成本5457.216121.306785.398113.56

6折旧费205.81205.81205.81205.81

7摊销费8.028.028.028.02

8利息支出109.25109.25109.25109.25

9总成本费用5780.296444.387108.478436.64

9.1其中：固定成本1435.891435.891435.891435.89

9.2可变成本