互联网消费金融资产证券化案例研究

本科论文本科论文摘要随着我国互联网的快速发展，对于诸多行业的发展产生深远影响，基于互联网的发展，对于金融行业而言，衍生出互联网消费金融。本文是以互联网消费金融资产证券化案例研究为论文题目进行分析，在案例研究方面主要是以著名的京东白条为研究对象进行分析，通过对该案例的背景介绍、案例现状，再到分析该案例存在的问题，并最终针对案例问题提出一些建议。通过本篇论文的研究，一方面希望通过对于该论文的研究分析，能够提升个人分析事物的能力，另外一方面就是通过分析，能够了解什么是互联网消费金融、资产证券化，并通过对于案例的分析，能够为互联网消费金融资产证券化其它案例的分析提供指导性建议。关键词：互联网消费金融，资产证券化，案例研究AbstractWiththerapiddevelopmentofInternetinChina,ithasaprofoundimpactonthedevelopmentofmanyindustries.BasedonthedevelopmentofInternet,forthefinancialindustry,Internetconsumerfinanceisderived.ThispapertakesthecasestudyofInternetconsumerfinancialassetsecuritizationasthetitleofthepapertoanalyze.Inthecasestudy,itmainlytakesthefamousJingdongBaitiaoastheresearchobject.Throughtheintroductionofthecasebackground,thecurrentsituationofthecase,andthentheanalysisoftheproblemsinthecase,itfinallyputsforwardsomesuggestionsforthecaseproblems.Throughtheresearchofthispaper,ontheonehand,Ihopethatthroughtheresearchandanalysisofthispaper,Icanimprovemyabilitytoanalyzethings.Ontheotherhand,throughtheanalysis,IcanunderstandwhatisInternetconsumerfinanceandassetsecuritization.Throughtheanalysisofcases,IcanprovideguidancefortheanalysisofothercasesofInternetconsumerfinanceassetsecuritization.Keywords:Internetconsumerfinance，Assetsecuritization，Casestudy目录TOC\o"1-3"\h\u1引言 11.1研究背景 11.2研究内容 12论文相关概述 22.1互联网消费金融的定义 22.2互联网消费金融的特点 22.2.1信用活动互联网化 22.2.2风险控制互联网化 22.2.3经营模式互联网化 32.3资产证券化的定义 33互联网消费金融资产证券化案例分析―以京东白条为例 43.1案例介绍 43.1.1背景简介 43.1.2基础资产状况 43.1.3交易参与方 43.1.4信用评估与增进 53.2案例的优势分析 53.2.1信用增进成本较低 63.2.2产品投资风险较低 63.2.3资产支持证券本身具有较强的风险抵御能力 64案例的不足之处分析 74.1内部分析 74.1.1投资主体较为单一，证券流动性不足 74.1.2尚未实现真正意义上的风险隔离 74.2外部分析 74.2.1缺少完善的资本市场体系 74.2.2缺乏监管体系和法规监督 84.2.3人才短缺问题约束我国的资产证券化 85建议 105.1内部方面 105.1.1提高资产证券化市场活跃度 105.1.2强化信息披露 105.1.3完善风险隔离机制 105.2外部方面 115.2.1扩大市场需求 115.2.2完善相关法律法规体系 115.2.3规范发展信用评级体系 115.2.4注重建立专业人才队伍 11结论 13致谢 14参考文献 15本科论文1引言1.1研究背景针对于现阶段互联网时代的快速发展，互联网消费金融资产证券化的案例层出不穷，著名的案例有京东白条、阿里小贷等等。近些年来，随着我国信息技术突飞猛进的发展，那么针对于传统行业而言，为了是自身获得快速发展的机会，迅速与互联网行业进行融合，并调整自身不足之处，实现行业的升级，但是仅仅针对于资产证券化而言，其最先产生于美国，然而在我国的发展只能说尚处于初级阶段，那么从这一角度上来讲，我国互联网消费金融资产证券化过程中难免会存在诸多问题，而恰恰是基于这些问题的存在，从另外一方面来看已经影响到互联网消费金融资产证券化的进一步发展，那么基于此背景之下，对我国互联网消费金融资产证券化案例研究课题进行分析，一方面分析现阶段存在的问题，另外一方面就是提出一些针对性的建议为今后相关方面的工作者进行研究提出指导策略，便于相关人员的研究。1.2研究内容本篇论文是以互联网消费金融资产证券化案例研究为论文题目进行分析，论文主要包括三大部分，第一部分主要介绍本篇论文的研究背景以及研究的内容；第二部分主要介绍本篇论文的理论部分，比如，互联网消费金融的定义、资产证券化的定义等等；第三部分是本篇论文研究的主要部分，也是核心部分，作为一篇案例研究，主要是以京东白条为例进行分析，对于该案例，首先介绍该案例的背景，其次分析京东白条的优势与不足，最后针对于该案例的分析，提出建议。

2论文相关概述2.1互联网消费金融的定义互联网消费金融主要是指通过互联网来向个人或者是家庭提供与消费相关的支付、储蓄、理财、信贷以及风险管理等金融活动。能够看出互联网消费金融就是以消费为中心思想进而展开的相关金融活动。根据我国现阶段互联网消费金融整体来看，电子商务企业、传统商业银行、p2p网络借贷平台已经陆续参与并积极开展互联网消费金融相关业务。2.2互联网消费金融的特点

2.2.1信用活动互联网化

随着互联网时代的快速发展，不仅对于诸多行业的发展有所影响，与此同时对于人们的消费习惯以及日常其他行为都有所改变，甚至对于社会居民的生活也有所影响。关于互联网消费金融，我们清楚互联网消费金融的平台就是互联网，那么当社会居民在互联网这个平台参与过程中以及进行各种消费金融活动时，必然就会产生与活动相关的信息。然而通过把这些信息汇集起来，就会很容易发现这些信息量十分庞大，然后针对于现阶段大数据的发展，通过使用大数据分析技术，就能够很容易将每一个社会居民的信用情况全方位的分析出来。通过分析这一点来看不难看出，其意思就是指就能够使得社会居民的信用活动互联网化，与此同时，通过社会居民参与的各种互联网消费金融活动，再加上大数据技术的分析。大数据是我国近几年新兴的一个行业，自推出以来至今为止，大数据已经涉及我国多个行业，比如，医疗行业、金融行业等等，特别是金融行业。在互联网消费金融资产证券化的过程中，大数据涉及领域极其广泛，互联网消费金融资产证券化通过应用大数据技术，能够清晰的将客户信用情况分析出来。同时，互联网消费金融资产证券化中涉及的客户数量极其庞大，通过应用大数据技术，可以对目标客户进行直接、快速筛选，将目标客户的相关信息全部显示出来，在这种情况之下，就可以对客户的信息直接进行分析，特别是客户的信用相关信息，通过分析客户的信用信息，直接判断出客户是信用高还是信用低客户，并且对于信用极低的客户，互联网消费金融资产证券化是不允许这样的客户进行参加活动。因此，综合分析这一点来看，在我国现阶段针对社会居民征信重视的背景下，信用活动互联网化无疑是迎合社会发展趋势的外在表现。

2.2.2风险控制互联网化

众所周知，互联网消费金融是金融领域新兴的分支之一，与传统金融机构风险控制相比较而言，在风险控制方面主要就是依赖于人的方面和制度方面，人的方面主要就是指人的能力等，而制度方面主要就是指有哪些防范客户违约或者其他信用风险的措施。现阶段，当客户参与互联网消费金融的过程中，一旦发生客户违约或者个人信用其他方面出现问题时，人民银行征信系统就会迅速将信息传递过来，从而能够及时的对风险进行控制。而且在当今社会发展的环境下，国家金融机构以及其他机构部门对于社会人士的征信情况十分看重，一旦个人征信出现问题，往往会影响其开展社会相关活动，比如，飞机出行不被允许、高铁出行不被允许、房屋贷款不被允许等等。与此同时，当客户在参与互联网消费金融的过程中，那么客户的消费情况、支付能力情况都能够透明的呈现在互联网平台。除此之外，对于正在进行互联网消费金融的客户而言，如果一旦其个人出现相关的信用问题，则直接意味着该客户存在一定的风险，通过互联网直接将其信息全部显示出来，可以有效的降低客户的风险，避免风险的直接发生。因此从这一角度上来讲，能够合理的、及时的对风险进行控制，用官方语言而言就是风险控制互联网化。

2.2.3经营模式互联网化

无论是传统金融机构，还是现阶段新兴金融机构，客户就是一切，就是实现自身长期稳定发展的保证，言外之意对于金融机构就是说如果没有客户，那么也就直接意味着没有资金来源，最终带来的直接结果就是会导致资金流断裂，甚至会使自身面临破产的风险。与当今新兴金融机构相比较而言，传统金融机构的经营模式更加注重于产品的改进和提升，然而针对于客户的管理，主要就是依靠积累和记录，那么这种方式所带来的结果就是不仅在获取的数据量方面表现较少，而且对于客户的消费习惯以及客户的真实购买力等把握不准。但是，相比较现阶段新兴的互联网消费金融而言，互联网消费金融的经营模式更加注重于对客户的管理，即真正的体现了客户即上帝的理论，因此从这一点上来讲在用户体验方面拥有更大优势。针对于经营模式互联网化来看，主要有以下两大方面，一方面，利用大数据分析，互联网消费金融能够清晰的获取并且熟悉客户的日常习惯以及客户的真实购买心理等等，那么在经营模式方面就可以为客户提供个性化、差异化的互联网消费金融服务，与此同时还可以根据客户需要来定制产品，并且这种定制产品是随时都可以进行定制，因此与传统金融机构经营模式比较而言，互联网消费金融经营模式能够更好的稳定客户源，提高自身竞争力。另一方面，基于互联网消费金融下，其经营模式能够提高与客户的互动性，能够更好的实现与客户的实时沟通，进而能够设计并开发出满足客户需求的产品，不断改善自身产品质量以及服务水平。2.3资产证券化的定义资产证券化主要就是指将缺乏流动性，但是能够产生可预见的稳定现金流的各种资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转化成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。

3互联网消费金融资产证券化案例分析―以京东白条为例3.1案例介绍

3.1.1背景简介

众所周知，原始权益人也就是人们所说的发起人，对于京东白条这一案例而言，其发起人是北京京东世纪贸易有限公司，京东作为我国著名的电商企业之一，同时也是我国电商企业的标杆，京东电商从成立之初就一直收到国内外人士的极大的关注，特别是近两年的发展使得其被关注度越来越高，这与京东突飞猛进的业绩以及其取得的成就息息相关。作为电商行业的标杆，京东自成立之出到今天已经走过二十多年的风风雨雨，消费者对于从京东购买的商品，其口碑一直很好。京东不仅仅是我国电商企业中的标杆，而且京东作为互联网企业之一，在2017年，京东在全国互联网企业中位居第四位，京东旗下经营业务相对广泛一些，借助于互联网平台，京东每年都会通过互联网平台销售商品上千亿元，京东电商企业在发展的过程中，也不会忘记回馈消费者。京东企业每年都会向社会做一些公益活动，比如，2020年武汉市发生的新型肺炎病毒事件震惊全国，随着病毒的不断蔓延，全国上下，众志成城，共同面对，共同为武汉加油。作为我国电商行业的龙头，京东累计向武汉捐献救助资金1.5亿元人民币，同时为全国各地向武汉捐献物资提供免费的物流。不仅如此，2017-2019年，京东企业累计向社会捐献资金10亿元人民币，主要用于基层、特别是农村小学教学的改善问题，让更多的农村孩子不用再走较长的路去上学，真正的实现在家门口就可以实现教育。

3.1.2基础资产状况针对于现阶段互联网的快速发展，客户选择互联网消费金融渠道进行购买商品的次数越来越多。客户通过互联网消费金融所产生的所有消费情况，比如，消费信息，消费信息就是指客户在本次消费过程中，购买了哪些产品、产品的价格怎样、购买产品的数量是多少。然而对于京东电商而言，这些与客户消费相关的所有产品最终会转化为他们的基础资产，何为基础资产呢？根据我国学术界的相关研究来看，证监会对于基础资产的定义最为官方，指出基础资产就是指那些符合法律法规、权属明确并且可特定化的财产权利的资产。

3.1.3交易参与方

第一点，原始权益人，京东世纪贸易有限公司作为京东白条案例中的原始权益人，京东世纪贸易有限公司本质是一种资产服务机构，它的职责主要就是对基础资产进行管理。针对于京东白条来讲，其交易结构模式主要应用的就是循环交易结构模式。第二点，计划管理人，华泰证券资产管理公司作为京东白条案例中的计划管理人，其主要职责就是通过设立专项计划，然后再向投资机构或者是投资者发行资产进而来支持证券，但是对于资产有着明确划分的，通常来讲，由合法投资机构完成认购的资产支持证券是那些优先1级和优先2级，同时，对于投资者来讲，需要投资者对于本次认购签订认购协议，然后证券就可以在深圳交易所进行流通。第三点，托管人，兴业银行作为京东白条案例中的托管人，兴业与京东之间会签订托管协议，对于兴业银行而言，恰恰是根据这项与京东签署的托管协议实现对专项计划账户的管理，与此同时，兴业根据这项托管协议负责专项计划中一切资金往来业务。除此之外，对于托管人兴业银行而言，还拥有一定的监督权利，主要就是对计划管理人的相关工作进行监督，即对华泰证券公司相关人员进行监督，通过监督，主要就是查看计划管理人华泰证券公司在相关工作中是否存在问题，监督的作用就在于能够及时发现问题并及时进行解决，进而防止问题的扩大化。第四点，对于计划管理人华泰证券来讲，除了以上职责以外，还有以下几点职责，首先作为计划管理人来讲，华泰证券需要按照合同进行分配基础资产的收益，对于基础资产的收益，有一定的先后顺序，通常来讲，对于这部分收益优先兑付那些优先级的本金和收益，然后再把剩余的收益支付给次级投资人。

第五点，对于评级机构来讲，在存续时间之内，联合信用评级公司需要对京东白条的资产证券化进行跟踪评级，而这种资产证券化主要就是指优先1级和优先2级。3.1.4信用评估与增进针对于京东白条这项案例来看，信用增进方面主要就是内部增进，而这种内部增进又可以分为证券分层和信用触发机制两种。

第一种，证券分层。主要分为优先档、次优先档和次级档，这三种资产证券化所对应的比例分别是百分之七十五、百分之十三和百分之十二。通过这一点也能够直接看出，京东白条的证券分层结构十分明显，优先档占绝大部分；而次优先档以及次级档相差无几，比例基本相同。第二种，信用触发机制，对于京东白条案例而言，其专项计划管理人就是华泰证券资产公司，对于基础资产产生的收益，作为计划管理人有权利对其进行分配，对于收益的分配，首先就是先进行应缴税金和其他费用的偿付，然后分配的是次级，那么针对于这种分配方式以及分配顺序来看，不难发现这种分配的最大的优势就恰恰在于能够很好的保证优先级的利益，除此之外，根据风险与收益相对的这一原理来看，因为优先级证券的风险相对较小，那么与之对应的收益相对而言也就较小一些。而对于次优先级证券来看，从风险方面来看，次优先级的风险要哎优先级的风险高一些，那么与之对应的就是收益方面也要比优先级高一些，但是针对于京东白条这一案例来看，在次级方面略有不同，原因在于因为次级通常是由发起人持有，所以通常是不会设立预期收益。

3.2案例的优势分析针对于京东白条这一案例来看，反映了一些优势所在，比如说信用增进成本方面相对较低一些，产品投资风险方面相对较低一些，以及资产证券化本身具有的一些优点等等，具体来讲如下所示：

3.2.1信用增进成本较低

前文分析过程中已经提到，对于信用增进来讲，信用增进主要可以分为内部和外部，针对于目前资产证券化的市场现状来看，内部与外部增进是常用的两种方式，但是通过市场的运用状况来看，内部增进应用方面更为广泛一些。针对于本篇论文研究的京东白条案例而言，其具体应用的方式也是采用内部增进方式。对于本次研究案例而言，之所以选择这种内部增进方式，归根结底来讲主要就是因为成本相比较而言要低一些，言外之意就是说如果采取外部增进的方式，就会使得使得成本过高，所以从这一点上来讲这种信用增进方式成本较低。

3.2.2产品投资风险较低

产品投资风险较低主要体现在以下两大方面，一方面来讲，京东白条的使用者主要就是那些京东商城的消费客户，京东白条之所以在互联网消费金融资产证券化众多案例中如此出名，与这一点原因有着直接的关系。京东商城的客户数量众多，有大量的客户为京东的发展营造良好的口碑，因此说明其底层基数大，与此同时这也是其他的资产证券化无法比拟的优势。另一方面分析来看，京东白条产品风险控制较低与风险防控措施息息相关，京东白条对于风险控制较为到位。在人员素质这一点因素分析来看，风险控制人员已经占到了京东消费金融团队的三分之一，与此同时，京东消费金融团队对于风险控制人员的要求十分高，也恰恰是因为这一点原因，可以真正的做好风险控制工作，所以说京东白条风险控制相对较低也不足为怪。除此之外，随着我国互联网的快速发展，当今时代发展背景之下，大数据已经俨然成为一个比较热门的行业，也是社会人士津津乐道的话题之一。与此同时，大数据已经涉足我国多个行业，对于我国互联网消费金融资产证券化的发展同样亦是如此。作为典型的案例之一，案例中也涉及大数据，并且通过使用大数据能够对客户信息进行全面的分析，再加上京东客户数量较多，但是由于客户质量有高有低，参差不齐。那么通过这种大数据操作，就可以很好的进一步甄别出质量较高的客户，而且还能够排查出那些信用不良的客户，最终还能够降低潜在的风险。

3.2.3资产支持证券本身具有较强的风险抵御能力

根据我国学术界研究来看，具体时间可以追溯到20世纪70年代的美国金融市场，资产支持证券在我国起步较晚，但是我国在借鉴西方国家资产支持证券发展经验方面时间较早，根据学术界研究成果来看，资产支持证券自引入我国之后，我国在该方面从始至今一直在向西方国家学习，因此单单从这一点上来讲，我国在风险控制方面也有了一些成功经验，再加上京东作为我国电商行业的标杆，使用资产支持证券较早，因此在风险控制方面有着绝对的优势。4案例的不足之处分析作为互联网消费金融资产证券化著名案例之一的京东白条来讲，有以下几点不足之处，从整体方面来看，主要不足之处有两大方面，一方面是投资主体较为单一，证券流动性不足，另外一方面就是尚未实现真正意义上的风险隔离，除了以上两方面，还有其他一些不足之处，具体来看，如下所示：4.1内部分析

4.1.1投资主体较为单一，证券流动性不足

众所周知，京东作为我国电商行业著名企业，对于投资者的要求非常严格，通常来讲，京东的投资者主要就是那些金融机构或者是资金充足、实力雄厚的非金融机构，再有一些投资者就是那些年收入不菲的个人。除此之外，对于京东投资者来讲，对于投资者投资的资金必须在深圳交易所平台进行交易，包括后期对于投资者所投资的资金如果进行资金转让，也是需要在深圳交易所进行转让，如果选择其他平台进行交易与转让是不允许的。换句话说投资主体必须在深圳交易所进行转让，这也是唯一可以进行转让的平台，其他平台是不被允许的。那么从这一点上来看不难看出，投资主体比较单一，投资者只能在规定的平台，即深圳交易所进行交易与转让，那么这种情况所带来的最终结果就是会导致证券流动性不足，因此综合来看，京东白条的不足之处之一就是说投资主体较为单一，证券流动性不足。

4.1.2尚未实现真正意义上的风险隔离

另外一方面京东白条在信托以及担保方式表现为缺乏，对于基础资产的处理，直接有华泰证券公司进行处理，因为华泰证券公司是京东的专项计划管理人，但是从法律方面来讲，华泰证券公司并没有具有一定的独立性。那么从这一点上来讲，虽然节省了部分资金的使用，但是分析其风险方面能够直接看出，存在潜在的风险，因此从这一方面来看，并没有实现真正意义上的风险隔离。除此之外前文分析已经提到，京东白条中采用的方式主要就是内部增进方式，那么在风险方面尚未实现隔离与这一点也有直接的关系。归根结底来讲，内部增进的顺序就是由京东优02为京东优01提供信用增进，然后再由次级档支持证券为京东优01和京东优02提供信用增进。所以从这一种增进方式分析来看，也能够清晰的看出，其运用的增进方式相对而言比较单纯，那么恰恰是基于这种单纯的增进方式，导致其最终也是无法达到风险隔离。4.2外部分析4.2.1缺少完善的资本市场体系京东白条出现不足之处，与资本市场也有直接关系。截至目前来看，京东白条缺少投资主体，资产证券化的开展需要稳定的资金，同时还需要投资人以及机构投资者。由于资产证券化本身具有复杂性的特点，因此这一特点也就直接意味着对于新的金融工具投资人而言，要想充分了解具体情况，必须花费一定的时间。事实证明，当资产支持证券处于低谷时，投资者在这种情况下是不会选择投资；当资产支持证券处于高峰时，投资者就会进行投资。针对这种情况来看，只有在有效的保证资产支持证券能达到一定高度时，投资者才会选择资金的投入。但是对于我国资产证券化的实际发展现状来看，截止到目前为止，资产证券化依旧处于初级阶段，在发展的初级阶段的主要表现就是对于投资人的依靠程度相对较高，然而一味地依赖于投资人最终产生的结果就是不可能实现市场的规模化，因此在这种情况之下，需要在机构投资者方面加大投入力度。因此，基于这种情况来看，也就直接能够看出，目前我国的市场中所体现的参与者就是投资者，且为个人投资者，这也是所占比重最大的投资者。而机构投资者的数量少之又少，这种状况就直接导致了需求的严重不足，最终导致资本市场体系的不完善，所以针对这一问题，为了进一步做好互联网消费金融资产证券化工作，需要加大机构投资者的数量，逐步降低个人投资者的数量，形成一套相对完善的资本市场体系。4.2.2缺乏监管体系和法规监督互联网消费金融资产证券化在实际的操作过程中往往还会涉及到多方的利益，因此从这一方面来讲，主要体现为监管总体表现为缺乏。之所以会产生这种问题，归根结底来讲，主要原因就在于我国的资产证券化的实际发展还处于一个初级发展阶段，缺乏相关完善的法规体系对其运作进行规范。除此之外，分析我国现有的资产证券化相关法律来看，也可以直接看出现有的相关立法还不完善，因此从这一点上来讲并没有做到有效保障投资者的自身利益。因此综合来看，目前我国的一级市场投资严格受到限制，导致资产证券化在一级市场中不能顺利开展，影响资产证券化的进一步发展；然而对于我国的二级市场而言，目前我国二级市场还没有实现真正的成形，同样在这种情形之下则不利于资产支持证券的发展。结合两种市场综合来看，最终形成的结果就是资产支持证券流动性差。因此，针对分析这种情况来看，未来促进互联网消费金融资产证券化的发展，必须尽快完善监管体系以及法规监督。4.2.3人才短缺问题约束我国的资产证券化资产证券化的实施主体就是人才的要求相对较高。必须为复合型人才，不仅仅懂得经济，同时还需要懂得法律以及其他领域的内容。但是结合我国目前实际发展现状来看，复合型的资产证券化人才少之又少。这在某种程度上来讲已经严重约束我国互联网消费金融资产证券化的发展。之所以会存在这种问题，一方面与互联网消费金融资产证券化人员自身有着直接的关系，比如，部分人员对于资产证券化的认识程度不高，不重视资产证券化工作；另一方面还在于互联网消费金融资产证券化公司方面，没有在实际的开展过程中对实施主体，即每一位人员开展相关的培训，没有对这些人员进行专项的培训学习。还有一点原因就在于目前我国资产证券化公司很少有于当地高校建立校企合作，事实证明，目前我国部分高校培养的部分学生着实优秀，能够在资产证券化公司担任角色，也符合公司的招聘要求。但是由于大多数资产证券化公司并没有建立校企合作，因此导致人才的缺乏。与此同时，现阶段来看，我国互联网发展十分迅速，各行各业的信息更新速度也在明显加快。公司通过开展培训是提高资产证券化人员能力的最有效的方式、途径，然而由于现阶段我国部分互联网消费金融资产证券化公司在该方面的工作并不突出、漏洞较大，因此最终导致部分资产证券化人员的综合能力相对低下，最终在某种程度上约束资产证券化的进行。5建议针对于以上对于京东白条案例的分析来看，能够看出存在一些问题，那么针对于这些问题，通过个人分析之后，提出以下几点个人建议，内部方面主要从以下三大方面提出建议，分别是提高资产证券化市场活跃度、强化信息披露以及完善风险隔离机制。外部方面，比如建立专业人才队伍。5.1内部方面

5.1.1提高资产证券化市场活跃度

提高资产证券化市场活跃度，当下来看合格投资者的购买积极性不够，对于京东来讲最终不可避免的会失去一些合格投资者，相反，针对于这种情况下，对于发起人来讲，不得不溢价发行，从而增加京东的融资成本。那么针对于这一点，应该对其门槛进一步降低，特别是对于合格投资者一定要放宽准入的条件，通过这种措施，让更多的合格投资者参与进来。在这种情况之下，一方面可以有效避免合格投资者数量的流失，另一方面可以丰富投资者的类型，平衡投资者类型的数量。除此之外，促进互联网消费金融资产证券化的发展，还需要进一步做到丰富我国基础资产的种类，事实证明，目前我国基础资产的种类相对缺乏，种类相对单一，且单一性比较严重。基于这种情况之一，就会使得投资者在选择种类方面陷入困境，而且资产证券化市场的活跃度是否较高与基础资产种类也直接进行挂钩，丰富的基础资产种类无疑有助于提高资产证券化市场活跃度；相反，单一的基础资产种类只能降低资产证券化市场的活跃度。因此，通过综合分析这一点来看，未来我国互联网消费金融资产证券化在发展过程中，这就需要进一步丰富基础资产的种类，避免基础资产种类的单一化，同时能够便于投资者在选择基础资产时有充足的选择空间。

5.1.2强化信息披露

互联网消费金融资产证券化涉及诸多信息，之前在问题分析过程中谈到信息披露不充分，导致部分投资者对于互联网消费金融资产证券化不了解、不清楚。再加上资产证券化这种产品的一大特点就恰恰在于其产品的底层资金以及现金流并不是完全在市场中公开发布，因此这也就进一步使得部分投资者对产品不了解，不可避免的就阻碍了资产证券化未来的发展。针对这一问题，如何进行解决呢？最关键的一点就在于强化信息的披露，增大信息公开的透明度，通过这种方式，让更多的社会消费者对其了解，尽可能的让社会消费者明白、清楚什么是资产证券化。在该过程中特别需要注意的一点就在于不仅要注重对参与主体的信息披露，与此同时还要注重把资产证券化全过程进行信息披露。综合这一点分析来看，通过强化信息披露，进而促进我国互联网消费金融资产证券化的发展。

5.1.3完善风险隔离机制

俗话说，风险无处不在，通过分析京东白条来看，也存在部分风险，针对存在的风险问题，就必须做到完善风险隔离机制。虽然说我国互联网消费金融资产证券化处于发展的初期阶段，但是与国外部分国家相比较而言，有些国家的互联网消费金融资产证券化发展相对成熟，比如，美国。那么我国完全可以去参考、借鉴美国这一国家是如何在完善风险隔离机制的，从中吸取其对于风险隔离的经验。除此之外，完善风险隔离机制，还需要进一步明确专项资产管理人独立法律主体地位，对于京东白条这项案例来看，其专项资产管理人是华泰证券公司，前文已经提到，华泰证券公司并没有对立的风险隔离。除此之外，完善风险隔离机制，还需要做好在信用增进方面，对于京东白条这项案例来看，前文已经提到在信用增进方面主要采用的就是内部增进，而且已经提到风险隔离方面与信用增进方面有着直接的关系，所以为了有效隔离风险，为了进一步促进我国互联网消费金融资产证券化的良好、有序、稳定及健康的发展，必须进一步完善风险隔离机制。5.2外部方面5.2.1扩大市场需求市场需求是资产证券化成功实施并发挥应有作用的最终动力，而市场需求既取决于供给的有效性，又取决于投资者的类型及其特点。除此之外，要保证我国顺利引进资产证券化的金融创新形式，其供给重点一定不可以仅仅局限于银行的不良资产上，而应该将供给的重点放在银行基础设施，特别是那些期限相对较长的消费信贷资产，更应该成为供给的重点，通过扩大市场需求进一步促进我国互联网消费金融资产证券化的发展，并且以此来达到扩大市场需求的目的。5.2.2完善相关法律法规体系俗话说，无规矩不成方圆，目前我国已经修订了《公司法》以及《企业债券管理条例》，对于互联网消费金融资产证券化的发展有一定作用。然而，无论是法律还是条例，在我国当下普遍表现的一个问题就是固定性相对较高，换句话说就是法律以及条例的更新周期相对较长。因此，针对这种问题，需要我国未来做到及时更新法律以及条例，做到与时俱进，避免脱钩。除此之外，我国对于互联网消费金融资产证券化法律法规体系的完善方面，需要本着实事求是的原则，不可以脱离实际，盲目进行制定。5.2.3规范发展信用评级体系规范发展信用评级体系同样对于促进我国互联网消费金融资产证券化的发展有着举足轻重的作用，需要进行客观的做出判断，同时通过评级体系能够增加资产证券化的透明性。在这种情况，对于社会人士而言，就可以对互联网消费金融资产证券化有更好的了解，更加清晰的知悉互联网消费金融资产证券化的本质。之所以这样说，主要原因就在于信用评级服务的质量以及中介服务的声誉，这一点也是最重要的促进资产证券化的重要条件。5.2.4注重建立专业人才队伍注重建立专业人才队伍，比如，可以采取校企合作的方式，当前我国很多高校都已经陆陆续续开设相关专业，与此同时，国家部分高校的学生专业能力突出，因此，针对这种情况，对于这部分学生可以直接在毕业后到企业进行深造，接受更加专业的学习。与此同时，当今高校学生的数量方面主要表现在逐年增加，而且随着每年高校学生的增加，所最终带来的一个问题就是每年高校的就业率表现为普遍下降，这也就直接意味着高校学生的就业问题变得越来越严重，然而通过开设校企合作的方式，有助于解决部分高校部分学生的就业问题，从目前我国高校的就业实际现状来看，高校也希望通过校企合作的方式将学校的学生直接推向工作岗位，这样一来，可以实现高校学生的快速上岗时间，同时高校学生也不用再为工作而东奔西走，可以大大提高我国高校的学生就业率。除此之外，目前我国很多高校都在致力于提升自身形象，营造良好口碑，而高校学生的就业率就是衡量学校口碑以及判定高校形象的因素之一。而且，高校向社会用人单位直接推荐的学生，对于社会这些用人企业而言，也可以得到朝气蓬勃的年轻人士，实现双赢。此外，做好互联网消费金融资产证券化工作的开展，从政府角度分析来看，可以采取加大对资产证券化的研究投入，同时加大对现有的互联网消费金融资产证券化从业人员的培训力度。与此同时，在培训过程中，可以对这些参加培训的互联网消费金融资产证券化人员进行监督与管理，采取这种方式，一方面是对这些参加培训的人员一种约束，另一方面也是提高他们培训效果的有效方式。除此之外，在加强对于互联网消费金融资产证券化人才对于的培养过程中，一定要注意这部分专业人员的培训质量，而不是培训的数量。结论综上所述，通过分析本篇论文来看，得出以下几点结论：第一点，通过论文的写作研究，能够清楚的认识到互联网消费金融、资产证券化的概念等。第二点，通过论文研究写作，能够清楚的认识到京东白条产生的背景以及具体情况是怎样的。第三点，通过分析京东白条案例，提出了一些针对性建议，能够为今后的研究提供借鉴作用。除此之外，通过本篇论文的全面分析来看，使我能够认识到随着互联网消费金融的蓬勃发展，资产证券化案例层出不穷，而这一现状也越来越受到企业和社会的关注。最后，通过以互联网消费金融资产证券化案例中较为热门的案例―京东白条为例的分析，希望我国互联网消费金融资产证券化的发展越来越好。

致谢首先，我要感谢我的论文指导老师刘娜老师，从论文的选题、撰稿到最终的定稿，老师都给了我耐心的指导和帮助。每个过程她都会认认真真的对待，特别的细心，有一点的瑕疵和不足，都会指出来。虽然过程是比较艰难的，但是论文能顺利地完成，到最后自己也是很充实，很满意的。在这个痛并快乐着的过程中，老师对工作认真的态度值得我学习。随着离校日期越来越近，未来，离开学校以后，我会在社会岗位努力工作，将从学校学习的相关知识全部用到工作中去。同时，在工作中，我会向老师那样，对待工作一丝不苟，本着严谨、求实的态度，努力做好实践工作，以此来回报母校老师的谆谆教导。其次，我要感谢学院授予我知识的各位老师，让我学到了扎实的知识技能，让我的大学能够被知识填满。最后要感谢我的家人，我身边的同学，朋友。每当我有困难的时候，你们都会包容我，帮助我，鼓励我，给我提建议。让我的生活不孤单，正是由于他们的帮助，我才能安心地完成学业。参考文献[1]张宝军.我国互联网消费金融的界定、发展现状及建议[J].武汉金融，2018（10）.

[2]关文清.互联网消费金融资产证券化的案例研究[J].金融发展研究，2017（1）.

[3]刘少波,张霖.互联网消费金融资产证券化分析―以京东白条为例[J].金融研究，2018（4）.

[4]刘玉.我国互联网消费金融资产证券化的现状分析[J].中国集体经济，2018（8）.

[5]段伟常.互联网消费金融资产证券化创新模式[J].广州大学学报（社会科学版），2017（3）.

[6]黄小强.我国互联网消费金融资产证券化案例研究[J].金融经济，2017（10）.[7]蔡洋萍.我国普惠性消费金融公司的发展及对策建议[J].金融理论，2018（1）.[8]张钰琳.互联网消费金融资产证券化研究―以阿里小贷为例[J].金融研究，2018（3）.[9]黄红玮.我国互联网消费金融资产证券化研究[J].金融经济，2017（4）.[10]李丹.互联网消费金融资产证券化经营模式[J].半岛都市报，2018（3）.

[11]朱中明.互联网消费金融资产证券化实证分析[J].金融经济，2017（5）.[12]刘思含.试论中国互联网时代下互联网消费金融资产证券化的状况[D].鲁东大学，2017.[13]滕文琪.金融学[M].高等教育出版社，2010:19-22.[14]Wiggins.Duma.Internetconsumerfinanceassetsecuritizationbusinessmodel[J].2017（6）.[15]LopezJohnson.CaseStudyonSecuritizationofInternetConsumerFinancialAssets[J].2017（12）.[16]SimonCrawford.AnalysisontheCurrentSituationofInternetConsumerFinancialAssetSecuritization[J].2018（4）.

Word常用快捷键由于Word有定义快捷键的功能，在重新指定快捷键后，不能再使用该组合完成以前的操作。例如，按快捷键Ctrl+B可将选定文本改为加粗格式，如果将Ctrl+B重新指定给一个新的命令或其他命令，则不能通过按Ctrl+B为文本应用加粗格式，除非将快捷键指定恢复到初始设置。下面的列表使用说明如下：（1）表中出现的（F）、（E）、（V）、（I）、（O）、（T）、（A）、（W）：分别代表文件、编辑、视图、插入、格式、工具、表格和窗口菜单。（2）（切换方式）：表示重复按该键还原操作。（3）Num？：表示小键盘上的数字键。（4）Ctrl＋A：表示Ctrl键和A键的组合，其余类推。A.1常规快捷键Ctrl＋A（E）选取整篇文档（Ctrl＋Num5）Ctrl+R可使段落右对齐Ctrl＋B（E）加粗文本（Ctrl＋Shift＋B）Ctrl＋]（O）按磅值增加所选定内容的字号Ctrl＋C（E）复制所选内容Ctrl＋[（O）按磅值缩小所选定内容的字号Ctrl＋D（O）修改选定字符格式Ctrl＋=（O）将选定内容设为下标(切换方式)Ctrl＋E（O）段落居中Ctrl＋＋（O）将选定内容设为上标(切换方式)Ctrl＋H（E）查找并修改指定文字或格式Ctrl＋＊（V）显示/隐藏所有非打印字符Ctrl＋I（O）倾斜所选文字（切换方式）Ctrl＋Tab（A）在单元格中插入制表符Ctrl＋M（F）调整整段缩进Ctrl+L（O）段落左对齐Ctrl＋N（F）创建新文档或模板Ctrl＋Enter（O）在插入点插入一个分页符Ctrl＋O（F）打开已有的文档或模板Ctrl＋Up（E）将插入点上移一个段落Ctrl＋P（F）打印文档（=Ctrl＋Shift＋F12）Ctrl＋Down（E）将插入点下移一个段落Ctrl+Q（O）删除段落格式Ctrl＋Home（E）将插入点移到文档开始Ctrl＋S（F）保存当前活动文档Ctrl＋End（E）将插入点移到文档结尾Ctrl＋T（O）设置悬挂式缩进Alt＋/（A）快速选定整个表格Ctrl＋U（O）给所选内容添加下划线Shift＋F1（W）有关命令、屏幕区域的帮助信息或文字属性Ctrl＋V（E）在插入点插入剪贴板内容Ctrl+Alt+I打印预览Ctrl+W关闭文档Ctrl+K（E）插入超级链接Ctrl＋X（E）剪切所选内容并将其放入剪贴板Ctrl+Shift+Space-bar创建不间断空格Ctrl＋Y（E）重复上一步操作（=F4=Alt＋Enter）Ctrl+连字符创建不间断连字符Ctrl＋Z（E）取消上一步操作（=Alt＋Backspace）Ctrl+Spacebar删除字符格式A.2Ctrl与光标键联合使用的快捷键Ctrl+←可将插入点移到上一个英文单词或中文词Ctrl+→可将插入点移到下一个英文单词或中文词Ctrl+↑可将插入点移到上一个段落Ctrl+↓可将插入点移到下一个段落A.3Ctrl与部分数字联合使用的快捷键Ctrl+0可迅速在段前增加或删除12磅的行距Ctrl+1改变段落的行距为单倍行距Ctrl+5改变段落的行距为1.5倍行距Ctrl+2改变段落的行距为双倍行距A.4Ctrl与Shift+字母键联合使用的快捷键Ctrl+Shift+P再通过按“↑”和“↓”键改变字号Ctrl+Shift+>增大所选文字的字号Ctrl+Shift+<减小所选文字的字号Ctrl+Shift+A将所有选定的字母设为大写Ctrl+Shift+C复制选定内容的格式Ctrl+Shift+D段落最后一行文字占满全行Ctrl+Shift+E打开或关闭任务栏上的“修订”标记Ctrl+Shift+F再通过按“↑”和“↓”键改变字体Ctrl+Shift+H应用隐藏文字格式Ctrl+Shift+K将所选字母中的小写字母设成大写，但字母字体大小不变Ctrl+Shift+L应用“列表”样式Ctrl+Shift+M取消左侧段落缩进Ctrl+Shift+N选定段落变为“正文”样式Ctrl+Shift+Q将所选英文字母变为Symbol字体Ctrl+Shift+S再通过按“↑”和“↓”键改变样式Ctrl+Shift+T减小悬挂缩进量Ctrl+Shift+V对选定内容粘贴格式Ctrl+Shift+W只给字、词加下划线，不给空格加下划线Ctrl+Shift+*显示非打印字符Alt+Shift+D插入“日期”域Alt+Ctrl+L插入ListNum域Alt+Shift+P插入页数域Alt+Shift+T插入时间域A.5Ctrl与Alt+字母键联合使用的快捷键