国际金融危机及防范课程

PAGEPAGE5摘要：金融全球化已经是当今世界不可避免的发展趋势，也是世界经济最重要的发展现象之一，随着国际资本的流动日益活跃，金融的自由化和对金融管制的逐步解除，使得国际间的金融交流与合作更加便捷，对世界经济的发展起到了重要作用，但另一方面，这种自由化、全球化也使得每一个开放经济对世界整体的经济依存度变得非常之大，国际金融危机一旦爆发，其影响力和覆盖面积相较以往也更为严重，因此对国际金融危机形成的原因进行研究以及对防范国际金融危机的方法进行探索也就变得更为重要。关键词：国际金融危机；形成；防范引言2007年8月美国爆发住房次贷危机并在翌年9月演化为袭卷全球的金融海啸，导致大量的公司破产倒闭，失业率居高不下，其影响之大，涉及面之广对国际金融稳定造成了巨大的破坏，近几年来随着国际经济一体化趋势日趋明显，国际资本的流动日益活跃，对世界各国经济发展的重要性逐步突出，国际金融危机的发生也日益频繁，造成的影响也更为恶劣，这一问题也引起了世界各国经济学家的广泛关注，并对这一问题进行了深入的研究和讨论，因而了解国际金融危机形成的原因，分析当代国际金融危机的发展及其影响，对当代国际金融危机的防范对策进行探索，具有重要的理论意义与实践价值。1国际金融危机形成的原因国际金融危机的发生有一个能量积累的过程，而这一能量积累主要来自于两个方面，即以汇率对购买力平价的偏离带来的能量积累以及主观价值量对客观价值量偏离带来的能量积累。前者是以由主观价值量决定的购买力平价作为基准，而现行的世界各国的货币之间的比价在一定程度上偏离了这一标准，而这种偏离所产生的后果将导致客观生产能力进一步向实际汇率购买力平价的国家与地区移动，从而使这些国家和地区客观价值量的积累继续快于其他国家和地区。货币比价对相对接近实际的购买力平价的偏离越严重，其回归爆发时的爆炸力就会越强。而主观价值量对客观价值量偏离所带来的能量积累是指像许多最初价格很高的产品随着科技和时代的进步而出现大幅降价的情况，技术的进步只是其中的一个原因，这个时代也许正经历着迅猛飞跃的奇迹，但是更多的可能是这些产品在一开始的时候价格就被高估了，偏离了客观价值，所以才会迅速的回归，所以单纯的认为这一切都是时代所创造的奇迹是不正确的，这些都是由于主观价值量偏离所造成的。危机能量积累的原因是由于：第一，由于人们并没有能力准确统计客观价值量，也就无法准确确定平价，所以只好采取变通的办法，即依靠直觉来估计平价或通过统计主观价值量来估计购买力平价。因此，偏离也就被认为是习以为常。第二，在一定范围内对平价的偏离只要不被公众所察觉，并不会引发对平价的回归。第三，制度的惰性在一定程度上，足以阻止小规模的价值回归。即使偏离被公众所察觉，只要不形成公众的共识，回归往往被维护这种偏离的制度所阻止。具体到新的危机形成的原因，我们想从两个角度来分析。1.1货币被高估的国家对于那些货币被高估的国家来说，一方面，这些国家的人们已经习惯了优越的地位，他们的物价水平按照汇率会高于其他的国家，所以他们根本无法接受高估的事实，因此不会试图通过扩大生产能力来拉平这种高估；但与此另一方面，政府也许或多或少地意识到高估的存在，但任何政府为了维持目前生产生活等各方面的稳定，都既不会愿意，也无力摆平各方面的阻力来纠正这种高估。美国的理发师不会接受理一个平头只收五十美分的价格，因为这样他就无法在这个社会中维持生计，从而退出这个行业而引起这个行业的稀缺而使得价格上涨，另一方面他会认为这是对人的劳动的不尊重。所以解决这个问题有两个方法，一是美国开放其服务业，允许一些价格水平低的国家进入，这样就会使二者的价格拉平，两个国家的人民都得到了实惠，另一条是美国理发师提高理发水平到以前的十倍，但这两条都是很难做到的。1.2货币被低估的国家对于被低估的国家来说，往往会由于低估有利于吸纳能够推动发展的生产能力，所以政府会对这些低估给予肯定，同时，由于本身的自卑心态，这些国家的人民不可能在弱势的情况下纠正低估，最后由于处于弱势地位的国家是不可能愿意也没有能力的，为了调整国际经济秩序而与强势国家和集团发生冲突，因此会默认低估，这样，偏离就越来越严重地被积累起来。对于这些国家来说，发展所急需的商品以及科技都在货币被高估的国家，因而要获得这些东西，就只能压低自身商品的实际价值来换取，只有保持本国货币的暂时弱势，继续维持顺差，才能很好的培养民族经济实力。同时，由于这些国家的财富和权势都处于弱势地位，而国际经济规则是以美国为首的西方国家集体制定的，现有的框架和价格体系无法改变。同时，这些国家的人民由于固有的自卑心理，总是认为国外的产品比国内的产品好。1.3对危机爆发的预测对于危机爆发时间的准确预测是困难的，究其理由在于危机的爆发是以公众的信心发生变化为导火线的，而公众信心的变化会可能会发生于某个偶然事件。但是，虽然提前确定拐点几乎是不可能的，确定大的趋势和爆发的可能时段却是可能的。正如前面提到的制度惰性的存在将自动阻止危机的发生而积累危机能量，任何一个具有世界货币发行权的国家或国家集团以及它们所建立起来的制度，都会倾其所能阻止发钞权的丧失。因此，我们要预测危机是否会发生，只要考察具有世界货币发行权的国家是否已经不再能保有其地位。当该国家无力保持其地位时，全面的危机便随时可能发生，否则，危机便会被其控制住。例如“9·11”事件明显地打击了人们对美国的信心，如果任其发展下去，显然会带来危机的发生（汇率向购买力平价回归，主观价值部分地向客观价值回归）。但是，我们看到，“9·11”事件以后，美国政府舍弃这些年来主张的不干预政策，不仅给企业以大量援助，而且直接干预美国股市，使其继续保持在一个高的价位上；之后，以讨伐恐怖主义为名，出兵阿富汗，一系列动作的背后显然是为了保持美国的权威。最后，美国依靠其势力保住了权威地位，危机被消融于无形。2国际金融危机的防范如果要有效防范该类国际金融危机的发生的话，必须做好两件事，而这两件事无论是哪一件都不可避免地要彻底改变当前的国际游戏规则。这两件事就是：一，建立客观价值的统计体系，并根据客观价值量决定的平价调整各国货币的比值。二，允许包括劳动力要素在内的生产要素全球的自由流动。另外，对于单个国家来说，适当调整主观价值量可能也是防范危机的一个办法。2.1建立客观价值的统计体系现有统计体系存在着两大缺陷：第一，无法准确反应客观价值量；第二，当进行国际比较时，事物的统计甚至不是依据其主观价值量，而是依据进入国际交换领域的商品的价格，来推及所有事物的价值。因此，会统计严重失真。要有效防范国际金融危机的发生，就需要重铸统计体系，避免这两大缺陷造成的对平价的偏离。

为了修正第一个缺陷，在继续使用当前旨在统计主观价值量的统计体系的同时，建立统计客观价值量的统计体系。由于以什么为客观价值量的量纲难以确定，所以，可以选择一些在现在的社会生活中起重要作用、又比较有可比性的事物，在各国同时统计其数量。用这些事物的数量的比较，来逼近平价。考虑到质量和技术水平的差异，应有一个较为客观的权重来对它们进行加权。这样应该能够最大限度地减少人们的偏好所造成的偏差。

对于第二个问题，进一步完善购买力比较体系是有意义的。虽然购买力平价法有着这样那样的缺陷，但它至少比汇率法在反映一国人民自己所认为的生存状况和另一国人们自己所认为的生存状况的好坏上更加全面一些，毕竟许多不进入国际交换领域（或者进入部分比重很小）的事物在这一统计比较体系下得到了较好的反映。

在解决了上述两个问题之后，相信至少对平价的偏离，能够较清晰地为我们所察知，也就使得市场可以做出较准确的反应，来减弱危机能量的积累；国家也可以较明确地知道自己的力量而调整政策。3.2实现生产要素的自由流动虽然在发达国家的经济学家中，“自由化”可能是被用得最多的词汇之一。但这种自由化，指的是商品流动和资本流动的自由化，而很少提倡劳动力的自由流动。实际上，允许生产要素自由流动，是消除危机能量积累、防范国际金融危机的重要方法。根据一价定律，如果没有任何障碍的话，全世界同质同量的商品将实现同一价格。这样，就不会出现货币比价上的不合理，商品生产也将最有效率。这也就是西方经济学家提倡商品和资本自由流动的原因。但是，许多事物是不进入或无法进入商品交换，特别是国际商品交换领域的。这样，就使得这些事物不能通过商品流动的形式来实现其在世界市场上价格的平均，有可能造成货币比值对事物实际价值的偏离。要消除这种偏离，就必须解决劳动力自由流动的问题。对于无法离开特定地域的事物，我们可以通过劳动力的自由流动去生产和消费它。这样事物在世界各个角落的差价，就只剩下交通费用和信息传播的费用了。不同的货币的比值自然就会回归平价，国际金融危机的能量失去了积累的基础。因此，防范国际金融危机的最好的方法是实现所有生产要素（特别是劳动力）的自由流动。3.3适当调整主观价值量虽然主观价值量对客观价值量的偏离是危机的根源，但是，由于，第一，只要公众对这种偏离习以为常就不会引发危机；第二，只要没有突发事件，使得这种偏离突然被公众所了解，危机也同样不会爆发，因此，只要能够使公众相信不存在危机，危机便不会立即爆发。这似乎很荒唐，但对于国家来说却应该是很有用的。比如，“9.11”事件以后，人们普遍认为美国经济将受到打击而抛售美股，道琼斯指数因此而暴跌，美国的国土、美元等等，均面临人们的价值预期下降。换句话说，也就是美国的主观价值量大跌。而实际上其客观价值量在这么短的时间内，除世界贸易中心和五角大楼外又没有受到破坏性打击，未发生实质性的变化。这时，美国如果不是采取各种措施来抬高主观价值量，使人们相信美国仍是安全的、世界第一的，那么，就很难想象危机不会因之爆发。所以，通过国家行为调整人们的预期，从而调整主观价值量，这在短期中是一个很有效的控制危机发生的方法。但是，这一方法也是危险的。首先，它可能导致危机能量的积累，危机可能只是被延缓了，而不是消除了；下一次爆发的时候可能会更猛烈，破坏性更大。其次，试图让公众按照政府规定的主观价值来确定事物的主观价值是困难的。除了霸权国家和封闭程度很高的国家能在一定程度、一定时期内办到，其他国家是办不到的。再次，不可能长期大幅度偏离客观价值。长期高估本国事物的价值，将使本国事物客观价值量降低，最终无法维持高估而导致回归，爆发危机。3.4国际金融法的完善历次国际金融动荡和危机后国际法律调整的实践看，国际金融法在防范金融动荡和危机方面确实可以起到一定的作用。而每次国际金融法调整过后，世界还是发生了金融危机，这只能说明世界金融秩序发生了变化，国际金融安全的范畴和情势发生了变化，国际金融法也应该做出与时俱进的调整和改变。随着国际金融秩序的变化和各国经济金融化和全球化程度的不断加深，国际金融领域不安全和不确定因素会更多，为防范新的国际金融动荡和危机，国际金融法应有积极的演变。一是发展理念的转变，向“公法”性的法