2024网安行业组织效能报告

济的深度融合，数据安全和隐私保护的重要性愈发凸显，推动了网络安全市场规模持续扩展。2023年，中国网络元，受宏观经济波动与产业生态调整的双重挑战，增速出现短期下降。预计到2027年，期间增长率稳定在6%-8%的水平中孚信息；以及5家国际标杆企业：PALO升到国家战略的高度。毛利、EBITDA(息税折旧及摊销前利润)和净利润普遍呈现下降趋势。与国外标杆企业相比，国内网安企业未来还有较大的成长空间。从毛利率情况来看，国内平均(54%)远低于国际网安标杆(76%);而人均营收水平国内标杆平均人均营收63.7万元同样低于国际网安标杆268万元。网安行业组织效能分析标杆企业对标分析关于顺为人和中国网络安全行业发展历程进入21世纪后，国家陆续出2016年《中国网络安全法》出台，进一步完善行业标准体系，加强行业监管。随着人工智能、大数据等新兴技网络安全行业进入快速增长2021年-至今2022-2023年中国网络安全领域部分相关政策发布时间2023年7月加快推动网络安全产业和金融服务融合创新，引导网络2023年4月该文件是按照《中央网络安全和信息化委员会业和信息化部关于加快推进互联网协议第六版(IPv6)规模部署和应用工作的2023年3月强调了网络安全服务认证工作的基本原则、以及认证机构的工作流程等方面的内容。2022年12月推动数据安全产业高质量发展，提高各行业各领域数据据要素市场培育和价值释放，夯实数字中国建设2022年12月为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发竞争新优势，提出相关意见。2022年5月数据出境安全评估坚持事前评估和持续监督相结合结合，防范数据出境安全风险，保障数据依法有序自由流动。力，为网络安全市场发展提供产业基础2018-2023全球及中国互联网普及率截至2023年7月全球主要地区互联网普及率西欧北美东欧南美中国网民总数：2023年中国网民总数占总人口77%,近两年占比增幅保持在5%,庞大且■随着中国网民规模飙升至10.9亿，这一庞大的用户基数显著加剧了网络安全的需求。在当前的互联网信息时代，个人、企业以及政府■随着中国网民规模飙升至10.9亿，这一庞大的用户基数显著加剧了网络安全的需求。在当前的互联网信息时代，个人、企业以及政府机构对网络安全防护的需求不断升级，这不仅推动了网络安全技术的迭代更新，也为网络安全服务市场带来了诸多新的挑战与机遇中国人口总数(亿人)中国人口总数(亿人)02019中国手机网民总数(亿人)2022年12月，中国数字经济规模占国内GDP比重39.8%,过去5年呈逐年上升的趋势2016-2022中国数字经济发展趋势2023年6月中国互联网基础建设情况0动网络IPv6流量占比近50%IDC披露了2022年全球网络安全规模为1955.1亿美元，同比增速达到15.8%■2023年，中国网络安全市场规模达683.6亿元，2019年到2020年的同比增长率最高，达到22%,这显示了市场在这一时期内的强劲增长势头，预计到2027年，期间增长率稳定在6%-8%的水平2019-2027年中国网络安全市场规模及预测中游：网络安全产品与服务中游：网络安全产品与服务硬件供应商软件供应商硬件供应商软件供应商应用领域：制造、能源、金制造、能源、金利、能源22.4%。2023年企业数量增长主要来源服务型企业数量的上升同比2022年增长32.5%。升，对比2021年增长15.6%,但服务型厂商数量对比2021年，仍下降25.3%。近两年网络安全企业数量变化趋势0服务型厂商综合型厂商产品型厂商竞争格局：近五年，头部企业的市场份额呈现逐年上升趋势，CR4增长近7个百分点近五年中国网络安全行业集中度分析■■■2018-2022年，领军企业的市场份额始终保持上升趋势，前四名企业的市场份额已经从2018年的21.71%升至2022年的28.59%领军企业以先发优势筑起更高的行业进入门槛，新晋企业需要找到创新和差异化的方式，在市场中找到自身定位2022年中国网络安全行业主要企业市占率情况■从主要企业市场占有率看，奇安信、启明星辰、深信服和天融信四家企业的市场占有率均超过了5%预计未来数年，领军企业市场占有率仍将保持小幅增长趋势AI驱动安全老三样等单点安全七大安全赛道网安行业简析标杆企业对标分析关于顺为人和16天融信27384安恒信息95中孚信息■人均净利■人均营收■销售人员占比■人均薪酬■销售人均销售■研发人均研发■净利润■净利率■毛利率■销售费率■研发费率01:结果指标分析值(亿元)A(亿元)(亿元)24启明星辰6天融信4电科网安5安恒信息国投智能中孚信息 盈利能力：样本平均毛利率为54.3%,呈现出高毛利、高研发与销售投入的特点，内部管理■毛利率：样本平均毛利率为54.3%,CAGR为-1%,表明整体行业的盈利能力较为稳定；其中深信服和奇安信毛利最高为65%P1:盈利能力分析用率(%)率(%)用率(%)启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息■营收分析：样本平均营收增长率为4%,从最低的-18%(天融信)到最高的18%(安恒信息),各公司营收增长情况差异显著(亿元)元)销售费用(亿元)管理费用(亿元)元)启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息收(万元)利(万元)润(万元)启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息■元均市值：部分企业的元均市值下降幅度较大，奇安信和深信服的元均市值3年CAGR分别为-41%和-42%■元均毛利与元均净利：本企业在单位投入上的盈利年CAGR(%)启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息■应收账款回收：行业平均应收账款周转率为2.4次，整体呈现下降趋势(-15%CAGR)P5:运营与风险管理能力2023存货周转率(次)年CAGR(%)年CAGR(%)债率(%)年CAGR(%)流量(亿元)年CAGR(%)金(亿元)启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息I1:投入指标分析资产(万元)年CAGR(%)员占比启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息■■2023年高管薪酬总额最高的公司是亚信安全，达到2097万元，而最低的是启明星辰，为400万元。在过去三年中，亚信安全的高管薪酬总额增长最快，CAGR为15%■高管薪酬占营收、毛利比例最高的为亚信安全全I1:高管薪酬分析高管薪酬占营收比例年CAGR(%)高管薪酬占年CAGR(%)高管薪酬占高管薪酬占净利比例年CAGR(%)启明星辰天融信电科网安安恒信息国投智能中孚信息■样本平均研发费用率为25%,平均销售费用率为30%,样本平均毛利率为54%价值创造价值创造0.0%5.0%10.0%15.0%20研发投入研发费用率(%)价值创造■销售费用率(%)■人均薪酬和毛利的相关系数是0.45,人均薪酬和净利润的相关系数-0.19,薪酬和毛利存在正相关、薪酬与净利润存在负相关；薪酬支付有效性：人均净利润&人均薪酬薪酬支付有效性：人均净利润&人均薪酬人工效能中孚信息启明星辰国投智能50绿盟科技人均薪酬(万元)薪酬竞争力薪酬支付有效性：人均毛利润&人均薪酬绿盟科技0人均薪酬(万元)薪酬竞争力电科网安奇安信-U%启明星辰国投智能亚信安全安恒信息人工效能网安行业简析网安行业组织效能分析关于顺为人和维度维度经营结果近5年ROE>15%稳定性营收收入>10亿元上市时间>3年管理复杂度人均营收>30万人员规模>1000人经营风险资产负债率<75%应收帐款周转率>2.5■基于A股5364家上市公司选择，入选企业仅有115家，占比2%■基于A股5364家上市公司选择，入选企业仅有115家，占比2%工业富联传音控股爱玛科技春风动力百洋医药连城数控纽威数控美的集团双汇发展东航物流扬农化工伯特利迎驾贡酒法拉电子百亚股份海尔智家物产环能爱尔眼科德业股份大中矿业火星人立讯精密株冶集团东鹏饮料固德威华测检测同花顺华恒生物格力电器宝丰能源重庆百货老板电器东方电缆口子窖比音勒芬欢乐家万华化学洋河股份安克创新片仔癀恒生电子飞科电器通化东宝金石资源陕西煤业九丰能源古井贡酒豪迈科技恩华药业承德露露安宁股份隆基绿能泸州老窖三七互娱中科软蓝天燃气怡合达嘉益股份贵州茅台山西汾酒杭叉集团兔宝宝城发环境广州酒家富佳股份欧普康视伊利股份三花智控周大生美畅股份弘亚数控惠泰医疗中信特钢公牛集团沪电股份浙江鼎力亿联网络元祖股份晨光股份长春高新珀莱雅景津装备水井坊地铁设计欧派网安重庆啤酒今世缘吉比特光威复材老凤祥宏发股份久立特材志邦网安盐津铺子五粮液苏泊尔中谷物流伊之密美亚光电(亿元)12飞塔(FORTINET)345■成立时间超过3年，员工人数超过3000人，经营结果指标连续3年营业收入超过100亿，能够入选企业必然(亿元)123启明星辰4天融信5电科网安6安恒信息7国投智能89亚信安全中孚信息营收：近三年复合增长率国际平均(38%)远高于国内网安样本企业(4%) 国内网安企业标杆-国外网安企业标杆094资料来源：Wind顺为分析0毛利率：国内网安企业平均(54%)低于国际网安标杆(76%),近三年国际网安标杆■近三年，国内外网安毛利率增长最快的为天融信17%,毛利最高为F5(79%)近三年国内外网安企业毛利率情况■2023年毛利率▲V近三年CAGR &变动费率：国内网安业销售费率(30%)低于国际(41%),而研发费率(25%)则高于国际标杆(21%)于国际标杆(21%)■国内销售费率近三年CAGR为13%,高于国际标杆(-5%);研发费率三年复合增长国内标杆(13%)同样高于国际标杆(-1%) 国内网安企业标杆国外网安企业标杆一愿砼长率国内(-2%)同样低于国际标杆(9%)■近三年国内外网安企业人均营收增长最快的为CROWDSTRIKE(13%),降幅最大的为天融信(-22%) 0发展历程：电科网安作为信息安全领域“国家队”,2008年公司在深交所上市，成为中(2014-至今)■2023年1月11日起，公司更为“电科网安”车联网安全方面车联网安全方面新业务布局卫星互联网安全新业务布局卫星互联网安全人工智能生人工智能云安全云安全股权激励：2020年，公司推出10年期长效限制性股激励人员主要包括公司董事、高级管理人员、核心技术(业务)人员以及公司认为应本次激励计划实际授予的股票数量合计7,958,575股，占授予日时点公司总股11.42元/股二级市场回购11.42元/股自自授予日起的24个月后至36个月为第一个解锁期(40%)自授予日起的36个月后至48个月为第二个解锁期(30%)1、解锁日前一年度净资产收益率不低于3.6%;2、解锁日前一年度相比于2019年净利润平均增长率不低于10%或不低于对标企业75分位值；3、解锁日前一年度的经济增加值完成中国电科下达的考核任务，并较上一年度△EVA为正。