企业现金管理策略对短期流动性的影响

摘要：基于对企业现金管理策略的全面分析，本文探讨了策略对短期流动性的影响，讨论了现金储备、投资策略、融资策略等方面的作用及其带来的积极和消极影响。本文强调了制定透明的现金管理政策、利用现代财务工具、动态调整现金管理策略以及风险管理的重要性，以期为企业在维护财务健康和优化现金流方面提供一些指导。关键词：短期流动性；风险管理；财务工具引言企业现金管理策略是商业运营的核心组成部分，对短期流动性的维持具有重要意义。在快速变化的经济环境中，企业必须灵活调整现金管理策略，以保持资金的流动性和可用性，对于应对市场波动和经营风险至关重要。在企业追求可持续发展和市场竞争力的过程中，探索和實施有效的现金管理策略，以优化其短期流动性，已成为一项必不可少的财务任务。一、企业现金管理策略的类型（一）现金储备策略1.确定适当的现金储备水平现金储备策略在保障短期流动性及应对市场不确定性方面发挥着关键作用。房地产企业在制定现金储备策略时，需重点考虑市场波动、项目周期和投资机会，也需考虑房地产项目通常具有较长的周期，确保有充足的流动资金支撑项目的持续进行。企业应定期审查现金储备水平，以确保其符合企业的长期战略和市场环境，帮助企业更好地管理风险，并在保证日常运营的基础上，寻求更大的发展机遇。例如某集团的资产负债表显示长期资产负债率过高，截至2019年6月底，总资产为951亿元，总负债741亿元，资产负债率高达78%。短期债务余额为443亿元，而公司账上可用资金仅为57亿元（扣除受限资金16亿元），远不能覆盖短期债务[1]。该集团短期内难以实现财务状况的好转，最终不得不接受被并购的命运。2.对流动性需求的分析流动性是企业获取现金的能力和随时满足当时现金支付的能力[2]。房地产开发项目通常需要巨额的前期投资，而回报则会在几年后才实现，要求企业有充足的现金储备来支撑长期的项目开发和运营。在市场波动期间，如2008年全球金融危机，房地产市场经常是受影响最大的行业之一。季节性变化也对房地产企业的现金流产生重要影响。例如在传统的购房旺季，房地产企业需加大投入，以满足市场需求的增加。相反，在淡季，企业则需要利用储备资金来维持运营，等待市场回暖。房地产项目经常涉及大量的法律和监管审批流程，该过程会出现不可预见的延迟，导致资金的占用时间比预期更长，其要求企业在财务规划时要有足够的灵活性和预见性，以应对出现的各种情况。（二）投资策略1.短期投资选择在制定短期投资策略时，企业必须平衡资金安全性、流动性和潜在回报之间的关系。例如考虑房地产企业的情况，由于其资本密集且项目周期长，企业在短期投资选择上倾向于更加保守，会将部分资金投资于市场货币基金或短期国债，以确保资金的安全性和流动性，同时获取稳定的收益。然而，在不同的行业和市场条件下，企业的短期投资策略会有所不同。在市场波动或经济不确定性较高的时期，大多数企业都会选择低风险、高流动性的短期投资工具。当市场状况良好或企业具有较强的财务状况时，一些企业会寻求更高风险的短期投资以获得更高回报。2.风险与回报的平衡对于房地产企业而言，项目投资具有长期性和资本密集型特点，企业往往偏好选择低风险的投资工具，以维护资金的稳定性和流动性。财务战略的制定涉及企业内部、外部的各种因素，其中的某一个因素的变化都会产生连锁反应，引致其他因素的变动，从而为财务战略目标的实施带来风险[3]。例如，货币市场基金和短期国债是房地产企业常用的投资工具，虽然提供较低的回报率，但能有效保障资金的安全性和流动性，从而帮助企业应对长期项目周期中的资金需求和市场的不确定性。为了实现更高的资本增值，房地产企业有时也需要考虑更具风险性的投资选择。股票市场和高收益债券能提供较高的潜在回报，但同样伴随着更大的市场波动和资金损失风险。在决定投资高风险资产时，房地产企业必须进行深入的市场分析和风险评估，以确保投资决策符合其长期发展战略和风险承受能力。（三）融资策略1.短期融资工具的选择银行贷款的主要优势在于其相对稳定和成本较低，但缺点是需要提供抵押或担保，且审批过程较长。商业票据则是另一种灵活的短期融资工具。未担保的短期债务工具通常由企业发行，用于筹集一定期限内的资金。与银行贷款相比，商业票据的发行过程更为简便，灵活性更高，但其利率略高于银行贷款。商业票据适合于那些信誉良好、需要快速融资的企业。短期债券是一种通过公开市场筹集资金的方式，它允许企业在较短的时间内获得较大规模的资金。与商业票据相比，短期债券通常有较长的到期期限和更复杂的发行流程。但对于大型企业而言，短期债券是实现大规模融资的有效工具。2.利用贷款和信贷额度在企业现金管理策略中，房地产企业在面临大型项目的前期投资时，会依赖信贷额度来保持资金的灵活性，使企业能够根据市场需求和资金状况灵活地调整资金的使用，从而应对项目周期的不确定性和资金需求的波动[4]。与此同时，短期贷款为企业提供了固定的融资方式，适用于特定的、一次性的资金需求。贷款的固定还款时间表和利率为企业的财务规划提供了确定性，帮助企业更有效地管理财务风险和现金流。例如，企业会使用短期贷款来资助急需的设备采购或支持某个特定项目的开展。在利用以上融资工具时，企业需要考虑自身的财务状况、市场环境和借款成本，选择合适的融资工具和管理好贷款条件，避免影响其评估以及对资金需求不确定性的预测。二、现金管理策略对短期流动性的影响（一）提高流动性的积极影响1.适当的现金储备降低了支付风险适当的现金储备能够确保企业在面临突发支出或短期债务到期时有足够的资金来应对，在维持企业正常运营中是必不可少的。保持适当的现金储备还可增强企业在不稳定市场环境中的抵御风险能力。在市场波动或经济下滑期间，现金储备为企业提供了必要的财务缓冲，减少了依赖外部融资的需求。金融机构和投资者通常会将企业的现金储备视为其财务稳健性的重要指标。充足的现金储备表明企业具有良好的财务管理和偿债能力，有助于企业在需要时更容易地获得贷款或吸引投资。2.有效的投资策略可以增加资金收益有效的投资策略能够使企业利用其闲置资金，通过投资于短期金融工具如市场基金、短期债券或定期存款等，获得收益。投资通常具有较低的风险和良好的流动性，使企业在保持资金安全和易于获取的同时，还能赚取一定的利息或投资回报。企业不应将所有资金投资于单一的金融产品，而是应分散投资以减少风险。多样化的投资组合可以在不同市场状况下提供稳定的收益，减少任何单一投资失败对企业财务的影响。有效的投资策略还需要企业根据市场环境和内部财务状况定期调整其投资组合。动态管理方法有助于最大化投资回报，同时降低潜在的风险。（二）增加流动性需求的消极影响1.过多的闲置现金导致资金浪费企业存放在银行账户中的现金往往只能获得极低的利息收益，甚至没有利息收益。相比投资于能产生更高回报的机会，大量闲置的现金实际上是在损失潜在的投资收益，因为，资金本可用于扩大生产、研发创新、市场营销或其他可带来更大经济效益的活动。长期的高现金储备还被投资者视为负面信号。投资者和分析师通常期望企业能有效利用其资金来促进增长和创造价值。过多的闲置现金被解读为管理层缺乏有效的资金使用策略，或是企业缺乏有利可图的投资机会，从而影响企业的市场评价和股价表现。2.不当的投资或融资策略导致风险增加企业不恰当的投资策略导致资金损失，倘若企业过度投资于高风险的金融产品或市场，一旦市场出现不利变化，将面临资本损失。缺乏多样化的投资组合也会增加企业承担的系统性风险。在市场动荡时，单一或集中的投资会遭受重大损失，从而削弱企业的流动性。企业不当的融资策略也会增加财务风险，对于利率敏感的借款，过度依赖短期债务融资会在市场利率上升时加剧偿债压力。若企业没有妥善管理其财务杠杆比例，高杠杆会在经济低迷时期加剧财务困难。三、现金管理策略对短期流动性的改进建议（一）流动性管理的最佳实践1.建立透明的现金管理政策和流程透明的现金管理政策应明确规定企业的资金管理目标、策略和责任，明确的政策有助于确保所有相关人员理解并遵循相同的指导原则，减少内部的混淆和决策延误。企业应建立和维护清晰的现金流入和流出的记录系统，并通过集中管理，更好地监控和控制其资金的分配和使用，及时调整现金流以满足不断变化的业务需求。集中系统还有助于减少重复工作和误差，提高整体的财务管理效率。2.使用现代的财务工具和技术来提高流动性管理效率企业利用自动化的财务管理软件可自动记录交易，生成实时的现金流报表，并提供预测分析，帮助企业更好地理解其财务状况和现金流趋势。新形势下房地产企业强化了计算机技术在现金管理工作中的應用，现金管理主要推行的是SAP管理系统以及MDM主数据管理平台等等[5]。自动化减少了手动处理的错误和时间消耗，提高了数据准确性和管理效率。云计算技术的应用使企业能够更加灵活和高效地管理其财务。通过云基础设施，企业可实时访问财务数据，不仅为远程工作提供了便利，还使多地点企业能够轻松同步财务信息，保障了数据的一致性和实时性。（二）现金管理策略的动态调整企业需要定期审视和调整其现金储备水平，根据当前的业务需求、市场风险和预期的现金流，决定保留多少现金和短期投资。在经济不确定性较高或业务扩张期间，企业需增加现金储备以应对潜在的资金需求。相反，在市场稳定和现金流稳健的情况下，过多的现金储备会导致资本效率低下。企业应根据市场状况和预期回报，调整其投资组合的风险和收益平衡。在市场波动或利率变化的情况下，重新配置投资组合可以帮助企业保护其资产，同时寻求更优的投资机会。企业还应考虑其融资策略的动态调整，也监控其财务杠杆水平，确保债务水平与其风险承受能力和长期发展战略相匹配。（三）风险管理1.充分了解和管理与现金管理策略相关的风险企业需要建立全面的风险管理框架来监控和控制风险，以减少信用风险；保持充足的流动性储备，以缓解流动性风险；采用套期保值等金融工具来对冲市场风险。对于操作风险的管理，企业应当采取有效的内部控制和审计程序，以确保操作的正确性和遵守相关法规。企业也应定期进行风险评估，以便及时调整其风险管理策略。2.制定风险化解计划周密的风险化解计划首先应进行风险的识别与评估，涉及识别与现金管理相关的各种风险，并评估各风险对企业财务健康的潜在影响。针对识别的风险，企业需要制定具体的预防措施。如使用套期保值工具来降低市场风险，进行信用评估和加强信用控制以减少信用风险。建立应急资金是应对不可预见情况的重要策略，可确保资金在紧急情况下使用，保障企业