我国家电行业偿债能力分析研究-以格力电器为例-会计学毕业论文

第页（共18页）绪论在中国的社会主义市场经济大前提下，信用是企业发展基础的现有情况下，负债经营成为现代企业必然选择的基本经营策略，企业充分利用财务杠杠效应有效降低企业运营资金成本，提高企业盈利率。研究背景随着人类经济社会的进步和发展、国内外财务分析理论研究水平的提高，企业经营者与企业利益的相关者例如政府，债务人，企业的经营管理者开始重视企业财务信息分析。企业的利益相关者希望通过对会计信息的深度解析后，洞悉企业财务状况和资金流现状，帮助在之后的经营管理中做出正确的财务决策。自我国于2001年加入世界贸易组织以后，这大力推动了我国家电的全面高速发展。但同时机遇与挑战并存，随着我国市场与世界市场的互接互补和社会主义市场经济的不完善，各行业内的竞争压力不断增大，此时我国家电行业也将面临更大的挑战。近几年，格力电器通过战略调整和良好经营始终在产品和市场上都为利益主体带来了良好收益。格力电器作为家电行业的龙头企业，近几年中在家电制造行业中取得了优异的成绩和行业领先的地位，它的财务发展战略取得了巨大的成功。研究意义理论意义首先，大多数的学者对于企业偿债能力分析更侧重通过对企业的整体财务报表分析，分析其中总体偿债能力的情况，反映企业财务状况。其次，大多的研究分析旨在通过资产负债表分析，结合企业的发展战略从中解读企业的经营状况，了解资金流现状，以保障企业的资金安全。因此本文旨在以格力电器为例，与美的集团横向作比，分析其偿债能力具体指标，反映企业的财务风险状况，以期可以丰富对我国家电行业的偿债能力分析研究思路，为之后家电制造业偿债能力分析提供一定的理论参考价值。现实意义顺应新的经济形势要求，家电制造业作为我国经济重要组成部分，需要做好自身的发展转型工作，深化核心竞争力，保持自身竞争优势，逐渐向质量效率型发展方式转变。本文通过与美的集团的横向对比，了解企业的发展历程、经营状况，指出其中的财务问题，提出相应可实施的建议和对策，以帮助企业调整资产内部结构，做出正确的进一步发展决策。同时，格力电器对整个家电制造行业具有较好的参考借鉴价值，通过对格力电器偿债能力分析其财务状况有利于其他家电企业根据自身情况，调整战略布局，获得有益的财务信息，使得我国整个家电制造行业，走出中国，面向世界，创造更多更好的属于中国的享誉世界的家电品牌。研究内容本文主要研究内容以珠江格力电器股份有限公司2015-2017年偿债各项指标情况为基础，根据国际现状和国内现状，在大的背景下了解格力电器的基本发展情况，对格力电器偿债能力财务状况做出细致的了解和分析，指出其中存在的问题并提出解决方法。第一章绪论。绪论为本篇论文的前言部分。主要解析家电制造业的研究背景及理论现实意义，其次分别介绍了本文主要研究内容和研究方法。介绍了格力电器近几年的基本信息。第二章相关理论及定义。相关理论及定义，就是对偿债能力分析相关的理论的概念阐述，是论文的基石部分。第二章格力偿债能力评价及分析。此章为本文的重点，通过与美的集团的横向对比分析，就长期偿债能力和短期偿债能力的各项指标进行对比分析。根据指标情况具体分析格力电器的经营状况及财务风险。第三章格力偿债能力的问题应对策略。根据数据实证分析格力电器存在的财务风险问题，指出针对存在的问题的建议以及策略。第四章结论。得出本文研究的最后结论，并指出其中存在的不足。研究方法本文主要采用的财务分析方法有以下三种：比率分析法。比率分析法是将需要的财务分析指标与相关的一系列财务指标的数值放在一起进行计算百分率、比值或倍数等分析形式，从中分析企业经济活动的变动情况的一种分析方法。比较分析法。通过与选定的特定的值和我们需要分析的财务指标相比较的分析方法就是比较分析法。通过与特定的值的比较，找到其中的差距，并对指标做出相应的调整和规划。趋势分析法。通过比较企业近几年或几个时期的财务数据、分析数据，可以分析企业财务状况的总体发展趋势的方法就称之为趋势分析法。本文具体的研究线路如下图所示：图1-1研究思路图相关理论及定义企业偿债能力理论概述在分析企业的财务状况盈利能力和信用状况时，我们经常用到企业偿债能力这个指标，因为其反应了企业债务到期前偿还债务及利息的能力，它能较为真实地反应企业平时的运营能力和财务状况，因此它是财务报表分析的重要指标。偿债能力强有助于企业融资，到期偿还股利，建立企业经营口碑，降低企业财务风险。对一个企业的生存和健康发展的过程当中偿债能力的强弱起到关键作用。企业偿还到期的流动负债的实际能力，就体现在偿债能力大小上，所以它是反映企业财务状况好坏的重要标志。在判断企业应当偿还的债务以及利息之前，我们通常会参考企业的流动比率。它是企业流动资产与流动负债的比值。企业的流动资产下的明细种类众多，其中就包括一些企业日常经营中待摊预付的费用还有一些变现能力很弱的存货，这是我们就需要把这一部分扣除，并且把能够快速变现的资产，例如企业现金，应收账款等称作为速动资产，速动资产和流动负债的比率关系就是我们的速动比率。财务战略管理论概述财务战略管理，是经济管理学发展的产物，它要求以长远的目光看待企业的经营活动，做出有利于企业长远经济建设的财务决策，以实现企业盈利的最大化。更要根据外界市场信息的变动，不断形成自己的竞争优势，采取合理的经营战略，取得经营成功。有学者认为认为企业财务管理战略是在企业整体战略的制约下，对企业财务状况、运营活动、经营战略做出战略部署且长远全面的重大影响。而企业偿债能力分析是财务战略管理的重要部分。格力电器偿债能力评价通过分析格力电器近几年的财务报表，结合企业短期偿债能力、长期偿债能力等一些重要指标，同时以美的集团参照对象，对格力电器进行同期的对比分析，针对格力电器偿债能力进行评价。格力电器现状概括珠海格力电器股份有限公司创立于1991年，是一家大型集约化，品牌化的全球的家电品牌。在我国的制造行业中，占据着十分重要的行业地位。格力电器作为我国家电行业进军世界家电领域的领头者，其旗下的“格力”空调更是中国空调业唯一的世界知名产品，其产品更是销往多个国家和地区。经过30年的不懈探索与发展，格力电器由一家一开始不知名的小企业逐步发展壮大，成为了一家家电生产制造和销售的国际化大企业。格力电器现已拥有三大品牌，以空调为主营产品，同时兼营手机、冰箱、热水器等家电产品。努力打造以空调为主其他家电产品为辅的家电生产销售经营战略。格力电器自创立以来就坚持自具特色的发展路线，经历了以营销开拓市场，以质量赢得市场，以人才储备扩大市场，以创新技术立足市场的四个阶段，凭借着自身品牌优势，营销策略，优质的服务享誉全球。同时，格力电器依旧致力于创新发展、可持续发展，努力成为由中国制造到中国创造的典范，在国际舞台上获得更广泛的影响力和知名度，努力成为中国家电行业的旗帜和标杆。格力电器取得了巨大的成功，本文将对格力电器的财务状况进行分析，旨在希望了解格力经济发展状况后，提出相应完善措施，格力电器在优化资产结构，完善自身不足，开启新的历史篇章。格力电器短期偿债能力评价影响短期偿债能力的主要是流动比、速动比和现金比，因此下文主要对上述指标进行分析。流动比率流动比率在高比率通常认为是较好的，比如当流动比率为1.5：1时，企业就有较多的流动资产来偿还。即使短期内不能用作偿还债务，也能使流动负债得到偿还。当流动比率不高的时候，意味着企业大部分的流动资产都将用于偿还债，企业的经营和投资就会受到影响。但是流动比率也不能过高，过高就代表企业的资产没有得到较好的利用，影响盈利能力。同时，流动比率也不能太低，太低之后企业有较大偿债风险，影响企业的经营管理。所以流动比率一定要控制在较为合理的范围。如表3-1所示，2015-2017年格力电器的流动比率从2015年1.07逐步增长至2017年1.16，增长幅度小，表明格力电器意识到了自身问题，正在逐步调整自己的财务结构，逐步提高运用流动资产偿还流动负债的能力。从表格数据发现，2015-2017美的集团的流动比率从2015年1.30上升到2017年1.43，,可以看出它是逐年提升且其整体水平高于格力电器，其最低值是2015年的1.30，但是仍然远远高于格力电器的2017年最高值1.16，表明美的集团资产偿还负债能力总体略高于格力电器，格力电器没有优势。同时，两家公司的流动比率都低于2，都不高，短期偿债能力略显不足。但横向对比看来，格力的流动比率还是稍显不足，需要提高。这说明，格力电器的偿债保障性还不够，且流动资产储备也不高，短期偿债安全性较弱，不能偿还债务的风险性较大。不过还是需要看到，两家公司的的流动比率都在逐年上升，说明双方都意识到了自身的问题，在逐步调整目前的资产结构。表3-12015-2017年格力电器与美的集团流动比率一览表2015年2016年2017年格力电器1.071.131.16美的集团1.301.351.43资料来源：《合作经济与科技》（2018版）速动比率普遍认为企业的速动比率最为合适的应当是控制在1:1左右。这样即说明了企业每增加一元钱的负债的情况下都会有一元钱的快速变现的流动资产可以足够偿还，这样就保证了企业的短期偿债能力，对企业的生产和经营有一定的资金保障程度。通常情况下认为，速动比率越高则说明企业的短期偿付能力较好，企业财务风险较低，若是速动比率过高则说明企业在速动资产上占用了较多的资金成本。如表3-2所示，格力电器速动比率由2015年0.99上升到2017年的1.05，整体上呈现一个上升的趋势，2016-2017年，格力电器的速动比率稍有下降但下降幅度小，在2016年和2017年格力集团速动比率都超过了数值1。通常，当速动比率为1时，则表示说企业有相等的速动资产偿还负债，企业有相对稳定的短期偿债能力保证，同时也说明了格力的速动资产较多。另外，通过横向比较，我们发现速动资产储备是格力电器的短板。并且格力电器存货占流动资产与近年的流动比率相比比重并不高，那么可以看出，格力在扣除存货之后，仍然有较多流动资产用于偿还流动负债。另外格力近几年的速动比率均比较低，不过总体水平高于1。但是从整个行业的横向比较来看呢，目前的速动比率依然还在可控的范围。表3-22015-2017年格力电器与美的集团速动比率一览表2015年2016年2017年格力电器0.991.061.05美的集团1.151.181.18资料来源：《合作经济与科技》（2018版）现金比率企业在日常的经营活动中会产生许多的应收账款，而不可控的是，企业常常会发生坏账，导致企业的应收账款无法收回。流动资产中又包括应收账款及其坏账，这就大大的降低了流动资产的变现能力。所以我们把应收账款和不易变现的存货从流动资产中剔除，再将其与企业总的流动负债作比，这就得出了我们的现金比率，这就是企业能够直接偿付债务及本金的水平。由表3-3可知，可以看出2015-2017年美的集团的现金比率逐年升高，总体的上升幅度为0.23，上升比较平缓。但是其2015年的最高值是0.41依旧远远低于格力电器2017年的最低值0.68，这表明了美的集团这三年的现金比率明显低于格力电器，表明美的集团在可立即动用的资金的储备上比较短缺，需要调整资金储备。相比较而言，可以看出2015-2017年格力电器现金比率逐年降低，虽然比率有所下降，由2015年0.79降低至了0.68，但是总体水平高，反映出相较于流动资产，格力电器储备的可立即动用的资金其中包括库存现金、银行存款等逐年减少，用这些资金偿还流动负债的能力逐年减弱，但整体仍然保持较高的水平。表3-32015-2017年格力电器与美的集团现金比率一览表2015年2016年2017年格力电器0.790.750.68美的集团0.180.200.41资料来源：《合作经济与科技》（2018版）格力电器长期偿债能力评价对于长期偿债能力的评价就采用了资产负债率、现金流量债务总额比、利息保障倍数三个指标来用于研究解析。资产负债率企业的资产负债率比较便于理解，它就是企业的总负债与企业的总资产的比率，就是说，企业的资产负债率高则负债在资产的占比大，就表明企业的融资比较多，偿还能力就差，反之则说明融资比较少，偿还能力就比较好。因为行业的性质不同，所以每个行业资产负债率高低会有明显的差异，所以对资产负债率的分析我们一般不用特定的值去做比较分析，而是与之本行业的上年度或者上期的财务数据的对比来获悉企业债务结构的变化。因为单从某一个数据或数值很难看出其中的问题，而且单个数值也不能评判一段时间内的动态变动情况。由表3-4可以知道，格力电器在2015-2017年中它的资产负债率在持续降低，但降低幅度较小，整体还是接近70%。这就表示，格力集团在这三年中减少了借款融资力度，不断减少用借款的方式去发展业务。从表中的数据可以看出，美的集团在三年期间的资产负债率在急速上升，不断的增加。表明它加大了融资力度，接连通过负债的方式解决公司经济问题。与美的集团对比，格力电器这三年的资产负债率要高一些。总体而言，2017年整个的家电行业资产负债率在62%左右，格力电器资产负债率虽然整体来说呈下降的趋势，但总体却依然过高。表3-42015-2017年格力电器与美的集团资产负债率一览表（单位：%）2015年2016年2017年格力电器69.9669.8868.79美的集团56.5159.5766.58资料来源：《合作经济与科技》（2018版）现金流量债务总额比普遍认为企业融资借入的资产是不能用来当做偿还企业现有的负有的债务的的，企业只有通过有效的日常管理经营活动的现金流入才能偿还负债，这就是所说的现金流量债务总额比。从另一个角度讲，这个比率就是企业的偿还利息能力的最大限度。企业在生产活动中获得的现金流入越高，现金流量总额比越高，偿还债务能力就越好。反之，则越差。如表3-5所示，2015-2017年美的集团的现金流量债务总额比出现了的大幅度的波动，到最后2017年的数值仍然与2015年的数值持平，可以看出美的集团的现金流量债务总额比变动较大。而格力电器基本稳定在0.15左右，波动幅度较小，表明经营活动的盈利情况较差。2017年时，对于产生的每1元的负债，经营活动就只能够有0.11元用于偿还。从表中不难看出，格力电器的这项指标三年都低于同期的美的集团，而且整体呈现出不断下降趋势，显示出格力电器运用经营活动产生的现金偿还负债的能力低，且会越来越低。表3-52015-2017年格力电器与美的集团现金流量债务总额比一览表2015年2016年2017年格力电器0.180.120.11美的集团0.370.260.37资料来源：《合作经济与科技》（2018版）利息保障倍数利息保障倍数这一指标通俗来讲就是，企业的的经营的盈利的息税前利润是企业所欠的账款的利息的多少倍。重点是说明企业的偿还利息能力的强弱。如若企业的扣除利息前的收入不是足够高的话，就无法还清企业的偿债利息费用。当利息保障倍数维持在1时，表示企业刚好能偿还利息费用支出，所以最好的状态是利息保障倍数大于1，能够确保企业的偿还利息的能力。如表3-6所示，2015-2016年利息保障倍数为负数，2017年格力电器利息保障倍数超过62，说明对于格力电器而言，每1元的利息费用，有62元的息税前利润保障支付。在这里两家公司利息保障倍数为负的原因是汇兑收益为负。与美的集团相比，2017年格力电器的利息保障倍数更大，表明该年格力电器息税前利润对利息费用的保障更强，公司拥有的偿还利息的缓冲效果越好。美的集团利息保障倍数由2015年116.53到2017年的27.78表明对偿还利息的能力变弱。表3-62015-2017年格力电器与美的集团利息保障倍数一览表2015年2016年2017年格力电器//62.72美的集团116.53/27.78资料来源：《合作经济与科技》（2018版）格力电器偿债问题应对策略在研究了格力电器目前的偿债能力之后，我们基本的初结论：格力电器短期偿债能力以及负息能力较强，但是长期偿债能力需要进一步提高。那下文对于两个偿债能力做一个总结之后将给出相应的策略来应对。短期偿债能力分析观察图表中的主要数据我们发现，格力电器近几年的流动比率，速动比率比较稳定，波动起伏不是很明显。流动比率的极差在0.09以内，并且有继续上升的趋势。再来看速动比率，速动比率两极极差为0.06，比率较小且趋势平缓。从这个数据我们看出，格力目前的资产流动性较强，存货的比重不大，比较合理。另外，格力的现金流波动也不大，并且整体的水平较高，发展态势较好。同时，我们也不能忽略现金流量比率带来的影响。通常我们认为，现金流量比率越高，企业的现金流动性越强，反之越弱。因为现金流量比是代表现金与流动负债的关系。可是从数据中我们发现，格力的现金流量币越来越低，这很清晰的反应了格力目前的短期偿债能力水平是在下降的。长期偿债能力分析从图中数据我们来分析一下格力电器的长期偿债能力。数据表明，资产负债率和现金流量债务总额比以及利息保障倍数近年变化较小，浮动不大。拆分来看，资产负债率及现金流量债务总额比有下降的态势，但都不算明显。与之相反的是，利息保障倍数处于逐步上升的状态。从图中的数据来看，格力的资产负债率是较高的，最高值接近69%。从企业的资本结构来说，格力的资产负债率是在利用财务杠杆时，放松了对财务风险的管理。后期资产负债率又在逐步下降，说明格力开始对财务筹资形式进行了调整，开始逐步意识到自身的财务风险问题，通过让降低资产负债率来降低长期负债比重，逐步调整筹资方式。虽说格力电器已经认识到了目前存在的问题，但是企业的资产负债率仍处于较高的水平，接下来的工作重心依然是加强长期负债的管理调控。从上面的数据可以看出，格力的现金流量债务总额比呈下降的趋势，运用经营活动的现金偿还债务能力差，盈利情况差。格力需要加强自身的盈利能力。从数据同样可以看出，格力的利息保障倍数在升高，这是一个较好的态势。因为只有利息保障倍数足够大，我们的企业才能有足够的能力去偿还利息，同样的道理，利息保障倍数不够大，那企业就难以偿还利息了。因此通过这一改变，说明格力电器息税前利润对利息费用的保障更加强力，公司拥有的偿还利息的缓冲效果也更好。总而言之格力的负债水平微高，依然需要加强对负债的管理来降低企业的财务风险，从而提高自身的偿债能力。存在的问题筹资方式单一通过对格力电器与美的集团的2015-2017年财务报表的数据分析可以看出，格力电器的流动资产情况较好，相比较流动负债的占比过高，资产负债率保持在70％左右，这就造成格力的长期负债偏多，金额过高。企业长期通过融资扩张生产经营，保持负债经营的经营模式，筹资方式单一，主要靠融资负债支撑。如果在企业的经营过程出现了融资失败，现金流不足的情况，将会直接导致企业资金链断裂，企业将面临企业破产的财务风险。债务风险较高通过上述分析发现，近三年格力电器的资产负债率逐年降低但是整体过高，最高达到了69.96％的水平，同时它的现金流量债务总额比又逐年降低，最低甚至到0.11，这就表明格力电器的债务过高。并且可以看出近几年格力电器的经营管理造成经营状况不好，营利收入和净利润下降。企业的长期偿债能力较弱，无法保障企业负债本金及利息的偿还，所以企业在利用财务杠杆，降低企业资金成本的同时，应同时关注企业的偿债风险，以确保企业的长稳发展。资产负债率的高水平态势也反应了格力近几年的经营状况不容乐观，近几年的营收和利润都在下滑。分析之后不难发现，格力的资产负债率长期处于不合理的状态，最高值甚至接近了80%。我们知道，资产负债率在50%左右是相对合理的，格力的这一现状无疑成为其债务中的潜在风险。所以，要想保障资金的安全，要想企业能够长久可持续发展，就必须注意自身的债务风险，不断调整优化资本结构。对策适当降低资产负债率，优化企业资本结构因为长期负债金额比较大且比重较高，加之长期负债和短期负债比例严重失衡，都给格力电器偿债带来了不小的压力。为此，格力电器应当采取相应的举措，应当加强资金管理、适当的控制投资规模和成本、以提高资金使用效率减轻企业长期负债的压力。其次，加强企业的存货和应收账款的管理，达到提高资产的使用效率的作用。还应该，通过发行企业短期债券引进外资，丰富企业的筹资方式减轻企业长期偿债能力的压力。筹资方式的丰富多样和资本结构的优化更有利于企业健康发展。财务杠杆结合格力电器报表分析，我们认识到，利用好财务杠杆，同时维持良好的债务水平是格力当前的工作重心。此外，也需要不断加强自身的财务管理与分析能力，进一步削弱应收帐款在流动资产中所占的比重，建立健全财务管理机制，从而达到改善自身财务状况的目的。产品差异化战略树立正确的战略方针，强化产品的差异化，提升产品的市场竞争力，从而不断提高自身利润，强化企业的盈利能力，保证企业现金流安全和稳定，达到强化企业综合实力的作用。此外，在使用财务杠杠时，也需要把握好使用程度及力度，保证操作合理合规，加强防范自身的债务风险，实现流动资产的快速周转能力，提高企业效率，进而提升企业的盈利能力。品牌建设坚持品牌创新，坚持产品创新，坚持理念创新，通过三个坚持提升企业的市场竞争力和影响力，同时又提高了自身的盈利能力。加快稳定现金流，加快资产增速，加快引进先进生产设备，加快拓展市场，加快提升国际视野，从而不断夯实自身基础，不断降低自身风险。以创新发展为导向，以快速革新为要求，以合理策略为根据，我们相信格力未来会发展得越来越好。结论本文主要分析了格力的偿债能力，因为偿债能力的好坏与企业的财务状况有非常重要的关系。企业偿债能力分析分为短期偿债能力与长期偿债能力。短期偿债能力指标包括流动比率、速动比率和现金比率等;长期偿债能力指标包括资产负债率、现金流量债务总额比、利息保障倍数等。本文主要以格力电器公司为例，通过计算这两类指标，分析该公司的偿债能力，进而来揭示偿债能力指标对企业经营管理的重要意义。通过上述分析，我们对格力电器近几年的短期偿债能力有了一个大体的了解。从与美的集团对比得出的数据来看，格力电器近几的短期偿债能力仍处于一个相对较高的水平，流动比率和速动比率则较为合理，这就使得格力电器的风险相对较低。在长期偿债能力上，格力过多的关注企业的盈利水平，可能忽视了长期偿债能力的完善和调整。但其实我们知道，如果长期长债能力出现问题，其实企业容易面临较大的财务风险，当然也会直接影响企业的生产经营活动。所以，格力未来需要改善和关注的重点，其实是在于提高企业资金利用率的同时保证自身的长期偿债能力，提高企业自身盈利能力5