财务会计学投资分析课件

二、投资评价的基本方法

1.资本投资的概念企业进行的生产性资本投资

第1页/共35页二、投资评价的基本方法

投资的主体是企业

企业

个人

政府

专业机构第2页/共35页二、投资评价的基本方法

投资的对象

生产性资产投资：

营运资产资本资产

金融性资产投资第3页/共35页二、投资评价的基本方法

生产性资产投资的主要类型

新产品开发或现有产品的规模扩张

设备或厂房的更新

研究与开发第4页/共35页二、投资评价的基本方法

2.资本投资评价的基本原理投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值增加；投资项目的额收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。第5页/共35页二、投资评价的基本方法

资本成本项目收益股东财富

第6页/共35页二、投资评价的基本方法

3.投资项目评价的基本方法折现指标：净现值现值指数

内含报酬率非折现指标:回收期会计收益率第7页/共35页

净现值法净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额

第8页/共35页

举例用净现值法进行投资决策

年份A方案B方案C方案净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量0（20000）（9000）（12000）1180011800（1800）1200600460023240132403000600060046003300060006004600合计504050404200420018001800第9页/共35页

解答净现值A=（11800Χ0.9091+13240Χ0.8264）-20000=21669-20000=1669（元）第10页/共35页

解答净现值B=（1200Χ0.9091+6000Χ0.8264+6000Χ0.7513）-9000=10557-9000=1557（元）第11页/共35页

解答净现值C=4000Χ2.487-12000=11440-12000=-560（元）第12页/共35页

现值指数法现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，又称现值比率、获利指数、折现后收益-成本比率。

第13页/共35页

解答现值指数A=21669/20000=1.08第14页/共35页

解答现值指数B=10557/9000=1.17第15页/共35页

解答净现值C=11440/12000=0.95（元）第16页/共35页三、投资项目现金流量的估算1.现金流量的概念

现金流量在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。第17页/共35页三、投资项目现金流量的估算现金流出量现金流入量现金净流量第18页/共35页三、投资项目现金流量的估算2.现金流量的估计

相关成本和非相关成本

机会成本

投资方案对公司其他项目的影响

对净营运资金的影响第19页/共35页三、投资项目现金流量的估算3.固定资产更新项目的现金流量第20页/共35页固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产：（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；（二）使用寿命超过一个会计年度。使用寿命，是指企业使用固定资产的预计期间，或者该固定资产所能生产产品或提供劳务的数量。第21页/共35页

举例企业固定资产投资实例

2007年12月15日，甲公司购入一台不需要安装即可投入使用的设备，其原价为1230万元。该设备预计使用年限为10年，预计净残值为30万元，采用年限平均法计提折旧。2011年12月31日，经检查，该设备的可收回金额为560万元，预计使用年限为5年，预计净残值为20万元，折旧方法不变。

第22页/共35页

举例解答

2011年甲公司的该设备的账面净值为：1230－（1230－30）/10×4＝720万元，而公允价值为560万元，应按照两者孰低确认账面净值为560万元；2012年末对该设备应计提的折旧额为：（560－20）/5＝108万元

第23页/共35页四、证券投资评价（一）证券投资的种类

1、按证券发行主体的不同，可分为政府证券投资和企业证券投资

2、按证券到期日的长短，可分为短期证券投资和长期证券投资第24页/共35页四、证券投资评价（一）证券投资的种类

3、按投资的对象不同，证券投资可分为股票投资和债券投资

4、按证券投资的收益稳定性，可分为固定收益证券投资和变动收益证券投资第25页/共35页四、证券投资评价（二）证券投资的风险与收益

1、证券投资的风险利率风险：由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险。变现力风险：投资者无法在短期内按合理价格出售证券的风险。

第26页/共35页四、证券投资评价（二）证券投资的风险与收益

1、证券投资的风险期限风险：证券到期日长短给投资人带来的风险购买力风险：由于证券投资期内的通货膨胀使到期收回资金的实际购买力下降的风险违约风险：证券发行单位无法按期还本付息的风险

第27页/共35页四、证券投资评价（二）证券投资的风险与收益

2、证券投资的收益投资期内收到的股利或利息和证券投资的资本利得或损失

第28页/共35页四、证券投资评价（三）证券投资组合风险

证券投资组合的风险通常是由非系统风险和系统风险共同构成的

第29页/共35页四、证券投资评价（三）证券投资组合风险

1、非系统风险：证券组合中个别证券收益率的变动性风险，又称为可分散风险或公司特别风险。该风险与特定时期的政治、经济等影响所有证券系统的因素无关，而取决于特定企业的日常经营活动和行业因素。第30页/共35页图5-1正相关证券组合收益0收益率A股票收益线B股票收益线时间第31页/共35页图5-2负相关证券组合收益0收益率C股票收益线D股票收益线时间第32页/共35页四、证券投资评价（三）证券投资组合风险

2、系统风险：由于市场整体收益率变化而引发的证券组合收益的变动性风险，又称市场风险或不可分散风险。该风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，如宏观经济