2024年南开大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

2022年南开大学专业课《金融学》科目期末试卷B（有答案）口一、选择题1、一国货币升值对该国进出口的影响（）。A.出口增加，进口减少B.出口减少，进口增加口C.出口增加，进口增加D.出口减少，进口减少口）。2、实际利率为3%，预期通货膨胀率为6%，则名义利率水平应该近似地等于（）。A.2% B.3% C.9% D.6%3、第一次世界大战前，主要的国际储备资产是（）。A.美元资产B.黄金资产C.英镑资产D.德国马克资产口4、以下哪个市场不属于货币市场？（）A.国库券市场B.股票市场C.回购市场D.银行间拆借市场口5、波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，其中最重要的是股价的（）。A.相对位置B.比例C.形态D.时间口6、个人获得住房贷款属于（）。A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易口7、期权的最大特征是（）。A.风险与收益的对称性口B.期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权口C.风险与收益的不对称性口D.必须每日计算益亏，到期之前会发生现金流动口8、费雪的交易方程式注重的是货币的（）。A.资产功能B.避险功能C.交易功能D.贮藏功能口9、19.下面观点正确的是（）。A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同□10、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（）。A.外国对本国的负债减少口B.本国对外国的负债增加口C.外国在本国的资产增加口D.外国在本国的资产减少口11、下列属于直接金融工具的是（）。A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单口12、（）最能体现中央银行是“银行的银行”。A.发行现钞B.代理国库口C.最后贷款人口D.集中存款准备金口13、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（）。A.证券市场是有效的口B.存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出口C.投资者都是风险规避的口D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合口14、对于持有一定数量股票（或股票组合）的投资者而言，以下哪种策略可以用来对冲（Hedging）未来股票价格下跌的风险？（）□从做空股指期货B.售出看涨的股指期权C.购买看跌的股指期权D.A、B、C均可口15、下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（）。A.两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向口B.本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值口C.利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定口D.利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动口16、认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（）。A.可转换理论口B.预期收入理论口C.真实票据理论口D.可贷资金论口17、期货交易的真正目的是（）。A.作为一种商品交换的工具口B.减少交易者所承担的风险口C.转让实物资产或金融资产的财产权口D.上述说法都正确口18、现金漏损率越高，则存款货币创造乘数（）。A.不一定B.不变C.越大 D.越小口19、最不发达国家的国际收支不平衡主要是由于（）引起。A.货币价值变动B.经济结构落后C.国民收入变动D.经济循环周期口20、根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（）。A.扩张性货币政策和紧缩性财政政策口B.扩张性财政货币政策和货币升值口C.紧缩性财政货币政策和货币贬值口D.紧缩性货币政策和扩张性财政政策口二、多选题21、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（）。A.金属的一种B.价值比较高C.易于分割D.易于保存E.便于携带口22、我国货币制度规定人民币具有以下的特点（）A.人民币是可兑换货币B.人民币与黄金没有直接联系C.人民币是信用货币D.人民币具有无限法偿力E.人民币具有有限法偿力23、下列属于选择性政策工具的有（）。A.消费信用控制口B.证券市场信用控制口C.窗口指导口D.道义劝口E.优惠利率口24、中央银行的下列行为哪些是基础货币的投放渠道？()A.购买政策性金融债券B.购买办公用楼C.购买政府债券D.购买外汇、黄金口E.向商业银行提供再贷款和再贴现口25、货币政策框架主要包括货币政策的()。A.传导机制B.中介指标C.政策目标口.政策工具E.操作指标26、关于银行信用描述正确的是()。A.资金来源于社会各部门暂时闲置的资金，可以达到非常大的规模B.在某种程度上也依赖于商品买卖活动C.可满足贷款人在数量和期限上的多样化需求D.银行作为债权人出现在信用活动中E.在商业信用的基础上产生，并完全取代了商业信用27、我国金融体系中的金融监管机构包括()。A.金融资产管理公司B.中国人民银行C.银监会D.证监会E.保监会28、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策，主要手段包括()A.通过公开市场购买政府债券B.提高再贴现率C.通过公开市场出售政府债券D.提高法定准备金率E.降低再贴现率□29、依据非银行金融机构所从事的主要业务活动和所发挥的作用，可将其划分为()等类别。□□□□A.证券机构B.保险机构C.其他非银行金融机构D.信用合作社E.银行金融机构30、投资者是基于（）动机到银行储蓄的。A.投机B.预防C.套利D.保值E.增值三、判断题31、政府、银行从国外借款应记入国际收支平衡表的借方。（）32、进口公司向银行买入外汇时应使用买入价。（）33、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向中央银行换取现金的行为。（）34、采用股利贴现模型（口口乂）评估股票价格时，缺点在于没有考虑股票未来的价格。（）35、居民会基于流动性、收益性和安全性管理赤字。（）36、一国汇率高估往往会使外汇供应增加，国际收支出现顺差。（）37、金融结构是指构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。（）38、随着年龄的增长，人力资本一定会下降，到退休时，其人力资本降低为零。（）39、直接标价法与间接标价法没有区别。（）40、在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的作用。（）四、名词解释41、直接标价法与间接标价法□□□□□□□□□□□□42、政策性银行□□□□□□43、私募□□□□□□44、保险公司□□□□□□□□□五、简答题45、简述战后西方商业银行消费信贷迅速发展的主要原因。□□□□□□46、简述影响利率的主要因素。□□□□□□47、什么是货币政策的“双重目标论”？□□□□□□48、金融期货市场的基本功能□□□□□□□□六、论述题49、汇率的变动（即货币贬值或升值）对一国的对外贸易将产生什么影响？□□□□□□七、计算题50、1980~1985年墨西哥的消费物价指数从100上升到1200，美国的消费物价指数从160上升到280,美元与比索的名义汇率（USD/MXN）从8.5变为45.6,你认为墨西哥比索的实际升（贬）值率为多少？□□□□51、某人有10万元的存款，存入银行可以获取2%的利率。他可以将一部分钱投入股票市场，现在假设股票市场仅仅存在一种股票，收益率和方差服从正态分布N（0.1,1），他对于均值和方差的偏好表达式如下：U（5a）=10u-a2,他应该将多少钱投放到股票市场上？52、假设在一个开放的经济中，消费函数为C=300+0.8Ya，投资函数为1=200-1500r，净出口函数为NX=100+0.04Y-500r，货币需求函数为L=0.5Y-2000r，政府支出为G=200，税收函数为t=0.2Y，名义货币供给为M=550，价格水平P=1。试求：（1）IS曲线方程：（2）LM曲线方程：（3）产品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率。□□□□□□□□□参考答案一、选择题1、【答案】B口【解析】汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，出口增加，进口减少；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，出口减少，进口增加。因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。□2、【答案】Q【解析】根据公式：r=(1+i)x(1+p)-1xi+p,其中，r为名义利率：i为实际利率：p为通货膨胀率，可得r*3%+6%=9%。□□3、【答案】B口【解析】第一次世界大战之前为1914年之前，而从18世纪末到19世纪初，资本主义国家先后从金银复本位制过渡到金本位制，所以当时国际货币制度为“金本位制”，因此黄金为主要国际储备资产。□4、【答案】B口【解析】货币市场是短期融资市场，融资期限一般在1年以内，货币市场一般没有确定的交易场所，主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、国库券市场、大额存单市场、回购市场等。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。长期证券市场，主要是股票市场和长期债券市场。□5、【答案】Q【解析】波浪理论是美国证券分析家拉尔夫•纳尔逊•艾略特利用道琼斯工业指数平均作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美，波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，即形态、比率及时间，其中最重要的是股价的形态。6、【答案】B口【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方政府为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。□□7、【答案】Q【解析】期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，而对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限，风险与收益具有不对称性。B项，期权的买方有执行或放弃执行期权的选择权；D项，期货交易必须每日计算盈亏，期权交易没有此规定。□8、【答案】Q【解析】费雪方程式为：M=PT/V。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。□□9、【答案】AD【解析】A项，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部分平均投资收益。B项，经营风险是指某个企业或企业的某些投资项目的经营条件发生变化对企业盈利能力和资产价值产生的影响：财务风险是指企业因借入资金而造成的股东收益的不确定性的增加。没有经营风险的企业也可能因为债务杠杆过高而存在财务风险，而没有财务风险的企业也可能因为外部条件变化等产生经营风险。C项，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。D项，递延年金终值的计算公式为：(1+rY-lFVt] ——1—r与普通年金相同。10、【答案】D【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。□11、【答案】A【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。□12、【答案】Q【解析】A项，发行现钞是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构，体现中央银行是“发行的银行”。B项，代理国库是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务，体现中央银行是“国家的银行”。作为“银行的银行”，中央银行的职能具体表现在三个方面：①集中存款准备；②最终贷款人:③组织全国清算。其中，“最终贷款人”最能体现中央银行是“银行的银行”。□□13、【答案】B口【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。□14、【答案】D□【解析】A项，做空股指期货属于洁出对冲又称“卖出对冲”，是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，便可以固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。B项，看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，期权的购买者会放弃行使权利，并向卖方支付一定的期权费，该期权费可以部分弥补股价下跌给投资者造成的损失。C项，看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，投资者可以选择执行该期权，此时期权合约上的执行价格要高于市场价格，因此可以起到对冲风险的作用。如果市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。□15、【答案】Q【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而非解释长期汇率的决定。□16、【答案】Q【解析】真实票据论又称商业贷款理论，其认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款如果具有自偿性，最为理想。6.商业银行与其他金融机构区别之一在于其能接受（）。A.原始存款B.定期存款C.活期存款D.储蓄存款口【答案】Q【解析】职能分工体制下的商业银行，与其他金融机构的最大差别在于：①只有商业银行能够吸收使用支票的活期存款；②商业银行一般以发放1年以下的短期工商信贷为其主要业务。17、【答案】B口【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。18、【答案】D【解析】存款创造乘数=1：(ra+k+r+txr,),因此，存款货币乘数与现金损漏率成反比。□19、【答案】B口【解析】造成一国国际收支不平衡的原因有：临时性不平衡、结构性不平衡、货币性不平衡、收入性不平衡以及预期性不平衡。其中结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。经济结构落后带来的国际收支不平衡在经济不发达的国家中表现尤为突出，因此最不发达国家的国际收支不平衡主要是由于经济结构落后引起的。□20、【答案】A【解析】蒙代尔认为财政政策和货币政策对国际收支和名义收入有着相对不同的影响，因此，在固定汇率制下，得出了他的政策“分派原则”：只有把内部均衡目标分派给财政改策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。依据这样的思路，扩张性费币政策|扩张性货币政策缩性货币政策紧缩性货币政策□二、多选题21、BCDE22、BCD23、ABE24、ACDE25、BCDE26、AC27、BCDE28、BCD29、ABC30、BDE三、判断题31、XQ32、x口33、xq34、xq35、X36、xq37、加38、X39、xq40、比四、名词解释41、答：直接标价法即对一定基数（1或100等等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。目前，世界上大多数国家都采用这种标价法。间接标价法即以一定数量的本国货币单位的基准，用折合成外国货币单位来表示。目前，英美等几个少数国家使用。□42、答：政策性银行是指由政府设立，贯彻国家产业政策，区域发展政策以及其他相关政策，专门从事政策性金融业务的金融机构，具有非益利性、专业性、政府控制性、非商业性的特点。同时一般政策性银行不直接吸收存款，不具备存款创造的功能，因此一般通过制定专门的法律来规范其业务行为，为政策性银行开展活动提供法律保障，不在普通银行法约束范围之列。对政策性银行的监管，应由中央银行和政府有关部门联合进行。我国现阶段政策性银行主要有国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口信贷银行。□43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。□44、答：保险公司是指按照合同约定，办理保险业务，在风险发生时对投保人或被保险人给予赔偿或支付的金融中介机构。按照不同的分类标准可以划分为：法定保险公司和自愿保险公司，财产保险公司和人寿保险公司、公营保险公司与私营保险公司以及公私合营保险公司、原保险公司和再保险公司等。保险公司的资金来源主要是投保人交纳的保险费；资金运用主要分成两部分，一部分用于应付赔偿所需，另一部分用于投资证券、发放不动产抵押贷款和保单贷款等。保险公司是除银行外最重要的金融机构，在各国国民经济中发挥着重要的作用。□五、简答题45、答：消费信贷，又称消费贷款，是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。随着商品经济的发展，消费信用开始出现。它包括实物信用和货币信用，主要形式有赊销、分期付款和消费信贷。消费信用提前了需求，扩大了当期有效需求，增加了消费者的总效用。消费信贷可以分为买方信贷与卖方信贷。买方信贷是指商业银行对购买消费品的消费者直接发放贷款。卖方信贷有两种：一是在分期付款的销售方式下，商业零售企业以分期付款单作抵押，向银行申请贷款：二是按照银行与商业企业的合同规定，由银行贷款给商业企业，而购买者逐步代为偿付贷款。此外按用途可分为汽车贷款、住宅贷款、教育和学费贷款、小额生活贷款等。按偿还方式可分为一次性偿还贷款和分期偿付贷款两大类。在第二次世界大战之后的五十多年中西方商业银行消费信贷迅猛发展，目前已成为西方发达国家商业银行的一项重要贷款业务。主要原因有：（1）从供给愿望看，为迎接日趋激烈的竞争并求得自身发展，金融机构急需开拓新的业务领域。长期以来，由于零售业务单位成本较高，商业银行多以批发业务为主。二十世纪五十年代末、六十年代初，零售业务的重要性渐渐被银行认识，这时以个人和家庭为对象的零售业务成为银行新型业务发展方向。（2）从供给可能性看，成本开始下降。一方面各种资信机构日益增多，使银行可以方便地了解借款人的资信状况，保证了贷款资金的安全性，降低了信用风险的补偿成本：另一方面电子技术的广泛应用，降低了每笔业务的处理成本。成本的降低使消费信贷有利可图，大力发展成为可能。（3）从需求看，人们开始接受并乐于利用。近几十年来西方经济发展比较稳定，个人收入稳步增长，人们对未来预期良好，愿意负债消费。同时长期存在的通货膨胀使消费贷款更受欢迎。46、答：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率是衡量生息资本增殖程度的尺度。从现实角度考虑，有以下几个影响利率的因素：（1）平均利润率利润是借贷资本家和职能资本家可分割的总额，当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大。而利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受到平均利润率的约束。因此平均利润率越高，则利率越高。（2）借贷成本它主要包括两类成本：一是借入资金的成本，二是业务费用。银行再贷款时必然会通过收益来补偿其耗费的成本，并获得利差，所以它在确定贷款利率水平时，就必然要求贷款利率高于存款利率和业务费用之和，否则银行就无利可图甚至出现亏损。当然，银行还可以靠中间业务的手续费等其他收入去弥补成本。（3）通货膨胀预期物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。在金融市场上，由于本息均由名义量表示，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，都考虑到对未来物价预期变动的补偿，以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。所以，在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。（4）中央银行货币政策中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。（5）商业周期利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。（6）借款期限和风险由于期限不同，流动性风险、通胀风险和信用风险也不同，所以利息率随借贷期限的长短不同而不同。通常利息率随借贷期限增长而提高。为了弥补这些风险现实发生后无法收回贷款本息所造成的损失，贷款人在确定贷款利率时必须考虑风险因素，风险越大，利息越高。资金从投放到收回过程中，可能存在的风险主要有购买力的风险、利率风险、违约风险和机会成本损失风险等。（7）借贷资金供求状况在资本主义制度下，从总体上说，平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。市场上借贷资金供不应求时，利率就会上升，供过于求时，利率则要下降。（8）政府预算赤字如果其他因素不变，政府预算赤字与利率水平将会同方向运动，即政府预算赤字增加，利率将会上升：政府预算赤字减少，利率则会下降。（9）国际贸易和国际资本流动状况国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。在产品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；当净出口减少时，会促进利率下降。国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场上对利率变动的影响相类似。当外国资本（无论是直接投资还是短期的证券投资）流入本国时，将引起中央银行增加货币供应量，导致利率下降；当外国资本流出本国时，将引起货币供应量的减少，导致利率上升。（10）国际利率水平由于国际间资本流动日益快捷普遍，国际市场趋向一体化，国际利率水平及其趋势对一国国内的利率水平的确定有很大的影响作用，二者体现出一致的趋势。具体表现在两方面：①其他国家的利率对一国国内利率的影响；②国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。而欧洲货币规模的增大和范围的扩大，国际金融市场上竞争的加强，也会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。□47、答：（1）双重目标论的定义货币政策的目标指的是中央银行制定和执行货币政策所要达到的最终目标，一般来说，货币政策的目标包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡四个方面。根据对货币政策目标的选择不同，可以分为货币政策的单一目标论、双重目标论、多重目标论。货币政策的“双重目标论”就是指在制定和执行货币政策时，要将币值稳定和经济增长同时作为货币政策的目标。（2）双重目标论的内容双重目标论认为，货币政策的目标不可能是单一的，而应当是同时兼顾稳定币值和经济增长这双重目标。经济增长是币值稳定的物质基础，而币值稳定又有利于经济的长期稳定增长。二者相互制约和互相影响，只偏重某一目标的结果不仅不可能在长期经济运行中实现该目标，对整个国民经济的稳定协调发展也是不利的，□48、答：（1）期货交易的定义。交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。期货交易不同于商品中的现货交易。众所周知，在现货交易的情况下，买卖双方可以以任何方式，在任何地点和时间达成实物交易。卖方必须交付实际货物，买方必须支付货款。而期货交易则是在一定时间在特定期货市场上，即在期货交易所内，按照交易所预先制订的“标准期货合同”进行的期货买卖。成交后买卖双方并不立即移交商品的所有权。在国际贸易中，买卖双方采用期货交易的方式来规避风险。（2）期货交易具有下列几个特点：①期货交易不规定双方提供或者接受实际货物。②交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取得签订合同之日与履行合同之日的价格差额。③期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准和种类进行交易。④期货交易的交货期是按照交易所规定的交货期确定的。不同商品，交货期不同。□⑤期货合同都必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。（3）根据交易者的目的，期货交易有两种不同性质的种类。一种是利用期货合同作为赌博的筹码，买进卖出，从价格涨落的差额中追逐利润的纯投机活动；一种是真正从事实物交易的人做套期保值。所谓套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行避险的交易活动。（4）金融期货市场的基本功能：期货市场的出现是在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。生产者为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用套期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。□六、论述题49、答：汇率的变动对一国经济的一个最为直接也是最为重要的影响是对贸易的影响。这一影响包括微观和宏观两方面：从微观上讲，汇率变动会改变进出口企业成本和利润的核算；从宏观上讲，汇率变动会因对商品进出口产生的影响而使贸易收支差额以至国际收支差额发生变化。（1）货币的升值与贬值对一国对外贸易的影响方向相反，作用也相反。现以贬值为例说明汇率变动对一国对外贸易的影响：当一国货币发生贬值后，一般将有利于本国商品的出口并能自动抑制外国商品的进口，从而能够起到改善本国贸易收支逆差的作用：①出口。本币贬值后，一般将从两方面对出口产生有利影响：一方面，等值本币的出口商品在国际市场上能够比贬值前折合更少的外币，使本国商品在国际市场的销售价格下降，竞争力增强，出口扩大：另一方面，如果本国出口商品在国际市场上的外币价格保持不变，则本币贬值会使等值外币收入兑换成比贬值前更多的本币收入，使本国出口商品的利润增加，从而促使国内出口商积极性提高，扩大出口生产。但贬值改善出口是有条件的：只有当外国市场对本国出口品在原来的价格或较低的价格上仍有需求，而国内又有能力继续扩大这些产品的供给时，出口才能增加。②进口。本币贬值对进口产生的作用与出口正好相反。本币贬值后，一方面，以外币计价的进口商品在本国销售时能够折合的本币价格比贬值前提高了，导致本国进口商成本增加、利润减少，从而引起进口数量相应减少；另一方面，如果维持原有的国内售价，则需要压低