金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷1（共180题）

金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷1（共9套）（共180题）金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷第1套一、简答题(本题共20题，每题1.0分，共20分。)1、简述货币形态的演化。标准答案：①一般价值形式转化为货币形式后，有一个漫长的实物货币形式占主导地位的时期；②实物货币向金属货币形式的转换，其中贵金属被广泛采用作为币材；③从金属货币向信用货币形式的转换，信用货币的主要形式有银行券、存款货币、商业票据等；④随着科学技术的发展，存款货币的形式又有了一些变化，比如电子货币的运用等。知识点解析：暂无解析2、试述商业银行的职能与作用。标准答案：商业银行在现代经济中发挥的主要职能有：(1)信用中介。信用中介是最基本也是最能反映其经营活动特征的职能。一方面，商业银行通过授信业务，把社会上的各种闲散资金集中起来，形成银行的资金来源；另一方面，商业银行又通过授信业务，把资金投向社会经济的各个领域，成为银行的资金运用。(2)支付中介。商业银行作为货币经营机构，具有为客户保管、出纳和代理支付货币的职能。(3)信用创造。信用创造职能是建立在信用中介职能和支付中介职能的基础之上的。在整个银行体系中，商业银行运用所吸收的活期存款进行贷款或投资，通过支票流通和转账结算的过程，形成存款货币的成倍扩张或收缩。(4)金融服务。金融服务是商业银行利用其在国民经济活动中的特殊地位，及其在提供信用中介和支付中介过程中所获取的大量信息，凭借这些优势，运用电子计算机等先进手段和工具，为客户提供的其他服务。知识点解析：暂无解析3、简述可贷资金理论的基本内容。标准答案：该理论认为利率不是由储蓄和投资决定的，而是取决于可贷资金的需求和供给的相互作用。可贷资金的需求有三个构成要素：一是购买实物资产的投资者的实际资金需求；二是政府必须通过借款来集资弥补的实际赤字数额；三是有些家庭和企业为了增加实际货币持有量而借款或减少贷款。供给也有三个构成要素：一是家庭、企业和政府的实际储蓄；二是实际资本流入，即外国购买本国的债券或提供贷款；三是实际货币供给量的增加。利率水平决定于可贷资金的总需求和总供给的均衡点，但商品市场和货币市场取得同时的均衡几乎是不可能的，因此利率无法保持长期稳定。知识点解析：暂无解析4、为什么说在现代经济生活中，信用联系几乎无所不在，以致可以称为“信用经济”?标准答案：将现代经济说成信用经济是对现代经济的一种描述。信用经济是从金融的角度提出来的，体现在现代经济的特点上：①信用关系无处不在。现代经济关系的方方面面、时时处处都打着债权债务的信用关系的烙印，商品货币关系覆盖整个社会。信用货币代表着央行对货币持有者的负债，而持有货币就是拥有债权，货币从金属货币发展为信用货币也就意味着信用关系覆盖着整个社会。不仅在发达工业化国家，就是在发展中国家，债权债务关系的存在，都是极其普遍的现象。对于企业经营单位来说，借债与放债，也都是不可缺少的。在国内的经济联系中是这样，在国际经济联系中更是这样。政府几乎没有不发行债券的，而各国政府对外国政府，往往是既借债又放债；银行通过办理个人储蓄，吸收企业、政府存款，发放贷款来促进国民经济发展；个人依靠分期付款购买耐用消费品及房屋。在经济不发达的过去，负债是不光彩的事情，现在则相反，若能获取信贷，正说明有较高信誉。②信用规模日趋扩张，并加速扩张，这是信用经济发展的必然结果。经济主体拥有债权债务的规模在年复一年的加速扩张，这是经济发展的结果，是人类财富积累的结果。债台高筑是信用经济不断发展的必然结果，这已不是贬义词。③信用结构日趋复杂化。随着信用经济的发展，为了规避风险，大量信用工具和衍生工具应运而生，使得信用关系和信用结构复杂化。你中有我，我中有你，信用网络越来越复杂。信用活动同时就是交易活动，任何一个买卖都是信用关系的重新变动，这种变化每时每刻都在进行。④国家对经济的调控离不开信用。现代经济的一个重要特征就是国家对经济的全面调控，而在调控过程中信用是必不可少的。国家一般利用财政政策与货币政策进行调控。财政政策尤其是积极财政政策必须有国债筹资作为基础，而货币政策的各种工具无不利用银行系统和资本市场的信用作为传导。⑤作为信用媒介的金融机构的飞速发展。个人、企业、政府和有经济联系的国外各单位，它们相互之间的债权债务有些是直接发生的，但绝大部分都是通过各种金融机构媒介而形成的。作为媒介要聚集资金，从而形成它们的债务；作为媒介要把聚集的资金通过诸如贷款等方式分配出去，从而形成它们的债权。信用媒介的发展，是现代社会合理分工的表现，它的出现使信用成为联结整个经济的网络。因此，现代经济不是简单的商品经济，而是信用经济。信用经济使经济加速，使经济的影响面很宽，信用对经济的渗透力很强。知识点解析：暂无解析5、何谓通货比率?它主要取决于哪些因素?标准答案：通货比率是指社会公众持有的现金与商业银行活期存款的比率。通货比率变动主要取决于社会公众的资产选择行为。影响人们资产选择行为进而影响通货比率的因素主要有五个：社会公众的流动性偏好程度、其他金融资产的收益率、银行体系活期存款的变化、收入或财富的变动和其他因素。通货比率的变动将对货币供给量产生负的影响。知识点解析：暂无解析6、试比较直接融资和间接融资的特点和优劣。标准答案：(1)直接融资和间接融资是金融市场上两大融资方式。①直接融资是指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。主要特征是：货币资金需求者自身直接发行融资凭证给货币资金供给者，证券商、经纪人等中间人的作用只是牵线搭桥并收取佣金。②间接融资是指货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介来进行。间接融资的主要特征是：金融中介自身发行间接债务凭证，将货币资金供给者的货币引向货币资金需求者。(2)两大融资方式各自的优点：直接融资：①能使资金需求者获得长期资金来源；②引导资金合理流动，推动资金的合理配置；③具有加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大，从而推动资金(资本)的积累和国民经济的发展。间接融资：①间接融资方式中的金融机构可方便迅速低廉地获取必要的情报；②使交易双方获得低成本的交易服务，享受规模收益的好处；③分散投资、减少风险；④间接融资工具流动性相对高而风险相对小，可满足许多谨慎投资者的需要。知识点解析：暂无解析7、简述现金余额数量说的主要内容。标准答案：现金余额数量说是由马歇尔、庇古等剑桥学派的经济学家创立的。内容：货币首先可被视为一种资产，人们之所以持有货币，是由于货币具有交易媒介和财富储藏的作用，使持有者可以便利交易和预防意外。货币持有额的多少，取决个人财富总额、持有货币的机会成本、货币持有者对未来收入、支出和物价的预期等。于是：Md=KPY。此外还假定整个经济中的货币供给M和货币需求会自动趋于均衡，于是：M=Md=KPY。这就是剑桥方程式的典型形式。它表明，因为K在短期内不变，Y为常量，货币需求与物价水平作同比例同方向变动，货币数量决定名义收入。知识点解析：暂无解析8、财务活动主要有哪几个方面?标准答案：财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回等一系列行为。具体包括四个方面：筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动。筹资活动是企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程；投资活动可以分为广义的投资和狭义的投资，广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程和对外投资的过程；狭义的投资仅指对外投资。资金的营运活动是指企业经营所引起的财务活动。分配活动是对企业各种收入进行分割和分派的过程；而狭义的分配仅指对利润尤其是净利润的分配。知识点解析：暂无解析9、乔顿的货币供给理论与弗里德曼一舒瓦茨货币供给理论、卡甘货币供给理论的区别表现在哪些方面?标准答案：20世纪60年代末，美国经济学家乔顿发展了弗里德曼一舒瓦茨、卡甘的货币供给理论，推导出更为复杂的货币供给决定模型，该模型主要有两点显出差别：(1)弗里德曼一舒瓦茨模型和卡甘模型采用的是广义货币定义(M2)，即货币不仅包括公众持有的现金和活期存款，而且还包括定期存款和储蓄存款。乔顿模型则采用了狭义货币定义(M1)。(2)乔顿模型区分了不同类型的银行和受制于不同法定准备金率的不同类型存款。而弗里德曼一舒瓦茨模型、卡甘模型并未对银行类型和存款类型作区分。知识点解析：暂无解析10、流动性衡量的是什么?解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。标准答案：流动性指的是资产转换成现金的速度和难易程度。流动性包含两个层面：转换的难易程度和价值的损失。只要把价格降得足够低，任何资产都能迅速转换成现金。因而流动性高的资产是指那些很快脱手而且没有重大价值损失的资产。流动性低的资产则是那些不通过大幅度降价就无法迅速转换成现金的资产。流动性衡量偿债能力和收益性：流动性高，短期偿债能力强，收益性小；反之亦然。也就是说，企业流动性资金越多，短期偿债能力越强，从投资的角度说明企业用于短期投资的资金回报低于长期投资。另外，从风险的角度看，企业流动性高，风险低；反之亦然。知识点解析：暂无解析11、存款准备金率的变动对宏观经济变量会产生什么样的影响?标准答案：存款准备金包括法定准备金和超额准备金。法定准备金是商业银行按照中央银行的规定，按照法定准备金率提取的存放在中央银行的存款准备。提取法定准备金的目的是降低银行的经营风险，利于中央银行的政策控制。超额准备金是指商业银行或存款机构在货币当局规定除必须缴纳的法定准备金之外，还保留的一部分准备金。超额准备金存储在中央银行，主要用来解决意外的大额提现、结清存款或更好的投资。由于超额准备金主要由商业银行控制，具有较大的随意性，在货币政策操作中，存款准备金率的变动主要指法定存款准备金率的变动。法定存款准备金率的变动对宏观经济变量的影响主要是通过信贷机制释放出来。在其他条件不变的情况下，法定存款准备金率的变动会通过信贷扩张机制加倍影响商业银行的信贷规模，同时，也通过货币乘数影响货币供应量。当法定存款准备金率提高，商业银行的贷款会通过乘数效益收缩，银行贷款的减少会减少企业的投资，从而减少总支出。当一国或一个地区出现经济过热情况下，由于此时经济的投资过热是非理性的，投资蕴含较大的风险损失，商业银行面临较大的信用风险成本，在此情况下，中央银行通过提高存款准备金率，可以紧缩银根，防止经济的过热；但在经济没有出现过热，而是正常发展的情况下，存款准备金率的提高会降低经济增长速度。存款准备金率的提高同时会降低货币供应量。在货币需求不变的情况下，提高存款准备金会造成利率的上升，同时由于货币供应量的增加是物价持续上涨的原因，提高存款准备金还可以通过货币供应机制降低物价。在上面的分析中，采用的是局部分析方法，在一般分析方法中，由于存款准备金率的变动引起的信贷变动会进一步影响其他宏观经济变量。同时，存款准备金率发挥其作用需要一定的前提，比如在商业银行超额准备比较充足的条件下，法定准备金率的提高并不能明显地改变商业银行的信贷规模，只是将超额准备转为法定准备。在利率非市场化的情况下，法定准备金率也不能够影响到利率水平。知识点解析：暂无解析12、什么是通货紧缩?在货币供应量仍然增长的条件下，能否出现通货紧缩?应采取怎样的宏观经济政策才能摆脱通货紧缩?标准答案：(1)通货紧缩是指经济中货币供应量少于客观需求量，社会总需求小于总供给，导致商品和劳务的货币价格总水平持续明显下降的经济现象。(2)货币总供应量少于客观需求量，既包括客观需求量一定时货币供应量减少的情况，也包括在一定的货币供应量下客观需求量增加的情况。它反映的是经济中的货币购买力与商品供给能力的对比状况或社会总需求与社会总供给的对比状况。即商品供给能力相对货币购买能力而过剩或者社会总需求相对总供给不足。引起通货紧缩的原因有很多，比如生产能力过剩、技术进步和竞争等因素引起的成本下降、投资和消费预期发生变化等，而不单单因为银行系统的货币发行量或是因为货币政策扩展不够或收缩过度。通货紧缩的标志是价格总水平下降。从理论上讲，只要价格下降不是存在于个别部门、个别地区、部分产品，也不存在相对短的时间，而是存在于所有的或绝大多数的部门、地区和产品，表现出普遍地、持续地下降，就可以断定经济出现了通货紧缩。所以，在货币供应量仍然增长的条件下，如果是经济中的货币供应量相对于客观需求量来说减少了，则仍然会出现通货紧缩。(3)对于我国的通货紧缩的治理要采取财政、货币、产业政策相互搭配、灵活运用的方式，使经济总量恢复均衡状态。具体的宏观经济政策包括：①积极的财政政策。积极的财政政策一般有三种组合形态：一是减轻税赋的同时，扩大财政支出；二是税收不减，扩大财政支出；三是税收增加，但财政支出比税收增长更大幅度的增加。无论采取何种形态组合，其结果都是财政赤字增加、债务扩大。我国政府采取了扩张的财政政策，以发行国债来扩大对基础设施建设的资金投入。另外，在税收方面，对不同行业应给予不同的税收优惠，这样不但可以刺激社会投资，还可以推动国家产业结构的调整。值得注意的是在推行积极的财政政策时要掌握好力度，既要减小“挤出效应”，又要避免市场物价的强烈反弹。②在货币政策方面实行扩张的货币政策。我国连续降低存贷款利率、取消贷款规模限制，降低商业银行的存款准备金以及发展个人消费信贷等措施。这些措施在一定程度上刺激了消费、投资需求，从而起到扩大内需、拉动经济的有效作用。③加快结构的调整。供需总量矛盾的背后，通常存在着结构性矛盾。知识点解析：暂无解析13、航空公司属于经营杠杆度非常高的行业，为什么?标准答案：经营杠杆是项目或公司对固定成本的负担水平。经营杠杆低的公司的固定成本比经营杠杆高的公司低。经营杠杆程度越高，预测风险的潜在风险就越大。在航空公司运营中，其固定成本相当高昂，一旦飞机起飞成本便会发生且相对固定，客座率便成为航空公司盈利与否的关键。既然无法有效降低固定成本，各航空公司之间便拼命提高客座率，很自然地大打价格战。不过，目前中国航空业的情况似有不同。一方面，国内的航空业相对集中，是典型的寡头竞争，各家深知价格战的害处，便形成价格共谋；另一方面，受人均收入的提高与人民币升值影响，人们对航空业的需求日盛。在行业整体趋势向好，较之前航空公司业绩普遍较差的情况下，高固定成本反而能为航空公司的业绩带来较大弹性，表现为令人吃惊的净利润增长率。同时，国内航空公司大多具有高资产负债率，在此时也将成为推升其净资产收益率快速增长的重要因素。知识点解析：暂无解析14、简述企业筹资的目的。标准答案：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此，对企业筹资行为而言，其筹资目的可概括为两大类：①满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。②满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。知识点解析：暂无解析15、简述资本结构的影响因素。标准答案：影响资本结构的因素包括：①企业财务状况；②企业资产结构；③企业产品销售情况；④投资者和管理人员的态度；⑤贷款人和信用评级机构的影响；⑥行业因素；⑦所得税税率的高低；③利率水平的变动趋势。知识点解析：暂无解析16、在7％的利率水平下，要多久才能让你的资金翻倍?如果让资金变成4倍，需要多长时间呢?标准答案：由终值的计算公式为FV=PV(1+r)T，得到T=。(1)翻一番的时间T==10．24年(2)翻两番的时间T==20．49年知识点解析：暂无解析17、下面关于有效市场假说的说法中哪些是正确的?(1)它意味着完美的预测能力。(2)它意味着价格反映所有可用的信息。(3)它意味着一个非理性的市场。(4)它意味着价格不会波动。(5)它导致投资者之间激烈竞争。标准答案：(1)错误。市场有效说明价格反映所有有用的信息，但不表明投资者一定具备能有效利用这些信息的知识。许多有用的、影响价格的信息都是不确定的。市场有效不能评估不确定性的事务，因此并不意味着完美的预测能力。(2)正确。市场有效发生在价格反映所有有效的信息时。对于弱型有效，市场应充分反映其历史价格信息。对于半强型有效，市场应充分反映所有公开可用的信息。对于强型有效，市场应充分反映所有公开的和内幕的信息。(3)错误。市场有效表明市场参与者都是理性的。理性人可根据新信息做出决策，并根据有关信息调整价格预期。(4)错误。价格的波动表明市场是有效的，因为有效市场的价格反映所有有用的信息，因此新信息提供时，价格就会波动。(5)正确。没有投资者之间的竞争，那么信息也不会这么容易被传播。没有信息的快速传播，价格就不能及时反映市场信息，也就是市场将失效。知识点解析：暂无解析18、TT公司改变了它的存货记账方式，税收未受影响，但是本季度披露的利润比在旧的会计系统下的利润增加了20％。在这份盈利报告中，没有其他意外，并且会计处理公开披露过。如果市场是有效的，当市场获悉报告利润变高时，股价是否会上升?标准答案：根据半强有效市场假说，股价应该保持稳定。会计核算方法变更是公开信息，投资者是理性的，知道公司现在和未来的现金流都没有变化，因此公司的价值并没有增加，相应的股价也不应该变动。所以存货核算方法变更导致收益增加这一消息发布后，股价并不会变化。知识点解析：暂无解析19、分析说明MM定律。标准答案：MM定律是由美国著名财务学家Modigliani和Miller共同提出的理论，MM理论指出：企业价值只取决于企业资产的获利能力，而资本结构与企业价值无关。MM定律指出企业价格最大化与股东财务最大化是一致的。使企业价值最大化的资本结构对股东最有利。MM定律可以分为有税条件下的MM定律和无税条件下的MM定律。(1)在无税条件下的MM定理l，即资产价值的维持和创立与其筹资来源的性质无关，其实质内容是强调企业价值是由资产负债表左侧的实际资产决定的，而不是由企业负债与股东权益比决定的。(2)在无税条件下的MM定理2，即股东所要求的收益率与企业负债与股东权益之比成正比。只要总资产收益率RA超过了负债利息率的RD，股东权益资本成本RE将随企业负债与股东权益比(D／E)的增加而增加。(3)有税条件下的MM定理1，即负债企业价值等于无负债企业价值加上因负债而产生的税收屏蔽作用，这一税收屏蔽作用的价值等于企业负债总额与企业所得税税率的乘积。(4)有税条件下的MM定理2，即负债企业股东权益的资本成本为不负债企业股东权益的资本成本加上由负债引起财务风险的税后补偿。在1963年，MM定理考虑到公司所得税存在的情况是又指出：企业应接近100％的负债，因为更高的负债水平当导致更高的利息节税现值，从而提高企业的价格。即后来修正的MM定理中的两个命题。命题1，MM定理的公司所得税观点：有债务公司的价值等于有相同风险但无债务公司的价值加上债务的节税利益。按照此定理，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债权比例与公司价值成正相关关系。这个结论与早期资本结构理论的净收益观点也是一直的。命题2，MM定理的权衡理论观点：随着公司债券比例的提高，公司的风险也会上升，因而公司陷入财务危机甚至破产的可能性也越大，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值。因此，公司最佳的资本结构应当是节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本与破产成本之间的平衡点。知识点解析：暂无解析20、(上海财大2011)G公司计划更新设备，旧设备账面价值为20万元，剩余使用期限为5年，且可以按10万元出售。新设备的购置成本为30万元，使用新设备后每年营业费用将降低3万元，假设两个设备均采用直线法计提折旧，5年后均无残值。公司所得税率为25％，折旧率为10％，试判断是否应更新设备。标准答案：购买新设备的增量现金流如下：购买新设备的现金为一30出售旧设备的现金流：出售价款+亏损抵税10+(20—10)×25％=12．5万元期初的增量现金流=一30+12．5=一17．5(2)期中(第1至第5年)的增量现金流：营业费用的减少导致的现金流3×(1—25％)=2．25折价增加的抵税：(30／5—20／5)×25％=0．5期间的增量现金流为2．25+0．5=2．75由于期末没有残值，不存在现金流问题。购买新设备的NPV=2．75×(P／A，5，10％)一17．5=一7．08＜0所以应该使用旧设备。知识点解析：暂无解析金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷第2套一、简答题(本题共20题，每题1.0分，共20分。)1、简述市场分割假说的基本内容。标准答案：此题考查市场分割假说的基本内容、主要观点和结论。市场分割假说认为不同期限的利率水平是由各自的供求情况决定的，彼此之间互不影响。这种理论认为不同期限证券的市场是互相分割开来的，不同期限的证券难以相互替代。产生市场分割的原因有：①法律上的限制；②缺少易于在国内市场上销售的统一的债务工具；③危机引起收益的巨大变动；④缺少能足够提供给未来购买者和出售者的连续的现期价格自由市场；⑤风险的不确定性；⑥投资者不能掌握足够的知识。有些投资者偏好短期债券，有的偏好长期证券，前者看重流动性，后者看重收入的稳定性，从而使得短期资金市场各有其独立性。而资金的借入者常在需要资金的期限内到适当的资金市场上去寻找所需资金，为避免承担风险贴水，他不会借入期限更长的资金。资金的贷出者买进同期证券，为避免资本风险，他不会买进较之更长期限的证券。因此资金的借贷双方都会在运用或需要资金的期限内借贷资金。各个市场决定各自的利率水平。知识点解析：暂无解析2、何谓通货比率?它主要取决于哪些因素?标准答案：通货比率是指社会公众持有的现金与商业银行活期存款的比率。通货比率变动主要取决于社会公众的资产选择行为。影响人们资产选择行为进而影响通货比率的因素主要有五个：社会公众的流动性偏好程度、其他金融资产的收益率、银行体系活期存款的变化、收入或财富的变动和其他因素。通货比率的变动将对货币供给量产生负的影响。知识点解析：暂无解析3、简述通货膨胀的基本含义与基本类型。标准答案：此题考查通货膨胀的含义与基本类型。考生要正确全面地把握通货膨胀的含义。(1)定义：通货膨胀是指商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。①通货膨胀不是一次性或短期的价格总水平的上涨，而是一个持续的过程；②在萧条、价格下跌以后出现的周期性复苏阶段的价格上涨也不能认为是通货膨胀；③通货膨胀不是指个别商品价格的上涨，而是价格总水平的上涨；④通货膨胀是指价格总水平的持续大幅上涨，轻微上涨也不能认为是通货膨胀现象。(2)根据成因标准来划分，通货膨胀可以分为：①需求拉上型通货膨胀；②供给型通货膨胀；③结构型通货膨胀；④供求混合型通货膨胀；⑤财政赤字型通货膨胀；⑥信用扩张型通货膨胀；⑦输入型通货膨胀。据程度标准来划分，通货膨胀可以分为：①爬行式通货膨胀；②跑马式的通货膨胀；③恶性的通货膨胀。根据是否预料到的标准来划分，通货膨胀可以分为：①预料到的通货膨胀；②未预料到的通货膨胀。知识点解析：暂无解析4、什么是开放经济下的一价定律，它成立的条件是什么?标准答案：①主要内容：在一定前提下，同样货物在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是一样的。可以这样来表达一价定律：如果一端是货物i的美元价格，另一端是相应的马克价格，那么一价定律预言货物i无论在何地出售都应该有同样的美元价格。这意味着美元／马克的汇率就是美元价格和马克价格之比。②前提条件：国际市场处于自由贸易状态；外汇市场只存在经常账户的交易，不考虑资本流动向题；不同地区的商品是同质的；市场处于完全竞争或垄断竞争状态。知识点解析：暂无解析5、什么是证券回购协议?它会给银行产生怎样的影响?标准答案：(1)证券回购协议是指出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限后按原价格或约定价格购回所卖证券的协议，证券出售者可获得即时可用的资金，本质上是一种抵押贷款。(2)证券回购协议给银行带来的影响：①银行持有的大量政府债券和政府代理机构证券均可作为回购交易中的抵押品。②银行利用回购协议所取得的资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金。③证券回购交易可以作为银行一种有效的资产负债管理形式，使银行能够及时获取所需资金，以应付临时的资金短缺或不至于丧失良好的投资机会。知识点解析：暂无解析6、简述商业银行面临的主要风险。标准答案：商业银行面临的风险主要是：市场风险、信用风险、操作风险。①市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。市场风险可以分为利率风险、汇率风险(包括黄金)、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。②信用风险是指交易对象不能全部按照合约要求履约的风险。商业银行的信用风险主要是指商业银行的信贷风险，分四类：第一，政府介入合约引致的信用风险。第二，机会主义引致的信用风险。第三，制度引致的信用风险。第四，不确定性引致的信用风险。③操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、计算机系统或外部事件所造成的损失的风险。操作风险具体分为四类：流程因素引起的操作风险、人员因素引起的操作风险、系统因素引起的操作风险和外部事件引起的操作风险。根据新巴塞尔协议对银行风险的分类，操作风险与信用风险、市场风险相比，具有如下特点：第一，具体性。第二，分散性。第三，差异性。第四，复杂性。知识点解析：暂无解析7、再贴现政策的内容及作用机制。标准答案：再贴现政策主要是指货币当局通过变动再贴现率来影响贷款的数量以及货币供应量的政策。提高再贴现率，商业银行从中央银行借款的成本随之提高，它们就会相应减少贷款的数量；反之则会扩大贷款规模。但在存在更为强劲的制约因素时，如过高的利润预期或对经营前景毫无信心时，再贴现政策的作用则极为有限。知识点解析：暂无解析8、与商业银行相比，中央银行负债业务有哪些特点?标准答案：与商业银行相比，中央银行的负债业务具有以下特点：(1)其负债业务中的流通中货币是其所独有的项目，这是由其独享货币发行权所形成的垄断的负债业务。商业银行均无此项负债，并且与此相反，现金在商业银行的资产负债表中属于资产项目；(2)其业务对象不同，虽然中央银行的负债业务也有存款，但其存款对象主要有两类：一类是政府和公共机构，另一类是商业银行等金融机构。不同于商业银行以普通居民和企业为存款业务对象；(3)其存款业务具有一定的强制性。不同于商业银行的存款自愿原则，法律要求商业锒行必须在中央银行存有一定量的存款准备金，具有强制性。知识点解析：暂无解析9、巴塞尔委员会规定的商业银行内部控制的主要构成要素有哪些?标准答案：根据巴塞尔委员会的规定，商业银行内部控制的具体内容包括五大方面：(1)控制环境(ControlEnvironment)，包括管理组织机构、管理理念、人事政策和员工素质、外部环境等。(2)风险评估(RiskAssessment)，包括对风险点进行选择、识别、分析和评估的全过程。(3)控制活动(ControlA,Ctivities)，是确保管理方针得以实现的一系列制度程序和措施。(4)信息和沟通(InformationandCommunication)，包括内外部、上下层和各部门间的信息的获取和交流，以便采取必要的控制活动，及时解决存在的问题。(5)监督与审查(Monitoting)，是为保证内部控制的有效性、充分性、可行性而对内部控制制度进行的可持续性的评价和单项制度的分别评估。知识点解析：暂无解析10、试述再贴现政策的作用机制。标准答案：再贴现政策是中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率以及货币市场的供给和需求，从而调节市场货币供给量的一种政策措施。再贴现政策影响经济的途径有四个：一是借款成本效应，即中央银行提高或降低再贴现率影响商业银行的资金成本，从而影响商业银行的融资决策，使其改变放款和投资活动，从而影响基础货币的投放，以及货币供应量和其他经济变量。当中央银行需要紧缩信用时，会相应提高再贴现率，使商业银行因借款成本的提高而减少向中央银行的再贴现，或者用其他资产偿还中央银行的借款，从而导致中央银行基础货币的投放减少。同时，出于成本上升的考虑，商业银行则会随之提高贷款利率，银行的信用规模收缩。在上述两个方面的作用下，中央银行达到了减少基础货币投放、收缩信用的目的。二是告示效应。再贴现政策有强烈的告示效应，因为贴现率的变动会向全社会明确告示中央银行的政策意图，它的提高表明中央银行采取紧缩的货币政策，反之则表明中央银行将放松银根，这就能通过人们的预期成本和利益的变化，调整对信用的需求，进而影响国民经济。三是结构调整效应。规定再贴现票据的种类，对不同用途的信贷加以支持或限制，促进经济发展中需要扶持行业、部门的改进与发展；还可以对不同票据实行差别再贴现率，从而影响各种再贴现票据的再贴现规模，使货币供给结构与中央银行的政策意图相符合。四是防止金融恐慌。再贴现还具有防止金融恐慌的作用。在发生银行危机的时候，再贴现是向银行系统提供准备金的一种特别有效的方法。通过该渠道，资金可以立刻被送到急需它们的银行手里。再贴现是中央银行作为最后贷款人而发挥作用的主要形式。知识点解析：暂无解析11、比较弗里德曼一舒瓦茨的货币供给理论与卡甘的货币供给理论之间的异同。标准答案：卡甘关于货币供给理论的分析与弗里德曼一施瓦茨分析方法是完全相同的，但在形式上，两个理论略有不同。在卡甘的货币供给理论中，采用通货比率(即通货占货币存量的比率C／M)代替D／C，又用准备：金比率R／D代替D／R。从本质上，这一转换并没有理论突破。在弗里德曼一舒瓦茨的理论中，货币供给量与D／C、D／R成正相关关系，而在卡甘的理论中，货币供给量与C／M、R／D成负相关关系。知识点解析：暂无解析12、什么是货币均衡?什么是社会总供给和总需求?试述货币供求均衡与社会总供求之间的关系。标准答案：(1)货币均衡是指实际货币供给与真实货币需求的基本一致。包含三层意思：①是指实际货币供给量与真实货币需求量的相等。②是指货币供给与真实货币需求在结构上基本一致。③是允许货币供求有一定偏离度的广义均衡。(2)社会总供求是社会总供给和社会总需求的合称。社会总供求平衡指的是二者基本上相适应。关于社会总供求平衡的涵义，可从以下几方面来把握：①社会总需求与总供给的平衡是货币均衡，而不是实物均衡。②社会总需求与总供给的平衡是市场的总体均衡。③社会总需求与总供给的平衡是动态的均衡。(3)货币供求和社会总供求之间的关系：在一定时期内，社会的货币收支流量就构成了当期的社会总需求。社会总需求的变动，一般说来，首先是来源于货币供给量的变动。货币供给和货币需求之间有一种相互制约和影响的关系，货币供给在一定条件下改变货币需求，而货币需求的变动，也可以在一定程度上改变货币的供给。而联系货币供给与货币需求的纽带就是国民收入和物价水平。实现总需求和总供给之间的平衡，只是反映了简单再生产的客观要求，而现代商品经济发展的一个内在动因是要求现实的总需求略大于现实的总供给。如果把总供求平衡放在市场的角度研究，它包括了商品市场的平衡和货币市场的平衡，也就是说，社会总供求平衡是商品市场和货币市场的统一平衡。商品供求与货币供求之间的关系可以用下面的图来表示：图中包括了几层含义：一是商品的供给决定了一定时期的货币需求。二是货币的需求决定了货币的供给。三是货币的供给形成对商品的需求。四是商品的需求必须与商品的供应保持平衡，这是宏观经济平衡的出发点和复归点。这是从商品供给出发所得出的货币供给、货币需求、商品供给、商品需求之间的基本关系。知识点解析：暂无解析13、(中南财经2012年)简要说明分析企业筹资和支付能力的财务指标有哪些?标准答案：企业筹资和支付能力的财务指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力指标：(1)流动比率=；因为流动资产和负债原则上会在未来12个月内转换成现金，因此流动比率短期流动性的一个计量指标。对于短期的债权人来说，流动性比率越高越好。对于公司来讲，高的流动比率意味着流动性充足，但它也意味着公司没有高效的管理现金或者是短期资产。一般情况下，健康的公司的流动比率要大于1。(2)速动比率=；它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。由于存货通常是流动性最弱的流动资产，同时它的市场价值也不易准确度量，所以减去它能更好的衡量企业的短期流动性。(3)现金比率=；现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。长期偿债能力指标：(1)债务比率=；揭示公司的财务杠杆比率。(2)利息保障倍数=；指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。(3)现金对利息保障倍数=；利息保障倍数存在一个问题，它是基于EBIT的。但在计算EBIT时，非现金项目折旧已经被减去，因而EBIT不能真正度量可用于支付利息的现金有多少。因此定义现金对利息保障倍数来准确度量公司的付息能力。知识点解析：暂无解析14、如果L公司的ROE为19％，股利支付率为25％，其可持续增长率是多少?标准答案：留存比率(b)=1—0．25=0．75可持续增长率=ROE×b／(1—ROE×b)=0．19×0．75／(1—0．19×0．75)=16．62％知识点解析：暂无解析15、永生保险公司试图向你推销一种投资政策，按这种政策，该公司将永远每年支付给你和你的后嗣150000元。如果投资的必要回报率是8％，你将为这一政策提供多少钱?假如公司告诉你，该投资政策需要花费1950000元，那么多高的利率对这一交易来说是公平的?标准答案：(1)永续年金现值计算公式为PV=C／r，代入数据得，PV=150000／0．08=1875000元，所以将为这一政策提供1875000美元。(2)由r=C／PV，代入数据得r=150000／1950000=7．69％，所以若该投资政策需要花费1950000美元，那么7．69％的利率对这一交易来说是公平的。知识点解析：暂无解析16、对于下面每种情形，讨论如下四种条件下交易公司股票的获利机会是否存在：①市场不是弱型有效的；②市场是弱型有效的，但不是半强型有效的；③市场是半强型有效的，但不是强型有效的；④市场是强型有效的。(1)在过去30天股价每天都稳步上升。(2)某公司3年前公布了财务报表，并且你从公司3天前披露的财务报表中发现一些公司存货和成本技术控制披露技巧的一些异象，这些披露技巧导致对公司真实流动性的小完整描述。(3)你观察到一家公司的高层在过去一周在市场上购买了大量该公司的股票。标准答案：(1)若市场不是弱型有效的，那么这个信息的有效形式可以使价格有上升趋势。②、③、④这些信息完全包含于当前的价格所以没有获利机会的存在。(2)若市场是弱型有效的，但不是半强型有效的，那么这个信息可用来购买廉价的股票。由于②比①要求更严，因此两者都意味着获利机会存在；③、④假设下，信息是完全包含于当前的价格没有获利机会的存在。(3)市场是半强有效的，但不是强有效的，那么这个信息可以用来作为盈利的交易策略，高层的购买活动作为股票价值被低估或是有好消息要公布的信号。由于①、②要求比③弱，所以三者都意味着获利机会的存在。但是这假设仅有一人看到内幕交易。如果有关公司贸易是由公共信息的管理，它将使股票价格和获利的可能减小。在④下，意味着没有任何盈利的机会，因为所有相关信息都完全体现在当前的股价中。知识点解析：暂无解析17、M公司是一家无负债的公司，其总市值为150000元。在经济环境正常的情况下，EBIT预计为14000元。如果在经济极力扩张的情况下，EBIT可增加30％。如果经济衰退，EBIT则会降低60％。公司正考虑发行60000元、利息率为5％的债务。这些钱将用于回购股票。目前发行在外的股份数为2500股。不考虑税收问题。(1)计算发行债务前，公司在三种经济环境下的每股收益。另外，计算当经济扩张或衰退时，公司每股收益的变动百分比。(2)在假设公司已经进行了资本重组的情况下(即已发行了债务进行股票的回购)重新考虑(1)问题，可以得到什么样的答案?标准答案：(1)下表显示了三种经济环境下的收入情况，最后一行表示的是在经济扩张和衰退下的每股收益的变动百分比。(2)如果公司进行重组的话，需要买进的股份为：股票价格=总市值／发行在外股份数=150000／2500=60(元)回购数量=债务发行额／股票价格=60000／60=1000在三种情况下的利息支付额为：利息支付额=60000x0．05=3000(元)最后一行显示了在历经资本重组后的公司在繁荣或衰退情况下的EPS变化的百分比：知识点解析：暂无解析18、假定某公司有利率10％的负债1000元，期望的年EBIT为1000元，企业的综合资本成本为15％，有100股普通股流通在外。若公司决定将债务增至3000元，并用发行债务所得资金回购普通股，问在增加债务之前和之后，公司价值、权益报酬率、股票价格是否不同?标准答案：假定某公司有利率10％的负债1000元，期望的年EBIT为1000元，企业的综合资本成本为15％，则企业价值为1000／0．15=6667元，债务价值为1000元，权益价值为5667元，权益报酬率=(1000—1000*0．1)／5667=15．88％。假定公司将债务增至3000元，并用发行债务所得资金回购普通股，则企业的估价为：企业的价值为1000／0．15=6667元，债务的价值为3000元，权益的价值为3667元，权益报酬率=(1000—3000*0．1)／3667=19．09％。权益预期报酬率随财务杠杆的增加而上升，企业的总价值不受资本结构的影响。另外，股票的价格也不受财务杠杆变动的影响，拥有1000元债务的公司有100股普通股流通在外，则每股价格为5667／100=56．67元，该公司增发2000元债务，并用2000元资金回购股票，则回购的股数为2000／56．57=35．29股(假设允许回购小数股票)，则回购后的流通在外的普通股股数为100—35．29=64．71股，则每股价格为3667／64．71=56．67元，所以，股票的价格保持不变。知识点解析：暂无解析19、解释债券票面利率和必要报酬率的区别。标准答案：债券的票面利率为固定的，是确定债券发行人未来要支付的金额；必要报酬率是投资者希望在债券上获得的报酬率，它会随着时间波动，如果债券按照面值出售，则票面利率等于必要报酬率。知识点解析：暂无解析20、财务现金流量与会计现金流量有何不同?哪个对公司的分析者更有用?标准答案：主要不同之处：对利息支出的处理方法不同。会计现金流将其视为一个经营性现金流，而财务现金流将其看作一种融资性现金流。在会计现金流量的情况下，由于利息收入表明一定会计期间的经营所得，所以是一种经营性现金流；而在现实中，利息是一种融资费用，是该公司选择债务和股权融资的结果。所以财务现金流对于公司的分析者更有用。知识点解析：暂无解析金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷第3套一、简答题(本题共20题，每题1.0分，共20分。)1、试述商业银行信贷经营的基本原则及它们之间的关系。标准答案：此题考查商业银行经营原则及其相关关系。商业银行经营的三原则：安全性、流动性和盈利性。商业银行经营的基本原则就是保证资金的安全性、保持资产的流动性、争取最大的盈利，这又简称为“三性”原则，即“安全性、流动性、盈利性”。商业银行的“三性”原则是由其经营的特殊商品——货币资金的特殊要求及商业银行在社会经济活动中的特殊地位所决定的。作为资本，首先，银行必须保证本金的安全，不能让本金流失或损失；其次，银行必须保持借贷资本运用所形成的资产有足够的流动性；最后，银行必须使资本运动不仅能保证本金安全，还必须在运动中增值，给银行带来利润。银行在经营活动中必须满足这三个特殊要求：(1)安全性原则要求银行在经营活动中，必须保持足够的清偿力，经得起重大风险和损失，能随时应付客户提存。保证安全性的要点有：①合理安排资产规模和结构，注重资产质量。通过保持一定比例的现金资产和持有一定比例的优质有价证券来改善银行的资产结构，提高银行抗风险的能力；②提高自有资本在全部负债中的比重；③必须遵纪守法，合法经营，一旦发生风险便可以得到中央银行的援助而免受更大的风险打击。(2)流动性原则要求商业银行保证随时可以以适当的价格取得可用资金的能力，以便随时满足客户提取存款等方面要求的能力。流动性实际上包括资产的流动性和负债的流动性两个大的方面。商业银行要保持足够的流动性，以适当的价格取得可用资金的方法有两种：一是实行资产的变现；二是通过负债的途径，或者以增资的方式取得资金，或者以吸收存款或借款方式筹得资金。资产的流动性是指资产的变现能力，衡量资产流动性的标准有两个：一是资产变现的成本，某项资产变现的成本越低，则该资产的流动性就越强；二是资产变现的速度，某项资产变现的速度越快，即越容易变现，则该项资产的流动性就越强。商业银行主要通过主动性负债和潜力养成法来提高负债的流动性。(3)盈利性原则是商业银行经营活动的最终目标，这一目标要求商业银行的经营管理者在可能的情况下，尽可能地追求利润最大化。商业银行实现盈利的途径主要有：①尽量减少现金资产，扩大盈利资产的比重；②以尽可能低的成本，获得更多的资金；③减少贷款和资金损失；④加强内部经济核算，提高银行职工的劳动收入，节约管理费用开支；⑤严格操作规程，完善监管机制，减少事故和差错，防止内部人员因违法和犯罪活动等造成银行的重大损失。实现“三性”原则是商业银行实现自身微观效益和宏观经济效益相一致的要求所决定的。但在实现这些原则时又存在一定的矛盾。实现安全性原则要求商业银行扩大现金资产，减少高风险、高盈利资产。而实现盈利性目标则要求商业银行尽可能减少现金资产。协调矛盾的正确做法是在对资金来源和资产规模及各种资产的风险、收益、流动性全面权衡的基础上，首先考虑安全性，在保证安全的前提下，争取最大的利润。实现安全性和盈利性的最好选择是提高银行经营的流动性。知识点解析：暂无解析2、什么是信用?它是怎样产生和发展的?标准答案：(1)从经济意义上看，信用是以借贷为特征的经济行为，是以还本付息为条件的，体现着特定的经济关系，是不发生所有权变化的价值的单方面的暂时让渡或转移。(2)信用产生于原始社会末期，是商品经济发展到一定阶段的产物。信用的产生与存在同市场经济的产生、发展以及有关特征高度相关。社会化大生产过程中，产业资金以及社会总资金在其循环周转过程中，存在大量的闲置资金，闲置资金在客观上具有再使用的本能要求。在大量货币资金因各种原因被闲置起来的同时，社会再生产过程中又产生了对货币资金的临时性需求，需要借入资金。可见，信用的产生起因于这样一个基本事实：一个经济单位出现资金盈余，而另一个经济单位出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。通过信用，将这些资金在社会范围内抽余补缺，以一方面的闲置抵补另一方面的短缺，就会使整个社会资金的使用效益大大提高，社会的产出规模增大，人们的福利也会因此而增加。知识点解析：暂无解析3、存款准备金率的变动对宏观经济变量会产生什么样的影响?标准答案：存款准备金是中央银行的三大货币政策工具之一，本题主要考查存款准备金率的变动对宏观经济的影响。存款准备金包括法定准备金和超额准备金。法定准备金是商业银行按照中央银行的规定，按照法定准备金率提取的存放在中央银行的存款准备。提取法定准备金的目的是降低银行的经营风险，利于中央银行的政策控制。超额准备金是指商业银行或存款机构在货币当局规定除必须缴纳的法定准备金之外，还保留的一部分准备金。超额准备金存储在中央银行，主要用来解决意外的大额提现、结清存款或进行更好的投资。由于超额准备金主要由商业银行控制，具有较大的随意性，在货币政策操作中，存款准备金率的变动主要指法定存款准备金率的变动。法定存款准备金率的变动对宏观经济变量的影响主要是通过信贷机制释放出来的。在其他条件不变的情况下，法定存款准备金率的变动会通过信贷扩张机制加倍影响商业银行的信贷规模，同时，也通过货币乘数影响货币供应量。当法定存款准备金率提高，商业银行的贷款会通过乘数效益收缩，银行贷款的减少会减少企业的投资，从而减少总支出。当一国或一个地区出现经济过热情况时，由于此时经济的投资过热是非理性的，投资蕴含较大的风险损失，商业银行面临较大的信用风险成本，在此情况下，中央银行通过提高存款准备金率，可以紧缩银根，防止经济过热；但在经济没有出现过热，而是正常发展的情况下，存款准备金率的提高会降低经济增长速度。存款准备金率的提高同时会降低货币供应量。在货币需求不变的情况下，提高存款准备金会造成利率的上升，同时由于货币供应量的增加是物价持续上涨的原因，提高存款准备金还可以通过货币供应机制降低物价。在上面的分析中，采用的是局部分析方法，在一般分析方法中，由于存款准备金率的变动引起的信贷变动会进一步影响其他宏观经济变量。同时，存款准备金率发挥其作用需要一定的前提，比如在商业银行超额准备比较充足的条件下，法定准备金率的提高并不能明显地改变商业银行的信贷规模，只是将超额准备转为法定准备。在利率非市场化的情况下，法定准备金率也不能够影响到利率水平。知识点解析：暂无解析4、比较大额可转让定期存单与普通定期存单的异同。标准答案：(1)普通定期存款是记名、不可流通转让；而大额定期存单则是不记名的、可以流通转让。(2)普通定期存款金额不固定，可大可小；而可转让定期存单金额较大且固定。在美国向机构投资者发行的C,D面额最少为10万美元，二级市场上的交易单位为100万美元，但向个人投资者发行的C,D面额最少为100美元。在香港最少面额为10万港元。(3)普通定期存款利率固定；可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。(4)定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。知识点解析：暂无解析5、简述商业银行面临的主要风险。标准答案：商业银行面临的风险主要是：市场风险、信用风险、操作风险。①市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。市场风险可以分为利率风险、汇率风险(包括黄金)、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。②信用风险是指交易对象不能全部按照合约要求履约的风险。商业银行的信用风险主要是指商业银行的信贷风险，分四类：第一，政府介入合约引致的信用风险。第二，机会主义引致的信用风险。第三，制度引致的信用风险。第四，不确定性引致的信用风险。③操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、人员、计算机系统或外部事件所造成的损失的风险。操作风险具体分为四类：流程因素引起的操作风险、人员因素引起的操作风险、系统因素引起的操作风险和外部事件引起的操作风险。根据新巴塞尔协议对银行风险的分类，操作风险与信用风险、市场风险相比，具有如下特点：第一，具体性。第二，分散性。第三，差异性。第四，复杂性。知识点解析：暂无解析6、(复旦大学2012)证券交易机制设计的目的和原则是什么?标准答案：证券交易机制设计的目的具体有六个方面，即流动性、透明度、稳定性、高效率、低成本和安全性。(1)流动性：流动性是证券市场的生命力。没有流动性，市场也就失去了存在的必要。市场的流动性越高，则进行即时交易的成本越低。一般而言，流动性主要包括两方面的内容：以交易时间体现的交易速度，以及以交易成本体现的价格折扣。(2)透明度：透明度是维持证券市场公开、公平、公正的基本要求。从维护市场公平的角度看，透明度指证券交易信息的透明，即有关证券买卖的价格、数量等信息的公开披露以及能够影响交易行为的信息，如上市公司信息的及时和准确的披露。(3)稳定性：稳定性是指证券价格的稳定性，即证券价格短期波动程度及其平衡调节的能力，稳定性通常以市场指数的方差进行衡量，方差越大，则市场波动性越大而稳定性越差，方差越小则相反。(4)高效率：从交易机制角度看，证券市场的效率主要指信息效率、价格决定效率和运行效率。信息效率也称价格效率，指证券价格准确、迅速和充分反映可得信息的程度，也就是Fama有效市场假说所指的效率。(5)低成本：证券交易成本包括直接成本和间接成本。直接成本指佣金、交易所费用、过户费、印花税等由投资者承担的费用，间接成本指与证券交易有关，但并非直接由投资者缴纳的相关成本，主要包括买卖差价、搜索成本、延迟成本和市场影响成本。(6)安全性：安全性指交易技术系统在信息处理方面的安全性。其主要内容包括：交易信息的储存和备份；数据的完整性，如确保数据不被破坏、不被更改、不丢失等；数据的加密性；信息操作安全等。证券交易机制设计的原则为：流动性原则、稳定性原则、透明性原则、有效性原则。(1)交易机制设计时需要考虑市场的目标究竟是什么，而这需要从不同角度来分析。对于证券交易所或者是自动交易系统而言，潜在的目标应该是满足并实现最大化的交易任务；对于交易者来说，一个理想的市场交易机制可能是以最小的价格偏离满足其委托订单的交易需求，或者是支付最小的交易成本；对于监管者来说，最稳定的市场也许是最容易监管的市场；对于整个社会来说，市场对经济资源配置的福利效应是最根本的，以上单个的目标都不能满足这个要求。但是，在目标之间存在矛盾的情况下，只能进行充分的权衡。(2)在讨论交易机制定价效率时，要考虑价格发现功能的有效性。通过对价格机制内在价格机理的研究，我们可以看出：一种交易机制的定价过程得出的均衡价格是一种局限于信息条件的均衡，这种价格并不一定与资产潜在的真实价值直接相关，而是与关于真实价值的信息的市场表现相关，价格与价值之间存在着必然的偏离。(3)需要考虑交易机制如何体现市场的有效性。从市场的福利效应角度看，市场有效性是一个在实践中难以把握的概念，Fama定义了市场有效性，并且根据价格对信息的不同反应把有效性分为三个层次：强式有效、半强式有效和弱式有效。总之，市场交易机制的设计目标是要使得市场的社会福利效应得到充分的发挥。如果市场价格能够快速、准确和有效地反映资产的潜在真实价值，也就达到了最佳的资源配置。知识点解析：暂无解析7、货币层次划分的依据和意义。标准答案：依据：货币的流动性；意义：①有利于宏观经济运行的监测；②有利于货币政策的制定与执行；③客观上促进金融机构的金融创新。知识点解析：暂无解析8、简要分析我国中国人民银行的独立性。标准答案：从当前中国人民银行的情况来看，还不具有独立性。其原因在于：目前中国人民银行在国务院领导下制定实施货币政策，只享有一般货币政策事项的决策权，而年度货币供应量、利率及汇率等重大货币政策的决策权均在国务院，中国人民银行直接对国务院即政府负责。所以，从行政体制角度来看，我国中央银行——中国人民银行不具有独立性。知识点解析：暂无解析9、简述弗里德曼一舒瓦茨货币供给理论的主要观点。标准答案：(1)在弗里德曼一舒瓦茨货币供给理论中，货币划分为通货和银行存款，即M=C+D。同时，根据基础货币的定义，又有H=C+R。由此得到货币乘数决定式为：从模型中可以看出，决定货币供给量的因素有3个：高能货币(H)、商业银行的存款与准备金之比(D／R)、商业银行的存款与公众持有的通货之比(D／C)。(2)下面分别分析高能货币(H)、商业银行的存款与准备金之比(D／R)、商业银行的存款与公众持有的通货之比(D／C)对M的影响。①=m＞0，所以在其他条件不变的情况下，高能货币总量的增长将导致货币存量同比例增长。②设D／R为A，D／C为B，那么就有M=H.，将M分别对A和B求偏导有：所以，在其他条件不变的情况下，D／R、D／C与货币乘数呈正相关关系。弗里德曼和舒瓦茨认为，在经济稳定时期，D／R和D／C也相对稳定，影响货币供给量的主要因素是M。而在金融危机条件下，D／R和D／C对货币供给量有着重要影响。知识点解析：暂无解析10、2年前LakeMineral和SmallTownFurniture的股票价格是一样的。2只股票在过去2年的年度收益率是10％，LakeMineral的股票每年增长10％。SmallTownFurniture的股票第一年上涨25％，第二年下跌5％。这两只股票现在的价格是否相同?解释一下。标准答案：股票价格是不同的。题中引用的每只股票的收益率数据是算术平均收益率，而不是几何平均收益率。假设资产每年有相同的回报率，几何平均收益率表示从期初到期末财富的增加。因此，它能更好地测量期末的财富。为了理解这一点，假设每只股票期初的股价是100美元，每只股票的期末价格将是：LakeMinerals的期末价格=100×1．10×1．10=121．00(美元)SmallTownFurniture的期末价格=100×1．25×0．95=118．75(美元)每当收益率发生变动时，具有较大方差的资产的算术平均收益率和几何平均收益率之间有较大差异。知识点解析：暂无解析11、影响货币政策效果的因素有哪些?标准答案：①货币政策的时滞。货币政策从制定到获得最终目标的实现，必须经过一段时问，这段事间称为货币政策的时滞(timelag)，它是影响货币政策效果的重要因素。通常货币政策的时滞有三种：第一种为认识时滞(recognitionlag)，即从需要采取货币政策行动的经济形势出现到中央银行认识到必须采取行动所需要的时间。第二种为决策时滞(decisionlag)，即从认识到必须采取行动到实际采取行动所需的时间。上二述两种统称为货币政策的内在时滞(insidelag)，第三种为货币政策的外在时滞(outsidelag)，即从采取货币政策措施到对经济活动发生影响取得效果的时间。内在时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等，一般比较短促，也易于解决。只要中央银行对经济活动的动态能随时、准确的掌握，并对今后一段时期的发展趋势做出正确的预测，中央银行对经济形势的变化，就能迅速作出反应，并采取相应的措施，从而可以减少内在时滞。而外在时滞所需时间较长，货币当局采取货币政策行动后，不会立即引起最终目标的变化，它需影响中间目标变量的变化，通过货币政策传导机制，影响到社会各经济单位的行为，从而影响到经济总目标，这需要时间。但究竟这种时滞有多长时间，以及对货币政策效果的影响力度如何，西方国家的学者有不同看法：一派认为，这一时滞相当长，约两年左右而且变幻无常；另一派学者则认为，时滞不过为6个月而已。②合理预期因素的影响。合理预期对货币政策效果的影响，是指社会经济单位和个人根据货币政策工具的变化对未来经济形势进行预测，并对经济形势的变化做出反应。这可能会使货币政策归于无效。例如，政府拟采取长期的扩张政策，只要公众通过各种途径获得一切必要信息，他们将意识到货币供应量大幅度增加，社会总需求会增加，物价会上涨，认为这是发生通货膨胀的信号。在这种情况下，工人会通过工会与雇主谈判提高工资，企业预期工资成本增大使企业不愿扩展经营，或人们为了使自己在未来的通货膨胀中免受损失，提前抢购商品。最后的结果是只有物价的上涨，而没有产出的增长。显然，公众对金融当局采取政策的预期及所采取的预防性措施，使货币政策的效果大打折扣。③其他因素的影响。除以上因素外，货币政策的效果也受到其他外来或体制因素的影响，如客观经济条件的变化。一项既定的货币政策出台总要持续一段时期，在这一时期内，如果经济条件发生某些始料不及的情况，而货币政策又难以作出相应的调整时，就可能出现货币政策效果下降，甚至失效的情况。政治因素对货币政策效果的影响也是巨大的，当政治压力足够时，就会迫使货币政策进行调整或影响其效果。知识点解析：暂无解析12、简要解释货币时间价值的概念。标准答案：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。它是一个非常有用的经济概念，特别是在衡量投资时，货币的时间价值成为一个最基本的评价标准。(1)货币时间价值的形式有：①货币时间价值额：以绝对数表现的货币时间价值，是货币在生产经营中带来的真实增值额；②货币时间价值率：以相对数表现的货币时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后社会平均资金利润率。(2)货币时间价值的意义有：促使公司加速资金周转，提高资金的利用率；作为评价投资方案是否可行的基本标准；作为评价公司收益的尺度。知识点解析：暂无解析13、公司所有权在世界各地都不相同。历史上，美国个人投资者占了上市公司股份的大多数，但是在德国和日本，银行和其他金融机构拥有上市公司股份的大部分。你认为代理问题在德国和日本会比在美国更严重吗?标准答案：德国和日本公司的代理问题不会比美国公司的代理问题更严重。因为在德国和日本个人持有股票的比例相对较小，较小的个人持股可减少对公司目标的不同意见的数量；较高比例的机构持股，在涉及高风险的项目决策时，股东与管理层更有可能达成共识。还有，机构有自身管理的资源和经验，可以对管理层实施比个人更加有效地监督机制。因此，代理问题在德国和日本不会比美国更严重。知识点解析：暂无解析14、某银行对其储蓄账户支付8％的单利，到期支付本利。该银行计划对其储蓄账户改变为以年复利的形式计算利息，若与10年期的储蓄账户的8％的单利相匹配，那么其应该设定多高的利率?标准答案：以单利计息时，银行需支付的利息总额等于：0．08×10=0．8以复利计息时，0．8=(1+r)10一1，得年利率r=6．05％。知识点解析：暂无解析15、(上海财大2012)B公司欲通过配股方式发行普通股，已知配股前公司普通股为50万股，公司计划以每股30元配售10万股新股，此后市场股价为每股40元，现忽略发行费用和市场炒作因素，问配股前B公司的股价是多少?标准答案：根据MM定理，配股并不影响公司价值，配股后公司价值为：40×(50+10)=2400万元配股融资额：130×10=300万元因此配股前公司价值：2400—300=2100万元配股前公司股价：=42元。知识点解析：暂无解析16、某投资者计划投资新项目，他会更关注会计盈亏平衡点、现金盈亏平衡点(经营现金流为0点)还是净现值盈亏平衡点?标准答案：从股东的角度来说，净现值盈亏平衡点是最重要的。一个项目可以超过会计盈亏平衡点和现金盈亏平衡点，但是如果仍低于净现值盈亏平衡点，这将导致股东的财富减少。知识点解析：暂无解析17、杠杆公司与无杠杆公司除了资本结构不同之处，其他各方面均相同。每家公司预期可以赚取9600万元永续的息前利润，公司的利润将全部作为股利发放给股东。杠杆公司永续性负债的市场价值为27500万元，其利率为每年8％。其发行在外的股份数为450万股，目前股价为每股100元。无杠杆公司没有负债，其发行在外的股份数为1000万股，目前股价为每股80元。两家公司均无税负。请问：与无杠杆公司相比，杠杆公司的股票是否更值得购买?标准答案：无杠杆股份有限公司的价值：VU=1000×80=80000(万元)MM命题I是说在不存在税收的情况下，杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值。所以杠杆公司的价值也是80000万元。杠杆公司权益的市场价值：EL=450x100=45000(万元)所以杠杆公司现在的市场价值：VL=B+S=27500+45000=72500(万元)杠杆公司现在的市场价值比根据MM命题得出的市场价值要低，所以杠杆公司的股票价值更值得购买。知识点解析：暂无解析18、(复旦大学2012)新优序融资理论认为，公司融资的顺序是：内部融资，债券融资，股权融资。请结合我国股票市场谈谈我国公司的融资顺序是否符合新优序融资理论，并分析原因。标准答案：观点：从近几年来看，我国上市公司在融资方式的选择上，严重依赖外源融资，在外源融资里更侧重于股权融资，其次是债务融资，最后是内源融资。当前我国大多数的上市公司的融资顺序并不符合新优序融资理论。原因：(1)当前我国股权融资成本较低。我国资本市场发展尚不完善，上市公司的股票分红支出少，新股发行的市盈率高，从而使同样股利水平条件下，股权融资成本低。另外，很多上市公司主要股东，一股独大，不怕股权分散稀释，发行股票而带来的控制权降低现象基本不存在。(2)我国债券市场发展滞后。在股票市场迅速扩张的同时，债券市场都没有得到相应的发展，二者发展极不平衡。债券市场管理较为严格，发展滞后，市场程度化低。在规模有限的债券市场中，交易品种也是以国债为主，企业债券不仅品种少，规模相对也很少。企业通过债券融资的可能性实质上受到抑制。(3)公司治理因素。我国上市公司的支付率较低，小股东投资于证券市场的主要目的是为了买卖股票差价从而赚取收益，对公司治理的意愿很低，弱化了上市公司加强管理的动机。而管理层也不愿稀释自己的权力，发行债券的债权人往往出于保护自身的利益，会对管理层进行较为被动的监督，使得管理层一些隐性利益受到损害，可能会使各种利益丧失殆尽。所以在一定程度上，管理层厌恶债务融资。(4)股票市场监管力度不够。我国证券市场还处于萌芽和发展阶段，近年来上市公司造假时间频发，我国的证券监督机构在上市公司信息披露监管方面的制度建设还不够，导致了相关的法制法规建设不够完善，发现问题不能够及时、准确，处罚力度不够等问题。而发行债券或银行债券，其审批主要是依据新项目的预期收益率，对它的审查较为严格。在这种情况下，上市公司显然喜好选择股权融资这种方式。总结：我国上市公司融资顺序与发达国家融资顺序的不同主要还是由于我国资本市场发展不完善。目前监管部门应当完善上市公司的治理结构、大力发展与完善市场、增强内源融资能力，提高企业盈利水平，来规范资本市场，使其更有效率，为经济发展做出贡献。知识点解析：暂无解析19、简述证券承销的常见方式，并比较它们的不同之处。标准答案：包销、代销、余额包销是证券承销最常见的三种方式。它们都是证券承销的方式，不同之处在于发行人和承销商承担的风险大小不同以及所需的承销费用不同。包销是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。适用于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。当采取包销方式时，发行人与承销商之间即确定了买卖关系，而并非委托代理关系。对承销商来说，包销意味着从发行人处“买断交易”。对发行人而言，包销则意味着“买断”所发行的证券。采用包销方式，发行人所承担的筹资成本较高。代销方式下，发行人与承销商之间则表现为纯粹的委托代理关系。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返同证券发行者，发行风险由发行者自己承担。这种方式对承销商的资本实力、分支网络、业务技术能力等要求相对较低，但由于发行人承担了发行风险所以节省了发行费用。余额包销方式反映了发行人与承销商之间既有委托代理又有买卖的关系，或者说是先有委托代理发行，而后对未售出证券买卖的关系。这种方式可以保证发行人按发行计划如数筹措资金，但所筹资金须在承销期满才能获得，而证券发行风险由发行人和承销商共同承担，因此承销费也比代销的佣金高。知识点解析：暂无解析20、为什么财务管理的目标是最大化现在公司股票的价格?换句话说，为什么不是最大化未来股票的价格呢?标准答案：理论上一个完美的资本市场，股价衡量的是未来所有的现金流量，而未来的股价也已经由当时的时间节点上的未来现金流确定。当前的股价和未来的股价同时确定，且最大化当前股价也就是最大化未来的股价，所以这两者本来就是同一个命题。知识点解析：暂无解析金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷第4套一